2017年5月2日 星期二

2107 厚生 105年Q4 財務比率速覽

重點摘要
1. 基本上,可以當資產股來看,與營建公司合作推案。
2. 本業是橡膠,但主要獲利來源應該已經是營建銷售利益。


1. 近期股價表現 ( 2017/04/28 )


2. 財務比率速覽

(1) 盈餘再投資比例 - 可以

(2) ROE - 104年以後,下滑很快。




(3) 負債比 - 比預期低



(4) 季營收 - 104年是分水嶺。受房市景氣影響。




(5) 業外收入 - 嗯,所以,不動產出售列在業內了嗎?





(6) 集保股權分散表 - 厚生自105年8月起,執行買庫藏股2萬張。





相關新聞

2015/08/03 - 厚生買庫藏股2萬張;橋峰、富裔河建案帶來貢獻 (MoneyDJ新聞)

厚生買庫藏股2萬張;橋峰、富裔河建案帶來貢獻厚生(2107) 上周公告為了維護公司信用與股東權益,自7月29日起在股價18~25元區間買回庫藏股2萬張,據悉將用於註銷股本。法人表示,上半年整體國內房價逐步下降,厚生跟建商合作的建案亦受影響;同時「兩稅合一」將在2016年上路,或許能加快厚生在手建案銷售進度,像是板橋「橋峰」,以及新店「富裔河」,全年每股獲利仍算穩定。
厚生業績來源,分別是橡膠本業,還有房地產建案。橡膠皮銷售單月營收約是新台幣1億元左右而房地產買賣則視當月銷售情況,入帳金額沒有一定水準。
(一)厚生執行庫藏股2萬張:
厚生上周公告,將自7月29日至9月25日止兩個月內,將執行庫藏股2萬張;主要是自5月8日開始迄上周,波段跌幅37.7%。為了維護公司信用與股東權益,買回自家股票。
據悉,厚生此次買回庫藏股將用於註銷股本;未來通過註銷後,可提高每股獲利水準。
(二)兩稅合一將在明年上路,欲置產者可望在年底前買房:
財政部針對房地產推出了「兩稅合一」新制,將在2016年正式上路。舊制是「房」、「地」分開課稅,房屋利得課徵所得稅,土地利得課徵土地增值稅;而新制則是房屋及土地按出售總價計算利得,合併課稅。
按照財部規定,今(2015)年12月31日之前取得的房產,若是屋主持有2年以下者適用新制,持有2年以上者適用舊制。因此營建業界認為,有心想置產且會持有超過2年的人會趕在今年底買屋;這將是厚生今年銷售大坪數建案的重要動力。
(三)板橋、新店建案,法人看好營運平穩:
2014年厚生在板橋的「謙岳」已結案,並激勵厚生去年全年EPS達6.57元的高峰。
而今年的主要在手建案,還有銷售案分別是板橋「橋峰」,還有新店的「富裔河」。
據指出,儘管近期大台北地區房市價格有修正壓力,但是橋峰位於新北的精華區,捷運、公車、台鐵與高鐵都在該區,加上有大遠百Mega City與遠東百貨,以及公園綠地等機能,7月份每坪單價仍在78萬元左右,以坪數82~200多坪來看,是高單價物件。
據網路房仲報價,市場上橋峰二手交易行情、93坪物件約售6,900~7,500萬元。法人保守估計,厚生手上約12~15間大坪數的橋峰物件,將帶來約9~10億元營收。
另外厚生與富裔建設合作的新店「富裔河」已預售約2/3,每坪牌價約60萬元。法人則初估,富裔河合建案,厚生約可分得10~11億元營收。不過該案未交屋,有可能要等到2016年才會有挹注。
法人評估,厚生第一季每股淨值在26.7元,今年獲利約在2~3元之間,獲利穩定。加上公司現在實施庫藏股,顯示公司對未來營運仍有信心。



2017/01/01 - 厚生黃金交叉 籌碼安定 (經濟日報)

厚生集團董事長徐正材

厚生(2107)在2016年11月下旬結束下跌走勢後,隨即展開一波攻勢,周線穿越月線陡峭向上,三均線呈多頭排列,5日均價連續大於60均價,上周五(12月30日)股價收16元,上漲0.05元,近期日KD值在50~70附近低檔黃金交叉向上,技術面具起漲優勢。
厚生2016年本業穩健,業外營建收入入帳減緩,但2017年指標建案入帳,有望恢復成長力道。
厚生1963年成立,為國內老牌橡膠與塑膠加工廠生產橡膠皮、塑膠皮及綠塑皮等產品,產品可應用在服裝、鞋類、防水工程、輸送帶、醫療等領域,近年逐漸轉型為倉儲業及營建業與欣陸旗下大陸建設合建分屋,並陸續在雙北的板橋、新店、信義區推出合建案。
厚生旗下南崁物流中心出租坪數約2.94萬坪,出租率達八成以上,年租金逾1.8億元;另位在新北市板橋的厚生橋峰商場,年租金收入逾2,000萬元,均為穩定獲利來源。
厚生股價2016年11月下旬連續拉出三根長紅棒,一舉扭轉弱勢格局,至上周五漲幅逾12%,表現強勢。
從技術面觀察,周線在11月底與月線糾結,並向上穿越月線陡峭上攻,三均線向上多頭排列,股價持續站穩月線上方,並突破前波大量15.6元價位,月線15.5元附近支撐性強。
厚生近期日KD值在50~70附近低檔黃金交叉,出現買進訊號。MACD柱線近日由負轉正值,唯此波漲勢量能不足,需配合量能放大才能確認多頭攻勢。
由籌碼面來看,外資自2016年初來賣超約2萬張,投信小幅賣超114張,自營商則小幅買超55張,惟外資持有比重18%,累計持有7.8萬張,顯示未來走勢以外資動向為關鍵。融資餘額方面,2016年至12月29日止為2,064張,近一季來減少711張;近半年來減少1,170張,籌碼尚屬安定。
厚生本業橡膠皮、塑膠皮與綠塑皮2016年出貨持穩,每月帶進逾億元營收,而業外則因僅剩先前建案剩餘戶數銷售,進帳有限,法人預期,厚生2016年獲利將較2015年縮減,2017年則要看位在信義區指標建案「琢白」完工,獲利才有望重新點火
2016年主要業外的營建收入方面,厚生在板橋以自有土地自建的「橋峰A+」去年進帳8.4億元,但今年僅剩18戶,相當12億元待售,法人預期將分三年入帳。
另外,位於北市信義區的豪宅建案「琢白」,建案基地面積1,060 坪,規畫地上31層及地下四層,計43 戶住宅大樓,全案銷售面積7,500坪,由厚生與欣陸、桓邦建設及桓鉅建設合建,厚生分配銷售面積1,500 坪,每坪以280萬元計算,厚生總銷金額達42億元,法人預估,該案對厚生每股稅後純益(EPS)貢獻3.6元,此案完工後,營運將大幅成長。



2017/02/15 - 個股:厚生(2107)註銷庫藏股減資8600萬元,每股淨值由26.15元升為26.37元 (財訊新聞)

公告本公司庫藏股銷除股份辦理實收資本額變更登記事宜。
1.主管機關核准減資日期:106/01/17
2.辦理資本變更登記完成日期:106/02/13
3.對財務報告之影響(含實收資本額與流通在外股數之差異與對每股淨值之影響):
(1)本公司原實收資本額為新台幣4,336,000,000元,銷除股份減資後實收資本額為新台幣4,250,000,000元。
(2)本公司流通在外股數原為433,600,000股,銷除股份減資後流通在外股數為425,000,000股,本次減資股數為8,600,000股。
(3)本公司每股淨值原為新台幣26.15元,註銷股份減資後每股淨值為新台幣26.37元
4.預計換股作業計畫:不適用
5.預計減資新股上市後之上市普通股股數:不適用
6.預計減資新股上市後之上市普通股股數占已發行普通股比率
 (減資後上市普通股股數/減資後已發行普通股股數):不適用
7.前二項預計減資後上巿普通股股數未達6000萬股且未達25%者,請說明股權流通性偏低之因應措施:不適用
8.其他應敘明事項:無



2017/03/17 厚生配息+減資 每股領1.55元 (中時)
厚生(2107)昨(16)日召開董事會通過2016年財報暨合併財務報表損益,全年營收17.08億元,營業淨利2.92億元,稅前淨利4.14億元,稅後純益3.27億元,每股稅後純益0.71元;董事會也決議,每股擬配發現金股息0.55元,並現金減資10%,每股可退1元。
厚生2016年前3季EPS為0.29元,由於第4季有1.19億元的建案收入認列營收,因此單季合併營收衝高至5.69億元,法人預期單季獲利可望提升。
昨天董事會也決議擬配發每股現金股息0.55元。另外,厚生擬辦理現金減資退還股東股款,減資比率約10%,每股可退還1元給股東,若退股加計現金股息總計每股可領1.55元,殖利率將攀升至8.7%
另外厚生董事會也訂於6月8日,召開股東常會。



2014/02/27 - 理財周刊/世家望族 板橋厚生徐家傳奇 (文.陳怡婷 圖.厚生提供)

厚生徐家發跡於板橋,創辦人徐朝鳳是大地主,一九六三年成立厚生打造雨衣王國,目前由第三代徐正冠接棒朝精緻資產股邁進;徐家風華與中信辜家齊名。

板橋厚生(2107)徐家,與板橋林家、基隆顏家、中信辜家齊名,都是台灣的世家望族,在地人提及都有種說不出的濃密情感。

「我們對板橋有深厚的情感,在我祖父的時候,厚生就在這邊,板橋地區居民即使沒有在厚生上班,他的左鄰右舍、親朋好友也曾經在厚生上班過。厚生跟著板橋一起成長,現在板橋已經是新北市政治經濟和教育的中心,厚生有幸見證這段繁榮的崛起。」厚生集團總裁徐正冠如此說道。

板橋厚生無人不知

徐家發跡於板橋,鮮少人知道現今一坪要價高達八十萬元以上的新建案,其中價格最高者非板橋新板特區莫屬,一位當地的朱姓老先生用手指說,新板附近早期皆是厚生集團徐家的土地。

厚生一九九二年掛牌上市,股本五十億元,公司走過將近一甲子歷史,靠橡膠和塑膠兩大事業體發跡,甚至曾是台灣雨鞋及雨衣王國的最佳推手,集團三十幾年前營業額就有五十億元,旗下土地資產有三十萬坪。厚生集團傳承三代至今漸漸轉以營建事業為主體,占了八成之多。

談起家族,尤其是創辦人,徐正冠的祖父徐朝鳳,他臉上洋溢著笑容,原來小時候祖父最疼他。徐朝鳳不僅是讀書人,也是板橋當地的大地主,土地最多時有三百甲(相當於半個永和區大小),三七五減租後,還有一百多甲。

最有生意頭腦的讀書人

徐朝鳳更好風雅,和板橋林家林柏壽、基隆顏家顏欽賢等人合組過詩社。更開了台灣第一家播放古典音樂的咖啡店「朝風咖啡店」,與波麗路、田園、四季同為台北最早的四家咖啡廳

一九五二年,徐朝鳳偕四子徐風楷及五子徐風和,並邀前中央銀行常務理事陳逸松合夥成立「厚生橡膠」,由陳逸松任第一任董事長,徐風和任業務部部長,後來徐家用五十萬元買下陳逸松持有的股份,傾全力經營橡膠事業,並將集團發展至現今五十億資本額的規模。

厚生初期僅利用廢棄輪胎製造再生膠,為橡膠廠提供原料兩年後開始生產雨衣,十年後更進一步國際化,與西德、日本業者合作生產帳篷布和工業用膠布等產品。

大賺戰爭財 建立雨衣王國

徐風和更在1960年率先將台灣橡膠產品銷往美國後,隔年開始生產橡膠空氣床。因美軍於越戰期間需要大量軍需用品,空氣床訂單最大量曾有一百多萬個之多,這對厚生由初創的橡膠公司轉變為國際知名大廠是一個很大轉捩點,越戰不僅帶來商機,徐風和長期經營美方關係更讓厚生奠定了未來深厚的根基。

「最輝煌時,我們不但是台灣最大的雨鞋廠,也是雨衣大王,員工有二千五百人。」徐正冠回憶道。至1980年,厚生集團橡膠、化學、玻璃三個事業體總營業額達五十億元,整個厚生達到一個巔峰的狀態。一九九三年於中國大陸正式成立厚生橡膠寧波廠。

厚生集團由徐朝鳳以《尚書‧大禹謨》的「正德、利用、厚生,惟和」為命名,於一九六二年徐朝鳳年事已高時,公司經營交棒給具負責業務的五子徐風和,由其發揚光大,且徐風和更是當時台灣知名商人,精通英、日語,被工商界譽為中信集團創辦人辜振甫的接班人。

厚生豐澤的土地資產

承繼徐朝鳳「有土斯有財」的觀念,徐風和也很喜歡買土地,而且他的眼光獨到,在桃園南崁、龍潭、苗栗大湖等地買下三十萬餘坪土地至今都成為厚生重要的土地資產。

當初,板橋厚生舊廠未遷廠之前,就已先行買下蘆竹廠土地,原本更打算持續在附近持續購地,但是地主並不願意賣,只好到南崁買下現在的六萬坪土地,當時租給日商NEC等國際大廠,由於租金收入不錯,加上南崁地利之便,其後發展成北台灣重要的物流中心,厚生進而發展起倉儲物流事業,目前共有六棟物流大樓,每年租金收入1.8億元。

目前倉儲大樓只使用1.8萬坪的土地,如果桃園航空城聚落成型,屆時厚生也將規劃開發剩餘的4.2萬坪土地。

父親教誨 二房兄弟和睦 其後,又買下苗栗大湖三十萬餘坪土地,因鄰近中油出礦坑,地下有溫泉,研議規劃成溫泉度假區或是銀髮族照護中心目前球場的土地已全數買下,且已取得開發許可,未來亦有相當大增值空間。

徐風和共娶二房,大房徐高月桂,生有三子二女;二房徐連月,同樣生有三子二女,正處事業巔峰的徐風和卻在一次開刀中失去寶貴生命。由於徐風和因病早逝,一九九七年公司經營重擔便落在當時年僅三十五歲的大房長子徐正冠肩上。

談起父親對徐正冠人生也好、事業經營也好的啟發和影響是什麼?