新聞摘要 20170912

重點摘要

1. 主帥投奔敵營，川普同意民主黨提案，將美國債務上限短期提高至今年 12 月

2. 央行總裁德拉吉暗示將在10月決定2.3萬億(兆)歐元(2.8萬億美元)購債計劃的未來

3. 中共十九大預計 10 月 18 日在北京召開

4. 玩具反斗城 (Toys R Us) 可能申請破產保護令，樂高預計裁員1400人

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09/06 - 美國總統特朗普週三警告道，美國不會再容忍朝鮮的行為，但稱使用軍事力量來對抗朝鮮不是他的"首選"。白宮表示，在朝鮮進行第六次核試驗後的幾天，特朗普與全球主要領導人緊急通話聯繫，他與中國國家主席習近平均承諾將"以實現朝鮮半島無核化為目標採取進一步行動"。"習主席願意採取一些行動。我們將拭目以待。但我們將不會容忍朝鮮的行為，"特朗普向記者稱，但未詳述。

09/07 - 據《彭博》報導，週三 (6 日) 川普捨棄共和黨大佬，與民主黨大佬和多位議員達成共識，快速通過法案，將美國債務上限短期提高至今年 12 月，使得美國國庫券殖利率在週三 (6 日) 短線上出現了錯位，也就是遠期的 12 月 14 日美國國庫券殖利率大漲，但近期 10 月 5 日的國庫券殖利率卻出現大跌。

[1] 消息指出，美國共和黨一直以來即希望國會延長較長期的債務上限，如 18 個月，或最少也要延長 6 個月的債限，但民主黨卻希望國會最多通過不超過 3 個月的債務上限，並希望川普政府在稅改與政府支出方案，給個明確交代。

[2] 但週三 (6 日) 讓共和黨跌破眼鏡的是，川普竟然最終背叛了共和黨的共識，反而與民主黨大佬民主黨議院黨鞭 Chuck Schumer 與民主黨眾議院黨鞭 Nancy Pelosi 達成共識，通過了 3 個月債務上限與颶風哈維 74 億美元補助金的法案。

[3] 共和黨眾議院黨鞭 Paul Ryan 認為川普此舉「非常荒唐」，共和黨議院黨鞭 Mitch McConnell 雖然不滿，但還是吞了下來接受此法案。但有消息指出，多位共和黨議員並不希望無限制的提升國債，也造成共和黨內糾紛。另外，川普陣營也希望趕快的了解此事而專心著重於較重要的稅改問題。

[4] 據了解，這也是川普可能向所有國會人員宣誓將以任何方式來通過法案的手段。對於財政部長 Mnuchin 來說，非常不滿意 3 個月的短期解決方案，並與共和黨大佬們同樣的希望把債務上限延期至 2018 年 11 月的大選之後。而共和黨議員 Mark Meadows 認為短期提升國債也給予了民主黨極大的權利提出需求，尤其是下一次國債期限將落在聖誕節前幾天，是個不利的時機。

****** EUR ******

09/07 - 週四，德拉吉記者會開始前，歐元報 1.1970 美元。但在記者會後，歐元上漲至 1.204 美元。「近來匯率波動，帶來了不確定性，央行正注意其對物價穩定中期展望的可能影響，」德拉吉說。

 - 德拉吉說，核心通貨膨脹 -- 扣除食品與能源之後的通貨膨脹 -- 小幅上升。他並重申匯率不是歐洲央行設定政策的主要指標。

 - 他指出，匯率不是政策目標。但匯率是影響經濟成長與通貨膨脹的重要因素。「由於歐元匯率升值，央行調降了通貨膨脹的中期展望，這意味我們在制定未來政策時， 必須考慮這項因素，」他繼續說道。

09/08 - 據三名了解情況的消息人士稱，歐洲央行(ECB)決策官員在周四開會時達成一致，下一步行動就是開始削減貨幣刺激。歐洲央行週四維持政策不變。不過央行總裁德拉吉暗示將在10月決定2.3萬億(兆)歐元(2.8萬億美元)購債計劃的未來。他說，決策官員圍繞多種預想前景進行了討論。消息人士表示，央行官員討論了四種減少購債的選項，包括：

[1] 從2018年初開始將月度購債規模從目前的600億歐元降至200億或400億歐元

[2] 而延長政策期限的選項包括延長六個月或九個月；

[3] 到期債權收回資金的再投資。到明年時每個月到期公債數量將升向150億歐元。

相關政策決定可能在10月26日會議出爐，應會得到央行政策委員會共識的支持。

****** CNY ******

09/08 - 9月初以來銀行間流動性延續寬鬆，中國央行公開市場本週仍多日暫停逆回購，連續第三週實現資金淨回籠。但具體來看央行操作似乎更為積極，周中28天期逆回購重啟，中期借貸便利(MLF)也開展了超額續做，長期資金的釋放使市場跨季流動性預期進一步緩和，機構融出資金意願增強。業內人士稱，與此前數週來偏緊的公開市場操作不同，或因考慮到MPA(宏觀審慎評估)、十一長假等季節性壓力，央行月初較早地傳遞出維穩信號，9月流動性有望較8月明顯改善。不過穩健中性的貨幣政策暫無充分的轉向理由，預計資金面難有進一步寬鬆，央行仍將開展中性的操作，降準等非常規工具動用概率不高。

****** CAD ******

09/06 - 加拿大央行週三宣布升息，令很多人感到意外。該央行還為2017年進行更多升息敞開大門，儘管承諾將關注借貸成本升高對加拿大負債家庭的影響。加拿大央行繼7月升息後，週三再次升息25個基點至1%，令加拿大走在讓借貸成本回到更正常水平的前沿。

 - 加拿大家庭債務規模接近紀錄水平，該國最大城市多倫多的房價已經自4月時創下的高點回落超過20%。

****** TWD ******

09/08 - 國際資金強勁回流，推升台股加權指數今 (8) 日早盤以上漲 27.31 點開出後，盤中漲超過 60 點持續挑戰站穩 10600 點關卡，台北匯市交投更是熱絡，新台幣今日早盤高見 29.904 元，升值多達 1.58 角，創 2014 年 9 月上旬以來新高價位。新台幣今日早盤以 30.01 元、升 5.2 分開出後，隨即升破 30 元整數大關，更直接衝至 29.904 元，盤中升幅緩步收斂，但仍在 29.95 元左右波動。

****** JPY ******

09/11 - 日本7月核心機械訂單增幅為2016年1月以來最高，並扭轉了連續三個月的跌勢，顯示出資本投資出現令人鼓舞的增長跡象，而這是支撐經濟可持續增長所需的要素。7月核心機械訂單較前月增加8.0%，幾乎是路透調查增幅4.4%的兩倍。6月核心機械訂單較前月減少1.9%。內閣府週一公佈的數據顯示，7月製造業訂單增長2.9%，得益於列車車廂訂單的推動；服務業訂單增長4.8%，其中電腦設備訂單增幅最大。

****** Credit ******

09/06 -  NPD 集團報告指出，樂高做為世界第三大玩具商，市值近 900 億美元，其每年營收甚至還超越美泰兒跟孩之寶，近十年來一直都保持著兩位數的成長，然而近期業績開始出現大幅滑落，其財報指出，今年上半年營收跌了 5%，獲利下跌了 3%，顯示其經營策略未達預期效果。NPD 玩具市場分析師 Frederique Tutt 指出，其實玩具市場每年成長大約僅 3%，樂高的表現其實已相當不錯，但真正的挑戰可能還不是網路及電子遊戲的威脅，這些僅佔市場份額的 2%，樂高要做的是實質掌握市場的變革。該公司計畫今年底前裁減約一千四百人，占總員工數約百分之八。

09/08 - 負債近 50 億美元的玩具反斗城 (Toys R Us) 據悉已聘請 Kirkland & Ellis 律師行擔任顧問，負責重組 2018 年到期的 4 億美元債務，並可能申請破產保護令。

****** 好文摘要 ******

09/11 高盛看人民幣：中國政府已不太擔心資本流出 可望逐步放鬆管制 (鉅亨網)

[1] 中國央行發布文件，自 11 日起將外匯風險準備金率調整為零，以壓抑人民幣升值預期。據《Zero Hedge》報導，高盛研究報告認為，這顯示當局已經不太擔心資本流出，如果資本流出情況保持溫和，其他資本管制措施可能逐步放鬆。

[2] 什麼是外匯風險準備金率 (RR)

 - 這是在 2015 年 9 月推出，規定代客遠期售匯的金融機構，應向人行繳納 20% 的外匯風險準備金，準備金是以美元形式繳納，而且無息。

 - 高盛指出，這是一種類似關稅的概念，實質上增加了非銀行客戶，透過衍生品購買外匯的成本。引入這項規則，是為了應對當時 (自「811 匯改」之後) 的人民幣強勁流出壓力。在當年 8 月，銀行代客遠期售匯金額近 800 億美元，是前 7 月平均值的 3 倍。主要是當局將外匯遠期的需求，視為不健康的投機。自央行推出 RR 之後，交易額由 2015 年 9 月的不到 200 億美元，近幾個月已下滑到不足 100 億美元。

[3] 規定放鬆的背景是什麼

 - 自今年年初以來，人民幣外流驅勢大幅度減緩，部分原因是推出更嚴格的資本管制，以及預期貶值的壓力減少。

 - 今年 5 月，當局將人民幣機制又增加了「逆周期因素」，最初的目的，即在抵消市場對貨幣走弱的逃脫行動。

 - 關鍵在 8 月中之後，流動的壓力已見逆轉，市場本身更認可人民幣的實力。在美元走弱之下，市場情緒逆轉，人民幣出現快速的升值。

[4] 新的人民幣政策將帶來何種影響。對於新政策，高盛提出幾點看法：

 - 當局對人民幣流出的壓力，已經變得不那麼關心。因此，如果流動性保持溫和，在 RR 放寬之後，可望見到進一步資本管制措施，將漸近解除。

 - 針對遠期匯率的措施，可能是為中期人民幣（雙向）波動增加預做準備。8 月中旬以來，流動壓力似乎已經逆轉，人民幣走強更多由市場推動。

 - 中共十九大預計 10 月 18 日在北京召開，在這之前，重大貶值的風險有限。