重點摘要
1. 中國央行持續信用緊縮，借貸利率提高。
2. Fed 6/13-14會議，預期升息一碼。歐洲央行，釋出不再降息訊息。日本央行、加拿大央行等均釋出類似訊號。全球央行正逐漸轉向，先控制價格工具 (利率)，再討論數量工具 (貨幣寬鬆、買入債券) 如何退場。
3. 雖然與2008年相比，利率在低點。但現在金融市場經由央行買入債券的方式，釋出了貨幣，也減少了品質良好之金融資產的數量。進而讓退休基金、壽險公司等長期投資機構被迫買入評級較低的債券及股票。一旦央行開始減少買入債券，甚至賣出，全球債市將如何變動呢？一旦利率水準開始上升，那目前因低利率被拉高估值得股票市場，又將如何變動呢？
4. 因為無法想，還是繼續回到尋找有安全邊際的好球吧。只能說，現在市場靠的是...信心。
5. 但，切記，提醒自己，底部是理性的決定，但頭部是不理性的衝動。千萬別隨便放空。
DXY
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06/08 - 掌管逾 1600 億美元資產的美國加州共同基金巨擘 TCW 固定收益部投資長 Tad Rivelle 周三 (7 日) 警告，目前金融市場「嚴重瀰漫自我感覺良好」，充斥「
- 企業財務槓桿擴大，但獲利成長卻仍不穩定。
- 相對於違約的風險，高收益債券提供的報酬微薄。
- 視為景氣領先指標的汽車產業，已經過了循環的高峰期。
- 與日常生活息息相關的零售商店，陷入整併風潮；
- 當一個國家擁有全球幾家最大的銀行，
- 一些新興市場國家的主權債或準主權債務，將近半數低於投資等級；
06/08 - 知名億萬富豪及對沖基金經理人辛格 (Paul Singer) 再次發出警告，目前全球金融體系槓桿率比 2008 年金融風暴時還高，在此不健全體系，投資人信心可能會突然消失，
- 辛格 5 月底致投資人信中指出，目前市場對川普的刺激經濟計畫期望仍高，
- 辛格創辦的對沖基金 Elliott，目前管理 340 億美元，該基金最有名的事蹟就是在阿根廷政府 2001 年債券違約後進行抄底，被阿國稱為「禿鷹基金」；
06/09 - 市場普遍預期本月份的利率會議將再度升息，目前 6 月升息機率已達 92.7%。
06/09 - 房地產數據分析公司 CoreLogic 的一份新報告，4 月份的房價比去年同期上漲了 6.9％，但是較 3 月份的 7.1％的漲幅和 2 月份的 7％的漲幅皆有所下降。
- CoreLogic 的首席經濟學家 Frank Nothaft 表示，我認為我們已經開始在特定的市場上看到這一點，因為房價不
- 在全國範圍內，低端市場的待出售房屋相當稀缺，
06/11 - 美國股市當地時間 6 月 9 日，納斯達克下跌 1.80%，收報 6207.92 點。
- 蘋果 (148.98 , -6.01 , -3.88%) 公司大跌 3.88%，創下年內最大單日跌幅，收報 148.98 美元。
- FACEBOOK 同樣跌逾 3%，收報 149.60 美元，下跌 3.30%。
- 谷歌 ( 949.83 , -33.58 , -3.41% ) 母公司 ALPHABET 跌幅達到 3.40%，股價跌下 1000 美元關口，收報 970.12 美元。
- 亞馬遜 ( 978.31 , -31.96 , -3.16% )，該股下跌 3.16%，收報 978.31 美元。
- 微軟( 70.32 , -1.63 , -2.27% ) 跌幅最小，但也達到 2.27%，收報 70.32 美元。
06/12 - 彭博上周發布的一項調查，10 年期美國國債殖利率加權平均年終預估下降至 2.7%，較兩個月前下降了約 20 個基點。結果使共識預測重新回到 1 月份創下的 2017 年最低水平。這是調查中值預測連續第三個月下調，
06/13 - 美國央行料將在 6 月 13-14 日的會議上採取這輪加息周期裡的第四次行動，並制定出縮減自己 4.5 萬億美元資產負債表的計畫；聯儲會將緩慢推進這一進程，以免全球市場受到沖擊。
EUR
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06/08 - 歐洲第二大銀行桑坦德銀行 (Banco Santader) 周三宣布，收購瀕臨破產的西班牙大眾銀行 (Banco Popular Espanol SA)，收購價格僅為象徵性的 1 歐元。
- 西班牙爆發金融危機，當地規模第 6 大的西班牙大眾銀行因不良貸款飆高而暴虧，至今仍未走出困境，
- 此次收購案是由歐洲央行旗下的單一處理委員會促成，
06/08 - 本季歐元區的季度增長率是自 2015 年初以來最快。根據歐洲統計局的資料，第一季的國內生產毛額 (GDP) 由前值的 0.5％升至 0.6％，好於法國，義大利和希臘的預期。年增率從前值的 1.7％升至 1.9％。
06/08 - 歐洲央行周四決議維持利率不變，一如預期，但在政策聲明中，
- 歐洲央行說，持續預期利率仍將停留於目前水準一段更長期間，
在前幾次聲明中，歐洲央行說，
- 歐洲央行總裁德拉吉在隨後的記者會上說，自央行於 4 月政策會議後接獲的訊息顯示，經濟活動的動能有所增加。
06/09 - 義大利民粹主義政黨五星運動黨打鐵趁熱，
06/12 - 英國保守黨在上周四 (8 日) 的國會大選災難性失利後，
- Survation 民調，如果現在再選一次，工黨得票率可達 45%，贏保守黨 6 個百分點，工黨黨魁柯爾賓 (Jeremy Corbyn) 可能登上首相寶座；保守黨得票率只得 39%，比上周四的大選結果低 4 個百分點。同一調查顯示，49% 民眾認為梅伊應該辭任首相，41% 的人認為她應該立即辭職。Survation 的民調曾準確預測周四的大選結果。
- 《星期日泰晤士報》報導，5 名內閣官員向外交大臣約翰遜 (Boris Johnson) 施壓，希望他把梅伊趕下台。約翰遜的一名盟友說，
CNY
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06/07 - 央行 7 日下午公布的數據顯示，截至 5 月末中國外匯儲備餘額 30535.67 億美元，較上月增加 240.34 億美元，增幅為 0.8%。據統計，這也是中國外匯儲備連續第四個月回升。
06/12 - 資料顯示，全國 533 家銀行中，受到房市調控及銀行資金成本上升影響，
06/12 -
JPY
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06/09 - 日本央行行長黑田東彥表示，該國已經擺脫通貨緊縮，
- 黑田周四在牛津大學發表準備好的演講時說：「
- 黑田東彥已經承諾，通過將銀行準備金的短期利率維持在負 0.1% 和將基準的 10 年期殖利率固定在 0% 左右，來繼續控制日本的債券殖利率曲線。該 10 年期國債殖利率過去三個月一直在 0% 和 0.1% 之間徘徊。
- 彭博調查顯示，
- 彭博社引述不願具名的知情人士報道稱，
- 黑田東彥 1971 年在牛津大學獲得經濟學碩士學位。有關他明年 4 月任期屆滿後是否會續任的揣測正日益升溫。
AUD
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06/01 - 澳洲房價在五月呈現 17 個月內的首次下滑，貸款限制的政策開始發酵，需求開始減少。根據 CoreLogic Inc. 在週四 (1 日) 發佈的數據，澳洲的房價自 4 月份以來下降了 1.1％。由於擔心房市泡沫，監管機構收緊貸款限制，
06/05 - 房屋短缺加上利率創歷史新高，
- 調查顯示，雪梨市目前的房價收入比為 12.2，這意味著一套典型住宅將約花費普通購房者超 12 年的工資。而澳洲主要房地產市場總體房價收入比則為 6.6。
- 澳洲政府打房先從國外炒房客下手，課徵「幽靈屋稅」(
- 澳洲最大的銀行在監管機構的壓力下，緊縮房貸銀根，
- 除了房市，澳洲股市的估值也偏高，澳洲資產管理公司 Altair 決定清算旗下的股票基金，基於房市場可能即將崩盤，
TWD
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06/09 - 全球人壽民權辦公大樓標售案啟動，房地產專家顏炳立表示，
- 外商戴德梁行房地產顧問公司總經理顏炳立表示，
- 顏炳立指出， 5 年前他受託估價同棟大樓，當時估計至少百億元，
06/12 - 在台股跌及美元偏強之下，新台幣兌美元 12 日一開盤就貶值 4.7 分、以 30.155 元開出，下午收盤，新台幣兌美元匯率收 30.176 元，貶值 6.8 分。最高成交價為 30.178 元，最低成交價為 30.115 元。
06/13 - 巴拿馬今天宣布和中共建交，結束了中華民國跟巴拿馬建交 106 年外交關係。
EM
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06/07 - 美國總統唐納德 · 川普支持沙烏地阿拉伯為首的國家與卡達斷交，投資者表示，
- 「投資者必須關注基本面，」凱投宏觀駐倫敦的新興市場分析師 William Jackson 表示。「卡達的外匯存底仍然很多，債務水平相對較低，
- 今年以來，卡達的外匯存底連月攀升，截至 4 月已達 340 億美元，同時該國還擁有 3,350 億美元的主權財富基金，規模在全球名列前茅。
06/08 - 土耳其國會周三 (7 日) 通過法律草案，允許政府派兵至卡達的土國軍事基地，
06/12 - 不妙？羅傑斯：下次金融危機將是「我此生所見最嚴重」(鉅亨網)
《ZeroHedge》報導，素有「商品大王」美譽的羅傑斯 (Jim Rogers) 認為，下波經濟災難即將來臨，而且當此災禍發生時，將會是這位 74 歲知名投資人生涯所見最嚴重的金融災害。
羅傑斯近來談及對經濟的展望時指出，龐大的債務積累及「不理性」
同時，羅傑斯指出，引爆下次金融危機的「火花」，
羅傑斯表示，「(災害) 總是發生在我們並未留意的時候，我不知道，
根據美國銀行 (Bank of America) 的 Michael Hartnett ，全球央行目前資產負債規模來到 15.1 兆美元，羅傑斯提到，光是美國聯準會 (Fed) 資產負債表，從金融危機以來即膨脹 5 倍。
再加上中國自危機以來，債務也明顯「爆炸性」增長，
危機一旦發生，又該如何搶救？利率接近於 0 且資產負債仍膨脹在 4.5 兆美元的情況下，聯準會面對即將來臨的危機，
金融動盪隨之而來的政治波動，也可能使政府運作搖搖欲墜，
06/12 - 美國國債的大空頭們拉響警報 因安全邊際已消失
(Stephen：投資人的游資，主動(新增購買)或被動(
環顧規模 14 萬億美元的美國國債市場， 你難以找到任何跡象可以說明投資者對市場可能出現拋售的一點點擔
債券殖利率日復一日地下跌，看漲倉位已飆升，波動率幾乎消失殆盡
在 Binky Chadha 看來，這類想法將後患無窮。Chadha 作為德意志銀行美國證券部門首席全球策略師，是債券「鐵桿空頭」
「這個局面真的是不可持續的，」Chadha 說。他預測美國 10 年期國債殖利率今年底前將從目前的 2.2% 升抵 3.25%。
06/12 - 中國央媽GDP底線6.5% 銀行哭奶無效 M2或降至個位數 (鉅亨網)
[1] 據華夏時報網報導，年中考核、季末流動性趨緊來臨，
- 1 月期、3 月期同業存單利率分別為 5.2% 和 5.27%，而 1 年期同業理財的價格升至了 5.5% 左右。
- 上海銀行間同業拆放利率 (Shibor) 也全線上漲，6 月 9 日，隔夜、7 天、14 天、1 月、3 月的利率分別高達 2.8275%、2.8949%、3.5350%、4.
- 銀行貸款 1 年期基準利率為 4.3%，亦即銀行等金融機構之間各種方式相互借錢，
- 上交所和深交所隔夜國債逆回購，近期更最高拉到 13% 和 19%，充份顯示機構資金異常緊張。
[2] 為緩解銀行間流動性緊張，中國央行 6 日透過中期借貸便利 (MLF) 向市場注資 4980 億元 (人民幣，下同)，是 2015 年 3 月以來 MLF 投放的最高峰。6 月 8 日、9 日兩天又分別進行了 1500 億、600 億逆回購操作，以保持 6 月銀行大考不出現流動性危機。
[3] 過去幾年在經濟下行之時，只要資金面一緊，銀行就要求央行放水。
[4] 據國家統計局公佈資料顯示，2017 年第 1 季 GDP 按可比價格計算同比增長 6.9%，創近 6 季新高。這一增速高於今年全年增長目標 6.5%。
[5] 國泰君安首席經濟學家林采宜表示，最近不但房貸利率上調，
[6] 截至 4 月底，中國廣義貨幣 (M2) 餘額 159.63 兆元，同比增長 10.5%，為 2016 年以來最低，增速比 3 月底和 2016 年同期低 0.1 和 2.3 個百分點；狹義貨幣 (M1) 餘額 49.02 兆元，同比增長 18.5%，增速分別比 3 月底和 2016 年同期低 0.3 和 4.4 個百分點；流通中貨幣 (M0) 餘額 6.84 兆元，同比增長 6.2%。
06/08 - 遠破2007年新高！Fed不敢戳的泡沫：美國房市 (鉅亨網)
[1] 《Wolf Street》報導，美國不動產研究機構 Green Street 發表五月商用不動產價格 (Commercial Property Price Index) 指數，再度下跌 0.4% 至 125.7 點，創下自 2016 年五月份以來新低。
Green Street 商用不動產價格指數 (2001 年五月至今) 圖片來源：Wolf Street、Green Street
[2] 在 2007 年次貸危機爆發前夕，Green Street 的美國商用不動產價格指數當時曾觸及高點 100.0 點，而隨後該指數就隨著金融海嘯的爆發，而快速走跌至 2009 年的低點 61.2 點。
[3] 《Wolf Street》專欄作家 Wolf Richter 指出，雖然五月美國商用不動產價格出現走低，但仍是遠比 2007 年時的高點，還要再漲超過 25%，Wolf Richter 警示，當前美國商用不動產可能存在著極高的過熱風險。Wolf Richter 表示，五月商用不動產價格指數創下了一年以來新低，
[4] Wolf Richter 分析，鑒於 2007 年的經驗，美國聯準會 (Fed) 其實並不敢過快升息，來打擊房市過熱之跡象，是故目前 Fed 雖然已啟動升息循環，但升息速度緩慢，