1. 美國對進口鋼和鋁分別加徵關稅，但給予歐盟、加拿大、墨西哥的豁免到5月1日結束。
2. 央行觀察
[1] 日本央行 (04/27) 維持短期利率目標在負0.1%不變，同時維持10年期日本公債收益率目標在零水準附近。，並刪除了有關實現2%通脹目標時間表的措辭，表明在經濟形勢良好的情況下該央行並不急於達成這一目標。
[2] 歐洲央行 (04/27) 維持政策不變，德拉吉談話提振了今年結束購債、明年中升息的預期。
[3] 美聯儲會議 (05/01-02)，會後並無記者會安排，預計美聯儲將按兵不動，6月升息機會較大。
[4] 澳洲央行會議 (05/04)，分析師預計澳洲央行將維持利率在紀錄低點直到2018年年底。
*** 美國 ***
04/25 - 評等機構穆迪週三維持美國的最高債信評等”Aaa”不變，稱美國經濟”格外”強勁將能抵消財政實力下降。
[1] 美國國會預算辦公室在4月9日時表示，去年12月大規模的減稅議案簽署成為法律，將使得美國赤字在未來幾年大幅膨脹。
[2] 目前在三大評級機構中，只有標普未給予美國最高的AAA評級。2011年8月，標普出於對華府舉債上限僵局的擔憂，將美國AAA評級下調一級至AA+。
04/27 - 美國3月核心資本財訂單下滑，因機械需求的降幅為近兩年來最大，出貨量也下降，強化了第一季企業設備支出放緩的預期。
[1] 商務部公佈，3月扣除飛機的非國防資本財訂單較前月下降0.1%，2月數據下修至增長0.9%，此前公佈的數據為跳升1.4%。
[2] 上周初請失業金人數降至逾48年來的最低水平
[3] 3月商品貿易逆差大幅縮窄，因出口強勁增長。
*** 美韓朝 ***
04/27 - 朝韓首腦將在板門店舉行10年來的首次歷史性會晤
[1] 雙方試圖結束長達數十年的衝突，並緩和朝鮮核武計劃引發的緊張局勢。
[2] 當地時間上午9:30(0030GMT)，文在寅將在軍事分界線親自迎接金正恩，金正恩將成為1950-53年朝鮮戰爭以來首次踏上韓國土地的朝鮮領導人。
[2] 當地時間上午10:30(0130 GMT)在邊境停戰村板門店的韓國建築”和平之家”舉行正式會談。
[3] 美國總統特朗普週四表示，他與朝鮮領導人金正恩會晤的日期有三或四個選項，以及五個備選地點，這些都在考慮之中，並稱峰會能否舉行仍不確定。特朗普預計他將在5月或6月與金正恩會晤。
04/30 - 韓國官員週日稱，朝鮮領導人金正恩承諾5月在全世界的見證下，關閉該國核試驗場地。
[1] 美國總統特朗普施壓，在其與金正恩進行史無前例的會面之前，要完全進行無核化。
[2] 青瓦台稱，金正恩對文在寅稱，他很快將邀請美國和韓國的專家和記者，對”國際社會透明公開”地拆除設施。
[3] 為促進未來的跨境合作，金正恩承諾放棄2015年朝鮮創造的平壤時間，將時間提前半小時，採用與韓國相同的時區。
[4] 尹永燦稱，金正恩還再次確認，不會對韓使用武力，並提出需要一個制度機制以避免無意識的局勢升級。
*** 美中貿易糾紛 ***
04/25 - 中國上週宣佈對原產於美國的進口高粱實施臨時反傾銷措施後，因市場擔心北京當局將有更多抑制美國農產品的行動，中國對美國大豆的採購已陷入停擺。貿易商稱，目前已有價值約13億美元的300萬噸大豆受到波及，這些大豆皆是已簽好協議，但船貨尚未由美國港口發出。根據路透對美國農業部公佈數據的分析，中國買家過去兩週沒有簽定任何購買美國大豆的新合約。
04/25 - 據瞭解情況的消息人士稱，紐約聯邦檢察官至少從去年開始就一直在調查中國科技企業華為是否違反美國有關對伊朗的制裁。要求保持匿名的兩位消息人士稱，檢察官就原產於美國的產品運往伊朗和其它國家、違反美國出口和制裁法令的指控進行調查。消息人士稱，這一調查由美國布魯克林檢察官辦公室進行。華為被調查的消息發佈後，美國晶片股下跌。
04/25 - 中國中興通訊( 000063.SZ )的一名代表週三在與主要供應商舉行的電話會議上暗示，中美貿易糾紛可能是上周美國禁止該國公司向中興出售零部件的一個原因。
[1] 美國商務部上週禁止該國企業在七年內向中國電信設備製造商中興通訊出售零部件，因該公司違反了在被認定非法向伊朗出售貨品後，與美國政府達成的協議。
04/27 - 美國總統特朗普首席經濟顧問庫德洛週四表示，希望即將與中國進行的貿易談判能夠取得進展，但要解決美國的訴求將是”一段漫長的過程”。
04/30 - 一個月前，美國決定對進口鋼和鋁分別加徵25%和10%的關稅，但給予歐盟、北美自由貿易協定(NAFTA)夥伴加拿大和墨西哥，以及阿根廷、巴西、澳洲和韓國暫時性的豁免。
[1] 豁免到5月1日結束。
[2] 其中，韓國在同意修訂與美國的自貿協定幾天內，其鋼出口就獲得了永久性的豁免。加拿大和墨西哥可能要依賴在NAFTA的談判中取得進展，以延長豁免期。
[3] 其他國家是否能繼續延長豁免，尤其是歐盟，前景並不明朗。
- 歐盟執委會堅持讓美國無條件給予其永久豁免地位。該委員會負責管理歐盟28個成員國的貿易政策。
- 白宮國家經濟委員會主任庫德洛週四表示，特朗普希望歐盟在汽車進口稅上做出讓步，因為歐盟的汽車進口稅比美國的要高。
- 美國暗示的另一個辦法是，讓歐盟提高2009年制定的進口美國牛肉配額，華盛頓一直希望重新審議這個配額。然而，歐盟執委會周五表示，這是一個長期性的問題，與其他貿易問題沒有關聯。
[4] ING的國際貿易分析師Raoul Leering表示，美國迫使對方讓步的策略對韓國管用，對中國也取得了一些效果，但歐盟的拒不讓步確實有其經濟上的理由。
- 美國對歐盟商品的需求佔歐盟GDP的2.6%，而歐盟對美國商品的需求美國GDP的2.2%。歐盟與美國的貿易形勢更為平衡。這可以解釋為什麼歐盟採取了更為強硬的立場。
- 基本金屬生產只佔歐盟毛附加值總額的0.5%，但汽車就完全不一樣，汽車生產佔德國GDP的2-3%，佔歐元區對美國商品貿易順差的五分之一。
*** 歐洲 ***
04/26 - 德國政府週三將2018年經濟增長預估從此前的2.4%調降至2.3%，並表示擔心國際貿易緊張情勢，但仍認為”經濟繼續保持活力，持續上升勢頭”
04/26 - 歐洲央行週四料維持政策不變，淡化對近期歐元區經濟表現疲軟的擔憂，並為年底前結束購債計劃留下可能。
[1] 實際上，歐元區經濟已連續擴張了20個季度，決策者主要討論的是怎樣進一步撤回刺激。
[2] 特別是他們需要就2.55萬億歐元(3.10萬億美元)購債計劃的結束日期達成一致，該計劃壓低借款成本並重啟了經濟成長，雖然未能提振通脹率回到目標。
04/27 - 歐洲央行維持政策不變，德拉吉淡化對經濟表現疲弱的擔憂
[1] 歐洲央行總裁德拉吉週四淡化了對歐元區經濟疲軟的擔憂。在今日舉行的政策會議上，歐洲央行維持政策不變，並提振了今年結束購債、明年中升息的預期。
[2] 德拉吉指出，歐元區經濟仍然強勁，但承認有跡象顯示，在年初以異常強勁的速度增長後，經濟有所”回調” 。德拉吉發表講話期間，歐元上漲0.3%至1.2197美元。
*** 英國 ***
04/25 - 英國央行總裁卡尼上週暗示下個月或許不會升息，令投資人感到意外，但經濟分析師指出，排除升息可能性將是錯誤的。
[1] 英國去年11月宣佈2007年以來的首次升息
[2] 2月時，卡尼及其他央行決策官員表示，升息速度或許需要略快於市場的預期。
[3] 3月，兩名英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員投票贊成升息，分析師相信多數MPC委員將在5月支持升息至0.75%。
[4] 然而這一切都因卡尼週四一席話而改變，當天他在接受英國廣播公司(BBC)時提及數據”好壞參雜”，MPC委員看法不一，以及今年晚些時候升息的可能性等等。
[5] 根據路透計算，在卡尼講話後，英鎊挫跌超過0.01美元，短天期英國公債收益率錄得今年以來最大跌幅，而金融市場對5月升息機率的預期也從65%降至不到40%。
[6] 太平洋投資管理公司(PIMCO)基金經理Mike Amey指出
- 市場價格顯示，對5月升息機率的預期已回升至50%左右。
- “他們是否在5月升息仍在未定之天，”Amey稱，”但我們認為經濟基本動能還不錯，因此到一定的時候，我們將會見到未來幾年的利率要高於現下市場反應的水準。”
- PIMCO預測英國央行今明兩年都會升息一兩次。相比之下，市場則預期該央行會在2018年11月和2019年8月分別升息一次。
- Amey補充說，對英國央行5月利率決定而言，英國4月採購經理人(PMI)調查可能會比週五出爐的第一季國內生產總值(GDP)初值數據更為重要。第一季GDP數據受到天氣因素影響。
- 失業率已經滑落至43年低位4.3%，英國就業人數比例觸及紀錄高位。
*** 中國 ***
04/27 - 中國央行此前宣布的置換式降準本週三實施，淨釋放的流動性多數在公開市場被收回，資金面持續緊繃，這令上週消息公佈後趁機加槓桿的機構受到打擊，顯示央行在穩健中性貨幣政策取向問題上言行合一。
[1] 央行週三下調大型商業銀行、股份製商業銀行、城商行、非縣域農商行以及外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，共釋放資金近1.3萬億元，相關銀行同時歸還所借的MLF共9,000億元；兩者相抵淨釋放資金近4,000億元。
[2] 因五一假期調休，銀行間債市本週六(28日)正常開市，4月29日-5月1日休市。截至目前，央行公開市場本週淨回籠2,700億元；上周則為淨投放4,700億元。在進入稅期後，銀行間市場流動性開始吃緊，本週隔夜利率甚至一度升破20%，以非銀為主的機構融資跨月壓力目前仍有增無減。
[3] 在實施降準當日，央行通過新聞稿再次強調，降準置換MLF屬於兩種流動性調節工具的替代，在與4月中下旬企業繳稅形成對沖後，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，穩健中性貨幣政策取向保持不變。
04/28 - 中國央行等部委週五正式發布”關於規范金融機構資產管理業務的指導意見”，在打破剛兌、淨值化、消除多層嵌套、統一槓桿水平等方面做出了明確的規定。
[1] 正式稿將過渡期延長至2020年底，給予金融機構充足的調整和轉型時間，對過渡期結束後仍未到期的非標等存量資產也作出妥善安排，引導金融機構轉回資產負債表內。
[2] 新規將改變現有債券市場的微觀結構與運作模式。
- 在過去五年時間裡，由資管產品組成的廣義基金不斷壯大，在債券市場上成為了可與銀行角力的機構投資者。
- 但由於多數資金來源於高成本的剛兌報價型理財與券商資管，廣義基金在市場上表現出與銀行配置盤不同的冒險性與侵略性，流動性管理被普遍忽視，加槓桿、期限錯配與下沉信用資質謀取高票息的策略手段被頻繁使用，中低等級信用債與具有交易價值的十年國開成為債券市場表現最好的品種之一。
- 在後資管新規時代，這一切都將發生逆轉。監管強制性的破剛兌要求破解了規模競爭的死局，讓資管機構卸下了高成本的擔子，按公允價值估值的原則讓投資者能清楚了解資管產品的收益與風險變化，贖回與申購將更為頻繁，流動性管理訴求提升，體現在資產端將是高等級信用與利率取代中低等級長久期信用債，成為資管機構的新偏好。
*** 日本 ***
04/27 - 焦點：日本央行刪除通脹目標時間框架維持政策不變
[1] 日本央行維持短期利率目標在負0.1%不變，同時維持10年期日本公債收益率目標在零水準附近。政策委員會以8比1的投票結果做出上述決定，審議委員片岡剛士投了反對票。
[2] 刪除了有關實現2%通脹目標時間表的措辭，表明在經濟形勢良好的情況下該央行並不急於達成這一目標。央行預計在2021年3月底結束的財年通脹率在1.8%，這表明央行認為不斷增強的經濟復甦將幫助維持物價升向其目標水準的勢頭。
[3] 由於通脹疲軟，央行不得不頻頻推遲時間表。央行在1月會議上預測將會在2019財年期間達成物價目標，但分析師批評說該預測過於樂觀。“預期日本經濟將繼續溫和擴張，”央行季度報告仍維持對經濟成長的樂觀看法。”實現物價目標的勢頭還在，但動力不足，”央行稱。
[4] 本次會議正值黑田東彥執掌央行滿五年，他上任後製定了大規模資產購買計劃，旨在使日本擺脫通縮，通脹加速達到2%目標。他已再次獲得任命，將再幹五年。
*** 俄羅斯 ***
04/30 - 俄羅斯央行週五維持指標利率不變，暫停降息週期以因應美國新制裁，但暗示今年仍有可能小幅降息。”4月在地緣政治緊張的背景下盧布貶值，這將是推動消費者物價漲幅接近4%的一個因素，”央行在聲明中稱。”俄羅斯央行的預估表明，通過降息來構建中性貨幣政策環境的空間有些縮小，”聲明稱。俄羅斯央行稱，目前預計中性貨幣政策的最終利率水平將保持在接近6.0-7.0%區間的高端。
*** 新興市場 ***
04/30 - 委內瑞拉償還中國貸款寬限期到期，資金壓力激增
[1] 中國提供給委內瑞拉償還貸款的寬限期已經到期。
[2] 委內瑞拉仍然要求延長寬限期，但在談判進行期間仍要全額還款。
[3] 路透根據當前油價計算顯示，這樣委內瑞拉每年將消耗大約70億美元的石油收入，給急缺資金進口食品和藥品等基本必需品的委內瑞拉致命一擊。
*** 好文摘要 ***
04/26 - 分析：觸頂還是暫停？ 全球經濟猶豫不前讓市場感到不安 [Link]
04/26 - 中國房企紛紛發行租賃住房REIT 但面臨滿足分紅要求的挑戰 [Link]
[1] 過去六個月期間，近六家開發商已成功獲得交易所批准發行租賃住房REIT的配額，總額為160億元人民幣(25.3億美元)。目前為止，這類REIT已發行22億元。
- 3月時保利地產(600048.SS)發行REIT集資17億元，優先級資產支持證券預期收益率5.5%。
- 旭輝控股集團(0884.HK)的首批REIT，其中一部份以承諾約6%的回報率吸引投資人。
[2] 中國房地產開發商在過去幾年發行過辦公樓和購物中心項目的REIT。據中國資產證券化分析網(China Securitization Analytics)，較四年前幾乎一片空白相比，目前中國REIT市場已經擴大到687億元人民幣。
[3] “不管是美國還是新加坡市場，7%的淨租金回報率是REIT盈虧平衡點，”楊崇藝說。
- 但在中國，平均出租收益率僅為2-3%，低於5-6%的融資成本。某些情況下，收益率更低，甚至為負值。
- 因此，他說無法想像這種模式如何在中國運行。
- 在他看來，中國的REIT只是開發商為了規避愈發嚴格的貸款規定，而採取的一種尚存疑問的融資手段而已。他說作為擔保的只是開發商的信譽，而不是租金收入。
[4] REIT發行人披露有關標的房產的信息十分有限，而美國等發達市場則不是這樣。中國的REIT還沒有公開交易，只在機構投資人之間轉手。
- 部分投資人對於收益就沒那麼擔心，因為他們買入REIT時希望的是資產升值。
- “部分投資者看的是...與散戶市場有關的前景，”旭輝控股一位高管表示，指的是有關中國將向散戶投資者開放REIT市場的預期，此舉可能提振其估值。
- 旭輝控股也在發行REIT產品，面向風險偏好截然不同的投資者分兩批發行—一批面向尋求有保障固定回報的投資者，另一批面向押注資產升值的投資者。(Stephen：大陸把REIT當成結構債發行了)
[5] “開發商現在很難發行債券或申請到貸款，所以他們會突然發現這是個相當便利的籌資工具。”
*** 台股業績 ***
04/29 - 全球面板龍頭樂金顯示器 (LGD) 第 1 季財報意外爆出虧損 980 億韓元 (約 27 億元)，震撼業界及法人圈，但友達 (2409-TW) 首季獲利 43.1 億元，每股純益 0.45 元，打敗全球面板龍頭廠，在面板產業面臨逆風下，想要賺錢，的確得各憑本事，友達近年以 3 大策略長期布局，展現出對抗產業亂流的能力。
[1] 面板價格從去年 6 月開始反轉下跌，一直到今年第 2 季看起來還沒有止跌的跡象顯現，在價格持續下跌到逼近總成本的情況下，面板廠虧損壓力大增。
[2] 友達的把握來自長期堅持的 3 大策略，最適規模、價值轉型及技術創新，彭双浪近幾年每逢被問到有關擴廠及陸廠快速擴充產能等問題時，總是不疾不徐的回答，友達透過聰明投資，適度投資優產能，不會為了投資而投資。
04/29 - 車用 PCB 廠敬鵬 (2355-TW)桃園平鎮廠區 P2、P3 廠 (28) 日晚間 9 時發生大型火警事故，發言人資深經理蕭公彥今 (29) 日指出，這兩個現已停工的全製程廠區，月產能約損失 50 萬平方呎，占營收 15%，每月約影響 3 億元營收，目前已開始調撥其他台灣廠區產能支應。敬鵬今日赴證交所召開重大訊息記者會，由發言人蕭公彥、副總林玉女及林萬禮，針對此造成 5 名警消死亡、2 名警消急救及 2 名外籍移工死亡的意外事件做出說明。
*** 美股業績 ***
04/25 - 美國第二大無線運營商—AT&T公佈季度獲利低於預期
[1] 因公司傳統的視頻用戶流失
[2] 可歸屬於公司的季度淨利升至47.6億美元或每股0.75美元，高於上年同期的34.7億美元和每股0.56美元。總營收下降3.4%至380.4億美元。
04/25 - 社交媒體推特(Twitter)週三股價下跌，此前該公司表示今年營收增長將放緩、成本將上升，因公司致力對抗仇恨言論的散播，以及公司服務被用來操控選舉的指控。這是推特成立12年來第二個季度錄得獲利，營收、獲利與用戶數也都優於華爾街預估，但上述前景讓這樣的業績相形失色。
04/25 - 美國芯片製造商高通季度獲利與營收均超華爾街預期
[1] 得益於智能手機和汽車聯網使用的調制解調器芯片銷售上升。
[2] 高通季度淨利降至3.63億美元或每股0.24美元，上年同期分別為7.49億美元和0.5美元。
[3] 總營收增加4.9%至52.6億美元，超過預期的51.9億美元。
04/25 - 超微半導體第一季獲利和營收高於華爾街預期，受惠於新一代桌上型Ryzen處理器的價格上漲，以及其繪圖芯片的需求升高。公司對當前季度的營收預測亦高於預期，盤後股價飆升9.4%。
04/25 - 全球最大飛機製造商波音公佈第一季獲利上升57%，同時上調每股盈餘和現金流的全年預估。
04/26 - 執行長扎克伯格在聲明中表示，Facebook”投資是為了確保我們的服務能永續使用。”他之前曾說，為了公司的長期健康，可以犧牲Facebook的利潤率。
[1] 可歸屬於股東的首季淨利增至49.9億美元，或每股盈餘(EPS)1.69美元，上年同期分別為30.6億美元或1.04美元。
[2] 根據湯森路透I/B/E/S，分析師預期Facebook第一季EPS為1.35美元。
[3] 總營收119.7億美元，高於分析師平均預估的114.1億美元。
[4] 即使該公司的旗艦社交網站—Facebook在用戶或廣告商中遭受巨大的名譽損失，但它仍擁有Instagram、Messenger及WhatsApp這三個全球最受歡迎的智能手機應用程式。
04/26 - 三星電子第一季營業利潤為15.6萬億韓元(144億美元)，較上年同期增加58%，符合公司之前估計的15.6萬億韓元。
[1] 營收跳增19.8%至60.6萬億韓元，也符合之前初估。
[2] 芯片業務仍是三星的主要獲利來源，該業務第一季營業利潤為11.6萬億韓元，高於前季的10.9萬億，儘管跡象顯示記憶體芯片近期榮景正在降溫。
[3] 三星手機業務季度獲利較上年同期激增82%，達到3.8萬億韓元。智能手機的有機發光二極體(OLED)面板需求下降，將對第二季業績構成挑戰
04/27 - 亞馬遜首季獲利及樂觀財測均超預期，股價盤後大漲
[1] 第一季獲利激增及亮麗的春季展望，超過除最樂觀看法外所有分析師的預期。該公司在零售和雲計算的進展看來沒有放緩的跡象。
[2] 截至3月31日當季，亞馬遜稱，淨利增長至16億美元，或每股盈餘3.27美元。據湯森路透I/B/E/S，分析師平均預期為每股盈餘1.26美元。當季營收增長43%至510億美元，好於分析師平均預期的498億美元。
[3] 亞馬遜股價在盤後大漲6%。
04/27 - 微軟公佈的季度獲利勝預期
[1] 因其Azure雲計算服務和Office 365辦公自動化套裝軟件業務增長。該公司季度總體營收增加16%，至268.2億美元，超過市場預估的257.7億美元。
[2] 淨利增至74.2億美元，或每股盈餘0.95美元，上年同期分別為54.9億美元或0.70美元。分析師原先預計微軟季度每股盈餘為0.85美元。
04/27 - 芯片巨擘英特爾公佈第一季獲利超預期，並提高全年營收和獲利預估
[1] 受益於數據中心和個人電腦的芯片需求增長。
[2] 英特爾股價在盤後交易中大漲8%至57.29美元，因該公司稱，預計全年營收675億美元，較之前預估提高25億美元。
04/27 - 美國時代華納公佈季度獲利上升15.4%，因其Home Box Office (HBO)和Turner頻道訂閱數量快速增加。
[1] 在截至3月31日的第一季，時代華納歸屬於股東的淨利升至16.4億美元，合每股盈餘2.07美元，上年同期分別為14.2億美元和1.80美元。
[2] 第一季營收增長3%至80億美元。
04/27 - 通用汽車公佈第一季淨利下滑
[1] 因該公司開始將業務重點轉向至重新設計的高利潤率皮卡系列車型，導致產量下降。
[2] 但淨利高於華爾街預估。該公司季度淨利為10.5億美元，合每股盈餘1.43美元，分析師此前平均預計每股盈餘為1.24美元。
04/27 - 中國互聯網搜索巨頭百度報告，第一季總營收猛增31%，至209億元人民幣(33.3億美元)；歸屬百度的淨利潤增至67億元人民幣(11億美元)，稀釋後歸屬於百度的淨利潤為每股ADR 19元人民幣(2.98美元)。