tag:blogger.com,1999:blog-81770776216331288582024-02-08T04:05:57.136+08:00股海貓頭鷹去看看財報吧,你就會了解富國銀行(Wells Fargo) 真的與其他銀行不同
- 巴菲特Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comBlogger561125tag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-61461893218180978202023-09-01T08:55:00.002+08:002023-09-01T08:55:27.926+08:005016 松和 20230901<p> <img height="460" src="https://lh5.googleusercontent.com/zLMIw1ApuA6q2p5OAQR747EvubULMuY4JsKxPcakuMDbv3bci8K-nr78axAcRkv_TaI4EpD5RJgufa9F8p0RlXKKPaYQIO3txoR0FbGwe_kbtymPvYPUk6VrUg4PzJYngN4QjGvR4sRMEL7LXqWrvwQ" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; margin-left: 0px; margin-top: 0px; white-space-collapse: preserve;" width="624" /></p><span><a name='more'></a></span><span id="docs-internal-guid-0a503f36-7fff-ccc3-b238-bebf95094492"><br /><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">重點摘要</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">1、小公司</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">資本額約 5 億元,市值約 14 億,主要營運據點位於南投縣南投市南崗三路61號。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 220px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="220" src="https://lh4.googleusercontent.com/8Bydz07PveBB-c2_vqprn5lewp9AxD_dlGAdFPI7C4j-SRh7SeIw7hbEKreUzmpXUWiquFkMuVJjswYoBbqkJW5b-bWtE2DC3lFSjrREDdI2ffpRsukFNv72cNjx5zRtzIQ5hRpP8n5O1-1gcF4x2z8" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">2、長期穩定獲利</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">雖然也是有幾個季是賠錢的,但算是相當穩定獲利的公司</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 187px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="187" src="https://lh4.googleusercontent.com/TktMwmBDvj-fycKWpU07GZ6y_WuaHf6KYUIpXVDln1hDbJ0S1JON-IW4iU5oXp-f5__vDDvkOe88feKAhEH4bdmFRbm4e89ZzdmPkJ-4It7t_88OfKXM5O2O533FfottgZq5ZTPtUM1G9WaWMJcWIEI" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">3、長期配發現金股利</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">這也是我們會注意到它的原因</span></p><br /><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 603px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="603" src="https://lh5.googleusercontent.com/QWrdsX1quCMghOJgv7NGw8iyARy3pN0EfNwJKrOKkevx2QF6RLxFUgS2FbdA3cQ5BtUNN7BTjF8A5B0WKj8c5bQfy-RG-q4naHQG12M8JA56U95bM7oSb4T7cn0O2kDdY2TlUqQ0XIpZwvkeKT5is58" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">二、財報之致股東報告書</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">1、回顧2022年,可謂多事之秋</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">年初,烏俄戰爭、強權之間經貿彼此相互制裁抵制、歐洲陷入能源危機,進而引發原物料價格飆升,並導致全球性通貨膨脹迅速上升,鋼價也隨之飆高,加深鋼鐵業增補庫存心態。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">但隨即而來,為抑制通貨膨脹,強力的貨幣緊縮政策帶來的金融壓力,以及中國清零防疫措施影響經濟動能和烏俄戰爭衝突加深持續引發市場恐慌等因素影響,實質性地造成經濟發展的退縮,鋼價也隨之重跌,成為鋼鐵業去化庫存的重擔。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">由於高度不確定性的總體環境,對於仰賴基礎建設的鋼鐵市場,造成巨大衝擊。因客戶下單保守,加上鋼價由高轉低導致庫存去化困難,致使該公司 111 年度個體營收淨額較 110 年減少 14.43%, 111 年度合併稅後淨利100,509 仟元,較 110年合併稅後淨利235,833 仟元減少 57.38%。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">但是,從預算達成度的角度來說,也有達成80%的成績。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">這倒是第一次看到有公司在年報裡揭露全年預算數與實際數比較的結果。不錯喔。加分。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 295px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="295" src="https://lh3.googleusercontent.com/t1L04Bb9jukmg3972p0QwszFfrkY1u-WRZ4h2WVX9r6JchXVoImwz4fvjmxv0LUnRKCI87juyhq6mje8Xt2IL6OjK_HyhFnTUK-xQVOPLkJd6AoHa_hlvpDC3zUo5eDNjkwKE5c5wxDMop8Dyl0uVjI" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">從預算達成率來看,營業外收入及支出淨額增加 290.8% 值得再進一步來看看,應該是反應庫存的跌價損失。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">我們翻到年報的119頁,提到111年的二個業外損失,一是存貨跌價損失 5,222 仟元,二是111年9月18日的花蓮大地震影響,損失 26,513 仟元。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 340px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="340" src="https://lh3.googleusercontent.com/Ceabnr_ow79Cp5uRtDa-Tw_qJ6_jtl6qRrh59SV_GhmvQ7piNp3NJIsIX41AnGK0gG6qa7PbEmuUY1Euqrv4jOqbOxamjQyFF54eaUZY9kjKvsBAGXqG_WyeD3sMmKu7CZYpWWaVXLB_miTXrFT4bp4" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">附註十的說明摘要如下:</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 151px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="151" src="https://lh5.googleusercontent.com/YTBvEqcJNDeeuyemPzcHYGMWDphLJO7m8pK5LT2HLgvLoXTdHz7zxjDkrPC80-t7071lUwRIGbfyJ_cN5liW3CFYeTr_JNEJxTMtZoSIsF6Qp8hzu6ZA-4aouNPkr_4jG0tfHcyUzE2H72az9sfBaH0" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">2、主要產品</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">原來松和是專門做電梯鋼纜,難怪可以有相對穩定的營收與獲利。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 169px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="169" src="https://lh3.googleusercontent.com/H14YAfGxzSfuwhFhzQHDTY9E28VyAbXXWdQw5Iksp7dv_W3pGiIkEQrjB5AuIM6lSMQWEb-uViqY_CE4y65Dt7jBMwZQ5o4bYmqnqYcwiiJ58i1DAamNh7t2pk3MYJstyxghQl_vOoT4Nj-1Qq6_tGg" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">三、財報之公司治理報告</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">1、董事會構成</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">林廷芳先生擔任董事長,同時也是大股東,個人與配偶及未成年子女共持有 23.65%。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 401px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="401" src="https://lh5.googleusercontent.com/nEXxwo7lpua5UcqEdkl8gM1BVoBwGoTM6cZXiBM6bY3RUo9D5-twhU8eqPffB72YCEa1pF7VO00w7zqXei7aGTn4k3oj4TRTxhzC_72cqK33YfiTBjsz2IvmkIoR3x8GSZd4b8pg87-o6akOZVz6dJ0" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">2、前十大股東</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">如果把林廷芳先生一家人的股權加起來,就有 49.35 %,相當高的持股比例。公司好,大股東也好。小股東就不用太擔心。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 683px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="683" src="https://lh5.googleusercontent.com/7YIIsQUqYz5Rv_zSgH9-jGxNO0fegg9O0C3gB1bIbplC5lenyGiYyCED9sLfcMKKm7kGbfZWxnTl7rjPxl7JN5rcNPJA3uEMW4hyl3tSKgMCjcaqBqQrCcAitmrHse6Lkssn6YK-gHXEOL_4oK92Tl0" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">3、總經理因為是董事,所以不參加員工酬勞分派。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">這個倒是比較少見到特別有講的。一般來說,董事若兼具員工身分,是可以依據員工身分來領取員工酬勞分派。嗯...加分?</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 147px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="147" src="https://lh6.googleusercontent.com/oInfyPmoKNd30bIdMq2huJoF8Yh6j330bSlYDQz6ZJOz4rXDqakoxg8V2DBrKj5Nf81U3MOIUzLN4HSxzpHr0-5dAJ3pKWZm3YtovEPuMP4tjDqfWDAw-950IC7s9hjx2ZO5gapP42JifjxBLUgn7GA" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 215px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="215" src="https://lh3.googleusercontent.com/2gnOsMFJjLEA9wcYbnpXdL41YcAGxRANjBNqfOkeDedbl2Ph5M5d9d0tC6JKnuBPP_prPlm4-G-z1HFDLDWIYm45yI0yGTq6MRFzw95Rwy0H54DRZV6nbfl8DUAmgcfixp63fgtMA31ucYU8OUu17Ow" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 265px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="265" src="https://lh4.googleusercontent.com/DZTjtET4RQ_L2scnfCQOYcTla9J4swQhVT2a8pj3zn7ip2FDQ3_IQs3fFfHoSQC0sKrpEpQduGPnS-xuMvWStmknk7FhBnbtPni34NXycgpgbbU9aXfesY2WWOIaB7KJoGrf1dNmj9gORCkP56Ax7wI" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">在60頁看到董事會分派酬勞的一些訊息,不參加分員工酬勞也是對的啦。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 321px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="321" src="https://lh3.googleusercontent.com/dGOXdxGopK3aRGaAhUHVEkZMAz9wuv7TOzEpDFU9GN1y-cc9oHxKrSSNbTiD3bZ_BJ4NCNcsJ0EdWYU46meiKWBI8Mhrpxrpo0cE_eOXlDnBJD0VWgenFuYVq2ngTzgCq6EvoBxEKpp6Yzw1woZy99c" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">四、年報之營運概況</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">1、產品</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">有鋼線、鋼纜、棒鋼、球化、水門等,後兩者,球化和水門就是比較特別一些。</span></p><br /><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 481px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="481" src="https://lh3.googleusercontent.com/eioShXjHvsHTSlj8P3zEZbA5HnJWZhnjmJx1W_RZudS3JbVKuzLO21C4NyIo5DB_p1eB2U-067n-upq6A1XuSCV8G-_F_1aTb0xGxE6Fpc1Ysbce9HX_Zbv01aQyaAoRxWTB_eGmQ_vqPgvqQnVIpJc" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">2、很少看到公司在年報裡講,自己在大陸市場逐漸站穩腳步。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">根據公司對於幾個產品線的描述,整理如下</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">鋼線:站穩海外海底電纜的鋼線供應鏈的基礎下,持續接觸相關國際市場,打開品牌國際知名度。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">鋼纜:</span><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-weight: 700; text-decoration-line: underline; text-decoration-skip-ink: none; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">一般用途鋼纜</span><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">部份被大陸低價競爭所取代,但來自鋼廠與日本、歐洲、大陸之</span><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-weight: 700; text-decoration-line: underline; text-decoration-skip-ink: none; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">高拉力鋼纜</span><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">與</span><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-weight: 700; text-decoration-line: underline; text-decoration-skip-ink: none; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">電梯鋼纜</span><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">需求增加。東南亞及日本固有鋼纜市場需求穏定,中南半島的緬甸、柬埔寨印尼等新興市場也開拓有成,需求持續明顯增加中。目前已開始接觸東歐市場,持續深耕海外市場。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">棒鋼、球化材:應用在事務性機器需求降,但是在汽車零件、 手工業、螺絲業與工業 4.0 相關需求呈穏定成長。後續在汽車零件與傳動控制產品滾珠軸承、 線性滑軌所需材料仍有成長空間</span></p><br /><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 400px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="400" src="https://lh6.googleusercontent.com/bdX3CKj4UO36jD50Jy1aZVjiTASWnQ4FGD7TjPsVEBS_t7WbvAdKcFau96awleCExn3nlNlOPphYOIvR_rsk9Vgtq12cBEyWVqA2GvG8MleZaA4mjWx60s5yjrWSAnggwQpyhazeWy_WivfH1yvWpcU" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">3、市場</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">主要是在台灣,將近70%,其次是日本,18%。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 537px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="537" src="https://lh5.googleusercontent.com/CGtuLFYvWpNuG64oFf_3BPhTTsTcVMe6tqIbPqrJhEf6T9buLu8bE1zTOazev82zd8S3XLuUNBrv08RvH8TBXHLANWEPmG0OPRSXpN-4zx77WWTBld4eJMVuSe2vEL1OhMA9MRdNwEOJtjK0SMhrMOk" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">4、產品用途</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">大家長知識一下</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 673px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="673" src="https://lh6.googleusercontent.com/WNL-O6exvx2rPKZ7SrsH0gjbqCbOI1_U_dbMAQzjWuBiSKBJKFA9hC4-eGLZ6A7dTAcYrV00ugkXvGQHR-NsK4BmKVpKtDOnSyfGI3zbGJsZmv5CtvEotxTFJoHyVKaijqzBHH5HDTa-FJzQkCR0iNU" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">5、大客戶與供應商</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">客戶很分散,加分</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">主要供應商,中鋼,也不錯。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 339px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="339" src="https://lh5.googleusercontent.com/Xw-H7f3NRnkDOExSDHhI2FlSP4vKkCuZ5ix4FQP2ddCGGjUVxr1t7hd6v8E94ITS8tYc4qi0V6qM2IytqYV0X2oYm9bwPupMDg4NTgVtUMzvVDxITIS6YZMLtdKhDEywGovo9Y2Ipj9sNUU-aI3351I" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">6、員工</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">平均10年以上</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 435px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="435" src="https://lh3.googleusercontent.com/y3YnUxQ2BmGCMU6N-8LGxcEwK5dk1aPdxNpOmDE_fYCBtNKErOGSkadDKnIEl8HCK7B4BuoRmOVp0n-6Kn6iTu27GHVzamt2Su4shotqIaFOj4bTg4GcvDkwmkiR9CpsMOVrxdu2Jz9PQupYKjY9s7I" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">7、重要契約</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">這裡主要是看到與中鋼的買賣合約,銷售各天車及吊掛用鋼纜,也提供一個對於使用鋼纜情境的參考。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 236px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="236" src="https://lh6.googleusercontent.com/xRhkJ_C-vR1BC-Y8fNs-3mbFLdxH_AERhI8ELfrrlxACdl-1mqrHICDNPw7TO5khN2MJklKcPiQqEDwDpSx_n_Dkyovocquot3x2_j6zv3YsUeYxAvdKA2R6uornYg7kZGr7uRdXiYKXwPr4Z60WoL0" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">8. 簽證會計師事務所</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">四大之一的安永,可以。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 367px; overflow: hidden; width: 483px;"><img height="367" src="https://lh3.googleusercontent.com/FcF7GxgPIeq9VdGHiYDhhHYUB7uID0qrJWHKZlFSIVixZUObOv0ytpva5yfKPnzpUZTSTXpYf9GbCDVolpe_sWMEPWD584NHQdfm1pzmV189oUmPHX45cVN_tFi_xdfNNHwdSvYWBIILDqjewXKEpDI" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="483" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">五、年報之合併財務報表附註</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">1、關係人相關交易 - 不多。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 255px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="255" src="https://lh6.googleusercontent.com/I_wTh61J5OohswafeG3nR8a8hO4vwyqYjXwn5sm2ZF5GvDrzVxEoxgGWK9ntqEdg9YTWMJqII_oZG38Z3fot3XtzcWFSSmdN9u85OlfGZEHI4ZwRG2iDALs32xLD7VIFf1bOHkr1k2HPJy2QaSRJ9sQ" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 248px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="248" src="https://lh4.googleusercontent.com/mhgYcGRscK5w8GxhaPXHNOOgu6_Lm_qF_QyOaYQjz3l2ajE2xhWabge9zIua7ROJn6SaSbATY2on6o1oLe6rjES8Hyef6T9ikQWtgZKGWJQx5oLX5-Wo7J_8ehjSkWyw76y84tZwj_0YJtSa8A4vR_k" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">2、部門別資訊</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">沒有針對產品類型另外做部門別的損益分析。可惜。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">客戶主要來源在台灣,其次是日本。與前面章節所講一致。</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 539px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="539" src="https://lh3.googleusercontent.com/NIUZwTFaYZUIwqQkXAf6TYzNp0dKWwIUt7YpPmb0a8opOKrMFJCrSdO2VGU6VZ8aYPlJx1-HzPyFT7UrTZBniKV848kMi_WK3rVrg2tmSSHgMidxUMVuE7Et2gka6kTDvsu5TYVH9Pg2L4WGXH2JyoY" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><br /><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">3、關係企業圖</span></p><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">轉投資,單純。</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 420px; overflow: hidden; width: 624px;"><img height="420" src="https://lh3.googleusercontent.com/Fzi-iAB8p1r4eixoXjVh3wy6Lte1ic9uPo2DyyfApAC1EvMk5AfOGBlwmJ9EfF7cco9nryJHJGWQojrE3GgiZvjLhvNR2XEABRJCHJa79OP6yC9MWcgUk0PQgFbRleS-sjy2r55X8bTsstdMw9oDwHI" style="margin-left: 0px; margin-top: 0px;" width="624" /></span></span></p><div><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"><span style="border: none; display: inline-block; height: 420px; overflow: hidden; width: 624px;"><br /></span></span></div></span>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-35544886381940205972023-08-10T16:03:00.004+08:002023-08-29T11:59:15.647+08:006901 鑽石生技<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><span>首家永續型創投架構的生技新創公司<br /></span><span>鑽石生技(6901)預計9月19日上市掛牌</span> <br /><span>純粹長知識</span></span></div><span><span style="font-size: large;"><a name='more'></a></span></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><span><br /></span><span>台灣常見的創投,都是有存續期間的,一般在7-10年<br /></span><span>[1] 前3-4年為投資期,之後為回收期<br /></span><span> - 期間創投公司透過配現金股利及減資方式<br /></span><span> - 將投資收益與本金返還給投資人<br /></span><span> - 最後創投公司會進行清算,結束營業</span></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 但是</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 由於創投投資的多是未上市公司,常在河邊走,難免沾溼鞋</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 總是會遇到投資標的"結束營業"、"遲遲無法上市"</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 結束營業的還好處理,就是跟投資人說一聲抱歉,然後在帳面上減損掉,之後大家就會忘記它</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><span> - 怕的是</span><span>遲遲無法上市</span></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 創投公司要解散,但是這些"遲遲無法上市"的公司又沒有具有流動性的市場可以出售,要嘛股票大家分一分,要嘛找專門收破爛的創投公司打折售出</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><span> - 那還得要這些</span><span>"遲遲無法上市"的公司有點明日之星在裡面,</span><span>專門收破爛的創投公司可是精明的很。</span></span></div><div style="text-align: left;"><span><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">鑽石生技(6901)的背景資料整理一下</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 經營績效</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 2020年度稅前收益61.14億元</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 2021年度獲利29.6億元</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 2022年度獲利8.81億元</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 2023年第1季虧損2,704萬元。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><span> - </span><span> 注意,</span><span>它是反映持股的"公允價值"的變動,並非都是市場可以交易的價格。</span></span></div><div><span style="font-size: large;"><span>[2] </span><span>每股盈餘</span></span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2020年度為9.28元</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2021年度3.55元</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2022年度1.26元</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2023年第1季-0.04元。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 注意,同上。</span></div><div><span style="font-size: large;"><span>[3] </span><span>發起股東</span></span></div><div><span style="font-size: large;"> - 富邦金控、台新金控及潤泰集團等三大金融集團共同參與</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 持股超過1成大股東包括中天生技持股28.88%、合一15.99%、富邦集團董事長蔡明忠14.37%、富邦金控董事長蔡明興14.37%、台新創投10%。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[補充資料]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">台灣新法規,允許創投上市 [<a href="https://theme.ndc.gov.tw/eodb/nc_8482_25401" target="_blank">Source</a>]</span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 105年1月25日修正發布「有價證券上市審查準則」第20條之2等相關規章,規範永續型創投公司申請上市之標準及上市後須持續遵守之義務。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 永續型創投公司申請上市除應符合一般事業申請上市有關設立年限、獲利能力、股權分散、應先登錄興櫃滿6個月及股票送存集中保管等之標準外,尚應符合下列條件:</span></div><div><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">1.申請上市時實收資本額達新台幣20億元以上且募集發行普通股股數達1億股以上;</span></li><li><span style="font-size: large;">2.未從事「創業投資事業輔導辦法」規定以外之任何業務;</span></li><li><span style="font-size: large;">3.申請上市時持有任一公開發行公司之股份未逾該公開發行公司已發行有表決權股份總數30%;</span></li><li><span style="font-size: large;">4.申請上市時投資任一被投資公司之投資總額未逾申請公司最近期財務報告資產總額20%;</span></li><li><span style="font-size: large;">5.申請上市時及最近二會計年度財務報告日投資總額均達申請公司資產總額百分60%以上。</span></li></ul></div><div><span style="font-size: large;">[3] 此外,鑒於創投公司之行業特性,有提醒投資人注意並對其營運風險為持續性管理之必要,證交所另配合修正發布</span></div><div><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">「初次申請有價證券上市公開說明書應行記載事項準則」第4條、第5條及第9條</span></li><li><span style="font-size: large;">「對有價證券上市公司及境外指數股票型基金上市之境外基金機構資訊申報作業辦法」第3條,增訂創投公司申請上市之公開說明書暨上市後應持續揭露事項。</span></li></ul></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span><span style="font-size: large;">相關新聞</span></div><p><span style="font-size: large;">2023-08-09 鑽石生技9月19日掛牌 擁三優勢 [<a href="https://money.udn.com/money/story/5607/7358532" target="_blank">Source</a>]</span></p><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 首家永續型創投架構的生技新創公司--鑽石生技(6901)預計9月19日上市掛牌</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 現金增資發行新股辦理初次上市</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 公開承銷部分共計8.5萬張</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 其中6.8萬張採競價拍賣,1.7萬張採公開申購</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 競拍期間自8月30日起至9月1日,預計9月5日開標,而公開申購為9月7日至11日。<br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2023-07-20 鑽石生技董事會決議初次上市掛牌前辦理現金增資發行新股 [<a href="https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%85%AC%E5%91%8A-%E9%91%BD%E7%9F%B3%E7%94%9F%E6%8A%80%E8%91%A3%E4%BA%8B%E6%9C%83%E6%B1%BA%E8%AD%B0%E5%88%9D%E6%AC%A1%E4%B8%8A%E5%B8%82%E6%8E%9B%E7%89%8C%E5%89%8D%E8%BE%A6%E7%90%86%E7%8F%BE%E9%87%91%E5%A2%9E%E8%B3%87%E7%99%BC%E8%A1%8C%E6%96%B0%E8%82%A1-113314146.html" target="_blank">Source</a>]</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 鑽石生技董事會決議初次上市掛牌前辦理現金增資發行新股</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 發行股數(如屬盈餘或公積轉增資,則不含配發給員工部分):普通股100,000仟股</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 每股面額:新台幣10元</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 發行價格:暫定為新台幣40元溢價發行,預計募集總金額為新台幣4,000,000仟元</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2023-05-02 創投申請上市首例》三大爭議交易所坐視不管?鑽石生技若上市恐引發爭議 [<a href="https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/39860" target="_blank">Source</a>]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 爭議一:「生技創投基金上市規定」是為誰量身打造?<br /></span><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">回顧整個生技創投上市相關規定,2015年9月的<b><u>BTC(行政院生技產業策略諮議委員會會議)</u></b>,時任<b><u>環瑞醫(現改名欣大健康)董事長、北醫前董事長的李祖德,也是BTC委員</u></b>,他<b><u>提出「准許永續型生技創投基金上市掛牌」</u></b>。</span></li><li><span style="font-size: large;">當時的行政院長毛治國內閣買單此一建議,責成證期局、證交所火速在同年(2015)11月推出創投上市條文,隔年(2016),李祖德就轉任至鑽石生技擔任副董至今。</span></li><li><span style="font-size: large;"><b><u>鑽石生技2013年成立</u></b>,是台灣第一家大型永續性生技創投公司,跟存續期間僅7年的一般創投有所不同,而鑽石生技主要創始股東包括中天生技、富邦金控、台新金控以及潤泰集團,成立時資本額就達30億元,完全符合當時證交所對創投上市資本額需20億元的規定。</span></li><li><span style="font-size: large;">鑽石生技成立的第一年投資3家公司,分別是環瑞醫、與中央研究院合作投資成立「醣基生醫」、以及美商「永生生技」。沒錯,又是環瑞醫,行文至此,大家可以看出一些端倪,<b><u>鑽石生技2013年投資環瑞醫,環瑞醫董事長李祖德2015年建議永續型生技可以上市,2015年11月證交所就推出相關條文,還規定20億元以上的創投才能上市,2016年李祖德就去鑽石生技當副董。</u></b></span></li><li><span style="font-size: large;">如果從這些創投上市的相關規定來看,「鑽石生技」、《生技創投上市規定》與「李祖德」這幾個名詞之間有相當關聯性,雖然鑽石生技從成立到現在要掛牌已經歷經十年的時間,不過資本市場仍出現質疑《生技創投基金上市規定》是幫鑽石生技量身打造的聲音。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[2] 爭議二:被投資公司股價下跌,鑽石月營收出現負值?<br /></span><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">作為一家創投,鑽石生技現在手上投資的公司共有10家,其中已經正式上市櫃的僅有合一,醣基、欣耀目前在興櫃交易,其餘公司則都未上市。</span></li><li><span style="font-size: large;">至於創投的營收怎麼來?除了賣出所投資公司的股票實現資本利得外,已經有公允價值可計算的公司,則會依其當月股價變動,乘以持有的股數,變成創投公司的營收,所以被投資公司若股價下跌,鑽石月營收就可能出現負數,就目前鑽石登錄興櫃後公告9個月份營收,就有5個月是負數,還曾一個月負17億元。</span></li><li><span style="font-size: large;">投資人能接受<b><u>上市公司營收常常是負數嗎?</u></b>且不論已有公允價值可供計算的公司,那些未上市公司,如果照之前鑽石生技的說法,是用幾家已有掛牌而相似的公司,<b><u>去評量其價值,但就算同一產業,不同公司因為不同的經營團隊,價值也會有很大落差,況且選什麼公司來當作其評價基礎,也是很主觀的選擇,</u></b>公司有很大的操作空間,投資人根本就搞不清楚這些被投資公司的價值,所以即便在國外,也很少有創投公司上市,就算上市,也沒有成交量,因為這是一個不透明的公司。</span></li><li><span style="font-size: large;">一家國內創投公司資深主管表示,創投公司上市對投資人而言並無太大意義,投資人若想買創投公司所投資公司,已掛牌的可以直接到公開市場買,沒有掛牌的公司原本投資的風險就高,創投上市也等於變相夾帶這些原本很難掛牌的公司走向資本市場,替這些公司的大股東解套。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[3] 爭議三:鑽石持股16%醣基大股東頻賣股,交易所只看書面報告?<br /></span><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">鑽石生技的價值,扣除7家沒有掛牌、評價不明的公司外,持股5.77%的合一是它最大的投資,合一研發的新藥多年前授權海外、新藥也拿到藥證,股價來到200多元,是不是合理見仁見智;但醣基這家公司,鑽石持有超過3萬張、持股16%,成立多年連年虧損不說,這家公司研發多年,今年初才終於有COVID-19廣效型二代疫苗進入人體臨床試驗,其他產品竟然沒有一個能進入人體臨床,請問COVID-19疫苗現在還有市場嗎?一家沒有產品進入臨床的公司,股價超過百元、市值將近200億元,合理嗎?</span></li><li><span style="font-size: large;">而且醣基興櫃掛牌後,經理人、大股東頻頻賣股,是看衰公司前景嗎?而醣基股價從2021年5月不到30元起漲,不到一年,在2022年4月最高漲到251元,足足漲了超過7倍,當年7月,鑽石生技就以超過70元在興櫃掛牌,而鑽石生技的價值之前講過,已掛牌公司股價表現將直接影響其價值,所以是誰把醣基股價炒高,不是呼之欲出嗎?</span></li><li><span style="font-size: large;">而欣耀公司目前也只有一顆新藥在台灣進入臨床試驗,而該公司股價2020年4月底不到30元,到鑽石生技興櫃掛牌前,股價超過80元,目前市值也將近60億元。</span></li><li><span style="font-size: large;">根據證交所過往查核送件上市公司,會到該公司直接查核,請問證交所,這次鑽石生技查核只到鑽石生技嗎?其他7家沒有掛牌的投資公司,只看書面報告嗎?在興櫃掛牌的兩家公司有直接到兩家公司實地查核嗎?證交所這幾年上市案源較少,但請不要為了拚績效,讓不該上市的公司上市,至少要善盡職責問個清楚。</span></li></ul></div><p style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></p><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2023-04-28 鑽石生技背後有四大富爸爸 5/3轉上市掛牌審查 [<a href="https://udn.com/news/story/7239/7130123" target="_blank">Source</a>]<br />臺灣證券交易所訂5月3日召開有價證券上市審議委員會,將審議鑽石生技(6901)申請股票上市案。<br />擁有四大富爸爸的鑽石生技大有來頭,是政府倡議多年的「生技起飛鑽石行動方案」大型生技創投基金TMF募資失敗後,由<b><u>中天董事長路孔明</u></b>從民間發起的另一大型創投公司,除路孔明的資金外,還找來<b><u>富邦、台新、潤泰集團</u></b>投資。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">在去年鑽石生技投資公司登錄興櫃前法說會上,路孔明即特別感謝富邦集團「大董」蔡明忠、「二董」蔡明興,吳東亮及尹衍樑等從一開始就參與投資。<br />依證交所資料,鑽石生技董事長為路孔明,實收資本額<b><u>63.5億元</u></b>,2022年稅前淨利8.81億元,每股盈餘1.26元,2023年第1季稅前淨損2704萬元,每股虧損0.04元。</span></div><p><span style="font-size: large;"><br /></span></p><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2020-09-09 鑽石生技業績暴增807倍 [<a href="https://money.udn.com/money/story/11074/6599699" target="_blank">Source</a>]<br />[1] 國內首家永續型創投鑽石生技7月25日掛牌登興櫃</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">昨(8)日首度公布營收,受惠合一、醣基及欣耀等轉投資公司<b><u>金融資產評價利益的帶動,單月營收突破30億元</u></b>、年增807倍。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[2] 鑽石生技昨日公告,該公司新設策略長一職</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">邀請<b><u>前金管會證券期貨局主管吳友梅</u></b>出任。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[3] 營業收入<br /></span><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">營業收入是透過損益按公允價值衡量的金融資產評價損益</span></li><li><span style="font-size: large;">其中上櫃及興櫃公司是以每月底收盤價及均價評價</span></li><li><span style="font-size: large;">未上市公司依照市場法評價,透過國內外至少三家以上同產業屬性公司為基礎評比,評價基準會經過會計師同意。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[4] 轉投資公司 - 合一 (上市櫃)<br /></span><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">持有合一股權5.83%</span></li><li><span style="font-size: large;">合一生技8月20日宣布,接獲美國食品藥物管理局(FDA)通知,其「傷口外用乳膏Bonvadis」已經通過FDA 510(k)醫材實質等同性認定及上市許可,這項產品預計明年首季透過授權合作夥伴,正式在美國市場銷售,並要進軍全球千億傷口治療市場商機。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[5] 轉投資公司 - 醣基 (興櫃)</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">持有醣基17.54%</span></li><li><span style="font-size: large;">與中央研究院合作投資成立</span></li><li><span style="font-size: large;">醣基生醫公司,近年來利用自中研技轉的醣體均相化抗體(CHOptimaxTM)技術平台來開發新藥,已逐漸在人體臨床試驗或小鼠試驗展露功效,一旦結果為正面,也會開始協助其他新藥公司藥物加值。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[6] 轉投資公司 - 欣耀 (興櫃)</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">持有欣耀生醫9.74%</span></li><li><span style="font-size: large;">欣耀生醫專注脂肪肝炎治療領域,脂肪肝炎新藥SNP-630已獲得多國專利,且正在進行人體臨床試驗,未來有機會授權國際大廠。</span></li></ul><span style="font-size: large;">[7] 轉投資公司 - 永笙細胞 (未公發)<br /></span><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: large;">持有永笙細胞9.50%</span></li></ul></div><p><br /></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-14064399635928545052023-08-09T23:13:00.004+08:002023-08-29T12:03:33.436+08:002388 威盛<div style="text-align: left;"><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="background-color: white; color: #222222;"><span style="font-size: large;">[日期] 2023-08-09</span></span></div><div style="text-align: left;"><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="background-color: white; color: #222222;"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div><div style="text-align: left;"><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="background-color: white; color: #222222;"><span style="font-size: large;">[評估] 長知識就好</span></span></div><div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif;"><span style="font-size: large;">目前價位與"目前"獲利表現相比,實在難以理解</span></div><div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif;"><span style="font-size: large;">若是與"未來"獲利表現相比,就不是凡人的我們可以說嘴的</span></div><div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif;"><span style="font-size: large;"><span><a name='more'></a></span><span><br /></span></span></div><div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif;"><span style="font-size: large;">[正向因素]</span></div><div style="background-color: white;"><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">現金流量 - 近年轉正,是可以留意一下</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhN193GhNn0o3nTft3y_P-C8PqSXNXaOg_VWNQTfJOQ0TJcI1B3kyyLHuUfIswTvmxY0NNE9lIUO5djm-_xW5dlvribmGEN_rRkWPg-rvywbzookYckTA8zmK07TzUZR9S7e7Kd8T-cqm_3Hd9SwlnzGw6Qx2pTwGAydFyZ4CuSYA0pu21N4muvk6WpXbI" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="496" data-original-width="1168" height="272" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhN193GhNn0o3nTft3y_P-C8PqSXNXaOg_VWNQTfJOQ0TJcI1B3kyyLHuUfIswTvmxY0NNE9lIUO5djm-_xW5dlvribmGEN_rRkWPg-rvywbzookYckTA8zmK07TzUZR9S7e7Kd8T-cqm_3Hd9SwlnzGw6Qx2pTwGAydFyZ4CuSYA0pu21N4muvk6WpXbI=w640-h272" width="640" /></a></div><br /><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">[負向因素]</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">EPS - 很不穩定</span></div><div><span style="font-size: large;"><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">2020與</span><span style="color: #222222;">2021的EPS貢獻主要來自於出售</span><span style="color: #222222;">持股 100% 子公司 VIABASE 與 VIATECH 出售部分晶片組產品相關技術、資料等智慧財產權予上海兆芯,交易內容也包含 VIABASE 部分 x86 處理器技術,總金額高達 2.57 億美元,獲利則達 1.97 億美元,超過威盛一個股本。</span></span></div><div><span style="color: #222222; font-size: large;">2022年,又回到原點?</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEintF3fBor4l_EhuMjs4a8n2g0l3AqfqkN0fQz2rzYxhv0pPczKZeB7oHD-6y-cqA2eMM-a6PcTAek-uaURA5unxLZ5qPLZQj0sTTa83gVpAmJd3UpQiGOV-j-k6nsDdyY0rPO_8s9DJiUquaNrfu1ljkmweKRUtFF9l82Wj_tZ-G0ro4aly0UQr9K6v-A" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="339" data-original-width="1044" height="208" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEintF3fBor4l_EhuMjs4a8n2g0l3AqfqkN0fQz2rzYxhv0pPczKZeB7oHD-6y-cqA2eMM-a6PcTAek-uaURA5unxLZ5qPLZQj0sTTa83gVpAmJd3UpQiGOV-j-k6nsDdyY0rPO_8s9DJiUquaNrfu1ljkmweKRUtFF9l82Wj_tZ-G0ro4aly0UQr9K6v-A=w640-h208" width="640" /></a></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhBkYWPMesXHKZqK1lk-HVD5eJReLh3FbZpYjsdsGRIV7l4fQal78J2t75AXGG6lX9aucI5I4vKLT4rnC0Yf2RnzTGBp3FQuHrYJP0FA5124lpbf3aW5sNOmTdWzsOPSnYEZTzt6r3R3FXp7P68uCK3r7tfuwsb_55wICPqzyZ-V8FsY3Pa5Z6M1QNQITk" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="445" data-original-width="826" height="344" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhBkYWPMesXHKZqK1lk-HVD5eJReLh3FbZpYjsdsGRIV7l4fQal78J2t75AXGG6lX9aucI5I4vKLT4rnC0Yf2RnzTGBp3FQuHrYJP0FA5124lpbf3aW5sNOmTdWzsOPSnYEZTzt6r3R3FXp7P68uCK3r7tfuwsb_55wICPqzyZ-V8FsY3Pa5Z6M1QNQITk=w640-h344" width="640" /></a></div><br /><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div>股利 - 就意思意思</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhCQ41sXES5FHiL-G7IaXNVvaFB8lYoZ0T1GEyLFKYzct5jNEBFw9b0lgnABMzcNb-B49hbJLcOCpPzSpYIZNWCNkr3uirsHUQJ9ebhu-lrgfZT8FdGPvPaJPfDBYiSWqqfB_VqyhQQoYWnPaQ5Mm74roVS-RTVePwYVByHUojlnrwJXgYqPVKimiAm9iQ" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="329" data-original-width="1027" height="206" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhCQ41sXES5FHiL-G7IaXNVvaFB8lYoZ0T1GEyLFKYzct5jNEBFw9b0lgnABMzcNb-B49hbJLcOCpPzSpYIZNWCNkr3uirsHUQJ9ebhu-lrgfZT8FdGPvPaJPfDBYiSWqqfB_VqyhQQoYWnPaQ5Mm74roVS-RTVePwYVByHUojlnrwJXgYqPVKimiAm9iQ=w640-h206" width="640" /></a></div><br /><br />營收 - 2022年也有93億</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg2ChRmumE4eq1Wpg1K7Kznzf-tj-pL7GJTD2V--vl4Gw1l3Y6dtX_srQHJ2EW14HMBlOzN9TmNRNRmWhirZzSs6mJcuikYOqVeHEoxiXoZuDltNByzqA4EzYDzeDIgjcRUDIbO5s6T7VfFeCbspmVpnI3KYR1QaT5JlW9jcIE4Tn3F1ZiEkvrdK-Jb8bQ" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="348" data-original-width="1165" height="192" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg2ChRmumE4eq1Wpg1K7Kznzf-tj-pL7GJTD2V--vl4Gw1l3Y6dtX_srQHJ2EW14HMBlOzN9TmNRNRmWhirZzSs6mJcuikYOqVeHEoxiXoZuDltNByzqA4EzYDzeDIgjcRUDIbO5s6T7VfFeCbspmVpnI3KYR1QaT5JlW9jcIE4Tn3F1ZiEkvrdK-Jb8bQ=w640-h192" width="640" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEiXsuubnmNAMMaKOoE8145uCKq8xrE41m54GoaAwPYPtgXBi9UgQtrp6-5vjWvoLUMlAvMD1itFVDFNtB8ZOwYtyUQ61Pg8wQ_JDoNIgWeS_V_dZ5zuFdQIeXAUrFrs0CxhejxQj6TFKyZXuYpTEtm59uqUb-n3vO8aU1UxiiXtSEGp-KlAv7V4yIpInl0" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="301" data-original-width="813" height="236" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEiXsuubnmNAMMaKOoE8145uCKq8xrE41m54GoaAwPYPtgXBi9UgQtrp6-5vjWvoLUMlAvMD1itFVDFNtB8ZOwYtyUQ61Pg8wQ_JDoNIgWeS_V_dZ5zuFdQIeXAUrFrs0CxhejxQj6TFKyZXuYpTEtm59uqUb-n3vO8aU1UxiiXtSEGp-KlAv7V4yIpInl0=w640-h236" width="640" /></a></div><br /><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">獲利 - 93億的營收,本業只賺330萬??</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">稅後淨利都是靠業外掙來的?</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhICp22c2M2en7e5dxuXgmtZMAIw0STBjO4wg06rAqpwEt2yioaQx_EOweAF8pIZQaEysqtfwkDCRJYX32-Ok_xZNGlDSpCmDlcr4S5Rgjx2LKWH3nnMYHOoOnt8HHV3wwnG-zPq5uxbiVPQuHPwfeN9Xf9B8mT5jsiRuD6njb5ksufvh1893Mn9KIKus0" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="218" data-original-width="816" height="170" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhICp22c2M2en7e5dxuXgmtZMAIw0STBjO4wg06rAqpwEt2yioaQx_EOweAF8pIZQaEysqtfwkDCRJYX32-Ok_xZNGlDSpCmDlcr4S5Rgjx2LKWH3nnMYHOoOnt8HHV3wwnG-zPq5uxbiVPQuHPwfeN9Xf9B8mT5jsiRuD6njb5ksufvh1893Mn9KIKus0=w640-h170" width="640" /></a></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">籌碼 - 千張大戶有加碼喔,"已經"加碼囉</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhIUSQhLtS_qnnPf52PveZSBSwlURKUTdH3B1AanhTwVHGwYi-JM0o2LCrwyvPElXYjS8qJzsJUtBKs-9aZn36dxksJtylrsfxhlDz2AkZWocFX3odpZbEnsFll0C9p-kejuM-Kb_y45ZSGnYcto3875aWG6pC3lb6tKiFa72mQzyUGvWjyIa3g829xFmQ" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="627" data-original-width="1172" height="342" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhIUSQhLtS_qnnPf52PveZSBSwlURKUTdH3B1AanhTwVHGwYi-JM0o2LCrwyvPElXYjS8qJzsJUtBKs-9aZn36dxksJtylrsfxhlDz2AkZWocFX3odpZbEnsFll0C9p-kejuM-Kb_y45ZSGnYcto3875aWG6pC3lb6tKiFa72mQzyUGvWjyIa3g829xFmQ=w640-h342" width="640" /></a></div><br /><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">股價表現 - 嗯嗯</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgs2sgAnta76HUSwd-7JWsdx0sjdlJvnWaEh6Ua-2JoEP9rrPAqZ65oMJs30_SFDhAaWCYAFyZiKMTx2ufFnQIEzAFW_GGG5HuCm04oWHo7fzWR8VedZmeGCClE3oifPYwyiVtSGYfLZoiSph7Yjw1yokgKb4BGjrNi7socXcqCKzf0oGob2R7lEZWXNc8" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="603" data-original-width="1753" height="220" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgs2sgAnta76HUSwd-7JWsdx0sjdlJvnWaEh6Ua-2JoEP9rrPAqZ65oMJs30_SFDhAaWCYAFyZiKMTx2ufFnQIEzAFW_GGG5HuCm04oWHo7fzWR8VedZmeGCClE3oifPYwyiVtSGYfLZoiSph7Yjw1yokgKb4BGjrNi7socXcqCKzf0oGob2R7lEZWXNc8=w640-h220" width="640" /></a></div><br /><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><br /></span></div></span></div></span></div><div><span style="color: #222222;"><span style="font-size: large;">[經營概況]</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">目前的營業項目</span></div><div><span style="color: #222222; font-size: large;"> - 可以看<a href="https://www.viatech.com/tw/automotive-tw/mobile360-heavy-equipment-safety-system/" target="_blank">威盛官網</a>,感受一下</span></div><div><span style="color: #222222; font-size: large;"> - 智能邊緣系列的產品,類似於提供工業電腦的主機板,作為各類型工作站點,如點餐機、車載電腦、手持工作Pad等。提供設備開發者除了Windows作業環境以外的選擇。有點像我們看到的樹莓派,當然,威盛希望自己能提供更好的解決方案的整合。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">回顧一下歷史</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><div>2000年</div><div> - 威盛曾靠著電腦CPU(中央處理器),叱吒全球市場,在當時被稱作「台灣英特爾」</div><div> - 威盛的南北橋晶片組一度擁有全球50%的系統晶片市占率,市值更一度逼近兩兆新台幣。</div><div> - 塵封的回憶裡,筆者好像也裝過一台PC是用威盛的CPU,當時的台灣之光</div><div><br /></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhlk_toopTWLIfj5_NlPqvJcsDe1-TmVPJbqAr0wUy6eTjs-yx7tG-sYVn0EOd2IjhVPrOE1DKYtAHplf_OUQZK15d711dI6IYlX3gPCorgQViLK7pHOnvBmKkn4eOKbpZToQV3Wy3KhsJAUcONzAKgzHXeR-hrdBNMP2zO-SlmXxEZPrTZZHMLDlGkTUI" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="531" data-original-width="637" height="533" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhlk_toopTWLIfj5_NlPqvJcsDe1-TmVPJbqAr0wUy6eTjs-yx7tG-sYVn0EOd2IjhVPrOE1DKYtAHplf_OUQZK15d711dI6IYlX3gPCorgQViLK7pHOnvBmKkn4eOKbpZToQV3Wy3KhsJAUcONzAKgzHXeR-hrdBNMP2zO-SlmXxEZPrTZZHMLDlGkTUI=w640-h533" width="640" /></a></div><br /> - 2000/04 - 06 月,威盛最輝煌的時候,在台灣股市創下629元的天價,市值高達1兆8千多億。</div><div><br /></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg0MQxi2uiUu25584hhjL2e9vcifZVzTYmcDyZsH06mqUvmzLzbRm_hCNGR-6sewLpkC1dqIKtc7paxR-dAxRjtnnhfDTNPGgkXwXvHGMOjcSn4a93lzqYY3dDZb7dV67WRbaNU4q6xBKV0cUXoq6xVTnXBsjcqTnX6quV9M1S-beinMVuhuCQX02rZyVo" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="600" data-original-width="1751" height="219" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg0MQxi2uiUu25584hhjL2e9vcifZVzTYmcDyZsH06mqUvmzLzbRm_hCNGR-6sewLpkC1dqIKtc7paxR-dAxRjtnnhfDTNPGgkXwXvHGMOjcSn4a93lzqYY3dDZb7dV67WRbaNU4q6xBKV0cUXoq6xVTnXBsjcqTnX6quV9M1S-beinMVuhuCQX02rZyVo=w640-h219" width="640" /></a></div><br /><br /></div><div><br /></div><div><br /></div><div>2001年9月</div><div>威盛推出支援英特爾Pentium 4(P4)處理器的晶片組產品P4X266,領先業界,英特爾以威盛沒有取得授權為理由提出告訴,威盛總經理陳文琦態度強硬,反告英特爾P4處理器侵權,雙方互告多項侵權,甚至一路延伸至其他國家。</div><div><div><br /></div></div><div>2003年4月</div><div>雙方達成和解,簽署為期10年的交互授權協議,2家公司可交互運用對方的專利,結束這場小蝦米對抗大鯨魚的市場大戰。[<a href="https://www.gvm.com.tw/article/8562" target="_blank">Source</a>]</div><div><br /></div><div>2004年8月</div><div>聯發科控告威盛旗下的威騰光電,侵權聯發科的CD-ROM光儲存晶片專利,2004年8月,威騰和聯發科以5000萬美元(當時約合新台幣16.5億元)天價和解,威盛持有威騰86%股權,是最大股東,此案也等於是威盛的股東來幫忙埋單。[<a href="https://finance.ettoday.net/news/1850056" target="_blank">Source</a>]</div><div><br /></div><div>2020年</div><div>10月26日,晚間發表重訊,宣布要將持股 100% 子公司 VIABASE 與 VIATECH 出售部分晶片組產品相關技術、資料等智慧財產權予上海兆芯,交易內容也包含 VIABASE 部分 x86 處理器技術,總金額高達 2.57 億美元,獲利則達 1.97 億美元,超過威盛一個股本,受此影響,27 日威盛股票跳空漲停。</div><div><br /></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEh3dNbPNnxLbq7gqVGmrLSJ6zK4Zd2QQW0fbruR1XAUNM2eJ3GSqanI4RxNRsrD9LsCwPWCW8pesstqaqh9fC8EByFS6lBUWacWVPHAmon0LEX-h3oE9cR4UNnuKq24vID-_U8Z4CAW1ZBSd_Yvj7S7qL2B7MnAzgjVy0iVAe2W3Zsf0hQRdVwxS7ilHnk" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="603" data-original-width="1753" height="220" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEh3dNbPNnxLbq7gqVGmrLSJ6zK4Zd2QQW0fbruR1XAUNM2eJ3GSqanI4RxNRsrD9LsCwPWCW8pesstqaqh9fC8EByFS6lBUWacWVPHAmon0LEX-h3oE9cR4UNnuKq24vID-_U8Z4CAW1ZBSd_Yvj7S7qL2B7MnAzgjVy0iVAe2W3Zsf0hQRdVwxS7ilHnk=w640-h220" width="640" /></a></div><br />上海兆芯積體電路有限公司是成立於2013年的中國國資控股公司,由上海市國資委下屬單位持有兆芯80%的股份,剩餘股份則主要由威盛電子(VIA)持有。公司總部位於上海張江,在北京、西安、武漢、深圳等地均設有研發中心和分支機構。[<a href="https://zh.wikipedia.org/zh-tw/%E5%85%86%E8%8A%AF" target="_blank">Source</a>]</div><div><br /></div><div>2022年</div><div>12月27日,威盛至今仍擁有上海兆芯14.7%的股權。[<a href="https://today.line.me/tw/v2/article/9mZjka3" target="_blank">Source</a>]</div><div><br /></div><div><br /></div></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">[近期新聞]</span></div><div style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif;"><span style="font-size: large;"><span style="color: #222222;">2023-08-08 新AI及小IP概念股的威盛(2388)〔</span><b><span style="color: red;">財經頻道</span></b><span style="color: #222222;">/綜合報導〕(ps. 沒有作者)</span></span></div><div style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif;"><span style="font-size: large;">台股今(8日)大跌百點,AI相關概念股表現不佳,而IP概念股也漲跌互見,身負新AI及小IP概念股的威盛(2388)也臉色鐵青,早盤以115元開出,下跌2元,但在賣壓持續出籠下,多頭不敵摜壓,盤中股價上漲無力,終在9點41分跌停關門,成交105.5元、下跌11.5元,成交量為1萬7246張,較前1交易日3萬4321張量縮,而排隊委賣張數逾4100張。</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">受惠ASIC出貨增加,威盛6月營收改寫2007年9月來新高,也連帶拉抬第2季、上半年表現。市場先前傳出,威盛近年來積極跨入AI與NRE領域,尤其威盛在台積電投片放量消息甚囂塵上,若消息屬實,可望挹注威盛今年本業獲利擴大可期,晉身成為小IP概念股的一員。</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">[<a href="https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4389459" target="_blank">Source</a>]</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><div>2023-07-22《半導體》市場資金重回IP股 威盛強漲 [工商時報一李娟萍]</div></span><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><div>【時報-台北電】市場資金21日重回IP股族群,威盛(2388)股價盤中拉上漲停板價148.5元直到終場,短中期均線翻揚,股價再創波段高。</div><div>法人指出,威盛近年來深耕駕駛人安全系統、堆高機安全系統,採石、礦場使用的重型設備安全系統等,旗下100%持股子公司威宏在客製化IC、ASIC業務開始挹助母公司,威盛6月營收12.67億元、月增46%、年增75%,上半年營收51.82億元、年增15.27%。</div><div>威盛股價自7月6日的83.8元持續攀高,相繼攻下90元、百元大關,創近20年高價。由於股價波動劇烈,自18日起列為處置股,預收款券、每五分鐘撮合一次,股價一度陷入整理。(新聞來源 : 工商時報一李娟萍/台北報導)</div><div>[<a href="https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%8D%8A%E5%B0%8E%E9%AB%94-%E5%B8%82%E5%A0%B4%E8%B3%87%E9%87%91%E9%87%8D%E5%9B%9Eip%E8%82%A1-%E5%A8%81%E7%9B%9B%E5%BC%B7%E6%BC%B2-071845649.html" target="_blank">Source</a>]</div></span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">2023-07-15 威盛:對AI發展樂觀以待 [工商</span><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">李娟萍/台北報導</span><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">]</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><span style="font-size: large;">威盛(2388)因有價證券於集中交易市場達公布注意交易資訊標準,14日公布5月營收8.64億元,稅前淨利6,308萬元,本期淨利3,183萬元,每股盈餘0.06元。威盛指出,公司上半年獲利還在計算之中,目前無法告知。</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><span style="font-size: large;">威盛董事長陳文琦<b><u>先前於股東會</u></b>指出,半導體產業第二季比第一季好,下半年因傳統旺季之故,又會比上半年好,市場需求正逐漸恢復中,但尚未恢復到先前的榮景。</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><span style="font-size: large;">針對近日最夯的AI話題,威盛旗下威宏在AI領域布局甚久,陳文琦認為,AI對全世界影響巨大,預期會是人類應用最厲害的工具,目前只是剛開始,威盛對AI發展樂觀以待。</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><span style="font-size: large;">[<a href="https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%A8%81%E7%9B%9B-%E5%B0%8Dai%E7%99%BC%E5%B1%95%E6%A8%82%E8%A7%80%E4%BB%A5%E5%BE%85-201000002.html" target="_blank">Source</a>]</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">2023-06-05 威盛躋身AI概念股,美中NRE與量產訂單均到手,Q3起發酵 </span><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;">【財訊快報/記者李純君報導】</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222;"><span style="font-size: large;">AI概念股甚夯,老字號IC設計業者威盛(2388)佈局相關領域許久,而值得注意的是,威盛不單順利搶下美國及中國客戶的AI訂單,包括NRE與量產業務,並將於今年第三季量產投片。威盛VIA NEXT事業(威宏)去年開始為客戶提供三大AI晶片NRE服務,包括AI加速處理器、FPGA AI影像處理器、以及AIoT AI影像處理器等,已經順利搶下訂單,為美國及中國客戶完成NRE,並會在今年第三季量產投片。</span></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">威盛去年重啟IC設計服務事業及成立VIA NEXT,正好遇上中美貿易戰,中國要大舉提高國產晶片自給率,威盛本身是少數擁有X86處理器的設計能力與專利的廠商,加以本身擁有的IP及專利產品線也是大利多,所以在符合美國法規的算力限制下能為中國系統廠量身訂做AI處理器,在智慧工廠及智慧車載及AIoT領域拿下不少NRE訂單。</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;"><br /></span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">補充:NRE,一次性工程費用</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">Non-recurring engineering Expense,NRE Expense</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: large;">是指支付給研究、開發、設計和測試某項新產品的單次成本。</span></div><div><span face="Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif" style="color: #222222; font-size: medium;"><br /></span></div></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-83621364202329476522023-08-09T16:54:00.003+08:002023-08-09T16:54:56.503+08:00 核能二三事<div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">核能佔全全球發電量</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">1. 1996年 17% 峰值<br />2. 2021年 < 10%</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">然而,歐洲議會在 2022 年 7 月 6 日 通過將天然氣與核能列為綠色能源</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">台灣的低碳電力來源</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjVYt4u1Gi9vSIdLOCVFSrX2Gj7UsvUOolHu4wu69ZzwrmnJHyKfGDM9mb8DiUMyiASXLRIwFTTf-ZUPZZMBxJE_09JoQ195NMrkWfk1YIf9OxCdNr87ig2iOfz3x5IL4V5uNW8flHjupDRVIL0OjJ-kB2O5msc0ClNweaFsyF0l-9z4_mcciWUHDW5WMM" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="739" data-original-width="761" height="622" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjVYt4u1Gi9vSIdLOCVFSrX2Gj7UsvUOolHu4wu69ZzwrmnJHyKfGDM9mb8DiUMyiASXLRIwFTTf-ZUPZZMBxJE_09JoQ195NMrkWfk1YIf9OxCdNr87ig2iOfz3x5IL4V5uNW8flHjupDRVIL0OjJ-kB2O5msc0ClNweaFsyF0l-9z4_mcciWUHDW5WMM=w640-h622" width="640" /></a></div><br /><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><span><span style="font-size: medium;"><a name='more'></a></span></span><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">全球</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: medium;">33國有核電廠,共411座</span></li><li><span style="font-size: medium;">追蹤全球低碳電力結構網站 [<a href="https://lowcarbonpower.org/zht/" target="_blank">Low Carbon Power</a>]</span></li></ul></div><div style="text-align: left;"></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgb1qwyiAa3F2EVZPDMFm_XqSb7KxTZUy8CVYYsUQFDDllRn258bPutlx6CiF1CFbZ8vgBou98C03f5pGP_TQTXrPL26SClxBFLJEYv_kBvq0WCSyXqF26pSG5wfLlR2eMUpVFLGf4GmV_Gzl4BaB3NEpqNT6_8zlDGIs0T33BmunwGvnqCFORXw7zIICE" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="715" data-original-width="678" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgb1qwyiAa3F2EVZPDMFm_XqSb7KxTZUy8CVYYsUQFDDllRn258bPutlx6CiF1CFbZ8vgBou98C03f5pGP_TQTXrPL26SClxBFLJEYv_kBvq0WCSyXqF26pSG5wfLlR2eMUpVFLGf4GmV_Gzl4BaB3NEpqNT6_8zlDGIs0T33BmunwGvnqCFORXw7zIICE=w608-h640" width="608" /></a></div><br /><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">中國</span></div><div><ul><li><span style="font-size: medium;">最積極建立核電廠</span></li><li><span style="font-size: medium;">有53座反應爐,超過全球總數的10%</span></li><li><span style="font-size: medium;">另外有20座準備上限</span></li></ul></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgcOK-M8sftOjZ6NN4NXfmyBI59aRCuOzJGBImW2BTKEcL_fet7rNV-LNNOaD2XkpbvDQGBTDX_Lqr6ekjNZXcHZePpzVImtgdL8rYHEcF_SITIHybB-ya_NQXek99G2i7HCWNvGP9y_siYkWVmXT7OlBXhBQgaEO6mqM1FHJ9azolq43keFB9-MzXTouA" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="702" data-original-width="699" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgcOK-M8sftOjZ6NN4NXfmyBI59aRCuOzJGBImW2BTKEcL_fet7rNV-LNNOaD2XkpbvDQGBTDX_Lqr6ekjNZXcHZePpzVImtgdL8rYHEcF_SITIHybB-ya_NQXek99G2i7HCWNvGP9y_siYkWVmXT7OlBXhBQgaEO6mqM1FHJ9azolq43keFB9-MzXTouA=w637-h640" width="637" /></a></div><br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">日本</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhYi08bHkP6-7TWj0cP1kNndGZtqpb9yhcicurw2cFO7GeQydflVGLqZKxjMeARVVr0eE49JrFuMXEPmhbK3PfoDdmPi4TDoV28Vpsvz0E2z3tsocGJtxTF6WxvTnA-4iGfTmFLdqUtDqVsQ9f5pLn9bhEMsNCFFJsAT0rTW6JYg6oSDXeAae_Ra4FMaMc" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="620" data-original-width="520" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhYi08bHkP6-7TWj0cP1kNndGZtqpb9yhcicurw2cFO7GeQydflVGLqZKxjMeARVVr0eE49JrFuMXEPmhbK3PfoDdmPi4TDoV28Vpsvz0E2z3tsocGJtxTF6WxvTnA-4iGfTmFLdqUtDqVsQ9f5pLn9bhEMsNCFFJsAT0rTW6JYg6oSDXeAae_Ra4FMaMc=w536-h640" width="536" /></a></div><br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">法國</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: medium;">核電佔該國總發電量的70%</span></li><li><span style="font-size: medium;">2022年法國核能反應爐過半數緊急關閉維修,40年來首次需要進口電力,主要原因是56座核能反應爐中,竟有32座因腐蝕緊急維修而關閉,</span></li><li><span style="font-size: medium;">法國2023年第一季重回歐洲最大電力出口國寶座。上半年法國淨出口總量上升至17.6百萬兆瓦時(TWh),主要對象為英國和義大利。</span></li><li><span style="font-size: medium;">法國風強,風力發電全速運轉,高產能也協助法國重回歐洲電力出口龍頭寶座。</span></li><li><span style="font-size: medium;">法國電價比鄰國低了15到25%,但法國有去工業化傾向,工業用電低於COVID-19(2019冠狀病毒疾病)疫情爆發前</span></li><li><span style="font-size: medium;">法國輿論普遍支持核能,將核能視為去碳能源的未來。因此費加洛報認為,德國的案例提醒了核能對法國乃至歐洲國家的重要性。</span></li></ul></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjrzVgFyEGFjzUf1z8yd_wSORUlkafjm-dX2fRx1Uba6o6mvo85IY7srN-SgDP-TZNx36Y--VPY54nwrxbHJ3b8ZimTPt8dryWX2TRjKUw0ogAUb0Whcm1DVef0hzJrlr8DtPXnwld8O9FVc4idY0qhgL7XEyNZ0a5UGSwtr9nkfcdbjI1LVQd4uoouDfQ" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="702" data-original-width="657" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjrzVgFyEGFjzUf1z8yd_wSORUlkafjm-dX2fRx1Uba6o6mvo85IY7srN-SgDP-TZNx36Y--VPY54nwrxbHJ3b8ZimTPt8dryWX2TRjKUw0ogAUb0Whcm1DVef0hzJrlr8DtPXnwld8O9FVc4idY0qhgL7XEyNZ0a5UGSwtr9nkfcdbjI1LVQd4uoouDfQ=w600-h640" width="600" /></a></div><br /><br /></div><div><br /></div><div><br /></div><div>芬蘭</div><div><ul style="text-align: left;"><li>2023年4月16日正式啟用奧爾基洛托核電廠三號反應爐(Olkiluoto 3,簡稱OL3)。</li><li>OL3發電量高達1.6百萬瓩(Gigawatt),足以滿足該國14%的電力需求。該電廠另有一號與二號反應爐,三者加總可提供芬蘭近三分之一電力。</li><li>芬蘭十分依賴核能、水力以及風力發電,這是該國實現碳中和計畫的一部分。</li><li>芬蘭社會對於核電的支持有增無減。據商會組織芬蘭能源(Finnish Energy)去年委託進行的民調顯示,約6成芬蘭民眾支持核電,反對的比重僅11%。連芬蘭綠黨也放下對於核電的成見。</li><li>芬蘭VTT技術研究中心核科學家圖爾基(Ville Tulkki)表示:「芬蘭信任政府當局與專家權威的文化非常強烈。民眾相信核廢料能夠獲得安全妥善地處理,這促使大家接受了核電。」</li></ul></div></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">瑞典</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><div><ul style="text-align: left;"><li>在法國重回龍頭之前,歐洲最大出口國是瑞典,瑞典目前出口仍穩定,居第二。</li></ul></div><div>西班牙</div><div><ul style="text-align: left;"><li>超越德國成為歐洲第三出口國。</li></ul></div><div>德國</div><div><ul style="text-align: left;"><li>反核模範生</li><li>電力出口驟跌至0.6百萬兆瓦,原因是德國今年4月關閉最後3座核電廠,走入廢核,而再生能源產能卻未跟上</li><li><div><span style="font-size: medium;">該國擁有 170 萬座太陽能電廠和 3 萬多組風機</span></div></li><li><div>僅存的三座核電廠,都計畫在 2022 年底前全數關閉 。德國於2023年4月15日關閉僅存的三座核電廠,正式揮別60年的核能時代。But,德國仍然像生產核電的法國進口電力?這算什麼呢?</div></li><li><div>德國現有(2021 年數據)的能源配比:核能佔 12%,燃煤佔 28%,天然氣佔 15%。</div></li><li><div>意思是若今年底該國核電廠完全除役、天然氣又因烏俄戰爭而運輸受阻,燃煤電廠又打算在 2030 年前為符合該國淨零政策全數關閉,幾乎會在短時間內少掉超過 40% 的電力供應——若要全數靠再生能源來補足缺口,依照目前條件來說,恐怕是一件非常困難的事。</div></li></ul></div><div><div style="font-size: medium;"><span style="font-size: medium;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhROb1BEu9lJKogNzGw07xckbStDAxrM9XBjWwm9W4OYyqkkXV_r6BwjPVoEf__MgDkNw-1QBsdv1ROXQrEiSpeubLQFEcPl2r-i8-qluJ66C1XNHLw5J7eMqyiOrMYuSVvqHG30LTai2ty_tfYQSylL6xqLy7MGou1Ec8TP6moSAEeTlYSYXGzFPTPoAw" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="691" data-original-width="657" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhROb1BEu9lJKogNzGw07xckbStDAxrM9XBjWwm9W4OYyqkkXV_r6BwjPVoEf__MgDkNw-1QBsdv1ROXQrEiSpeubLQFEcPl2r-i8-qluJ66C1XNHLw5J7eMqyiOrMYuSVvqHG30LTai2ty_tfYQSylL6xqLy7MGou1Ec8TP6moSAEeTlYSYXGzFPTPoAw=w608-h640" width="608" /></a></div><br /><br /></span></div><div style="font-size: medium;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="font-size: medium;"><span style="font-size: medium;">瑞典</span></div><div style="font-size: medium;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: medium;">在「低碳」排名中位列世界第八</span></li><li><span style="font-size: medium;">主要來自水利(42%)、核能(31.2%)與風力(15.9%),而天然氣與石化燃料的佔比不到 2%,可謂是名符其實的「(包括核能的)綠能」模範生。</span></li></ul></div></div><div>歐盟其他國家</div><div><div><ul style="text-align: left;"><li>立陶宛與義大利更早之前也已放棄核電生產。</li><li>比利時、西班牙與瑞士已表態將在十年內逐步淘汰核能。</li></ul></div></div><div><br /></div><div>美國</div></span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: medium;">擁有最多現役反應爐的</span></li><li><span style="font-size: medium;">93座反應爐,佔美國20%發電量</span></li><li><span style="font-size: medium;">但普遍老舊</span></li></ul></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhRQ_aySxSuyM8Egp046Rrj6erZv_AGaD0LyDNmT83Cql8JioJcSRh_HiY6bh8BwdYcRy9gnXO1UIHHgXdWQnEzPWCD8hr6XYwb0Q1MVziIPkEDR2CsZH8aLphtArDiUQmjjy6xk47eXhj1Eyw3-Y6CfELj3OgPEG1JI0umPIm8nTOf2M3PeatwA8xTOUY" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="727" data-original-width="660" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhRQ_aySxSuyM8Egp046Rrj6erZv_AGaD0LyDNmT83Cql8JioJcSRh_HiY6bh8BwdYcRy9gnXO1UIHHgXdWQnEzPWCD8hr6XYwb0Q1MVziIPkEDR2CsZH8aLphtArDiUQmjjy6xk47eXhj1Eyw3-Y6CfELj3OgPEG1JI0umPIm8nTOf2M3PeatwA8xTOUY=w581-h640" width="581" /></a></div><br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">核廢料 - 分為低放射性廢棄物、高放射性廢棄物</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">低放射性廢棄物</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: medium;">核電廠、醫院或工業機構在運作過程中產生受污染的設備、殘渣</span></li><li><span style="font-size: medium;">一般處理是經過壓縮與包裝後,放在特殊的儲存場所後,放置上百年就可以</span></li></ul><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">高放射性廢棄物</span></div><div style="text-align: left;"><ul style="text-align: left;"><li><span style="font-size: medium;">已使用過的核子燃料棒為大宗</span></li><li><span style="font-size: medium;">半衰期長達萬年以上</span></li><li><span style="font-size: medium;">步驟一:使用完的核子燃料棒,先放入水池冷卻後,轉移至特殊容器內後,進行乾式儲存</span></li><li><span style="font-size: medium;">步驟二:須規劃最終處理機制,永久隔絕</span></li><li><span style="font-size: medium;">目前都已深埋地底視為最終處理機制</span></li><li><span style="font-size: medium;">美國選擇內華達州的猶卡山永久儲存點,預計在1998年啟用,但因爭議而擱置</span></li></ul></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">相關新聞</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;">2022-08-11 【時事評論】核能正式被歐盟納入綠色能源:當「減碳淨零」與「非核家園」出現兩難,你會如何取捨?</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[1] 歐洲議會通過將天然氣與核能列為綠色能源</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 2022 年 7 月 6 日,歐洲議會在歷經多次爭論、環保團體的激烈抗議聲中,表決通過將天然氣與核能列為綠色能源,納入歐盟在 2020 推出的「永續活動分類標準」(EU taxonomy for sustainable activities)。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 亦即,未來在歐盟的各大機構,若投資發展核能,可被視為「投資綠能」的作為,取得相關的金融與稅務優惠,而歐盟的「綠色新政」與諸多「綠能基金」,未來也都可以名正言順地投資興建核電廠與天然氣電站。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 歐盟執委會亦發聲明表示,核能與天然氣要作為永續能源的投資標的,「必須符合極嚴格的條件」,包含核廢料的管理以及未來除役基金的建置等等。同時歐盟也強調,永續能源分類中,再生能源依舊是核心,「我們對於投入在風力,太陽能與其他綠能的決心,不會改變。」</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 而歐盟之所以重新接納核電,眾所周知的原因之一,便是今年初開打的俄烏戰爭,嚴重影響了天然氣的供應,再加上俄羅斯總統普丁以「維修」為名,實則想懲罰聲援烏克蘭的西歐各國,關閉了北溪一號(天然氣管道),輸往歐洲的天然氣頓時下降了 60% ——這無疑對歐盟能源的穩定供應,形成刻不容緩的壓力。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 因此,歐盟各國急需能夠自給的能源方案,避免過度仰賴來自俄羅斯的天然氣能源。第一個解方,就是由歐盟自行燃氣發電:即便這對全球暖化來說,比直接燒燃煤、石油好上一些(以產生相同1 TJ的能量來看,燃氣比燃煤的碳排量少了約 50%),但終究還是製造了大量二氧化碳與空污,對歐盟來說,尤其不是什麼好作法。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[2] 減碳的壓力</span></div><div><div><span style="font-size: medium;"> - 巴黎氣候協議的要求下,各國都有「國家自訂貢獻額」(NDC)的減排目標——歐盟作為「進步」與「高道德標準」的典範,自然在面臨氣候變遷風險的決心上,必須展現得比其他地區更積極一些。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 包含德法與(已脫歐的)英國在內,歐洲諸國紛紛制定出迫在眉睫的減量政策,甚至把歐盟規定的 2050 年限,提前到 2045 年、2040 年等等。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 當現在歐盟諸國政府面對的難題,是既要滿足減碳目標,又不能製造空污,還要顧及能源穩定與安全,以及通膨時代更難再漲電價……核能在這個背景下,被「重新」拿出來研擬,似乎也是可預期的事情了。</span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] 比爾蓋茲</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 攜手華倫.巴菲特與太平洋電力集團,在美國懷俄明州興建「新型核能電廠」(由除役的燃煤電廠改建),蓋茲稱他們用的是 Natrium 反應爐 的最新技術;但同樣存在著高階核廢料處理的疑慮。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[4] 民間倡議組織如 RE100</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 維持原主張、拒將核能列為綠能</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 仍嚴格認定只有符合標準的太陽能、風能等,才是「真正的再生能源」。</span></div><div><br /></div><div><div><span style="font-size: medium;"> </span></div></div></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-42015001901165723632023-08-09T00:59:00.006+08:002023-08-29T12:02:13.402+08:003019 亞光 <div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[日期] 2023-08-08<br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><span>[評估] </span>長知識</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">關注第一名的大立光就好了</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">不過,若車載鏡頭多用光學鏡頭的這個邏輯確實成立</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">似乎可以多關注一下以玻璃鏡頭為主的亞光</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><span style="font-size: large;"><a name='more'></a></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[正向因素]<br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">估值 - 不算貴</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEiMUL8Lt8Girxy9GwJIiVtC6RBKCIjbVdvaU8Vmo_yu_aNkU4NV_MqNYa55CMsmiK4l6gnimzw7JPc5T1rVsEoHxnK1lRT8fXENHKhxqersPT_oT7rcHQ20c146o86HMOnkMgLb623UUx--Wqe9mAjuTFpBZ1H4Sj7aixB85rbt3RVVKWqEQHBkNralXs0" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="789" data-original-width="1177" height="429" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEiMUL8Lt8Girxy9GwJIiVtC6RBKCIjbVdvaU8Vmo_yu_aNkU4NV_MqNYa55CMsmiK4l6gnimzw7JPc5T1rVsEoHxnK1lRT8fXENHKhxqersPT_oT7rcHQ20c146o86HMOnkMgLb623UUx--Wqe9mAjuTFpBZ1H4Sj7aixB85rbt3RVVKWqEQHBkNralXs0=w640-h429" width="640" /></span></a></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><span style="font-size: large;">營收動能 - 仍在衰退,但改善中</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjtD1dQ6-dusoD2_MltLDSJfvqs1EnjHZoP9VFIxGRPnGnsWOYyMY8NJHzWkYW4hSCJ_DdB7FGbc9eLF5Ai3yV_KaJLjzouY3ZNmPD-_rhmSjSm7oZmQ7LDesC91gH4hROx8_SjwfPdRUXNrcSmhtExOKOWvEsGFcotQALgNosk8io2DiDn7fg2s-7R-Gs" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="345" data-original-width="1166" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjtD1dQ6-dusoD2_MltLDSJfvqs1EnjHZoP9VFIxGRPnGnsWOYyMY8NJHzWkYW4hSCJ_DdB7FGbc9eLF5Ai3yV_KaJLjzouY3ZNmPD-_rhmSjSm7oZmQ7LDesC91gH4hROx8_SjwfPdRUXNrcSmhtExOKOWvEsGFcotQALgNosk8io2DiDn7fg2s-7R-Gs=w640-h190" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br />籌碼面 - 唉唷,大戶有在購入唷</span><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEiI88MaAGeSOWle0x3XEetUFP0hBw_c42wB3bN5oBHijbFZGgR_AY0_e09gb9KITrDjU3xa0WHN9RMBy4KDbVKOqXqkyyh4ivOqamwcqMva2jQ_kZo4Lj6op0a_TCAMyYDQH-C60SVHUCXvgd_L1y8gA0uM7_8s9IQj4iSjBbgN6a5y4391kQgdR6rRmNU" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="328" data-original-width="1176" height="178" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEiI88MaAGeSOWle0x3XEetUFP0hBw_c42wB3bN5oBHijbFZGgR_AY0_e09gb9KITrDjU3xa0WHN9RMBy4KDbVKOqXqkyyh4ivOqamwcqMva2jQ_kZo4Lj6op0a_TCAMyYDQH-C60SVHUCXvgd_L1y8gA0uM7_8s9IQj4iSjBbgN6a5y4391kQgdR6rRmNU=w640-h178" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br />單季獲利表現 - 第二季1.07,不錯,有點是靠業外收益撐住。可能也是匯兌的因素。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhjm9B-Ky8mIkK1q184JBrG-x6fjB_T8LrzA_0SI1f-e3IfOY7YHDNbL5JpvFa4cnOODWg4vrW6hofD9Goma1c4rXb87NxeW554ur0R8irnOt8UEUyVLbHb9bD9pLzx9B2LUXys22EoOB-3meduWRakLCPk2sVT89lfAQPzadH6i7r9pK97YbeXmYHS62I" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="297" data-original-width="820" height="232" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhjm9B-Ky8mIkK1q184JBrG-x6fjB_T8LrzA_0SI1f-e3IfOY7YHDNbL5JpvFa4cnOODWg4vrW6hofD9Goma1c4rXb87NxeW554ur0R8irnOt8UEUyVLbHb9bD9pLzx9B2LUXys22EoOB-3meduWRakLCPk2sVT89lfAQPzadH6i7r9pK97YbeXmYHS62I=w640-h232" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /><br /></span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhYl_wZneIpv1BfyzU6MmmkQTVqgWKAn6JcyFdIBri9mn2imZSqVuctF-hMvIHtZkEsWv_JzNMOM0DjuEtQS7oJ-E8QHd0DATF7cgDUqwH_evxt6rxwnlUO62WV-2t-sSvO2I9MxZLzTdUCMVe3DE1QAkHns5epSH0bLqGmFlHd-TIILAaoPwmg4h6OFtY" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="272" data-original-width="1222" height="142" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhYl_wZneIpv1BfyzU6MmmkQTVqgWKAn6JcyFdIBri9mn2imZSqVuctF-hMvIHtZkEsWv_JzNMOM0DjuEtQS7oJ-E8QHd0DATF7cgDUqwH_evxt6rxwnlUO62WV-2t-sSvO2I9MxZLzTdUCMVe3DE1QAkHns5epSH0bLqGmFlHd-TIILAaoPwmg4h6OFtY=w640-h142" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /><br /></span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[負向因素]<br /><br />獲利能力 - 還待改善</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhGPnat7Jv2NFTo7_nKOwkxH7SDNVrwPXo391LhRYjuQgJ3aGViABW2XlMNZZvTVYfODUPRv8lpkQV8h1E-f-hHYkeL6v7jj0d2bnASbd7AhDq3Cx47C3Se2wBBWT4jmzOrnUwM3Pub5qa_jplaq7i9bd0-wBQmCAaisy4x2o2yQB0KSv7u2oewkFS6T3Y" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="677" data-original-width="1168" height="370" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhGPnat7Jv2NFTo7_nKOwkxH7SDNVrwPXo391LhRYjuQgJ3aGViABW2XlMNZZvTVYfODUPRv8lpkQV8h1E-f-hHYkeL6v7jj0d2bnASbd7AhDq3Cx47C3Se2wBBWT4jmzOrnUwM3Pub5qa_jplaq7i9bd0-wBQmCAaisy4x2o2yQB0KSv7u2oewkFS6T3Y=w640-h370" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /><br /><br /><br />[主要營業項目]<br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;">1. 成立於1980年</span></div><div><span style="font-size: large;">2. 主要業務內容為各種光學元件之製造,其餘產品包括手機相機鏡頭模組、瞄準器、顯微鏡、雷射測距儀、事務機、DVD讀取頭、投影機鏡頭等產品之生產、加工及銷售。供貨特斯拉車3. 為特斯拉車用鏡頭供應鏈,除了台廠亞光之外,還包括大陸聯創電子及韓系鏡頭廠等</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[基本資料]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /><a href="https://tw.stock.yahoo.com/quote/3019/" target="_blank">奇摩股市 - 3019 亞光</a><br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">1. 負債比 - 算低,最近幾季可能有因海外設廠因素而有提高傾向</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgz47uRW8DKthp771PJdNwDY-tyJrIiu5I_9wNOlykZWN6cpiky3E7Gn5aK4JsUTEaMFcSoDQUIv1R4YkOyloGP_RDo6YOljM8RJeWIdQ6xmOrQIRmBM6MF1VT5CToULk82fBsn9HBqa9sC5eY546GJ8c-fQfgoDdl5FvQC-yonZWGli0nYM1qnTkpEsjc" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="307" data-original-width="1176" height="168" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgz47uRW8DKthp771PJdNwDY-tyJrIiu5I_9wNOlykZWN6cpiky3E7Gn5aK4JsUTEaMFcSoDQUIv1R4YkOyloGP_RDo6YOljM8RJeWIdQ6xmOrQIRmBM6MF1VT5CToULk82fBsn9HBqa9sC5eY546GJ8c-fQfgoDdl5FvQC-yonZWGli0nYM1qnTkpEsjc=w640-h168" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[近期新聞]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">同業概況</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjh6Twt8P7P_crUCTzRq-xeT5rXk6n0VMfCc8tLRMX0qBmi5oEBoybE15TMCdGppcw9wuW1kI-yvDgickSRqW5f9bDjoRdOGtcrrAuhqepFx3BYHyxtnzPaxEnLwkV_tKt_l7TpmMA48S1QpfMPIWmJCfRSZAnTSb1G1-4HIBcFaSxEF9L-_3wliT206CE" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img alt="" data-original-height="668" data-original-width="768" height="557" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjh6Twt8P7P_crUCTzRq-xeT5rXk6n0VMfCc8tLRMX0qBmi5oEBoybE15TMCdGppcw9wuW1kI-yvDgickSRqW5f9bDjoRdOGtcrrAuhqepFx3BYHyxtnzPaxEnLwkV_tKt_l7TpmMA48S1QpfMPIWmJCfRSZAnTSb1G1-4HIBcFaSxEF9L-_3wliT206CE=w640-h557" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;">2023-06-13 亞光(3019)股東常會</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 車載鏡頭</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 車載鏡頭產品使用大量用到玻璃鏡片</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 在今年第一季有較大資本支出及設備導入,預期第四季業績應該會上來。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 亞光車載鏡頭有多家客戶,光是一線車廠就有2-3家客戶。因為新一代車種使用了更多顆鏡頭,賴以仁指出,這些都是亞光的機會。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 除了安裝在車上對外的鏡頭數量越來越多,車子內裝的鏡頭用量也增加。往年車載鏡頭佔亞光營收比重大約落在5%-6%,預計今年下半年新案量產出貨後,車載鏡頭比重有機會看到10%。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 數位相機</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 最近訂單需求意外的很好,因為產業結構有些變化,客戶這邊訂單增加,而亞光是該客戶主力供應商。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 瞄準器</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 前兩年情況很好,但最近比較沒之前那麼好,有些客戶在消化庫存,預估明年才會恢復。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 手機鏡頭</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 繼續開發4倍到10倍連續光學變焦鏡頭,並且全力向高階手機鏡頭市場去推廣業務。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 賴以仁強調,亞光的變焦鏡頭是真正的光學變焦鏡頭,現階段是3G+5P結構,也就是3片玻璃鏡片加上5片塑膠鏡片的結構,可以達到4倍到10倍光學變焦效果。目前正在積極送樣給各手機廠牌進行認證。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 蘋果今年新款手機首度在長焦鏡頭的部分導入了潛望式鏡頭設計,並且從原本規畫的全P塑膠鏡片鏡頭、改為由玻璃鏡片與塑膠鏡片組成的G+P混合型結構鏡頭,為手機光學鏡頭市場帶來了重大新氣象。</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 展望未來</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 將繼續運用5G快速傳輸與AI智慧演算研發先進AR/VR與LiDAR模組等等新產品</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 今年景氣不是很樂觀,不同產品線有不同的表現,但目標是希望今年的獲利維持跟去年差不多。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: large;">2023-06-14 亞光將於菲律賓設廠</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 海外設廠</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 中國大陸和緬甸投資設廠布建光學產品及感測模組的生產基地</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 於菲律賓準備好2萬坪土地,將啟動建設新廠計畫,最快將在2024年底投產。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 原因</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 為達到不同客戶的需求</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 預計菲律賓廠最快可以在2024年底完工投產,亞光將部分成品級產品轉移到菲律賓,依客戶需求重新分配產能。</span></div></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">2021-06-17 光學玻璃與紅外硫系非球面鏡片製造-盟立模造機 (摘要)</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 車載鏡頭特別要求耐候性、耐久性及信賴性,且產品壽命長(5~8年),此皆為玻璃鏡片之不可取代性。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 以往車載鏡頭的生產多掌握在日本廠商手裡,隨著技能提升及成本競爭,目前已漸轉移到台灣、大陸,具有前裝車廠用鏡頭生產實績的光學模組廠也僅有4~5家。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 預估2021年車載鏡頭市場需求量將達50kk/月以上,且仍有極高的市場需求成長空間。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 車用鏡頭使用G鏡片則為精密模造成形(適合非球面鏡),玻璃鏡片耐熱、耐候、信賴性都優於塑膠鏡片,特別符合車載鏡頭要求。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 塑膠鏡片受限於物理特性難以耐高溫,而玻璃鏡片具有較高折射率、低吸收率、寬的光穿透頻譜範圍、高抗變形性、抗高溫及抗濕性、硬度高及擁有較佳表面抗刮等特性,因此車載鏡頭多是G+P(玻璃+塑膠)的混合鏡頭,鏡頭需求片數約5到7片。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] ADAS因功能要求較高,鏡頭需求片數多是7片以上且搭配「非球面模造玻璃」的全玻璃鏡頭,其中的關鍵,就是「非球面模造玻璃」。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">2021-06-22 淺談手機上玻璃鏡片的應用 [<a href="https://kknews.cc/zh-tw/digital/8k839ll.html" target="_blank">Link</a>]</span></div><div><span style="font-size: large;">玻璃鏡片的優點</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 玻璃鏡片首先可以降低厚度</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 由於玻璃的透光性更好、折射率更高</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 供應鏈企業表示8片樹脂鏡片鏡頭可以降至6片樹脂鏡片加1片玻璃鏡片而保證光學質量基本一致,且透光率優於8P鏡頭,因此鏡頭模組厚度大約可減少0.5mm</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 玻塑混合可有效提升組裝良率,進而降低成本</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 鏡片越多組裝精度要求越高,良率也將隨之下降。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 6P1G相較於8P,其待組裝鏡片數量少一片,一次組裝良率可從10~20%提升至約40%</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 8P鏡頭在供應鏈上價格居高不下,主要原因也是因為組裝良率不夠。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 玻璃鏡片可以實現更多層鍍膜優化</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 鍍膜大多採用高溫工藝,在這種工藝下塑膠鏡片產生形變的可能性更大,導致良率降低,通常鍍膜不超過5層</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 玻璃鏡片耐高溫能力較強,如瑞聲科技給他們家的玻璃鏡片做了20層鍍膜用於控制反射和炫光,提升光學質量。</span></div><div><span style="font-size: large;">玻璃鏡片的缺點 - 價格</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 一片玻璃鏡片,如果來自豪雅(Hoya),其價格大約在1美元左右</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 如果是國內廠商,如聯創電子、藍特光學,其價格約為0.5美元左右</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 塑膠鏡頭的市場價格通常在0.5元(人民幣)/片左右</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 中低端用於副攝的5P鏡頭的價格也就三塊多錢人民幣,即使是上到6p,價格也就是4-6元人民幣。也就是說玻璃鏡片一片價格能抵得上一個鏡頭了</span></div><div><br /></div></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-65074130815673739292023-08-05T23:33:00.005+08:002023-08-31T10:36:27.049+08:00Quant Day 1 - Backtesting.py<div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">最近轉換到 Python 環境下開發選股系統</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br />確實比以前用 Excel VBA 硬刻要輕鬆許多</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">今天整理一下使用回測套件的一些心得</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><span><span style="font-size: medium;"><a name='more'></a></span></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">在Python環境上,常見的交易回測套件有下列三個</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] backtesting.py [<a href="https://kernc.github.io/backtesting.py/" target="_blank">官網</a>]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 相當簡單的說明文檔</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 簡潔、上手容易</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 網路上沒有太多的討論,主要看GitHub裡的討論 [<a href="https://github.com/kernc/backtesting.py/discussions" target="_blank">Discussions</a>]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;">[2] backtrader [<a href="https://www.backtrader.com/">官網</a>]</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 使用人口眾多</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 據說在回測功能上可以有許多的參數調整</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 當然入門的門檻就高些</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] FinMind</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 台灣的開發者,值得推薦一下</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 主要是在尋找台股股價資料源時看到,對於量化投資的入門者而言,是相當值得期待的平台</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 但是因為筆者已經具備有自己多年下來的投資架構,故只是採用其資料源</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">筆者直接就使用了 Backtesting.py</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">原因也很簡單</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">因為一用就上手,也沒有什麼特別覺得欠缺的</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">所以也就持續用下來了</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">以下就彙整一下使用上的心得</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[1] 在 Colab 安裝</span></div><div><span style="font-size: medium;"># Colab沒有預設,第一次用得自己安裝</span></div><div><div><span style="font-size: medium;">!pip install backtesting > log.txt</span></div><div><span style="font-size: medium;">#引入回測和交易策略功能</span></div><div><span style="font-size: medium;">from backtesting import Backtest, Strategy</span></div><div><span style="font-size: medium;">#從lib子模組引入判斷均線交會功能</span></div><div><span style="font-size: medium;">from backtesting.lib import crossover</span></div><div><span style="font-size: medium;">#從test子模組引入繪製均線功能</span></div><div><span style="font-size: medium;">from backtesting.test import SMA </span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[2] Strategy的撰寫</span></div><div><span style="font-size: medium;">以筆者現在在用的策略撰寫說明,紅字標示的部分,就是它的關鍵語法</span></div><div><span style="font-size: medium;">這是一個只做多的策略,寫得很簡單</span></div><div><span style="font-size: medium;">各位可以網路上在多看看範例</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: medium;"><span style="color: red;"><b>class</b></span> MA_Slope_v20230727(<span style="color: red;"><b>Strategy</b></span>): #交易策略命名</span></div><div><span style="font-size: medium;"> <span style="color: red;"><b>def init(self):</b></span></span></div><div><span style="font-size: medium;"><b> <span style="color: red;">super().init()</span></b> #繼承Strategy的初始化函式</span></div><div><span style="font-size: medium;"> <b><span style="color: red;">def next(self):</span></b></span></div><div><span style="font-size: medium;"> if (self.data.sma_buy > self.data.sma_buy_lag</span></div><div><span style="font-size: medium;"> and self.data.Close > self.data.sma_100</span></div><div><span style="font-size: medium;"> and self.data.sma_buy > self.data.sma_100</span></div><div><span style="font-size: medium;"> and self.data.sma_sell > self.data.sma_100</span></div><div><span style="font-size: medium;"> and self.data.sma_sell > self.data.sell_down) and (<b><span style="color: red;">not self.position</span></b>):</span></div><div><span style="font-size: medium;"> <b><span style="color: red;">self.buy()</span></b> # Buy</span></div><div><span style="font-size: medium;"> elif <b><span style="color: red;">self.position.is_long</span></b> and (<b><span style="color: red;">self.position.pl_pct</span></b><-0.10</span></div><div><span style="font-size: medium;"> or (self.position.pl_pct>0 and self.data.sma_sell < self.data.sma_100)</span></div><div><span style="font-size: medium;"> or (self.position.pl_pct>0 and self.data.sma_sell < self.data.sell_down)):</span></div><div><span style="font-size: medium;"> <b><span style="color: red;"> self.position.close()</span></b> # Buy Exit</span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">self.position.is_long 是指目前部位是否為做多</span></div><div><span style="font-size: medium;">self.position.pl_pct 是指目前部位的損益率</span></div><div><span style="font-size: medium;">這些都可以在 [<a href="https://kernc.github.io/backtesting.py/doc/backtesting/backtesting.html#backtesting.backtesting.Strategy">官網這裡</a>] 去了解,筆者也只是找了需要的功能了解一下該如何用</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] 執行回測</span></div><div><span style="font-size: medium;">第一個要注意的是,backtesting.py 有資料欄位名稱的要求,以下是個例子</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="background-color: #f7f7f7; color: green; font-family: monospace, Consolas, "Courier New", monospace; white-space: pre;"><span style="font-size: medium;">#將欄位名稱更換為basktesting套件的設定, 並指定給df_back</span></span></div><div><div style="background-color: #f7f7f7; font-family: monospace, Consolas, "Courier New", monospace; line-height: 19px; white-space: pre;"><span style="font-size: medium;">df_back = my_stock.rename(columns={<span style="color: #a31515;">"date"</span>:<span style="color: #a31515;">"Date"</span>,<span style="color: #a31515;">"開盤價"</span>: <span style="color: #a31515;">"Open"</span>, <span style="color: #a31515;">"最高價"</span>: <span style="color: #a31515;">"High"</span>, <span style="color: #a31515;">"最低價"</span>: <span style="color: #a31515;">"Low"</span>, <span style="color: #a31515;">"收盤價"</span>: <span style="color: #a31515;">"Close"</span>, <span style="color: #a31515;">"成交量_股"</span>: <span style="color: #a31515;">"Volume"</span>}) </span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">第二個是回溯測試的參數設定</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"># 設定</span></div><div><div><span style="font-size: medium;">bt = Backtest(df_back, MA_Slope_v0727, cash=100000, commission=0, exclusive_orders=False, </span></div><div><span style="font-size: medium;">trade_on_close=False)</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"># 'cash' is the initial cash to start with.</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"># 'commission' is the commission ratio. E.g. if your broker's commission is 1% of trade value, set commission to 0.01. Note, if you wish to account for bid-ask spread, you can approximate doing so by increasing the commission, e.g. set it to 0.0002 for commission-less forex trading where the average spread is roughly 0.2‰ of asking price.</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"># 'margin' is the required margin (ratio) of a leveraged account. No difference is made between initial and maintenance margins. To run the backtest using e.g. 50:1 leverge that your broker allows, set margin to 0.02 (1 / leverage).</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"># If 'trade_on_close' is True, market orders will be filled with respect to the current bar's closing price instead of the next bar's open.</span></div><div><span style="font-size: medium;"># => True=賣出訊號於第T日出現,則以T日收盤價賣出 / False=賣出訊號於第T日出現,則以T+1日開盤價賣出 => 對盤後才計算買賣訊號者,False比較合理</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"># If 'hedging is True', allow trades in both directions simultaneously. If False, the opposite-facing orders first close existing trades in a FIFO manner.</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"># If 'exclusive_orders' is True, each new order auto-closes the previous trade/position, making at most a single trade (long or short) in effect at each time.</span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><span style="font-size: medium;">[4] 取得回溯測試的結果</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;"># 執行</span></div><div><span style="font-size: medium;">output = bt.run() </span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">回溯結果就存在 output 裡,以下是取用的範例</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: medium;">print(output)</span></div><div><span style="font-size: medium;">print(output['_trades'])</span></div><div><span style="font-size: medium;">print(output['_equity_curve'])</span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: medium;">my_data=[all_stock.iloc[my_j-1,0],my_ticker,all_stock.iloc[my_j-1,2],output['Buy & Hold Return [%]'],output['Return [%]'],</span></div><div><span style="font-size: medium;"> my_god_index,output['# Trades'],output['Win Rate [%]'],output['Profit Factor'],</span></div><div><span style="font-size: medium;"> output['Return (Ann.) [%]'],output['Volatility (Ann.) [%]'],output['Sharpe Ratio'],output['Start'].strftime("%Y-%m-%d"),output['End'].strftime("%Y-%m-%d"),</span></div><div><span style="font-size: medium;"> my_set_ma_buy,my_set_ma_sell,my_set_loc_BetweenMaxMin,my_set_loc_BelowMax,my_set_shift,my_set_buy_up,my_set_sell_down,output['_strategy']]</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"> </span></div><div><span style="font-size: medium;">my_last_trade=[all_stock.iloc[my_j-1,0],my_ticker,all_stock.iloc[my_j-1,2],my_market_value,output['Start'].strftime("%Y-%m-%d"),output['# Trades'],</span></div><div><span style="font-size: medium;"> output['Win Rate [%]'],output['Profit Factor'],my_trade_active]+output['_trades'].iloc[-1].values.tolist() # list 的相加</span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">以上,供各位參考。</span></div></div><p style="text-align: left;"><br /></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-32737385074952249622023-08-05T22:46:00.003+08:002023-08-11T22:45:58.504+08:00 Data Issue - yfinance vs BearDB<div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;">在回溯測試時發現,分別取用 yfinance 套件與 BearDB 資料庫 (自行建立) 時的回溯測試績效不同</span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><span>結論:股價部分,BearDB 仍可信賴。若交易策略有使用到成交量者,尚須進一步研究要採用哪個資料源。</span><br /></span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><span><a name='more'></a></span><span><br />因此簡單抽樣二家公司的資料來看</span></span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br />發現 yfinance 有下面幾個明顯問題值得注意<br /><br /></span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] 近期股價雖然與 BearDB 相同,但<br />yfinance 多了小數點後六位的尾差?這應該不是台灣股市的交易習慣<br /><br /></span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[2] yfinance 早期資料明顯經過調整<br />經與 XQ 比較後, 驗證 BearDB 是當時價格資料,而 yfinance 則是經過調整。但是 yfinance 仍然有 adj Close 欄位啊,數字也不同啊?</span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;">網上有人提出了一個說法 [<a href="https://zh.money.asklobster.com/posts/33688/%E4%B8%BA%E4%BB%80%E4%B9%88%E9%9B%85%E8%99%8E%E8%B4%A2%E7%BB%8F%E5%92%8C%E8%B0%B7%E6%AD%8C%E8%B4%A2%E7%BB%8F%E7%9A%84%E5%8E%86%E5%8F%B2%E4%BB%B7%E6%A0%BC%E4%B8%8D%E4%B8%80%E8%87%B4/" target="_blank">Source</a>]</span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><blockquote><span style="font-size: medium;"><blockquote>Google和雅虎等資料提供商通過聚合其供應商的資料來重新分配EOD資料。雖然原始資料取自同一個交易所,但不同的廠商往往通過不同的交易平台來收集資料。例如,雅虎,是從Hemscott(已被晨星收購)獲得股票資料,而Hemscott並不是EOD股票的最準確來源。Google從德意志交易所(Deutsche Börse)獲得資料。</blockquote><blockquote>為了使過程更加複雜,每個廠商可以選擇從另一個EOD資料提供商或交易所本身獲得EOD資料,也可以從實際的交易tick-data中產生自己的開盤價、最高價、最低價、收盤價和成交量,這些資料可能來自任何交易所。</blockquote></span><blockquote><span style="font-size: large;">為了交叉驗證真實價格,我們應該始終從資產實際交易的交易所檢查價格。鑑於現在獲取EOD資料的便利性,這個任務應該很容易實現。</span></blockquote><blockquote><span style="font-size: large;">事實上,對於專業交易員和投資者來說,他們絕不會在雅虎、Google等免費提供商上回覆價格,他們很可能會選擇彭博、路透等。不過,對於個人使用來說,雅虎和Google應該都是不錯的選擇,差別很小,可以忽略。</span></blockquote></blockquote><p><span style="font-size: large;">[3] 資料筆數不同</span></p></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;">yfinance都BearDB多了 41 筆。(ps. 自2000-01-04開始,同時不算2023-08-01這一天的資料, 因為在2023-08-02檢測時,BearDB因故尚未更新至2023-08-01。)<br /><br /></span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[4] 成交量(股)也不同<br />yfinance 早期與近期用的單位數顯然是不一樣<br />近期的數據,yfinance 與 BearDB 也不同,二者與 XQ 也不同。這個問題在不同資料源多會發現,經了解可能是有沒有包含盤後交易、鉅額交易、零股交易等的成交量。<br /><br /></span></div><div style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span style="font-size: medium;">以下是檢測當天取得的抽樣資料<br />抽樣一、台積電 2330<br />[1] yfinance<br /><span face="Arial, sans-serif" style="background-color: transparent; color: black; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">以下是檢測當天取得的抽樣資料</span><span face="Arial, sans-serif" style="background-color: transparent; color: black; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span><img height="519" src="https://lh3.googleusercontent.com/czyOnNAg67a6FOArDmg2C5yaxkG3GVL9tCuWJHNLUp4b4HxvdvCtYryy7lZpueuszceZaJb8nB6NJBUuRGNzeXkb6wUxUNM_UE-VX555FE-0jcTVzWZVJVRhYUF1y3_7rj-TGYZzutKMuKhUuqrGbLo" style="font-family: Arial, sans-serif; margin-left: 0px; margin-top: 0px; white-space-collapse: preserve;" width="624" /><b style="font-weight: normal;"><br /></b></span></div><p style="text-align: left;"><b style="font-weight: normal;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></b></p><p style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span face="Arial, sans-serif" style="background-color: transparent; color: black; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><span style="font-size: medium;">[2] BearDB</span></span></p><p style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><img height="263" src="https://lh5.googleusercontent.com/pcuwGHsB2DV7msioHi9Q6VuJE0MsGJviVp_DWWScVz3Gz2yCQrWFXJdDbWEpjerlpkhZoFH0xYnZj-5nXeXqF4cU85Bl6tlq3_8gJZs07Y0MsQ1kfQ0h8J9AK0qL_XC7gWsd1Bf_xsP8OLr5u50a-Sk" style="font-family: Arial, sans-serif; margin-left: 0px; margin-top: 0px; white-space-collapse: preserve;" width="624" /></span></p><p style="text-align: left;"><b style="font-weight: normal;"><span style="font-size: medium;"><br /><br /></span></b></p><p style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span face="Arial, sans-serif" style="background-color: transparent; color: black; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><span style="font-size: medium;">抽樣二、台泥 1101</span></span></p><p style="text-align: left;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: medium; white-space-collapse: preserve;">[1] yfinance</span></p><p style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><img height="591" src="https://lh6.googleusercontent.com/PXTD0v4pombwqvRSc_yjTUH-jcqqyCH9xEkD929rqth8xHhvsOq8fWwMXA670ZqXuTZ6sy8EGhhT-t-U7nECP4GGjfEBccVIuEjFZXc_jn8ny6rE6Xmlb_pchnEhU7_sPVxt8cBkt5il8NSkEL4y-pc" style="font-family: Arial, sans-serif; margin-left: 0px; margin-top: 0px; white-space-collapse: preserve;" width="624" /></span></p><p style="text-align: left;"><b style="font-weight: normal;"><span style="font-size: medium;"><br /><br /></span></b></p><p style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span face="Arial, sans-serif" style="background-color: transparent; color: black; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><span style="font-size: medium;">[2] BearDB</span></span></p><p style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><img height="264" src="https://lh3.googleusercontent.com/NqhA7wt4S3VK1uNA1yvu_YtUZwABpbTicsBQvldGe5eGseASBCoM1oWo7UeM2muJTMKxlONJM_aEZ_hTSXqMrCOEGUuSher7g5Y8Q6e7WfbqtMUUiiUotaVzr0b0JJPFs027luoGIH7yvdsmqIHxXnw" style="font-family: Arial, sans-serif; margin-left: 0px; margin-top: 0px; white-space-collapse: preserve;" width="624" /></span></p><p style="text-align: left;"><b style="font-weight: normal;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></b></p><p style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left;"><span face="Arial, sans-serif" style="background-color: transparent; color: black; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><span style="font-size: medium;">[3] XQ</span></span></p><p style="text-align: left;"><img height="237" src="https://lh3.googleusercontent.com/iBZEkYVL2YnNiu8C7gPhg47Q94ikWFiwqatQ3LEAwasc5pwu-TY7FnYsOKAveMQ7d7peFBjafWMwssHf5VS6O0Drt-XxoZ9gChHDYnkMOGq_FJ4xjaUEzTAFDVnGoQvYOM60Wdy8uT3G_ktkziPy9BM" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; margin-left: 0px; margin-top: 0px; white-space-collapse: preserve;" width="624" /></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-17642614775213887932023-08-05T22:26:00.004+08:002023-08-29T12:07:55.810+08:008916 光隆<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[日期] 2023-08-05</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: x-large;">[評估] 可考慮</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 公司應該OK</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 資本額 </span><span style="font-size: x-large;">15.07 </span><span style="font-size: x-large;">(億元),市值</span> <span style="font-size: x-large;">77.35 </span><span style="font-size: x-large;">(億元),也不算小公司。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 若保守以 2.5元現金股利估算,6.25%現金股利率,則股價要回到40元以下,或許是好的參考點。</span></div><span><span style="font-size: large;"><a name='more'></a></span></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[正向因素]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 長期配發現金股利</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 公司目標是5年後每年能夠配發現金股利4元,姑且參考</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - ROE_CV_10Y 排名在全部上市櫃公司中約在 60 (波動性最小是100) ,雖然未達到殖利率標的的70分以上的要求,但也算不錯。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;">[負向因素]</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 目前股價在55元左右,估值偏貴</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 若以今年Q1 EPS 0.53元來看,YoY下跌 50%</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 結合法說會說法,營收雖於第三季落底,但第四季仍持平看待</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 資產活化計畫唯一短期一次性收入</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 獲利2成估計約為1億元,股本15億估算,每股EPS貢獻0.67元。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 公司去年曾估計有0.9-1.14元。是包括了中壢廠區出租的租金收益。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 但考量營業收入下滑,該資產活化計畫的收益貢獻應該也是托底效果</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 今年 EPS 可能在 2-3 元之間,配息金額也可能下調</span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[主要營業項目]</span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;"> - 原名光隆羽毛廠股份有限公司,於55年2月成立</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 經營各種羽毛及羽毛衣、羽毛皮衣飾類、羽毛寢具之加工、精製、銷售業務。</span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[基本資料]</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><a href="https://tw.stock.yahoo.com/quote/8916.TWO" target="_blank">奇摩股市 - 8916 光隆</a></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[近期新聞]</span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">2023-06-06 光隆法說會</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 展望</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 三大產品線中家紡、羽絨原料營收約與去年持平,不過羽絨原料因改採買賣同步策略,獲利則較去年增加,至於成衣今年則略較去年衰退1至2成;明年首季就會有新成長動能。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 客戶庫存水位持續朝向相對健康的位置邁進,預估此波庫存調整會在第3季下旬的8、9月落底,第4季營收可望持平。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 6月下旬還有一大型冬季標案決標,產品包含睡袋、羽絨服等,總金額約為1,000至1,500萬美元,若得標會在第4季開始出貨,也將成為第4季主要成長動能。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 整體而言,第2季業績可望持續回穩;前三季將呈逐季成長態勢。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 獲利部分,隨著事業部毛利優化及成衣佔比提升下,第2季毛利率及營業利益率仍可望優於去年同期。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 致力於在未來五年內,將成衣事業營收占比從目前的50%增加到70%。詹賀博表示,這將為光隆帶來更佳利潤率及收季,以作為持續穩定發放現金股利的來源。光隆今年配發現金股利4.0元、配發率達60%以上,未來會朝穩定發放4元或以上為目標,好回饋股東。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 產能規劃</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 越南廠擴增10條成衣產線,預計第3季投產;</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 印尼中爪哇合資新廠,第一期新建6至10條產線、年產值約600至1,200萬美元,最快今年第4季投產。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 新客戶部分</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 持續開發中小型戶外成衣客戶</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 根據過去經驗發現,新開發的客戶下單模式會依序漸進,第一年以打樣為主、量不會太大,第二年開始試單,真正放量會在第三年之後。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 資產活化計畫</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 地點在市民大道,基地面積109坪,預估今年9月拿使照,華廈登記面積443坪,機械車位12個,按附近新成屋銷售行情每坪單價約115萬元、車位每個200至240萬間,總銷收入約為5.3至5.5億元間,初估稅後獲利可超過2成,最快第4季開始貢獻。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">2022-12-09 光隆資產活化 獲利補</span></div><div><span style="font-size: large;">明年推動北市微型建案、中壢廠區出租案 每股純益貢獻上看1.14元</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 資產位置</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 台北巿中山區精華地段微型建案</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 中壢一廠區出租案</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 獲利貢獻</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 初步估計兩案合計收益可達1.3至1.6億元</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 最快明年底可陸續入帳;</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 扣除特別股後,每股純益(EPS)的貢獻度約落在0.9至1.14元間。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 轉型為建商?</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 幕僚長王瑞文表示,已在台中南屯區購入一筆300多坪土地,目前甫拿到建照,未來將興建為住辦大樓,低樓層將為光隆台中辦公室,中、高樓層則將做出售用。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 台北巿中山區精華地段微型建案</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 於2019年取得,原計劃作為旗下自有品牌部門的營運總部,後因營運策略調整而需求改變,為使資產效益極大化,故轉而推出微型建案</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 預計2023年第4季推案銷售,估計完銷總金額約5.4億至5.7億元,稅後純益約落在1.1億至1.3億元,投報率約20至25%;</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 對於EPS的貢獻度約為0.78至0.92元間。</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 中壢區過嶺路的自有廠區,分為一廠與二廠</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 近年為提升廠區使用坪效,已將現有產線陸續集中於二廠</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 原來使用的一廠規劃轉型為倉儲物流型態出租。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 光隆指出,目前中壢一廠已經清空,正與特定對象洽談中,有望於今年底簽訂,明年首季開始貢獻租金收益,估計每年可挹注EPS約0.15至0.16元間。</span></div></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-37851562542184464442023-08-05T22:14:00.004+08:002023-08-05T22:15:35.379+08:002440 太空梭<div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[日期] 2023/08/05 </span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[Strategy ID] MA_Slpoe_v20230727</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[Signal] Buy </span></div><div style="text-align: left;"><span><a name='more'></a></span><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[評估] 台下看戲就好</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 不理解常溫超導體與該公司的關係</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 市值小,不花時間 </span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[正向因素]</span></div><div><span style="font-size: medium;">無</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[負向因素]</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 公開資訊少</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 近五年不配息</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 短期股價受韓國常溫常壓超導體LK-99新聞影響大漲,並非公司業績長期成長的基礎</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[主要營業項目]</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 銅材二次加工業</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 電線、電纜、光纖跳接線之製造及買賣等</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[基本資料]</span></div><div><span style="font-size: medium;"><a href="https://tw.stock.yahoo.com/quote/2440.TW" target="_blank">Yahoo 奇摩 - 2440 太空梭</a></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[近期新聞]</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: medium;">2023-08-01</span></div><div><span style="font-size: medium;"><div>南韓研究團隊7月27日於預印本平台arXiv上刊載兩篇相關論文,宣稱成功合成出室溫、常壓下運作的超導體,是以改良過的鉛-磷灰石(LK-99)結構,為臨界溫度大於等於400K(127攝氏度)的室溫常壓超導體。</div><div>美國勞倫斯伯克利國家實驗室(LBNL)也在美國時間31日同樣於arXiv上發表論文,稱在美國能源部的超級電腦進行模擬計算下,認為LK-99結構理論上確實存在超導性,再次引爆市場熱議。</div><div>由於超導體零電阻、無摩擦特性,若該研究經驗證屬實,傳輸電力將可達成能量零耗損,「散熱」需求恐走入歷史,對電力傳輸、磁懸浮技術、醫療設備及科學儀器、高性能電腦等影響均非同小可,業界高度關注,美國超導公司1日盤前一度飆漲逾1倍、最高突破25元,創2021年3月中旬來新高,自7月27日至31日期間飆漲34.22%。</div><div>而該利多也燒進台股,由於LK-99為銅摻雜的鉛磷灰石,銅、鉛概念股1日領先發動攻勢,國內最大鉛合金提煉製造商泰銘、銅片大廠第一銅及絞銅線廠商太空梭直衝漲停,金益鼎也大漲3.89%,華榮、大山、華新則上漲1%~4%。</div><div><br /></div></span></div><div><span style="font-size: medium;">2023-08-02</span></div><div><span style="font-size: medium;">韓國學者上週周發表「常溫常壓超導體」LK-99引發全球熱潮,韓國股市並沒有大漲,由於超導體材料含銅等,使得國內鉛、銅金屬概念股飆漲,被稱為所謂的「超導體概念股」,泰銘(9927)、第一銅(2009)、太空梭(2440)、金益鼎(8390)在2日漲停,光洋科(1785)也大漲9.68%。</span></div></div><div><br /></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-88349750124652578382022-06-01T15:05:00.001+08:002022-06-01T15:05:06.597+08:00美國產值前十大城市<div class="separator" style="clear: both;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgBX8y7lLviFiLkRg_c9HDDqOkGoPhBcHUq97QpAUFlZvvO1a1P2pqp5hzbh4iblNBd8KVOmZ7D0Q7i9HY77dyHKkc6PQiIbnYWrOqD0NXyB1oJ9x3qkC7r4sRH4j8x7BC3o1mKomm9t0k0LD_tqAv6-T5ed0WV2jxtJPSfQVOUdSTUrUFzC4T-Hw2q/s792/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E7%94%A2%E5%80%BCTop10%E5%9F%8E%E5%B8%82.jpg" style="display: block; padding: 1em 0; text-align: center; "><img alt="" border="0" width="600" data-original-height="430" data-original-width="792" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgBX8y7lLviFiLkRg_c9HDDqOkGoPhBcHUq97QpAUFlZvvO1a1P2pqp5hzbh4iblNBd8KVOmZ7D0Q7i9HY77dyHKkc6PQiIbnYWrOqD0NXyB1oJ9x3qkC7r4sRH4j8x7BC3o1mKomm9t0k0LD_tqAv6-T5ed0WV2jxtJPSfQVOUdSTUrUFzC4T-Hw2q/s600/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E7%94%A2%E5%80%BCTop10%E5%9F%8E%E5%B8%82.jpg"/></a></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-16150224237286059272022-03-27T22:08:00.006+08:002022-04-12T14:39:39.557+08:00自學AppSheet - 初學者123<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> Appsheet,是Google推出的新服務,標榜不用寫程式,就可以快速製作App,以下是個人在初學時的一些心得。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><span><a name='more'></a></span><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">1、資料篇 (Data)</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br />Q:App的資料從哪裡來?<br />A:</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] Google Sheet是初學者首選</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 最好就是乾淨的資料表</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 目前測試發現,如果Google Sheet裡含有運用 Google Finance Function 向外部取用資料者,是不能作為連結用。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 有圖型也不行。</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 一個Google Sheet 裡不同資料表,可以分別接入,當作個別的Source。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:想要自動更新?</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">A:</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 會寫Python的強者,可以用Python將PC端的資料直接寫入Google Sheet,就可以達成Appsheet上的資料更新。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 否則,連結雲端資料庫</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:連結MySQL等雲端資料庫?</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">A:可喔,有選項。但是沒試過。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:善用 Data -> Slice 功能</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">A:</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] Slice提供使用者可以自定的條件,篩選所需要呈現的資料</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] </span><span style="font-size: large;">設計 UX (View) 時,可以先思考所需要呈現的資料,接著利用 Slice 功能,取出相對簡潔的資料,讓 View 呈現時更為精準。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:Data -> Column -> Add Virtual Column</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">A:</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 如果不能從Source來解決,可以創建一個 Virtual Column 來組合想要的資料。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 測試中發現,不能依據一個 Virtual Column 去創建另一個 Virtual Column。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] 最好還是從 Source 直接處理</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:Data</span><span style="font-size: x-large;"> </span><span style="font-size: x-large;">-> Column -> Add Virtual Column</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: x-large;">[1] 有發現一個問題,就是採用多個欄位資料加減時,有時會出現格式錯誤的Error。例如Decimal、Percent</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: x-large;">[2] 目前解決的做法是,調整成同一格式。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2、人機介面 (UX)</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">比較直覺的功能,就不特別說了,多試試就會有感覺。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">一旦選定了 View Type,下面就會出現對應的 View Option</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:View Type (Table) 功能?</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">A:常用,在其 View Option 中有許多可以調整的選項。重點說一下:</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] Column Order:可以依需求調整出與Source不同的欄位呈現順序</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] Group by:可以在一進入該分頁時,先以某個Column去分群呈現,一旦使用者在頁面中點選另一個Column排序時,分群效果就會消失。但重新進入該分頁時,又會再次出現。</span><span style="font-size: x-large;"> </span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:View Type (Chart) 功能?</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">A:</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 在曲線圖及柱狀圖部分,目前只能呈現單軸的圖形。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] X軸的 Column 選擇,要在Data->Table (Source) -> Columns,將該欄位指定為成"Lable"。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] 圖型目前都是自動生成,除了線圖的顏色可以挑選之外,暫時還沒有看到其他選項。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[4] 由於簡潔,所以在圖型資料的規劃上,必須更為謹慎。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">Q:View Type (Dashboard) 功能?</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">A:</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 可以將其他的 View,集中到Dashboard中。Cool !!</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] View Option -> View entries 中,可以在 View的後面選擇 Wide、Large、Tall、Small。它會影響多圖呈現時候的直排或橫排的效果。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNr7i1Qw6iGTUsg1GS42RcHRrQ36qfYi-pDWuYDNiWiNV-7xR6qUjxGKRYQaLmod_g2poeMJOLRq1YjL4qu_-KDdv35nbYAmw0-vsEqECzMIrnRa4N83EENs_pFEE2QQEJ0lc7A7hZVePadnvbZUwnAspfdu4Xv24qChtA23Zc5yspMkT5i2sSwXvC/s1638/UX_Dashboard_1.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="663" data-original-width="1638" height="260" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNr7i1Qw6iGTUsg1GS42RcHRrQ36qfYi-pDWuYDNiWiNV-7xR6qUjxGKRYQaLmod_g2poeMJOLRq1YjL4qu_-KDdv35nbYAmw0-vsEqECzMIrnRa4N83EENs_pFEE2QQEJ0lc7A7hZVePadnvbZUwnAspfdu4Xv24qChtA23Zc5yspMkT5i2sSwXvC/w640-h260/UX_Dashboard_1.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><p><br /></p><p><br /></p><p><br /></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-90984485504430947182022-01-07T17:05:00.003+08:002022-01-07T17:20:34.570+08:00莫德納:人們可能需要在 2022 年秋季注射第四劑疫苗<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">莫德納 (Moderna)(MRNA-US) 執行長 Stephane Bancel 周四 (6 日) 表示,人們可能需要在 2022 年秋季注射第四劑疫苗,以增強對抗新冠病毒的保護力。(2022/01/06)</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEihEseOffa-S17kpVf552XMT3WZWAIyLOM_L9uc8QImy_Gli01b3A1x3rb5vW7ZSH-2_wIX75OjtjlvnrJeC1O2Qa9t31EiHjnF4M0i_kpXv3jIMAAdqhyiZdKzOo_ajeNPRU8zicK5rpZrctjMb9ljr8h3hgph83PC3fjv4ht_ZQt1TyS11cR845OA=s1460" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="571" data-original-width="1460" height="250" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEihEseOffa-S17kpVf552XMT3WZWAIyLOM_L9uc8QImy_Gli01b3A1x3rb5vW7ZSH-2_wIX75OjtjlvnrJeC1O2Qa9t31EiHjnF4M0i_kpXv3jIMAAdqhyiZdKzOo_ajeNPRU8zicK5rpZrctjMb9ljr8h3hgph83PC3fjv4ht_ZQt1TyS11cR845OA=w640-h250" width="640" /></a></div><br /><span style="font-size: large;"><br /></span></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-76988068842144488332021-10-13T17:29:00.007+08:002021-10-13T17:29:42.288+08:00國盛證券's 短中期漲跌幅象限分析圖<p style="text-align: left;"></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgdtCUsxw7J1tnRbsjgyHusf5UJMPGonVSl1T32tD89MWxPfsVR60v6Kba823pohVTG7vhTG5i9Ugpjnd4ct2PeIiNP6HbVrfl2zqbQj-FtwcMY_8hJEo0n2PpR7tIjvV93_75j1DralV0gH3cClicc69riTboX4S1VEa_qEFSGpMrVkrlPwgIcdCIV=s1368" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="897" data-original-width="1368" height="420" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgdtCUsxw7J1tnRbsjgyHusf5UJMPGonVSl1T32tD89MWxPfsVR60v6Kba823pohVTG7vhTG5i9Ugpjnd4ct2PeIiNP6HbVrfl2zqbQj-FtwcMY_8hJEo0n2PpR7tIjvV93_75j1DralV0gH3cClicc69riTboX4S1VEa_qEFSGpMrVkrlPwgIcdCIV=w640-h420" width="640" /></span></a></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span><span style="font-size: large;"> </span><span style="font-size: large;"><span><a name='more'></a></span></span><span style="font-size: large;">Y軸 - 日漲跌幅的60日平均數<br /></span><span style="font-size: large;">X</span><span style="font-size: x-large;">軸 - 日漲跌幅的10日平均數</span></div><p></p><p><span style="font-size: x-large;"><br /></span></p><p><span style="font-size: large;"><br /></span></p><p><br /></p><p><br /></p><p><br /></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-89839042020780202042021-10-13T17:24:00.003+08:002021-10-13T17:24:29.530+08:00國盛證券's 二八分化係數<div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg49OdEVtxG0DzskOSBiQ-kTm4xrpuEEsVkoQzpTJAfKq1aXj0TbTroIsHkwhFFI5FybaRoe4kubQXr8ac4Z_rzd2NOn6Aez4ifS30akkmIPRqLwKhyP33sKX4wuziVbkQeZIVo99j8FT-9jnXbtB8kJtWRi_2nfuepb4g_SMLB9PKlxXr6BVLsOGZ-=s1259" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="708" data-original-width="1259" height="360" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg49OdEVtxG0DzskOSBiQ-kTm4xrpuEEsVkoQzpTJAfKq1aXj0TbTroIsHkwhFFI5FybaRoe4kubQXr8ac4Z_rzd2NOn6Aez4ifS30akkmIPRqLwKhyP33sKX4wuziVbkQeZIVo99j8FT-9jnXbtB8kJtWRi_2nfuepb4g_SMLB9PKlxXr6BVLsOGZ-=w640-h360" width="640" /></a></div><br /><span><a name='more'></a></span><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;">根據國盛證券的定義<br />[1] 市場漲幅前20百分位與後20百分位的差值,視為為“二八分化”<br />指標;對其取移動平均後的平滑值,定義為個股二八分化係數。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 係數可以分為</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 以全體個股為樣本者,取</span><span style="font-size: x-large;">市場漲幅前20百分位與後20百分位的差值</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 以產業指數為樣本者,取漲跌幅前三個產業與後三個產業的差值</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 從定義來看</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 衡量大盤是處於個股或各產業的百花齊放,還是個股表現的狀態</span></div><div><span style="font-size: x-large;"> - 百花齊放 (or 齊"洩") ,係數就低</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 個股表現越明顯,係數就越高,越代表資金越來越集中追逐特定的個股或產業,大盤就越來越不健康了</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 從圖來看</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 看倌得自己看了</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 紅框的定義</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 尚不清楚</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 猜測是二八分化係數,低於20百分位時,由空轉多,為紅色區塊的起點,紅色區塊的止點</span><span style="font-size: x-large;"> ,為達區間最高值時。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 若是,這樣的紅色區塊,就是事後諸葛的意味了。</span></div></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-59124913697865789412021-09-15T10:27:00.001+08:002021-09-15T10:28:53.996+08:00經濟日曆<div>
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Stephen70http://www.blogger.com/profile/11254246430842497968noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-90783625156370185652021-09-06T10:43:00.000+08:002021-09-06T10:43:02.550+08:00BoA's Sell Side Indicator<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">美國銀行的 <b><u>Sell Side Indicator</u></b></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] The indicator is based on the average recommended equity allocation of Wall Street strategists.</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] The so-called Sell Side Indicator, constructed using analysts’ calls every three months. </span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] The idea behind this gauge is that, <b><u>when sentiment is bullish, that’s a sell warning</u></b>. And vice versa for when the groupthink is bearish.</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[4] BofA US Equity & Quant Strategy :超過紅線是賣出訊號,低於綠線是買進訊號</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> </span></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhKWd6bQh59h_OGfHzgm03MOL3LGQF3UaZ96StMH85gP2HuyH_WsYubXp-tVfRIcD23pSsQdzHsjtXfWA11N2sdq-iCPaiU8VPwPUffqw9mwZnflSedngUyUnhvOFZIUptXZ4W_ni6snSo/s811/20210803_BofA_Sell-Side+Indicator.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="513" data-original-width="811" height="404" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhKWd6bQh59h_OGfHzgm03MOL3LGQF3UaZ96StMH85gP2HuyH_WsYubXp-tVfRIcD23pSsQdzHsjtXfWA11N2sdq-iCPaiU8VPwPUffqw9mwZnflSedngUyUnhvOFZIUptXZ4W_ni6snSo/w640-h404/20210803_BofA_Sell-Side+Indicator.png" width="640" /></a></div><br /><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-77554733457466814982021-07-11T22:01:00.002+08:002021-07-11T22:01:20.260+08:00新聞摘要 20210711<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">重點摘要</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">1. 周五, 美國10Y公債收益率隔夜跌至近五個月低點1.25%?</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2. 歷史最快的復蘇,可能也是最快結束的復蘇 [<a href="https://wallstreetcn.com/articles/3634619" target="_blank">Link</a>],論點與佐證有意思</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 為什麼復甦最快</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 因為美國政府大規模的財政移轉的民眾,造成民間財富不但沒有因為疫情而被破壞,反而增長</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 佐證包含民間企業的債務比例拉高、居民收入提高 </span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 為什麼最快結束</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 因為補貼將要陸續退場</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 佐證包括,零售銷售數字四月及五月下跌、成屋銷售下跌、耐用品訂單和ISM製造業新訂單指數連續兩月低於預期等</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 一系列疫情期間的特殊政策正在陸續退出。比如針對中小企業的薪酬保護計劃已於5月31日到期,聯邦失業救濟金(每週300美元)將於9月6日到期,但目前至少有24個州(多數由共和黨執政)已經提前結束發放。房貸違約延期已於6月30日到期,房租違約延期(驅逐禁令)將於7月31日到期。而縮減QE大概率在今年四季度到明年初落地。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><span><span style="font-size: large;"><a name='more'></a></span></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /><br />*** 央行及通膨 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">07/08 - 歐洲央行政策評估的關鍵結論是將中期通脹目標設定在2%,摒棄之前的“低於但接近2%”目標。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">07/09 - 週五中國央行迅速宣佈全面降准,將釋出萬億資金,旨在發揮置換中期借貸便利(MLF)和穩經濟的一石二鳥之用。央行並強調,此次降準是<b><u>貨幣政策回歸常態後的常規操作,穩健貨幣政策取向沒有改變</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 央行給出的解釋相當明確:穩健貨幣政策取向沒有改變,降准的目的是優化金融機構的資金結構,提升金融服務能力,更好支持實體經濟。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 中國央行週五宣佈,7月15日<b><u>下調金融機構存款准備金率0.5個百分點</u></b>(<b><u>不含已執行5%存款准備金率的金融機構</u></b>)。<b><u>降准釋放長期資金約1萬億元</u></b>。穩健貨幣政策取向沒有改變。本次下調後,金融機構加權平均存款准備金率為<b><u>8.9%</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 分析師們看來,受基數影響下半年中國經濟增長放緩是共識,政策未雨綢繆亦在情理之中,後續不排除仍有降准舉措。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] 釋放的一部分資金將被金融機構<b><u>用於歸還到期的MLF</u></b>,還有一部分資金被金融機構用於<b><u>彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口,增加金融機構的長期資金佔比</u></b>,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。當前中國經濟穩中向好,人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性,堅持正常貨幣政策,不搞大水漫灌。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 據統計,<b><u>6月末MLF余額達5.4萬億元</u></b>,處於歷史最高水平,而最近將是<b><u>7月15日有4,000億元MLF到期</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">07/09 - Fed 半年度貨幣政策報告,這份報告將成為下周國會聽證會的主題</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] <b><u>材料短缺和“招聘困難”</u></b>正在阻礙美國經濟從新冠大流行中復蘇,並推動出現了一輪“暫時性”通脹。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 物價上漲速度快於預期,盡管供應瓶頸和其他推動物價上漲的因素預計將隨著時間的推移消退,但“短期內通脹前景的上行風險有所增加。”</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 招聘放緩也有一個意想不到的原因:企業希望招聘更多員工,但並沒有足夠多的工人准備接受這些工作,因為他們正在應對持續的健康和家庭問題,且可以依靠仍在發放的聯邦失業補貼來幫助支付賬單。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 美聯儲表示,“這些因素中很多對勞動參與率的影響應該會在未來幾個月逐步消退,”不過,勞動力市場復蘇的速度和強勁程度仍不確定。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/09 - 下周圍亞洲央行週</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 週三&週四,鮑威爾將前往國會山,接受負責監督美聯儲的兩個重要委員會質詢。</span></div><div><div><span style="font-size: large;">[1] 週三,新西蘭央行預計將維持政策不變,但外界益發預期新西蘭可能最快在11月加息,因此央行的評論和前瞻性指引備受關注。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 週四,韓國央行預計也將繼續按兵不動,但消費者物價壓力和火熱的房地產市場加劇了對8月加息的猜測。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 週五,日本央行預計不會對其主要政策措施進行調整,但可能會削減增長預測,並可能進一步充實綠色金融支持的具體安排。</span></div></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/10 - 舊金山聯儲主席戴利,瑪麗·戴利(Mary Daly)</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 新冠病毒“德爾塔”毒株的傳播和部分地區的低疫苗接種率對全球經濟復蘇構成威脅。美聯儲在縮減對美國經濟的貨幣支持時要慎之又慎。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 戴利還談到了關於美聯儲加息的問題。<b><u>稱,如果想將利率從目前接近於零的水平提高,需要等到資產購買規模被縮減後方可執行</u></b>。這與美聯儲內部有鷹派官員認為的縮減QE和加息可同時進行不同。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">*** 中美衝突 ***</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/06 - 白宮國安會印太協調員坎貝爾(Kurt Campbell)週二表示</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] <b><u>中國和美國有可能和平共處</u></b>,但挑戰是巨大的,<b><u>中國已經變得愈發堅定自信</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 四方峰會</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 拜登總統將在今年晚些時候主持與<b><u>澳大利亞、印度和日本</u></b>領導人的四方峰會</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 華盛頓將此作為與中國抗衡的一種手段。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 中美高層會晤</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 當被問及他預計拜登和中國領導人習近平何時將進行首次會晤,以及是否會在10月的20國集團(G20)峰會上會晤時,他回答稱,“<b><u>我的期望是,我們不久就會有某種形式的接觸</u></b>。”</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 坎貝爾稱,<b><u>美國面臨的挑戰將是制定一種戰略,既為中國提供機會,也是對中國採取“與維護和平與穩定背道而馳”的措施的回應</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 澳大利亞</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 他批評中國對待美國盟友澳大利亞的方式。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - “我不確定他們現在對澳大利亞是否有回到另一種外交方式的戰略考量。透過他們不妥協的做法我看到了嚴厲的態度。”</span></div><div><span style="font-size: large;">[6] 台灣問題</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 坎貝爾保持謹慎態度。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 他稱,華盛頓支持與台灣建立強有力的非官方關系,並認為台灣應該發揮國際作用,不應被國際社會迴避,<b><u>但強調不支持台灣獨立</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 他表示,“我們完全認識到、也理解這個問題的敏感性,”並補充稱,維持台灣地區的和平與穩定是一個“危險的”平衡。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 不過,坎貝爾表示,中國應該從美國和國際社會對其鎮壓香港民主的反應中認識到,對台灣採取這種行動將是“災難性的”。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/09 - 拜登政府週五將14家中國公司和其他實體列入經濟黑名單,因它們涉嫌在新疆侵犯人權和實施高科技監控。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 這些機構包括中國電子科學研究院;新疆聯海創智信息技術有限公司;深圳市科葩信息技術有限公司;新疆熙菱信息技術股份有限公司;北京格靈深瞳信息技術有限公司;深圳市華安泰智能科技有限公司;成都西物信安智能系統有限公司。 </span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 通常而言,被列入黑名單的公司尋求獲得美國供應商的供應時,需要向商務部申請許可,並面臨嚴苛的審查。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">*** 中國股市 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">07/04 - 滴滴出行(DIDI.N)</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 中國大陸網路叫車巨頭「滴滴出行」App,07/04遭大陸國家網信辦以「嚴重違法違規收集使用個人信息問題」,通知應用商店下架。滴滴出行對此回應稱,將嚴格按官方要求下架整改,但已下載App的用戶不受影響 。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 滴滴出行於六月廿九日在美國市場IPO(首次公開募股),上市首日市值高達六百多億美元。但大陸國家網信辦七月二日突然以「防範國家數據安全風險,維護國家安全」為由,對滴滴出行實施網路安全審查,期間並停止新用戶註冊。昨晚更直接公告,下架滴滴出行App。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] 關於滴滴</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 滴滴一直處於虧損狀態,直到今年前三個月報告盈利3000萬美元。</span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;"> - 2020年,該公司報告稱,由於業務受到大流行的打擊,該公司每年虧損16億美元。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 股東結構:日本軟銀持有超過20%的股份。優步還擁有該公司12%的股份,它還得到了中國科技巨頭阿里巴巴和騰訊的支持。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 程維於2012年創立,程維擁有該公司6.5%的股份,同時由於科技公司普遍採用的雙重股權結構,他擁有35.5%的投票權。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 為何在美中關係惡化下,還有許多中企前仆後繼赴美IPO,《CNN》分析</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 在紐約上市有3大優勢,包括優越的流動性、龐大的投資者基礎以及簡化上市流程。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 對於中國科技公司來說,在美國上市更具吸引力,因為美國投資者習慣於與初創公司打交道,美國交易所也接受更多元的估值方式。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/10 - 滴滴出行,中國官方干預的可能背景</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 中國擔心滴滴出行在美上市,會讓美國蒐集中國的寶貴情報</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 可能與美國去年通過的立法有關,該立法允許上市公司會計監督委員會(PCAOB)審查在美國交易所阿里巴巴、百度等中國科技巨頭的審計狀況,這也引起中國官員反彈,認為對國家安全造成威脅。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 中國擔憂的另一點是,美國規定恐導致數據外洩,且比中國官方發布的資訊更詳盡,這些數據可直接或間接反映人口分布、商業熱點、人口流動、貨運流動和商業運作。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 不只中國擔心數據洩露,美國同樣擔心中國如何將「大數據武器化」,前美國總統川普也對 TikTok 和微信發布禁令,到上個月才被拜登政府撤銷。</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 有消息指,中國高層對滴滴的定性已達到「陽奉陰違」的地步,未來下場恐怕不妙。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 據稱是「原中宣系統司局級領導」所做的文章披露,顯然滴滴沒有遵照北京方面的意思,擅自來美上市,這令高層領導人非常不滿,「已經用到了陽奉陰違的詞」,「表面答應,背後擺上一道,會把很多人包括發改委、交通部的領導拖下水」。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 知情人士指中共網信辦曾警告滴滴,赴美上市依規定可能須提供美方所有中國叫車用戶個資,對中國國家安全與個人隱私構成威脅,<b><u>「建議」延後來美上市</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2018,《北京日報》2018年曾刊文盛讚滴滴公司黨建工作,2016年9月在上級黨組織的指導下升級為黨委,滴滴出行在APP內上線了黨員亮身分功能,在互聯網企業中處於較高水準。此外,滴滴也被肯定積極擁抱監管,如旗下的順風車業務2018年發生兩起命案後,滴滴特地從國家安監總局、公安刑警隊聘請了多位核心骨幹,負責滴滴安全體系的全方位升級。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2020/07,就有陸媒報導滴滴IPO上市地點為香港。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2020/10,再有媒體有報導,滴滴出行考慮最早於2021年上半年在香港上市。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 2021/03,還有媒體具體報導,滴滴將在二季度遞表港交所,並於三季度完成上市,估值或超600億美金。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 06/08,滴滴最終決定放棄香港上市,選擇在美國掛牌,預期最快第三季成事。至於棄港擇美的原因為何,滴滴官方沒有透露。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 06/30,滴滴剛在紐約IPO,趕在中共百年黨慶前夕在美上市</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 07/01,中國共產黨百年黨慶,激怒的網信辦避過七一</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 07/02,中國國家網信辦7月2日就對滴滴祭出「網路安全審查辦法」,暫停其中國新用戶註冊</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 07/04,美國國慶日當天再以滴滴「違法違規收集個人資訊」,勒令滴滴下架旗下25款App,要求「參照國家有關標準,認真整改存在的問題」。</span></div><div><span style="font-size: large;">[6] 無可否認,近年中共從川普學得教訓,川普提防中國微信、抖音,擔心美國消費個資落入中共手中成國安漏洞,因此祭出下架措施。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 但美國法治健全,微信、抖音用法律反擊,迄今仍在美國發展。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 中共依樣學樣,以保護個人隱私權進行數位安全立法,全國人大火速對企業「反壟斷法」立法,<b><u>今年9月將實施「數據安全法」</u></b>,將國內及國際產業都列入管理。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 華爾街日報曾報導,中國總理李克強支持和緩管理,讓企業有喘息空間,但習近平支持強硬派嚴控網路數據,「誰掌握數據,就有主動權」。</span></div><div><span style="font-size: large;">[6] 疑問 - 在6月8日滴滴選擇美國IPO消息見報時,監管機構其實有著很充裕的時間可以叫停,為何不及時叫停?</span></div><div><div><span style="font-size: large;"> - 多個直屬中共國資委的大型央企參股其中,比如中國機械工業集團,透過控股子公司(國機汽車)投資滴滴。總額未披露的融資當中,格外引人注目還有國新科創基金。總額最高的一輪融資,得益於招商局集團旗下招商銀行牽頭銀團貸款。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 值得注意的是,在招股書中,滴滴表示此次募集的資金中,將有30%用於擴大中國以外國際市場的業務。而滴滴海外布局被指負有政治任務,如把拉丁美洲作為全球擴張的重點,滴滴站穩拉美可以挺進歐洲。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 滴滴完成美股上市,背後各路資本特別是官股獲利入袋,順便收割美國韭菜,整個事件充滿疑竇。</span></div></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/10 滴滴出行事件後續影響</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 07/09,中國醫療大數據科技公司零氪科技(LinkDoc Technology)</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 在最後一刻喊停赴美首次公開募股(IPO),成為北京打擊中企海外上市的第一位受害者。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 中國最受歡迎的健身應用Keep</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 消息人士向英國《金融時報》透露,受到日本軟銀和中國騰訊支持的健身軟體Keep取消了赴美進行首次公開募股(IPO)的計劃。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 最大播客平台喜馬拉雅</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 知情人士也對《金融時報》稱,中國最大的播客平台喜馬拉雅也在最近取消了其赴美IPO的計劃。該人士稱,「在與相關監管機構溝通後,喜馬拉雅了解到,<b><u>赴香港上市將被視為首選</u></b>」</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">*** 數據 ***</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/05 - 美國6月新增85萬個非農就業崗位,but</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 現在美國的就業崗位較2020年2月還少約670萬個</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 6月女性就業參與率,維持在56.2%不變,明顯低於疫情開始時的57.8%</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 就業人數較5月減少約13萬,至約7,140萬</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 政策制定者特別關注的問題,他們試圖確定女性是否因危機期間家庭責任的加重而<b><u>被永久排除在工作大門之外,或者只是在學校和其他服務重新開放之前暫時無法工作</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">07/07 - 5月JOLTS職位空缺再創新高</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 美國勞工統計局發布的5月職位空缺及勞動力流動調查(JOLTS)結果顯示,美國當月職位空缺的數量達到920.9萬創下新高。不過自主離職人數當月錄得360萬,相對上次調查出現下降。JOLTS是當前美國財長耶倫最喜愛的勞動力市場指標。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 在職位空缺創下新高的同時,領取各類疫情失業救濟金的人數同樣接近新高。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 根據最新數據,截至上週,超過1100萬人仍在領取此類救濟金。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 彭博上月曾經表示,雖然企業隨著經濟的重新開放正在開始招聘人手,但照顧孩子的義務、揮之不去的健康問題、技能不匹配、以及偏高的失業救濟仍然讓很多美國人無法回到勞動力隊伍當中。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEguweHIlAKMDywAHmW_tIUmvLAijL51S_dfkvaFJKs0S-j5zK4C99vlXTStOBSxtHu6gZftbsskQydZLQJq9YQUpfdz7wVLmTAmzkQxaMXVrNvJjwGQD7NjsjX3PC6iX-ePbd-MXs-Ypqo/s640/20210707_US+Job+Openings.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="345" data-original-width="640" height="344" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEguweHIlAKMDywAHmW_tIUmvLAijL51S_dfkvaFJKs0S-j5zK4C99vlXTStOBSxtHu6gZftbsskQydZLQJq9YQUpfdz7wVLmTAmzkQxaMXVrNvJjwGQD7NjsjX3PC6iX-ePbd-MXs-Ypqo/w640-h344/20210707_US+Job+Openings.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><br /></div></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-80847183045799253982021-06-28T19:53:00.000+08:002021-06-28T19:53:56.078+08:00新聞摘要 20210627<div style="text-align: left;">重點摘要<br />1. Fed 傳遞出來的訊息混亂。鴿膽鷹心,這個比喻不錯。</div><div style="text-align: left;">2. 風險事件</div><div style="text-align: left;">07/31 - 美國國會通過上調美國債務上限生效最後期限,否則美國最早可能在8月發生債務違約。</div><div style="text-align: left;"><br /></div><span><a name='more'></a></span><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">*** 央行及通膨觀察 ***</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/16 - 巴西央行加息75個基點,預計下次會議再加。這已經是巴西央行今年的第三次加息。</div><div><br /></div><div style="text-align: left;">06/21 - 聖路易聯準銀行總裁布拉德 (James Bullard) </div><div style="text-align: left;">[1] 「為聯邦公開市場委員會 (FOMC) 創造更多選擇將非常有利,當我們考慮對未來利率政策發出多少訊號時,這將成為縮減購債辯論的一環。」</div><div style="text-align: left;">[2] 布拉德表示,Fed 官員需要決定他們對多少通膨感到滿意,以及調整貨幣政策前可以容忍通膨超過 2% 的時間,而這會是一場健康的辯論。</div><div style="text-align: left;">[3] 布拉德並非今年 FOMC 票委,但 2022 年將有投票權</div><div style="text-align: left;">[4] 布拉德說,總體經濟數據波動很大,但目前 Fed 在調整購債上比 2014 年做更多準備。他認為未來 Fed 減債的討論將包括決定抵押貸款證券與美國公債減少速度是否一致、何時開始,以及多快採取行動。</div><div><br /></div><div style="text-align: left;">06/21 - 達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭 (Robert Kaplan) </div><div style="text-align: left;">[1] 在通膨走強且勞動力市場復甦低於預期的時點,Fed 官員在對央行政策框架進行初期測試時必須解決一些主要問題。</div><div style="text-align: left;">[2] 卡普蘭敦促 Fed 要盡快調整購買量,讓未來 Fed 在討論升息時提供轉寰餘地。</div><div>[3] 卡普蘭說:「我更傾向儘早將我們的腳輕輕地從油門上移開,以便我們可以管理這些風險,來避免 Fed 不得不在中途急煞的事情發生。」</div><div style="text-align: left;">[4] 卡普蘭則在 2023 年才有投票權。</div><div style="text-align: left;"><div>[5] 卡普蘭表示,這與去年 12 月至今年 6 月美國經濟改變有關,美國疫情明顯在今年 3 月獲控制,到了 6 月,經濟展望又大幅好轉,Fed 只是對經濟改善前景做出回應。</div><div><br /></div><div>06/22 - 紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 釋出鴿派訊息,表示現在收緊政策為時過早</div><div>[1] 威廉斯是 Fed 第三把交椅,想法和鮑爾接近</div><div>[2] 他周一 (21 日) 在美國中型銀行聯合會一場活動上說:「儘管經濟復甦強勁,但 Fed 最重要的事情是觀察數據,現在開始收緊政策還為時過早。」</div><div>[3] 威廉斯預期,經濟強力復甦造成的供應鏈瓶頸和不平衡,將逐漸淡去,使明、後年通膨率回到約 2%。「通膨前景無疑充滿龐大的不確定性,但我們將密切觀察數據。」</div><div><br /></div><div>06/22 - 歐洲中央銀行 (ECB) 總裁拉加德 (Christine Lagarde) 周一 (21 日) 表示</div><div>[1] 儘管聯準會 (Fed) 釋出鷹派訊號,引發全球貨幣政策收緊的揣測,但兩個經濟體處境截然不同,預計美國通膨僅會對歐元區產生溫和影響。</div><div>[2] 拉加德周一在歐洲議會上拒絕將兩個經濟體進行比較,稱美國的復甦進展遠遠比歐元區還快。拉加德說:「雖然很難不將美國和歐洲進行比較,但兩個經濟體的處境截然不同,兩者存在許多差異,這比較沒有很明智。」</div><div>[3] 拉加德承認,美國通膨上升會產生一些「外溢效應」,包括進口價格上漲、出口強勁,甚至可能是改變歐元區民眾對通膨的預期,但<b><u>預計對歐元區通膨 (調和消費者物價指數, HICP) 的影響是溫和的</u></b>。</div><div>[4] 拉加德重申 ECB 3 月份的預測,估計美國紓困案將讓歐元區 2021 年至 2023 年的通膨率上升 0.15 個百分點,經濟成長累計上升 0.3 個百分點。</div><div>[5] 拉加德仍認為<b><u>現在還不是升息的時機</u></b>,ECB 將保持有利的融資環境,若市場利率持續上升,可能會導致整個經濟相關的融資條件收緊,會對正在復甦的經濟和通膨展望構成風險。</div><div><br /></div><div>06/22 - Qatar Economic Forum 線上論壇</div><div><div>[1] 達里歐</div><div>「要說聯準會應收緊貨幣政策很簡單,而我也如此認為,<b><u>但我們將會看到一個非常敏感的市場和經濟,因為資產已經走多非常長一段時間,只要輕輕踩剎車都會損害市場,它們的定價方式也會影響經濟</u></b>。」</div><div>[2] 薩默斯</div><div>「我接受聯準會對現實看法所做的有限努力,市場越來越意識到這種過熱可能需要採取貨幣政策應對措施。但不應該只是修改預測,而應思考他們的思維哪裡有誤,導致預測差距如此遙遠。」</div></div><div><br /></div><div>06/22 - 橋水:美國物價只是“溫和”上漲 1970年代“大通脹”不會重演</div><div><br /></div><div><br /></div><div>06/24 - 中國人行在公開市場意外淨投放200億</div><div>上午央行公告稱為維護半年末流動性平穩,今日公開市場開展了300億7天期逆回購操作,考慮100億的逆回購到期後,公開市場合計淨投放200億。這是自2021年3月1日以來央行首次打破每個交易日逆回購投放100億的慣例,雖然200億並不多,但具有重要的信號意義。</div><div><br /></div><div>06/24 - 美聯儲鷹派陣營又添兩員大將。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克預計,美聯儲未來幾個月會就減碼QE做決定,同時贊成2022年開始加息。達拉斯聯儲主席卡普蘭也預計,考慮到通脹,美聯儲將在2022年首次加息。</div><div><br /></div><div>06/26 - 據彭博報道,美國二手車批發市場的價格已經見頂,可能意味著二手車零售價格也將在未來數周後追隨這一趨勢。</div><div>[1] 彭博援引汽車數據服務商Cox Automotive分析師Zo Rahim評論稱,二手車批發價的峰值已經出現,即將進入下滑。</div><div>[2] 二手車價格今年4月大漲10%,5月大漲7.4%,是推動美國通脹連續兩個月爆表的重要動力。在所有品類中,二手車價格的漲幅是最大的。</div><div><br /></div><div>06/24 - 墨西哥央行出人意料地將基準利率上調了25個百分點至4.25%,以應對政策制定者此前稱之為“暫時性”的通脹飆升。</div><div>[1] 這一決定令彭博調查的所有23位經濟學家都感到意外,他們原本預計墨西哥央行將保持4%的基準利率不變。</div><div><div>[2] 數據顯示,墨西哥6月初通脹率進一步加劇,達到6.02%,這也令專家感到意外。</div><div>[3] 墨西哥央行一直將通脹目標定為3%,在1個百分點上下波動。但通脹率在4月份就達到近6.1%的峰值,此後幾乎沒有下降。</div><div>[4] 墨西哥經濟在2020年萎縮了8.2%,創下近一個世紀以來的最大跌幅。到目前為止,2021年的經濟反彈速度超出預期,加劇了通脹壓力。據彭博社報道,墨西哥央行預計今年的經濟增長率為6%。</div><div>[5] 此次加息公佈後,墨西哥比索匯率飆升2.4%。</div></div><div><br /></div></div><div style="text-align: left;">06/27 - 美銀美林全球研究部門首席投資策略師Michael Hartnett認為,這次通脹絕對不是暫時的,反而可能將持續長達四年。理由有兩個:</div><div>[1] 第一,隨著美國疫苗的推廣、疫情的控制和社會經濟秩序普遍恢復,經濟數據在顯著恢復。</div><div>[2] 第二,<b><u>在貨幣和數萬億美元的財政刺激</u></b>下,貨幣流通速度也在上升,這將使得美國經濟加速復蘇,甚至恢復過熱。</div><div><div>[3] 在Michael Hartnett看來,拜登的<b><u>“大基建計劃”會加劇通脹的上行</u></b>。美國參議院兩黨已對1.2萬億美元基建計劃達成一致協議。從目前情況來看,美國房地產市場已經連續上漲超過7年,今年5月份成屋價格中值已創下歷史新高。</div><div>[4] 與此同時,美國還出現了<b><u>嚴重的勞動力短缺,導致勞動力價格的上行</u></b>。麥當勞、美國銀行等額大型企業最近紛紛承諾提高最低和平均工資。</div></div><div><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">*** 疫情觀察 ***</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/21 - 據美聯社報導,我國友邦巴拉圭政府已向台灣聯亞生技的美國合作夥伴 Vaxxinity,預購 100 萬劑新冠疫苗,待聯亞開發的新冠疫苗 UB-612 取得台灣緊急使用授權 (EUA),巴拉圭將同步跟進授權,並由 Vaxxinity 出貨疫苗至巴拉圭。</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/22 - 世界衛生組織 (WHO) 官員周一 (17 日) 警告</div><div style="text-align: left;">[1] 印度 Delta 病毒</div><div style="text-align: left;"> - 是目前為止擴散最快、適應能力最強的變病毒株,甚至會挑出最脆弱的人攻擊,疫苗接種率低落的地區尤其要小心。<br /> - 世衛上周五把 Delta 病毒列為新冠肺炎最主要的病毒株。</div><div style="text-align: left;"> - 研究顯示,Delta 病毒傳染力比英國 Alpha 病毒高約 60%。<br /> - Delta 病毒現在已經取代 Alpha 病毒,成為全歐洲最常見的病毒株</div><div style="text-align: left;"> - 以英國為例,該國新增病例超過 60% 感染的是 Delta 病毒。<br />[2] 巴西 Gamma 病毒也不可輕忽</div><div style="text-align: left;"> - 基因學公司 Helix 分析,在疫苗接種率高的地區,以 Gamma 病毒較常見,顯示 Gamma 病毒更容易躲過疫苗防護。</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/26 - 鐘南山:應對“德爾塔”毒株,以前的“密切接觸者”概念要改變了</div><div style="text-align: left;">[1] 對應德爾塔(Delta)毒株,我們以前講密切接觸者,這個概念要改變了。因為<b><u>德爾塔(Delta)毒株載量高,呼出來的氣體毒性大,傳染性很強</u></b>。</div><div style="text-align: left;">[2] 過去的提法,什麼叫密切接觸者,發病前兩天跟病人的家人,家裡的人還有同一個辦公室的,或者一米之內有共同吃飯、開會等等,這叫密切接觸者。</div><div style="text-align: left;">[3] 但現在密接者這個概念要改變,在同一個空間、同一個單位、同一座建築、同一棟樓,發病前四天,跟這些病人相處的都是密切接觸者。</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">*** 經濟數據 ***</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/23 - 中國挖機負增長意味著什麼?</div><div style="text-align: left;">[1] 5月挖掘機銷量同比下降14.3%,是15個月來首次負增長。對此中泰證券認為,此輪挖機銷量負增長出現在週期調整前期,或許預示著本輪需求調整幅度相對更大。</div><div style="text-align: left;"><div>[2] 需求調整與挖機負增長</div><div> - 挖機銷售數據是一個有意思的指標,過去10年4輪經濟週期調整中,挖機銷量都會出現負增長,分別是<b><u>2011-2012、2014-2015、2018-2019以及本次</u></b>。</div><div>[3] <b><u>挖機銷量與地產銷售表現較為一致</u></b></div><div>同樣地,每一輪需求週期調整中,地產銷售面積也都會出現負增長。</div><div>地產每次負增長的力度和持續時間每與挖機銷量表現一致。如在2011-2012、2014-2015兩輪調整中,挖機負增長時間和幅度相對更大,地產銷售面積也一樣;而在2018-2019的調整中,挖機銷量僅出現了一個月的負增長,地產銷量同樣回調幅度較小。可能是兩者在業務上的關聯性造成了數據上的相關性。</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8QmLdl9zsBymKYG2qwDNYSxiz7NWCI0EJd6D9VOcksB2eKYp9yVJy4Y7xwNueL2hUDTtFCrZkeqClSQ3BiTCWNrQHwQ-Q2nsNf4_DzrEr_wZEGkIKs3FNCu0QhjL78Ung18zmjmMTCkw/s640/20210624_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E6%258C%2596%25E6%25A9%259F%25E8%25B2%25A0%25E6%2588%2590%25E9%2595%25B73.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="386" data-original-width="640" height="386" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8QmLdl9zsBymKYG2qwDNYSxiz7NWCI0EJd6D9VOcksB2eKYp9yVJy4Y7xwNueL2hUDTtFCrZkeqClSQ3BiTCWNrQHwQ-Q2nsNf4_DzrEr_wZEGkIKs3FNCu0QhjL78Ung18zmjmMTCkw/w640-h386/20210624_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E6%258C%2596%25E6%25A9%259F%25E8%25B2%25A0%25E6%2588%2590%25E9%2595%25B73.png" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEglUir0cpoHs99ZoTjcnHlyqkTZAfCPTcdidsuQldeBDzcmpF6aTerA3RNod62zKW1eTmgE99jjqolYxTfD9HFEdEQp_Y_i3ElaxZa8eY7i8lPCRUDKTKsYYf75UId5KU3Bb711u-uZKMI/s640/20210624_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E6%258C%2596%25E6%25A9%259F%25E8%25B2%25A0%25E6%2588%2590%25E9%2595%25B72.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="378" data-original-width="640" height="378" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEglUir0cpoHs99ZoTjcnHlyqkTZAfCPTcdidsuQldeBDzcmpF6aTerA3RNod62zKW1eTmgE99jjqolYxTfD9HFEdEQp_Y_i3ElaxZa8eY7i8lPCRUDKTKsYYf75UId5KU3Bb711u-uZKMI/w640-h378/20210624_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E6%258C%2596%25E6%25A9%259F%25E8%25B2%25A0%25E6%2588%2590%25E9%2595%25B72.png" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmlS0aIbRKbXEKOny9pe0AmYxZY0dD4Htb7RqwkUHDKcYDji_tHd2VqXMm1c1oNUFSD3cn7U7LFSw0ptjbEXmM21OPSbTrjgSvI1rzKO1KFTOe73Kd8LBM4agqFeBy2nY994wHosWyXOY/s664/20210624_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E6%258C%2596%25E6%25A9%259F%25E8%25B2%25A0%25E6%2588%2590%25E9%2595%25B71.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="396" data-original-width="664" height="382" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmlS0aIbRKbXEKOny9pe0AmYxZY0dD4Htb7RqwkUHDKcYDji_tHd2VqXMm1c1oNUFSD3cn7U7LFSw0ptjbEXmM21OPSbTrjgSvI1rzKO1KFTOe73Kd8LBM4agqFeBy2nY994wHosWyXOY/w640-h382/20210624_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E6%258C%2596%25E6%25A9%259F%25E8%25B2%25A0%25E6%2588%2590%25E9%2595%25B71.png" width="640" /></a></div><br /><div><br /></div><div><br /></div></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/23 - 歐元區6月綜合PMI初值為59.2,超市場預期的58.8,高於前值57.1,為2006年6月以來的最高水平;6月製造業PMI初值為63.1,超市場預期的62.1,與前值持平,為2個月新高,連續12個月維持擴張態勢;6月服務業PMI初值為58,超市場預期的57.8,為2014年9月新高。</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/23 - IHS Markit週三公佈美國6月Markit製造業PMI初值62.6,高於預期的61.5以及前值62.1,<b><u>創下2007年有紀錄以來的最高水平</u></b>。</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">06/24 - 美國勞工部數據顯示,美國6月19日當周首次申請失業救濟人數41.1萬人,超市場預期的38萬人,較上週的41.2萬人有所下跌。前一週的申領人數修正為41.8萬人。</div><div style="text-align: left;"><div>[1] 分地區上,賓夕法尼亞州依然維持高增長,密蘇裡州、密西西比州和愛荷華州首申人數均有所減少。這些州在6月12日結束了聯邦失業救助計劃。</div><div>[2] 目前美國各州都在先後結束聯邦失業救濟計劃,<b><u>到9月份共有26個州的相關救濟計劃將結束</u></b>。市場分析認為,<b><u>這可能在未來幾周大幅降低申請失業救濟人數</u></b>。</div><div>[3] 截止6月12日當周,續請失業救濟人數減少14.4萬人至339萬,好於市場預期的346萬人,創新冠疫情以來新低。</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhj6Vw2qmV6kQ6mMLU6GLGgi9yBaxC33v87_cLt6QXtjyk6KRlndd7YLgJrs0Gnd-qHuR19L8X7yQbLWDxk1F-mmGpIbdrBtHlW2Qu_7tyJslSQD8as4ABKO0eJLThH5aIRjYMXkpEsRP4/s640/20210624_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E5%2588%259D%25E8%25AB%258B%25E5%25A4%25B1%25E6%25A5%25AD%25E6%2595%2591%25E6%25BF%259F%25E9%2587%2591%25E4%25BA%25BA%25E6%2595%25B8.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="347" data-original-width="640" height="348" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhj6Vw2qmV6kQ6mMLU6GLGgi9yBaxC33v87_cLt6QXtjyk6KRlndd7YLgJrs0Gnd-qHuR19L8X7yQbLWDxk1F-mmGpIbdrBtHlW2Qu_7tyJslSQD8as4ABKO0eJLThH5aIRjYMXkpEsRP4/w640-h348/20210624_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E5%2588%259D%25E8%25AB%258B%25E5%25A4%25B1%25E6%25A5%25AD%25E6%2595%2591%25E6%25BF%259F%25E9%2587%2591%25E4%25BA%25BA%25E6%2595%25B8.jpg" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgsTD1YLUKNPzd6VX5gluE5pqLQHxPwDMt6gTJvT8aZHMvN6lvIT497IKoLf-PaT2hFJ24sghSQxSEFQXniOsrc2t75rws2xPVCWHamkgm7taAQOTWC26RtH4y8hyphenhyphenIzCur4OUmN6LWka_I/s640/20210624_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E7%25BA%258C%25E8%25AB%258B%25E5%25A4%25B1%25E6%25A5%25AD%25E6%2595%2591%25E6%25BF%259F%25E9%2587%2591%25E4%25BA%25BA%25E6%2595%25B8.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="347" data-original-width="640" height="348" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgsTD1YLUKNPzd6VX5gluE5pqLQHxPwDMt6gTJvT8aZHMvN6lvIT497IKoLf-PaT2hFJ24sghSQxSEFQXniOsrc2t75rws2xPVCWHamkgm7taAQOTWC26RtH4y8hyphenhyphenIzCur4OUmN6LWka_I/w640-h348/20210624_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E7%25BA%258C%25E8%25AB%258B%25E5%25A4%25B1%25E6%25A5%25AD%25E6%2595%2591%25E6%25BF%259F%25E9%2587%2591%25E4%25BA%25BA%25E6%2595%25B8.jpg" width="640" /></a></div><br /><div><br /></div><div><br /></div></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-87074958747532270852021-06-21T09:49:00.007+08:002021-06-21T09:49:59.451+08:00新聞摘要 20210620<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">重點摘要</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">1. Fed 6/16 突然轉鷹</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2. 會後金融市場反應</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 短債利率:如預期攀升</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - <b><u>長債利率:下跌喔</u></b></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 股市:下跌</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><span><span style="font-size: large;"><a name='more'></a></span></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br />*** 新冠疫情 ***<br /><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/15 - 英國宣布封城再延長1個月,原因在於</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 印度(Delta)變種病例激增,過去一周,英國病例增加了40.2%。<br />[2] 然而,英國近3成死者已接種兩劑疫苗。初步數據顯示,兩劑AZ疫苗對印度變種的防護力為60%,對英國變種為66%,科學家警告,疫苗對變種病毒效力降低,英國可能面臨第三波疫情。<br />[3] 據佛羅里達大學研究,WHO目前核准的六種新冠疫苗,對變種病毒的防護力較差,輝瑞疫苗則對英國、南非變種病毒有較好的防護力,關鍵是必須打完二劑。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/16 - 週二 (15 日) 美國新冠疫情迎來一個嚴峻里程碑,目前美國新冠累計死亡數已超過 60 萬大關,同時,紐約州宣布正式解封,因為該州 70% 成人至少接種一劑新冠疫苗。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">*** 央行與通膨觀察 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/14 - 美國債務上限將在7月底生效,這給財政部帶來壓力,<b><u>要求在最後期限前減少手中的現金余額(???)</u></b>。這意味著會有更多現金注入已經充斥著流動性的金融系統,<b><u>可能會使短期利率進一步下挫,導致隔夜回購市場過度扭曲</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: large;">[1] 什麼是債務上限?</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 債務上限是指,按照國會的要求,美國政府為履行其財政義務可以借入的最高金額。當達到上限時,財政部不能再發行任何公債,只能通過稅收收入來償還債務。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 此前國會同意債務上限生效的日期為<b><u>7月31日</u></b>,<b><u>財政部有幾個月的時間實行“特別措施”</u></b>,而等到上限規定生效,國會如果不能提高上限規模,美國將面臨債務的技術性違約。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 在此之前財政部能做什麼?</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 縮減現金持有。</span></div><div><span style="font-size: large;"><b><u> - 目標是到7月31日時,在所謂的Treasury General Account(TGA)賬戶上將現金余額縮減為4,500億美元</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 根據金融研究公司Wrightson ICAP的數據,截至6月9日財政部的現金余額為<b><u>6,740億美元</u></b>,低於去年10月的1.8萬億。(<b><u>Stephen:金額好像也不大</u></b>)</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 分析師表示,不允許財政部在債務上限生效前增加現金余額,因為這樣做有規避舉債上限的嫌疑。 (<b><u>Stephen:這段關連,結不起來 ?</u></b>)</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhkJ9_BN-OaE9Y2zKNmbDE_R7Mk8aEDKu7JHUS5TQ4-1xBdFnrzWEp5TTc8h70mLZ1CNcHrgFuRlo5RekrOBSJ9O-Z53FzOcTi2qqj0lpXngsesN3a2kS1JqobMpDQ_XPF4OjIX-w0r6WA/s940/20210615_US+Treasury+cash+balance.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="610" data-original-width="940" height="416" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhkJ9_BN-OaE9Y2zKNmbDE_R7Mk8aEDKu7JHUS5TQ4-1xBdFnrzWEp5TTc8h70mLZ1CNcHrgFuRlo5RekrOBSJ9O-Z53FzOcTi2qqj0lpXngsesN3a2kS1JqobMpDQ_XPF4OjIX-w0r6WA/w640-h416/20210615_US+Treasury+cash+balance.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/15 - 本週的美聯儲會議之會前觀察</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[0] 摘要</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 少部分央行官員認為,購債計畫已經對於就業市場改善幫助不大,但對通膨影響大,應該提早收回購債計畫。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 美聯儲的就業目標和通脹目標在短期內將要發生沖突</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] Fed在兩大使命目標之間糾結:美國通脹率上升速度超乎預期,盡管數以百萬計的美國民眾在新冠疫情爆發一年多之後仍處於失業狀態。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjrmctxRkPbx4NCXWeHEbMH-4UaZywxQD4DDOybAX4M-61LPPIlm4L21JJF0w2H8i0E_kJiGXnYe1fKOz4psRhbkTihDohuqCG49Zo2AqLKevz6yXWGft7CSSkiZrnmsBTFDMy3VgBIOAY/s1016/20210615_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E5%258B%259E%25E5%258B%2595%25E6%258C%2587%25E6%2595%25B8.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="758" data-original-width="1016" height="478" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjrmctxRkPbx4NCXWeHEbMH-4UaZywxQD4DDOybAX4M-61LPPIlm4L21JJF0w2H8i0E_kJiGXnYe1fKOz4psRhbkTihDohuqCG49Zo2AqLKevz6yXWGft7CSSkiZrnmsBTFDMy3VgBIOAY/w640-h478/20210615_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E5%258B%259E%25E5%258B%2595%25E6%258C%2587%25E6%2595%25B8.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 先前美聯儲已強力承諾將運用貨幣政策工具協助恢復因疫情而流失的就業崗位</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 去年12月美聯儲表示,在美國從疫情中復蘇取得“進一步實質進展”之前,不會對任何方面的政策做出調整。美聯儲在12月曾表示,<b><u>充分就業和持續2%通脹率這兩大目標如不能取得“進一步的實質進展”,就不會改變每月1,200億美元的購債行動</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 美聯儲主席鮑威爾特別強調,央行有關就業最大化的最新看法是一個“全面包容性”的概念,關注少數族裔和女性等群體是否從經濟增長中受益。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 下圖反映的是失業率、黑人失業率、就業人口率、女性就業參與率、就業崗位以及個人消費支出(PCE)物價通脹這幾個關鍵指標與2020年2月相比的進展情況。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 失業率下降有限,但PCE快速上升</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEieBsGDhahKSyDgEMpxA1TENdYAGGU3VUz5qsF9pqDeyVaLYO4rUUykMOpzgvF1tuSzz_zzvwKw8kgXdqWdBYNhweNys7YFvx4Ot34etLBC88Q94TLY7WXgQo5nRXaxCWigDOg6xq60Q2g/s1288/20160615_Fed%25E6%2589%2580%25E9%2597%259C%25E6%25B3%25A8%25E7%259A%2584%25E5%25B0%25B1%25E6%25A5%25AD%25E8%2588%2587%25E9%2580%259A%25E8%2586%25A8%25E5%2595%258F%25E9%25A1%258C%25E7%259A%2584%25E5%25AF%25A6%25E8%25B3%25AA%25E9%2580%25B2%25E5%25B1%2595.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="1200" data-original-width="1288" height="596" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEieBsGDhahKSyDgEMpxA1TENdYAGGU3VUz5qsF9pqDeyVaLYO4rUUykMOpzgvF1tuSzz_zzvwKw8kgXdqWdBYNhweNys7YFvx4Ot34etLBC88Q94TLY7WXgQo5nRXaxCWigDOg6xq60Q2g/w640-h596/20160615_Fed%25E6%2589%2580%25E9%2597%259C%25E6%25B3%25A8%25E7%259A%2584%25E5%25B0%25B1%25E6%25A5%25AD%25E8%2588%2587%25E9%2580%259A%25E8%2586%25A8%25E5%2595%258F%25E9%25A1%258C%25E7%259A%2584%25E5%25AF%25A6%25E8%25B3%25AA%25E9%2580%25B2%25E5%25B1%2595.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] 何時應調升利率的最新預測</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - <b><u>部分決策官員已經暗示,他們認為月度購債計劃已實施過久用處不大,應該盡早縮減。而且美聯儲要在2023年開始轉向“升息”</u></b>,只需要兩名官員改變對於首次升息時點的看法就夠了。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 市場關注焦點在於美聯儲決策核心圈是否會將預期首次升息時間由2024年提前到2023年。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - ISI Evercore副董事長Krishna Guha本週寫道,“一段時間以來還是頭一次,我們對本週即將到來的美聯儲6月會議小心翼翼,”因為美聯儲對通脹的口氣可能更加尖銳,有關政策收緊的時間表也更加令人生疑,“<b><u>美聯儲的挑戰在於要展現出正在執行”以就業為側重的新政策架構,“而非加以改變...如果說(近期經濟)數據反映了什麼信息,那就是美聯儲的就業目標和通脹目標在短期內將要發生沖突</u></b>。”</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/15 - 6月14日週一,美聯儲<b><u>逆回購工具(RRP)使用規模升至5839億美元,創下歷史新高</u></b>,連續四個交易日超過5000億美元。此前在6月9日,美聯儲逆回購工具用量在歷史上首次突破5000億美元。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 簡而言之,經過一年多美聯儲和美國政府大規模的經濟刺激計劃之後,太多的資金根本無處可去,<b><u>只能在短期國債和其他證券中尋找歸宿</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 美聯儲通過正回購釋放流動性、<b><u>逆回購回收流動性</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 在投資者看來,當前市場有太多的資金無處可去,如果這樣的壓力持續下去,那麼可能會變成“貨幣體系空轉的問題”。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 值得注意的是,目前<b><u>動用隔夜逆回購工具的利率(ON RRP)只有零</u></b>,但仍然吸引了大批資金。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 由於缺乏合適的投資,摩根大通就預計,未來美聯儲逆回購工具使用規模還會繼續攀升,<b><u>且有可能達到7500億美元</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] 市場觀點</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 貝萊德全球現金管理主管Thomas Callahan就認為,市場仍在運轉,但是這是得益於RRP中的5000億美元;面對當前的情形,美聯儲有工具來緩解這種壓力。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 英國金融時報還指出,有觀點認為,<b><u>希望美聯儲同意為RRP支付高於零的利率,從而推高短期利率</u></b>。摩根大通就在最近的一份報告中指出,為了將潛在的金融穩定風險降低至最低,這種調整是有意義的。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/16 - 美國銀行6月全球基金經理調查</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 這項調查於6月4日-6月10日期間展開,訪問了全球224位基金經理,他們的資產管理規模總計6670億美元。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[2] 73%的受訪者認為通脹是“暫時的”,但他們仍認為美聯儲可能在未來幾個月開始談論縮減購債規模,只有23%的人認為通脹是“永久性”的。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 衡量市場較長期通脹預期的美國10年期盈虧平衡通脹率自5月17日觸及峰值後,持續走低,從2.55%的8年高點降至2.32%。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[3] 63%的受訪者預計縮減信號將在8月或9月發出。38%的受訪者預計信號將在8月的傑克遜霍爾年度峰會上發出,25%的受訪者預計信號將在9月的FOMC會議上發出。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[4] 當被問及未來6個月股市調整的可能性有多大時,接近6成的基金經理認為概率小於10%。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 資產配置方面,基金經理們已經將現金水平從上個月的4.1%降至3.9%。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - <b><u>現金水位來看,基金經理人已經投入所有的子彈了 (Stephen)</u></b></span></div><div style="text-align: left;"><b><u><span style="font-size: large;"> - 很難看出,基金經理人具有擇時能力</span></u></b></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhf3_s3i7S1sOHbhQQeGTxngrm7yscApLJ8l5QQYCWHhK9Xw0f2EVNiH2QvvitMYtc1OWUvTuHDjxkWyPsgGp37xbvWSe_bP46m66GTNPqWwKxdxCDQr7FgkGGrkFKXeGoA8GLPruUEx2I/s640/20210616_%25E7%25BE%258E%25E9%258A%2580%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5_%25E5%259F%25BA%25E9%2587%2591%25E7%25B6%2593%25E7%2590%2586%25E4%25BA%25BA%25E7%258F%25BE%25E9%2587%2591%25E6%25B0%25B4%25E4%25BD%258D.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="356" data-original-width="640" height="356" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhf3_s3i7S1sOHbhQQeGTxngrm7yscApLJ8l5QQYCWHhK9Xw0f2EVNiH2QvvitMYtc1OWUvTuHDjxkWyPsgGp37xbvWSe_bP46m66GTNPqWwKxdxCDQr7FgkGGrkFKXeGoA8GLPruUEx2I/w640-h356/20210616_%25E7%25BE%258E%25E9%258A%2580%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5_%25E5%259F%25BA%25E9%2587%2591%25E7%25B6%2593%25E7%2590%2586%25E4%25BA%25BA%25E7%258F%25BE%25E9%2587%2591%25E6%25B0%25B4%25E4%25BD%258D.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/17 - 聯準會最新利率聲明與主席鮑爾記者會重點摘錄如下: </span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 重點一:2023 年底前可能會升息</span></div><div><span style="font-size: large;">Fed 在 3 月利率會議中預測,2023 年底前將不會升息,但週三 FOMC 會議會後,升息預期時程表卻有了變化,最新利率點陣圖顯示 2023 年底前可能會升息 2 次。18 位官員中有 13 位認為 2023 年至少升息一次 。</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑威警告,切勿過分解讀點陣圖,該圖不能良好地預測未來利率走勢,真正討論升息是在很長的一段時間以後。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 重點二:大幅提高通膨預期</span></div><div><span style="font-size: large;">Fed 觀察美國通膨率是以個人消費支出物價指數 (PCE) 為首選,本次利率會議大幅提高通膨預期。</span></div><div><span style="font-size: large;">Fed 將 2021 年 PCE 通膨預期從 2.4% 上調至 3.4%,2021 年核心 PCE 預期從 2.2% 上調至 3%,2022 年 PCE 通膨預期從 2% 上調至 2.1%。今年的 GDP 預期從之前的 6.5% 上調至 7%。失業率預測維持在 4.5% 不變。</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑爾稱,通膨數據快速增長在很大程度上反映經濟活動從低迷水平持續反彈,受疫情影響較大的區域已有所改善。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 重點三:美國經濟前景樂觀</span></div><div><span style="font-size: large;">聯準會對下半年的前景表示樂觀。週三聲明指出,經濟活動和就業指標有所增強,受疫情不利影響最嚴重的產業仍然疲軟,但已有所改善。</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑爾稱,實現就業和通膨雙重目標的進展比 Fed 預期的還要快些。</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑爾稱:「我們正走在通往非常強勁的勞動力市場的道路上,我們從歷史上最長的一次長期擴張中瞭解到,長期擴張中的勞動力供應可以超過預期。」</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 重點四:重申高通膨是暫時的</span></div><div><span style="font-size: large;">即便 Fed 大幅提高通膨預期,但仍重申 Fed 預期高通膨將會是暫時的,鮑爾以近期木材價格暴跌為例說明。</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑爾解釋:「好比木材價格經驗,人們認為,由於短缺和瓶頸等原因,木材上漲得非常快,在某些時候,在某些情況下,人們認為價格應該停止上漲。實際上,木材應該下降,我們在木材暴跌中看到這個 (通膨飆升將是暫時的) 情況。」</span></div><div><span style="font-size: large;">近期木材期貨價格已經從 5 月 7 日的歷史高位 (每千板英尺 1,670.50 美元) 暴跌 40%。</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑爾也不忘警示:「隨著經濟重啟動,需求的變化可能會過大且迅速,瓶頸、招募困難和其他限制因素可能會繼續限制供應調整的速度,通膨可能會比 Fed 預期的更高、更持久。」</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 重點五:將開始討論縮減購債 (Taper)</span></div><div><span style="font-size: large;">聯準會並未提供何時開始縮減購債的時間表,但鮑爾承認官員們在會議上討論了這個問題。</span></div><div><span style="font-size: large;">他提到:「經濟顯然取得了進展,雖然離達到目標還有很長的路要走,但與會者預計進展會持續下去。大家可以把我們剛開的會議當作是一場『討論要討論什麼』 的會議。」即 Fed 已經展開「非正式的 Taper 討論。」</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑爾稱,在正式宣布 Taper 決策之前,聯準會將會提前通知,避免「削減恐慌」(Taper Tantrum)。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">[7] 重點六:技術性調整 RRP/IOER 利率</span></div><div><span style="font-size: large;">會議聲明公布前,週三 Fed 隔夜附買回操作 (ON RRP) 規模來到 5209 億美元,連續 6 個交易日超過 5000 億美元。</span></div><div><span style="font-size: large;">Fed 實施技術性地調整,將隔夜附買回操作 (RRP) 和超額存款準備金 (IOER) 利率提高。</span></div><div><span style="font-size: large;">RRP 利率提高 5 個基點至 0.05%,自 6 月 17 日起生效。IOER 提高 5 個基點至 0.15%。</span></div><div><span style="font-size: large;">鮑爾稱:「該工具正在執行我們認為應該做的事情。」</span></div><div><span style="font-size: large;">此外,Fed 延長對 9 家央行海外美元流動性的流動性換匯措施 (Liquidity swap lines) 延長至 12 月 31 日,以確保為保持全球市場流動性。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><br /></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-83422445380082621132021-06-16T10:49:00.005+08:002021-06-16T10:49:54.977+08:00分析範例 - 美林銀行的基金經理人現金持有水位<p> </p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiZXPHvdpbfNxFismcFSYCMNVgvA3uZ3HNqsk-IBzUi300wpo6-6mQMM97lmjJcSYeBkg6H5TUJVDZhmrADwHVUJyHe4geRwsxPOgHnrnivfTF_Avsm9TuxNacC0VAb2p7DWWkt9ibmPfE/s640/20210616_%25E7%25BE%258E%25E9%258A%2580%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5_%25E5%259F%25BA%25E9%2587%2591%25E7%25B6%2593%25E7%2590%2586%25E4%25BA%25BA%25E7%258F%25BE%25E9%2587%2591%25E6%25B0%25B4%25E4%25BD%258D.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="356" data-original-width="640" height="356" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiZXPHvdpbfNxFismcFSYCMNVgvA3uZ3HNqsk-IBzUi300wpo6-6mQMM97lmjJcSYeBkg6H5TUJVDZhmrADwHVUJyHe4geRwsxPOgHnrnivfTF_Avsm9TuxNacC0VAb2p7DWWkt9ibmPfE/w640-h356/20210616_%25E7%25BE%258E%25E9%258A%2580%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5_%25E5%259F%25BA%25E9%2587%2591%25E7%25B6%2593%25E7%2590%2586%25E4%25BA%25BA%25E7%258F%25BE%25E9%2587%2591%25E6%25B0%25B4%25E4%25BD%258D.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span><p></p><p><span style="font-size: large;">很難看出,基金經理人具備有擇時能力</span></p><p><span style="font-size: large;">只能說,透過現金水位來評估市場的熱度</span></p><p><span style="font-size: large;"><br /></span></p><p><br /></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-40846408167853169772021-06-14T22:06:00.000+08:002021-06-14T22:06:38.743+08:00新聞摘要 20210614<div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">重點摘要</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">1. 央行們退出量化寬鬆之路徑,是下半年的重頭戲</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">2. 美聯儲後續的貨幣政策路徑</span></div><blockquote style="border: none; margin: 0px 0px 0px 40px; padding: 0px; text-align: left;"><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] 何時,正式討論與宣佈削減其大規模購債計劃的策略 - 八九月 vs. 年底</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><span>[2] 何時,正式開始</span>削減 - 明年Q1 vs. 更晚</span></div></blockquote><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">3. 歐洲央行</span></div><blockquote style="border: none; margin: 0px 0px 0px 40px; padding: 0px; text-align: left;"><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] 亦有委員建議放緩購債金額,但最後決議仍維持不變。</span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;">[2] 摩根史坦利認為,九月可能是個時點</span></div></div></blockquote><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;">4. 最低稅負制 - 影響跨國企業的有效稅率,進而影響獲利,對市場估值應有壓力。</span></div><div><span style="font-size: medium;">5. 美國通膨數據報表,但美債利率卻下滑</span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVtFeYjFi_vG_X9yiooPHWyOBtocXyEft32tJ3Qok8OYfhVX4cWD34PqZPxpwAB3_TlOsBpzMe7mZRFJA5wgHmv9eBpCnlpaUyYVlbxE6WezTOGKNWN5kIJ1vlnApmbGeqaMZEeQWWpIw/s676/20210612_US10Y.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="454" data-original-width="676" height="430" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVtFeYjFi_vG_X9yiooPHWyOBtocXyEft32tJ3Qok8OYfhVX4cWD34PqZPxpwAB3_TlOsBpzMe7mZRFJA5wgHmv9eBpCnlpaUyYVlbxE6WezTOGKNWN5kIJ1vlnApmbGeqaMZEeQWWpIw/w640-h430/20210612_US10Y.png" width="640" /></a></div><br /><span><a name='more'></a></span><span style="font-size: medium;"><br /></span></div></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">*** 專題 - 全球最低稅收 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">06/07 - 七國集團(G7)週末就全球最低公司稅率 15% 和對跨國公司征稅的安排達成協議 (Reuters)</span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[1] G7協議會否適用於全球?</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - OECD:將透過6月30日至7月1日139個國家將參加經濟合作暨發展組織(OECD)舉行的在線會議,協商未來的跨境稅收規則。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - G20財長會議:提交認可</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - OECD和美國已經表示,在G20下次10月開會之前,稅收協議可能無法得到最終批准,因為美國國內的稅收方案將在國會進行審議,所以該國立場在7月底之前可能都還不確定。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - G20的支持意味著全球最大的經濟體將實施該協議,因此它實際上會影響全世界。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[2] 不再有避稅天堂?</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 全球最低稅率的整體想法是,賦予各國權利,可以對公司在稅率低於全球最低稅率的國家的獲利<b><u>徵收補充稅</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 此外,G7希望最低稅率在各國分別應用,而不是以公司業務所在國家的平均數為基礎--這種方法被認為對避稅天堂更為嚴厲。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 因此,<b><u>假如15%就是最終商定的全球最低稅率,那麼如果一家美國公司在不徵收公司稅的英屬維爾京群島計入獲利,美國稅務當局可以對這些利潤徵收15%的稅</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] 如何適用於跨國企業?</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - G7同意,<b><u>各國政府應有權對跨國公司在本國獲得的超過10%的利潤徵收至少20%的稅</u></b>。所有跡象表明,超額利潤也將受到全球最低稅率的約束。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 盡管如此,許多指標仍有待確定,這些公司仍有機會在討論中表達自己的觀點。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[4] 可能有哪些漏洞?</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 參與全球稅收談判的國家可能會豁免一些行業。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 例如,<b><u>採掘業</u></b>可能會被排除在外,因為公司通常會向礦場或油田所在的政府預先支付特許權使用費。也有關於某些金融服務的例外情況的討論。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 官員們說,一些國家希望在<b><u>研發的稅收減免</u></b>方面有迴旋餘地。中國等其他國家則<b><u>希望保護他們用來吸引投資的低稅率經濟區</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[5] 這是否意味著政府會有大筆意外之財?</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 經合組織(OECD)10月時估計,全球最低稅率每年可以產生1,000億美元、或全球公司所得稅的4%。這可能低估了,因這是基於當時協商的主要稅率12.5%估算。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">[6] 荷蘭、盧森堡和瑞士的情況如何?</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 愛爾蘭</span></div><div><span style="font-size: medium;">是許多美國科技公司的重要運營據點,其表示,無論國際上如何決定,都將保持其12.5%的公司稅率。</span></div><div><span style="font-size: medium;">愛爾蘭財長多諾霍(Paschal Donohoe)估計,根據預期中的變化,到2025年,愛爾蘭的年度公司稅收將比原來減少約20%或20億歐元,但預計不會有大量公司外移。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 瑞士</span></div><div><span style="font-size: medium;">已經承諾取消特殊的低稅率,設在當地約24,000家外國公司將受到影響。</span></div><div><span style="font-size: medium;">瑞士財政部在一份聲明中說:“瑞士將採取必要的措施,繼續成為一個極具吸引力的商業據點。”</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 荷蘭</span></div><div><span style="font-size: medium;">雖然荷蘭的公司稅率為25%,但荷蘭今年開始對於流向公司稅率低於9%地區的權利金及利息課稅,並計劃從2024年起對流出的股息也征稅。</span></div><div><span style="font-size: medium;">然而,目前還不清楚七國集團的協議何時生效,荷蘭仍有可能在2024年之前調整規定。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div><span style="font-size: medium;">*** 專題 - 中美貿易衝突 ***</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">06/07 - 美國總統拜登上週發布行政令,禁止美國投資某些中國企業。新禁令的特點如下:</span></div><div><span style="font-size: medium;">[1] 範圍更廣、門檻更低</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 列入名單的標准也低得多</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 將禁止美國對中國國防或監控技術領域約60家公司進行投資</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 新的禁令禁止投資於在中國國防或相關材料領域、或監控技術行業“運作或曾經運作”的企業, 或由從事這些行業的個人擁有或控制的企業。其目的是<b><u>限制資金流向那些破壞美國安全或“民主價值觀 ”的企業</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 特朗普禁令針的是數年前《國防授權法》中定義的中國軍方企業:由中國人民解放軍、政府部委或中華人民共和國國防工業基地擁有或控制的公司或與之“有關聯”的公司。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 修改後的行政令取消了與中國國家有直接關聯的要求,使用了更模糊的語言,即相關公司必須在國防或監控領域“運營”。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - <b><u>“當總統做出國家安全決定時,法院通常不願意推翻他的意見,”美國國際戰略研究中心(CSIS)的高級顧問Bill Reinsch說,“但法院這樣做了,這表明特朗普政府對該行政令的制定非常糟糕,對所做決定的辯護也很糟糕。”</u></b></span></div><div><span style="font-size: medium;">[2] 修改後的名單</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 修訂前後都在清單上的主要中國公司包括中國海洋石油、杭州海康威視數字技術股份有限公司、華為技術有限公司和中芯國際。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">*** 央行與通膨 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">06/08 - 中國5月通膨數據</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] 居民消費價格指數(CPI)<b><u>同比上漲1.3%</u></b>,低於路透調查預估中值1.6%,但依然創去年9月以來最高水平;分析如下</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 5月<b><u>食品價格超預期下降</u></b>,導致當月CPI同比漲幅低於預期,但依然創八個月高點,連續三個月正增長且漲幅持續擴大。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 其中,<b><u>畜肉類價格同比下降11.3%</u></b>,影響CPI下降約0.46個百分點,其中<b><u>豬肉價格下降23.8%</u></b>,<b><u>影響CPI下降約0.50個百分點</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 分析人士預計,儘管<b>短期豬肉價格將繼續對CPI構成拖累</b>,但伴隨著總需求恢復,<b><u>下半年CPI中樞將逐漸上行至1-2%區間</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 中長期來看物價仍將保持穩定,貨幣政策不會受到結構性通脹的掣肘。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[2] <b><u>工業生產者出廠價格指數(PPI )同比上漲9%</u></b>,高於路透調查預估中值8.5%,並創2008年9月以來最高水平,當時為9.1%。原因分析</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 受國際大宗商品價格上漲影響</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - <b><u>中國要實現雙碳目標</u></b>,很多高耗能企業面臨轉型,同時資源大省也向綠色轉型,一定程度上也限制了資源的供應,進一步推升PPI的上漲。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilbNvdESdbRNw5kF8dCBgmrMvATL00b5AowsL7-M5SiZsCA1orWmgsGWHsig8R2v33TyHtkCLiHx9RCz6j3mRVRpk86Gid2VB_ug5H7msr0zb6ZLsxciz0YQWZKi_SwmN59YbkWKdL-js/s750/20210608_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E9%2580%259A%25E8%2586%25A8%25E6%2595%25B8%25E6%2593%259A.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: medium;"><img border="0" data-original-height="500" data-original-width="750" height="426" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilbNvdESdbRNw5kF8dCBgmrMvATL00b5AowsL7-M5SiZsCA1orWmgsGWHsig8R2v33TyHtkCLiHx9RCz6j3mRVRpk86Gid2VB_ug5H7msr0zb6ZLsxciz0YQWZKi_SwmN59YbkWKdL-js/w640-h426/20210608_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E9%2580%259A%25E8%2586%25A8%25E6%2595%25B8%25E6%2593%259A.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: medium;"><div><span><br /></span></div><div><span>06/10 - 日本央行五月沒有買ETF,悄悄退出奇怪的買股票寬鬆作法?</span></div><div><span><br /></span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiqa6Bzrm31rzW2XIKVgUKWGQPWbmmAoe7BWxZb-86sOZl7n5fWamUXQzXGmlgAUwzeBNqEUAvNKd2e_X2iWalRlQk6No4LbKtCIHxApIKiAVCbPhm5adg8tCa2l5o5CRirO86GXkarA_w/s550/20210610_%25E6%2597%25A5%25E6%259C%25AC%25E5%25A4%25AE%25E8%25A1%258C%25E9%25A6%2596%25E6%25AC%25A1%25E6%25B2%2592%25E6%259C%2589%25E8%25B2%25B7ETF.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="336" data-original-width="550" height="390" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiqa6Bzrm31rzW2XIKVgUKWGQPWbmmAoe7BWxZb-86sOZl7n5fWamUXQzXGmlgAUwzeBNqEUAvNKd2e_X2iWalRlQk6No4LbKtCIHxApIKiAVCbPhm5adg8tCa2l5o5CRirO86GXkarA_w/w640-h390/20210610_%25E6%2597%25A5%25E6%259C%25AC%25E5%25A4%25AE%25E8%25A1%258C%25E9%25A6%2596%25E6%25AC%25A1%25E6%25B2%2592%25E6%259C%2589%25E8%25B2%25B7ETF.png" width="640" /></a></div></div><div><br /></div><div><br /></div><div><span>06/10 - 中國央行再次強調政策穩定信號,而公開市場百億操作已持續72日依舊穩如泰山。</span></div><div><span>[1] 業內人士稱,目前看金融穩定仍在政策目標中享有較高權重,預計貨幣政策總量調整必要性不大,結構性定向政策料仍是主要工具,而適度熨平階段性資金波動亦難缺席。</span></div><div><span>[2] </span>自3月以來,<u><b>央行公開市場逆回購百億操作已持續72日,並連續第18日完全對沖當日到期</b></u>。路透統計,本週逆回購到期規模為500億元,每日各100億。此外週三進行的700億元國庫現金定存招標,中標利率為3.35%,較上次的3.10%再升25個基點(bp)。以下為最近兩年銀行間市場七天期回購加權利率,和公開市場七天期逆回購利率走勢:</div><div><span><br /></span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg91xBa3uD8bNoMEVeaMD4HXn-zik3hEL3U0foEuXl4NCx5IHjG0Ft_EYpo74AvxUQokpgBcCdgv_BPyt5dR_p-6FLox7p21YhJCqoVQvIkgp_hskcN0HKhTXLBnXfvJYJGrUSIo76q4o4/s1637/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E5%25A4%25AE%25E8%25A1%258C%25E8%25B2%25A8%25E5%25B9%25A3%25E5%25B8%2582%25E5%25A0%25B4%25E6%2593%258D%25E4%25BD%259C.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="894" data-original-width="1637" height="350" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg91xBa3uD8bNoMEVeaMD4HXn-zik3hEL3U0foEuXl4NCx5IHjG0Ft_EYpo74AvxUQokpgBcCdgv_BPyt5dR_p-6FLox7p21YhJCqoVQvIkgp_hskcN0HKhTXLBnXfvJYJGrUSIo76q4o4/w640-h350/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E5%25A4%25AE%25E8%25A1%258C%25E8%25B2%25A8%25E5%25B9%25A3%25E5%25B8%2582%25E5%25A0%25B4%25E6%2593%258D%25E4%25BD%259C.png" width="640" /></a></div></div><div><span><br /></span></div><div><span><br /></span></div><div><span>06/10 - 中國5月金融數據無驚無喜,新增信貸和廣義貨幣供應量M2增速略超預期,但社融增長依舊乏力。目前<b><u>整體仍處降槓桿以及信用收縮的趨勢</u></b>中,但經濟運行平穩,<b><u>實體融資暫時亦無斷崖式下行的風險,政策穩健態度依舊難改</u></b>。</span></div><div><span>[1] 中國央行週四公佈,5月新增人民幣貸款1.5萬億元人民幣,高於路透1.41萬億的調查中值;當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長8.3%,此前路透調查中值為8.1%。</span></div><div><span><br /></span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCQ5F6MqKuVJNYA-u-gzt8oVxVpMrCK_DaPjoKuSMdZoDl_9whJCdn_4eXJGu6L0iFreAxvgLeGllFMKkB7GRCVBt8T_yS3sLb4c9vpU-s8YG7EGcMs3RRmrQiIOQC5JgYHCre-EfDNU8/s964/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258Bmom1m205.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="725" data-original-width="964" height="482" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCQ5F6MqKuVJNYA-u-gzt8oVxVpMrCK_DaPjoKuSMdZoDl_9whJCdn_4eXJGu6L0iFreAxvgLeGllFMKkB7GRCVBt8T_yS3sLb4c9vpU-s8YG7EGcMs3RRmrQiIOQC5JgYHCre-EfDNU8/w640-h482/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258Bmom1m205.png" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVQlsipHLeD_zaufmQewFslmesRqPecRe0vCOB3-34m-tDfUC4NNbGmPMO7CoIpeGaT_9tdEQ3rh001ncRsS62cnfHqEGVrufdNqv0cydjnvUwGndDOxEQWikIfMiIuHZqzOMjXWXLHzI/s966/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258Bm2loan05.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="728" data-original-width="966" height="482" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVQlsipHLeD_zaufmQewFslmesRqPecRe0vCOB3-34m-tDfUC4NNbGmPMO7CoIpeGaT_9tdEQ3rh001ncRsS62cnfHqEGVrufdNqv0cydjnvUwGndDOxEQWikIfMiIuHZqzOMjXWXLHzI/w640-h482/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258Bm2loan05.png" width="640" /></a></div><div><br /></div>[2] 5月末社會融資規模存量為297.98萬億元,同比增長11%,增速較4月的11.7%進一步下滑。而2020年全年社融增量為34.86萬億元。</div><div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhwgwxqYROzug02mk_BBakc9CmyeUJmuVoPicbqR3JvEtkO99yRHlO1lTtblfn_pL5N7Yd8RCgv5XS7mysspRW-QGCOfdYzyYtmU82xwGnVuXoG7yCcC9EWm9fd-tWFrH9o3Nn-YPgtly0/s967/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258Bsf05.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="726" data-original-width="967" height="480" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhwgwxqYROzug02mk_BBakc9CmyeUJmuVoPicbqR3JvEtkO99yRHlO1lTtblfn_pL5N7Yd8RCgv5XS7mysspRW-QGCOfdYzyYtmU82xwGnVuXoG7yCcC9EWm9fd-tWFrH9o3Nn-YPgtly0/w640-h480/20210610_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258Bsf05.png" width="640" /></a></div></div><div><span><br /></span></div><div><span><br /></span></div>06/11 - 路透調查顯示</span><div><span style="font-size: medium;">[1] 樣本</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 6月4-10日對超過100位分析師進行的路透調查</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 其中,50位回答預期美聯儲何時宣布縮表<br /></span><div><span style="font-size: medium;">[1] 何時宣布</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 將近60%--50位中的29位:表示外界普遍預期美聯儲將在下一個季度宣佈縮表,盡管近幾個月就業市場復蘇情況並不穩定。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><div> - 其中13位分析師:預計會在8月傑克森霍爾全球央行年會宣佈。各國央行高層經常會在這個年會發表重大的政策暗示。</div><div> - 其餘21位分析師:美聯儲會在第三季之後宣佈削減量化寬松計劃。</div><div>[2] 何時開始削減</div><div> - 近60%的分析師,或45位中的26位稱,縮表將從明年第一季度開始。</div><div>[3] 削減幅度</div><div> - 美聯儲目前每月購買800億美元公債和400億美元MBS。</div><div><div> - 月度購債規模縮減幅度的分析師給出的預期中值為200億美元,其中公債和抵押支持證券(MBS)各佔一半。</div><div> - 分析師預期最高分別為400億美元公債和200億美元MBS。</div><div><span>[4] </span>荷蘭國際集團(ING)首席國際分析師James Knightley表示</div></div></span></div><div><span style="font-size: medium;"><div> - 我們預計將在傑克森霍爾會議上聽到明確的暗示,即美聯儲正在討論縮減量化寬松的好處</div><div> - 四周後的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上進一步加以發展,屆時我們猜測美聯儲將暗示市場。</div><div> - 12月FOMC會議正式宣佈縮表並給出未來路徑做准備。</div></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjwe8FhlaEyjz0OCVZZc0CULRHb7Jd3521heOaw3C2rElciMcGhYtSs0mldPJbFeBNBCZtntDTcNdYPZb6Hz7x4Vq5esDb8mjJ1XjZciJeFCQZ3G5Kna_orhpwg2CStBifQ0vMb7AZiIRU/s1397/20210611_%25E8%25B7%25AF%25E9%2580%258F%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5Fed%25E4%25BD%2595%25E6%2599%2582%25E9%2580%2580%25E5%2587%25BA%25E5%25AF%25AC%25E9%25AC%2586%25E6%2594%25BF%25E7%25AD%2596.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: medium;"><img border="0" data-original-height="767" data-original-width="1397" height="352" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjwe8FhlaEyjz0OCVZZc0CULRHb7Jd3521heOaw3C2rElciMcGhYtSs0mldPJbFeBNBCZtntDTcNdYPZb6Hz7x4Vq5esDb8mjJ1XjZciJeFCQZ3G5Kna_orhpwg2CStBifQ0vMb7AZiIRU/w640-h352/20210611_%25E8%25B7%25AF%25E9%2580%258F%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5Fed%25E4%25BD%2595%25E6%2599%2582%25E9%2580%2580%25E5%2587%25BA%25E5%25AF%25AC%25E9%25AC%2586%25E6%2594%25BF%25E7%25AD%2596.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: medium;"><br /></span><div><span style="font-size: medium;">[5] 對美聯儲青睞的通脹衡量指標--核心個人消費支出(PCE)物價指數的預期</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 4月份同比上升3.1%,創1992年7月以來最大同比漲幅。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 據路透調查,該指數今年同比升幅均值為2.5%,明年為2.2%,高於美聯儲2%的目標。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 上個月調查對今明兩年核心PCE同比升幅的預估均為2.1%。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[6] 荷蘭合作銀行資深美國策略師Philip Marey</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 雖然我們現在看到的很多情況確實是暫時的,但全球經濟和國內財政政策正在發生結構性變化,這可能導致更持久的高通脹,”稱。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[7] BMO Capital Markets資深經濟學家Sal Guatieri</span></div><div><span style="font-size: medium;">“你得到一條大字體的信息:刺激計劃和疫苗接種的積極推進正在導致美國需求的反彈速度遠快於供應,這正在造成許多令人不快的副作用,例如<b><u>通貨膨脹...僅僅在經濟崩潰後的幾個季度,而不是通常的經濟衰退後數年才出現失衡。這是不祥之兆</u></b>:美聯儲的臨時通脹咒語在本週聽起來更加過時。”</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiuX2pb8R_oty_0Nu4HxuZ-zg3OWtvARD-y0mzQIigChyFtlIkoajUUvt8T2dbZysRkOGQuxqoPiqf5h-vIIC5gcSPgvX6EreNu16St3quILDoiBfxLqYzi3MN2-asDrp-lrZMCbW_5fMY/s1143/20210611_%25E8%25B7%25AF%25E9%2580%258F%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5%25E9%2580%259A%25E8%2586%25A8%25E5%258F%258A%25E5%25A4%25B1%25E6%25A5%25AD%25E7%258E%2587.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: medium;"><img border="0" data-original-height="689" data-original-width="1143" height="386" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiuX2pb8R_oty_0Nu4HxuZ-zg3OWtvARD-y0mzQIigChyFtlIkoajUUvt8T2dbZysRkOGQuxqoPiqf5h-vIIC5gcSPgvX6EreNu16St3quILDoiBfxLqYzi3MN2-asDrp-lrZMCbW_5fMY/w640-h386/20210611_%25E8%25B7%25AF%25E9%2580%258F%25E8%25AA%25BF%25E6%259F%25A5%25E9%2580%259A%25E8%2586%25A8%25E5%258F%258A%25E5%25A4%25B1%25E6%25A5%25AD%25E7%258E%2587.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: medium;"><br /></span><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">06/11 - 歐洲央行週四維持指標利率在負0.5%不變,上調經濟成長和通脹預期,但承諾在夏季保持刺激措施不變,因擔心現在退出將加速令人擔憂的借貸成本上升,並扼殺經濟復蘇。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[1] 該央行表示<b><u>將以“大幅高於”今年頭幾個月的步伐購買債券</u></b>。</span><div><span style="font-size: medium;">[2] 兩位消息人士對路透表示,三位歐洲央行決策者希望在週四會議上放慢緊急購債步伐,理由是經濟成長和通脹前景改善。然而,持不同意見(指這三位)的管委最終還是讓步了。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] 摩根士丹利預期</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 在<b><u>9月份</u></b>對融資條件和通脹前景進行下一次聯合評估時,情況會有所不同</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 屆時疫苗接種將接近70%的目標,復蘇基金將開始運作,到那時,<b><u>我們預計購買量會減少</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - <b><u>歐洲在經濟復蘇和疫苗接種方面都遠遠落後於美國,因此任何在美聯儲之前撤走支持措施的苗頭,都將被視為一個危險信號</u></b>。</span></div><span style="font-size: medium;"><div><br /></div><div>06/11 - 市場對通脹跡象視而不見的藉口:</div><div>[1] 勞動力短缺將在秋季消失,屆時失業福利將減少,兒童保育更好找,對於在工作崗位上感染新冠病毒的擔憂也將減退;</div><div>[2] 商品生產的瓶頸是由特殊的沖擊造成的。隨著生產回暖,需求從商品轉向服務,瓶頸就將逐漸消失;</div><div>[3] 隨著過去供應中斷的影響消退,勞動力短缺出現緩解以及商品需求增長減速,貿易瓶頸也將得到緩解;</div><div>[4] 價格純粹是暫時性上漲,而且是針對了特定行業。隨著供應回升,漲勢也將消退;</div><div>[5] 從定義出發,價格通脹的任一方面都是暫時性走高,因為產出缺口仍舊存在,而持續的價格壓力則需要缺口消失;</div><div>[6] 薪資上漲主要出現在工資較低的工作當中。這是一件好事,因為這有助於縮小收入差距;</div><div>[7] 近年來,薪資水平和物價通脹之間的聯系有所減弱。我們仍舊應該慶祝,而非哀嘆工資上漲;</div><div>[8] 從定義出發,薪資增速的任一方面都是暫時性增長,因為失業率仍舊太高,無法產生持續的薪資壓力;</div><div>[9] 密歇根大學通脹預期指數已經飆升,但這是對顯而易見的食物和能源價格上漲的過度反應;當這兩大價格走低時,通脹預期也會消退;</div><div>[10] 從歷史上看,只有在實際通脹持續高企一段時間之後,通脹預期才會走高;最近的上漲一定是僥幸;</div><div>[11] 盈虧平衡通脹率只是溫和上升,如果真的存在問題,債市會告訴我們一切;</div><div>[12] 忽略那些有關通脹預期的粗略調查,對專業經濟學家的調查仍舊認為,長期來看,通脹將達到美聯儲的目標。</div><div><br /></div><div>06/14 - 近期的美國市場讓人看不懂。</div><div>[1] 一邊是通脹指標連續兩個月爆表,刷新歷史新高。另一邊通脹交易偃旗息鼓,美債收益率持續下行,週期股偃旗息鼓。為何如此呢?</div><div>[2] 美銀美林CIO Michael Hartnett在最近的報告中很好的總結了當前市場的心態:<b><u>大家也許不知道如何交易通脹,但所有人都遵循一條基本的交易准則:“不要和美聯儲作對”</u></b>。</div><div><b><u>如今,所有人都相信,通脹短期走高是暫時的,美聯儲並不會輕易收緊寬松,採取縮減QE等緊縮措施</u></b>。</div><div>[3] 德銀圖表顯示,<b><u>當前10年期美債收益率(1.5%)和美國CPI(5%)只差已經跌至-3.5%</u></b>。也就是說,美國10年期國債的實際收益率已經跌至-3.5%,<b><u>創1980年以來最低</u></b>。</div><div>[4] 美銀美林</div><div><div> - 美銀全球EPS模型所示,全球企業每股盈利的增速已於4月見頂。</div></div><div> - 財政刺激也已經見頂。</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZShwngnTX0kSous1QTu54i1dzTrzdZoXDcu-kPi9He71YyVYLtOlWyezBuUudj_m9Jy_LaADTdFGNBREf6oOS1B7PhktDCOxYOqumaJsKTKEJLBtJYarBo_V40Oe5O_fq4O5ACLpcMJU/s545/20210614_%25E7%25BE%258E%25E6%259E%2597%25E9%258A%2580%25E8%25A1%258CEPS%25E9%25A0%2590%25E6%25B8%25AC.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="429" data-original-width="545" height="504" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZShwngnTX0kSous1QTu54i1dzTrzdZoXDcu-kPi9He71YyVYLtOlWyezBuUudj_m9Jy_LaADTdFGNBREf6oOS1B7PhktDCOxYOqumaJsKTKEJLBtJYarBo_V40Oe5O_fq4O5ACLpcMJU/w640-h504/20210614_%25E7%25BE%258E%25E6%259E%2597%25E9%258A%2580%25E8%25A1%258CEPS%25E9%25A0%2590%25E6%25B8%25AC.jpg" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhfMru0zcYKGjDuRRG1HA-2PatiLeZ7GNuI7_g0a4C4wCqmG8SezYzcieBmi4pAXSbu1kHp230R-PM51gz2hWcHL0H16m0GuiCNKnIf1NL_tSf3jMcVuh0nAOS0XOGdnpjLzP2nYPRYa7M/s500/20210614_%25E7%25BE%258E%25E6%259E%2597%25E9%258A%2580%25E8%25A1%258C%25E8%25B2%25A1%25E6%2594%25BF%25E8%25A3%259C%25E8%25B2%25BC%25E5%2588%25B0%25E9%25A0%2582.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="382" data-original-width="500" height="488" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhfMru0zcYKGjDuRRG1HA-2PatiLeZ7GNuI7_g0a4C4wCqmG8SezYzcieBmi4pAXSbu1kHp230R-PM51gz2hWcHL0H16m0GuiCNKnIf1NL_tSf3jMcVuh0nAOS0XOGdnpjLzP2nYPRYa7M/w640-h488/20210614_%25E7%25BE%258E%25E6%259E%2597%25E9%258A%2580%25E8%25A1%258C%25E8%25B2%25A1%25E6%2594%25BF%25E8%25A3%259C%25E8%25B2%25BC%25E5%2588%25B0%25E9%25A0%2582.jpg" width="640" /></a></div><br /><div><br /></div><div><br /></div><div><br /></div></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">06/14 - 美歐的通膨數據比較</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] </span><span style="font-size: large;">截至5月份,美國的CPI同比已經達到了4.9%,處於08年以來的最高位置。歐元區的CPI同比回升至2%,也已經達到了2018年以來的最高水平。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhQZJs_L4JP-0Whdc8-owFMGDGNA7CqzL4VrmfXx2yTDPBPtQNu0smfu1fFX6TufJXsU9D4HFOsoeWIqJ70ijgUnT6sDnnH_vlDD_7rZXcMRt-8zSPI_pmHaYWWZY0hpIQLi6en9PYjSKE/s998/20210614_%25E6%25AD%2590%25E7%25BE%258ECPI.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="500" data-original-width="998" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhQZJs_L4JP-0Whdc8-owFMGDGNA7CqzL4VrmfXx2yTDPBPtQNu0smfu1fFX6TufJXsU9D4HFOsoeWIqJ70ijgUnT6sDnnH_vlDD_7rZXcMRt-8zSPI_pmHaYWWZY0hpIQLi6en9PYjSKE/w640-h320/20210614_%25E6%25AD%2590%25E7%25BE%258ECPI.png" width="640" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><span style="font-size: medium;">[2] </span><span style="font-size: medium;">但是,如果我們剔除高波動的能源食品類價格的干擾,就會發現歐美的通脹形勢完全不同。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - <b><u>美國核心CPI同比已經飆升至3.8%</u></b>,即使剔除低基數,測算和2020年同期的平均值也有2.5%,和整體CPI一樣,也處於08年以來的最高位置了。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - </span><span style="font-size: large;"><b><u>歐元區5月的核心CPI同比只有0.9%</u></b>,仍然低於疫情之前的水平,而且即使剔除低基數,歐洲的核心通脹水平也沒有回到疫情之前。</span></div><div style="text-align: left;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh8Dq1TyP5yZXPH_60MfWJPZMQLyG5e5vqhENR-3QTF2gJVRsokTgS7KQ4yq1nEtyYNDKiWeecOm44bOaLbfxkuTVyqSHGVYqFouhc7Rf4nHNrb-l0RZTLkYDtpTq_4WmiK4SbHRuNbQbc/s998/20210614_%25E6%25AD%2590%25E7%25BE%258ECoreCPI.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="498" data-original-width="998" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh8Dq1TyP5yZXPH_60MfWJPZMQLyG5e5vqhENR-3QTF2gJVRsokTgS7KQ4yq1nEtyYNDKiWeecOm44bOaLbfxkuTVyqSHGVYqFouhc7Rf4nHNrb-l0RZTLkYDtpTq_4WmiK4SbHRuNbQbc/w640-h320/20210614_%25E6%25AD%2590%25E7%25BE%258ECoreCPI.png" width="640" /></a></div><br /><div style="text-align: center;"><span style="font-size: large;">(美國:左軸、歐洲:右軸)</span></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[3] 通脹分化的背後,是美國和歐洲居民消費能力的分化。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 去年新冠疫情爆發後,美國採取了高額補貼的強刺激政策,居民收入增速不僅沒有下降,反而大幅上升。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 歐洲居民的收入增速是下降的</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEVP2KRBZ34CRUyH5ymXfKdxIBGTQ-q6glVG08gI007OeLyI6E1740ijUzK7Lu7aGVkRS5z8kPVbFD84Vw23Ts9jtcQ-woUYZyQYpc4c9BdNUlbZ7pa743XWArSLT3ybjFv6_dLsbLc4c/s881/20210614_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E5%25B1%2585%25E6%25B0%2591%25E6%2594%25B6%25E5%2585%25A5%25E5%25A2%259E%25E5%258A%25A0.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="436" data-original-width="881" height="316" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEVP2KRBZ34CRUyH5ymXfKdxIBGTQ-q6glVG08gI007OeLyI6E1740ijUzK7Lu7aGVkRS5z8kPVbFD84Vw23Ts9jtcQ-woUYZyQYpc4c9BdNUlbZ7pa743XWArSLT3ybjFv6_dLsbLc4c/w640-h316/20210614_%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E5%25B1%2585%25E6%25B0%2591%25E6%2594%25B6%25E5%2585%25A5%25E5%25A2%259E%25E5%258A%25A0.png" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqNoyaHdLKEkjZ9hNKEQY1ZEwLnfCfv2KIlwZq1V9c4UEzKJbTFbkM4tEeIgSfo1lhR4woIIw0HxXIYAD130IkNBOnG7yfR3bINiXTsK45h7xfSC1yUVz1twSfCDBKPmfOtIA9sr5VrfQ/s881/20210614_%25E6%25AD%2590%25E6%25B4%25B2%25E5%25B1%2585%25E6%25B0%2591%25E6%2594%25B6%25E5%2585%25A5%25E6%25B8%259B%25E5%25B0%2591.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="440" data-original-width="881" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqNoyaHdLKEkjZ9hNKEQY1ZEwLnfCfv2KIlwZq1V9c4UEzKJbTFbkM4tEeIgSfo1lhR4woIIw0HxXIYAD130IkNBOnG7yfR3bINiXTsK45h7xfSC1yUVz1twSfCDBKPmfOtIA9sr5VrfQ/w640-h320/20210614_%25E6%25AD%2590%25E6%25B4%25B2%25E5%25B1%2585%25E6%25B0%2591%25E6%2594%25B6%25E5%2585%25A5%25E6%25B8%259B%25E5%25B0%2591.png" width="640" /></a></div><br /><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">*** 匯率及債券 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">06/11 - 外匯市場週四(06/10)迎來了讓人擔心的美國高通脹數據</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><span>[1] </span>美國公佈<b><u>5月消費者物價指數(CPI)較上年同期強勁攀升5%</u></b>,創下近13年來最大同比升幅</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 因經濟重啟提振了對<b><u>旅遊相關服務的需求</u></b>,同時全球半導體短缺推高了<b><u>二手汽車的價格</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 但通脹驅動因素似乎是暫時的,考慮到新冠大流行早期的低物價水平,可主要歸因於基數效應,5月可能是CPI的峰值。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 這與美聯儲主席鮑威爾反復斷言通脹上升將是暫時的一致。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[2] 市場反應</span></div><div><span style="font-size: medium;"><b><u>美元指數在美國通脹數據公佈後小幅下跌</u></b>,週五亞洲盤初整理跌勢,本週基本持平。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] 投資人評估</span></div><div><span style="font-size: medium;">拜登政府 - 美國消費者物價指數可能在今年夏季見頂,然後在秋季開始回落。</span></div><div><span style="font-size: medium;">FHN Financial首席分析師Chris Low - “4月和5月對通脹貢獻最大的經濟領域正在經歷可理解的短期調整,或只是通脹重回‘正常’水平,未受疫情影響領域的CPI漲幅正在放緩。”</span></div><div><div><span style="font-size: medium;">墨爾本經紀商Pepperstone的研究主管Chris Weston - “我們看到的是一個相信美聯儲的市場,投資者對美國經濟強勁復蘇促使其提前加息的擔憂有所緩和。”</span></div></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">*** 股市 ***</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;">06/12 - </span><span style="font-size: medium;">6月11日週五,美國國會眾議院公佈了五項仍以草案形式存在的法案。由兩黨議員共同支持的反壟斷改革可能重塑美國科技巨頭的商業規范,亞馬遜、蘋果、Facebook、谷歌就差被直接點名了。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[1] </span><span style="font-size: large;">分析稱,這堪稱迄今為止國會小組委員會針對少數科技公司的“最大立法努力”,如果法案在參眾兩院都獲得通過,上述四大科技巨頭將不得不徹底變更商業行為,收購更困難,甚至慘被拆分。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] </span><span style="font-size: medium;">具體來看,今日公佈的五項法案草案分別是:</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - </span><span style="font-size: large;">終止平台壟斷法案</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - </span><span style="font-size: large;">美國選擇和創新在線法案</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 通過啟用服務交換 (ACCESS)法案增強兼容性和競爭性</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - </span><span style="font-size: large;">平台競爭和機會法案</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - </span><span style="font-size: large;">收購兼並申請費的現代化</span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] </span><span style="font-size: large;">上述五項草案中有四項“僅針對大型科技公司”,給出的符合條件公司定義是:必須擁有6000億美元或以上的市值、超過5000萬月活用戶或10萬月度活躍商業用戶,而且必須是具有限制或阻礙其他企業訪問客戶或服務能力的“關鍵交易夥伴”。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[4] </span><span style="font-size: large;"><b><u>有知情人士透露,這令亞馬遜、蘋果、Facebook和谷歌成為唯一四家符合標准的科技巨頭,</u></b>而且也與國會其他針對大型科技公司調查的目標對象不謀而合。值得注意的是,美國最大零售商沃爾瑪也在運營一個在線市場平台且同時售賣自營產品,但只有3920億美元市值便被草案排除在外。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[5] </span><span style="font-size: large;">亞馬遜週五由漲轉跌、收盤微跌, Facebook收跌0.4%,谷歌母公司Alphabet收跌0.2%,只有蘋果收漲近1%。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">*** 數據 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">06/09 - 美國人不想上班:4月職位空缺創有史以來最高 離職人數也創記錄</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] 美國勞工統計局發布的4月職位空缺及勞動力流動調查(JOLTS)結果顯示,美國當月職位空缺的數量突破900萬大關,達到歷史新高的928.6萬。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[2] 自主離職人數當月錄得398.5萬人,創歷史新高。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[3] 分析稱,這凸顯出隨著企業逐漸走出新冠疫情以及經濟回暖,勞動力需求的熱度在增加,同時也體現出小企業招工難。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[4] 彭博在數據公佈後表示,雖然企業隨著經濟的重新開放正在開始招聘人手,<b><u>但照顧孩子的義務、揮之不去的健康問題、技能不匹配、以及偏高的失業救濟仍然讓很多美國人無法回到勞動力隊伍當中</u></b>,而這也讓4月的職位空缺數比招聘數多出320萬,創下有記錄以來的最大差值。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgG2HfAbZq_e5H7Kd1uoNoXEBEYG6jj76Xpt6HqRv1-lDt0Tf-EzsKnU0bTqubilXcB6oNXqORLUDPIF8Z86vzgesSh7-SrA17mqVQP2ntkIkYxlBCi16bxIavCSvsQuLGrTwAXoV7YHuI/s640/20210609_US+Job+Openning.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="395" data-original-width="640" height="396" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgG2HfAbZq_e5H7Kd1uoNoXEBEYG6jj76Xpt6HqRv1-lDt0Tf-EzsKnU0bTqubilXcB6oNXqORLUDPIF8Z86vzgesSh7-SrA17mqVQP2ntkIkYxlBCi16bxIavCSvsQuLGrTwAXoV7YHuI/w640-h396/20210609_US+Job+Openning.png" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjHGGANNzZ1fVePXLBc4fW00aWNKEYr6-pkp1Zs5Xx6wFveFu7gJRDRhWcn1LJiHkdLB4Y6u4RayIvhmVbcownYMcSesOpuVUYCFVNZJpqI9tjysGVN_0YtPgzYp664dbpXBPINd-ewYE0/s640/20210609_US+Job+Openning+2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="377" data-original-width="640" height="376" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjHGGANNzZ1fVePXLBc4fW00aWNKEYr6-pkp1Zs5Xx6wFveFu7gJRDRhWcn1LJiHkdLB4Y6u4RayIvhmVbcownYMcSesOpuVUYCFVNZJpqI9tjysGVN_0YtPgzYp664dbpXBPINd-ewYE0/w640-h376/20210609_US+Job+Openning+2.png" width="640" /></a></div></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">06/10 - </span><span style="font-size: medium;">美國勞工部在6月10日週四發布的數據顯示</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] </span><span style="font-size: large;">首次申請失業救濟的人數</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 截至6月5日當周,人數降至37.6萬,略高於市場預期的37萬,低於前一週的38.5萬人。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - </span><span style="font-size: large;">連降六週、連續兩周不足40萬大關,為美國新冠疫情爆發初期以來的最低值。</span></div><div><span style="font-size: medium;">[2] </span><span style="font-size: large;">持續申領失業救濟的人數</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 截至兩周前(5月29日當周),總數至不足350萬</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 創疫情以來最低</span></div><div><span style="font-size: medium;">[3] </span><span style="font-size: large;">上週獲得某種形式政府救濟金的人數下降了9.51萬,總量至1535萬人</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 約為2020年同期的一半。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 分析指出,<b><u>隨著擴大後的抗疫緊急救濟在9月到期,以及不少州政府提前削減這項非常規福利</u></b>,預計美國申請失業救濟人數會繼續下降,<b><u>這也與美國勞動力市場改善和經濟復蘇的趨勢一致</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">*** 綠能 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">06/09 - 全球太陽能開發商正在放緩項目安裝速度</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[1] 由於零部件、勞動力和運費成本飆升</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 太陽能行業面臨的最大阻力包括鋼鐵和多晶硅的價格上漲兩倍。鋼鐵是太陽能板支架的關鍵部件,多晶硅是電池板的原材料。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[2] 全球太陽能容量(以地區劃分,MW)</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEip5H_Wj_KgAVg6tYbzdxk_-l2bO8iunRJsnLTTtBkGhEKgeiBCZqUDcJvCD3QsXT8tkt_xD8Ck9X2Qx2BSNa9S22B_PWtZKqiF26rIpYZxug2t8Z0Cuv5XD12-UNjxJs1k07lmmaTrgvA/s1320/20210609_%25E5%2585%25A8%25E7%2590%2583%25E5%25A4%25AA%25E9%2599%25BD%25E8%2583%25BD%25E5%25AE%25B9%25E9%2587%258Fby%25E5%258D%2580%25E5%259F%259F.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: medium;"><img border="0" data-original-height="800" data-original-width="1320" height="388" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEip5H_Wj_KgAVg6tYbzdxk_-l2bO8iunRJsnLTTtBkGhEKgeiBCZqUDcJvCD3QsXT8tkt_xD8Ck9X2Qx2BSNa9S22B_PWtZKqiF26rIpYZxug2t8Z0Cuv5XD12-UNjxJs1k07lmmaTrgvA/w640-h388/20210609_%25E5%2585%25A8%25E7%2590%2583%25E5%25A4%25AA%25E9%2599%25BD%25E8%2583%25BD%25E5%25AE%25B9%25E9%2587%258Fby%25E5%258D%2580%25E5%259F%259F.jpg" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: medium;"><br /></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;">[3] 影響</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: medium;"> - 研究公司IHS Markit上週警告稱,如果價格壓力得不到緩解,對今年全球太陽能裝機容量的預估可能從目前的181GW降至156GW。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 該行業最近幾周在華爾街也遭受重創,MAC全球太陽能指數今年迄今跌24%。去年該指數上漲兩倍。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 在全球最大的太陽能產品生產國中國,生產商已經在通過提價來保護獲利,導致訂單減緩。出口減少。</span></div><div><span style="font-size: medium;"> - 中國領先的太陽能板生產商阿特斯(Canadian Solar Inc)上個月表示,第一季度產品價格較前一季度上漲10%,它計劃將這一漲幅傳導至消費者。“我們將繼續調高價格,並且我們願意犧牲部分銷量以維持利潤率,”阿特斯模組生產部門總裁Yan Zhuang上個月在投資者電話會議上表示。</span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg1UhUHp5ODjyeeuB6KFrIqtXK45vwT-E23wV5gCJm37sJUhwqHc3PNqFtYrkDFb-RCQ437ArRdBFv9a4eecI6tvZ-j3smIoOazW4E2hQ19B8WOQmWAH6p9qMarHoKv7uzzW81Awv6rzBU/s1320/20210609_China+solar+cell+exports.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: medium;"><img border="0" data-original-height="800" data-original-width="1320" height="388" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg1UhUHp5ODjyeeuB6KFrIqtXK45vwT-E23wV5gCJm37sJUhwqHc3PNqFtYrkDFb-RCQ437ArRdBFv9a4eecI6tvZ-j3smIoOazW4E2hQ19B8WOQmWAH6p9qMarHoKv7uzzW81Awv6rzBU/w640-h388/20210609_China+solar+cell+exports.png" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: medium;"><br /></span><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><span style="font-size: medium;"><br /></span></div><div><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div></div></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-7938846640853434972021-06-12T20:30:00.004+08:002021-06-12T20:30:32.198+08:00分析範例 - ROE遷移矩陣<p> </p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg2lu6mcuBW4QxYFesPVqDMvwG0WxZXLCxEs2daBkrrePbLzIK3BLSbL1apxKdlQwwEeP0gu_jfOMFxROSFc4SnowyiN9xOt0l7yxh9alynM9QLpNpAc_rcrWEwBwRGjp7q9aK_CCfI46k/s1162/20210612_ROE%25E9%2581%25B7%25E7%25A7%25BB%25E6%25A9%259F%25E7%258E%2587%25E7%259F%25A9%25E9%2599%25A3.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="422" data-original-width="1162" height="232" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg2lu6mcuBW4QxYFesPVqDMvwG0WxZXLCxEs2daBkrrePbLzIK3BLSbL1apxKdlQwwEeP0gu_jfOMFxROSFc4SnowyiN9xOt0l7yxh9alynM9QLpNpAc_rcrWEwBwRGjp7q9aK_CCfI46k/w640-h232/20210612_ROE%25E9%2581%25B7%25E7%25A7%25BB%25E6%25A9%259F%25E7%258E%2587%25E7%259F%25A9%25E9%2599%25A3.png" width="640" /></a></div><br /><p></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-75931076860479258272021-06-08T09:25:00.005+08:002021-06-08T09:30:27.348+08:00新聞摘要 20210607<div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">重點摘要<br />1. 關注央行退出量化寬鬆的進程</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">2. 疫情、疫情、疫情<br /><br /><br /></span></div><span style="font-size: large;"><a name='more'></a></span><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">*** 疫情觀察 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">05/31 - 新冠肺炎疫苗大廠莫德納(Moderna)警告,<b><u>新冠肺炎病毒不斷突變,新一波疫情即將來襲</u></b>。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] Barron`s 28日報導,莫德納科學長Melissa Moore表示:「隨著疫情蔓延,病毒正快速突變。有些新病毒株的傳染力似乎高於原本的病毒株」,他們已經發現,現有疫苗對新突變病毒的效用較小。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 她說,該公司正在測試疫苗對抗新變種病毒的功效,不斷製造測試新款疫苗,但是這個過程極為複雜,沒辦法一蹴可及。她在27日的虛擬投資人大會做出上述發言。與此同時,莫德納科學家Guillaume Stewat-Jones也說:「新變種病毒來襲,正不斷現身」。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">05/31 - 越南週一(5月31日)公布新增61例本土新型冠狀病毒(COVID-19)確診病例、使得第四波疫情累計病例數升至4,096例。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 越南COVID-19新增確診病例7日平均值5月30日報270例、創歷史新高,較1個月前的14例增加1,829%。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 越南最大城市胡志明市準備</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 對1,300萬名居民進行新冠病毒檢測。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 自週一起實施2020年4月以來首見、為期兩週的社交距離防疫限制。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 新變種病毒?</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 越南衛生部長阮清龍(Nguyen Thanh Long)宣布檢測到可輕易透過空氣傳播、同時具備印度變種與英國變種特徵的新冠病毒,至少在4名確診病患體內檢測出這款新發現的變種。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">06/01 - 馬來西亞自<b><u>週二(6月1日)起進入封鎖狀</u></b>態、引發人們對東南亞地區新型冠狀病毒(COVID-19)確診病例激增將削弱全球供應鏈的擔憂。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 馬國大部分行業在<b><u>截至6月14日為止的兩週期間都必須關閉</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 汽車、鋼鐵製造商雖可繼續營運,但僅允許1成的員工上班;</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 電子業、化學和製藥公司可以維持6成的人力。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 馬國5月29日公布新增9,020例COVID-19確診病例、連續第5天創歷史新高,新增98例死亡病例、創史上最高。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 馬來西亞COVID-19新增確診病例7日平均值5月30日報7,635例、創歷史新高,較1個月前的3,025例增加152%。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 截至5月30日為止的7日滾動平均值顯示,馬國每100萬人新增2.12人死於新型冠狀病毒、創史上最高紀錄,略低於印度的2.63人。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 官方網站資料顯示,馬國3,200萬人當中、將近6%已接種過新冠疫苗。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 道瓊馬來西亞指數(馬來西亞幣)</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 5月31日下跌0.80%、收299.75點</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 5月下跌2.53%</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 今年迄今收低3.4%。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> </span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">*** 央行、通膨及債市觀察 ***</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">05/31 - 上週五(28日)美國公債殖利率小幅走低</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;">[1] 原因是投資者權衡通膨資料對聯準會(Fed)貨幣政策產生的影響。</span></div><div style="text-align: left;"><span style="font-size: large;"> - 隨著美國經濟重啟,引發通膨率高於預期,<b><u>但債市投資人大多認同Fed的說法,即近期物價上漲只是暫時現象</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 紐約債市28日尾盤時,對Fed利率政策較為敏感的美國2年期公債殖利率小跌0.2個基點至0.143%;10年期公債殖利率下降1.7個基點至1.592%;30年期公債殖利率下降1.8個基點至2.271%。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 數據</span></div><div><span style="font-size: large;"> - Fed最關注的通膨指標「個人消費支出平減指數」(PCE Deflator)躍升至近13年來新高,反映隨著各州解封及大規模財政刺激措施,正推動美國經濟重新升溫。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 4月PCE平減指數較去年同期攀升3.6%,創2008年以來新高;扣除波動較大的食品和燃料價格的核心PCE平減指數年增率達3.1%,創1992年來新高,且高於市場預期的2.9%。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">05/31 - 週四英央官員Gertjan Vlieghe表示,倘若勞動市場的復甦速度超乎預期,英央最快或許會在2022年上半升息,但是比較可能的情況是等到2022年下半再動手。Vlieghe的發言是英央對疫情寬鬆措施何時退場的最明確說法,消息一出,英鎊和英國公債殖利率聞訊跳高。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">06/01 - 德國通膨衝上2018年來新高,引發憂慮</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 德國解封,餐廳、商店重啟,通膨數據衝上2018年10月以來新高。5月份德國消費者物價指數(CPI)年增2.4%,高於市場預期的年增2.3%,也高於歐洲央行(ECB)通膨目標---接近但低於2%。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 德國央行(Bundesbank)表示,今年德國通膨可能會升至4%。如果成真,將是歐元問世20年來,德國通膨數據的新高。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 西班牙通膨也站上四年高。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">06/01 - 美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)理事佈雷納德(Lael Brainard)週二在在準備向紐約經濟俱樂部發表的講話中表示</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 美國經濟正在朝著美聯儲的充分就業和2%通脹目標邁進,<b><u>但一些依然存在的問題的嚴重程度仍要求美聯儲維持超寬松貨幣政策</u></b>,直到取得進一步進展。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 佈雷納德中說。但是,“<b><u>與沒有大流行的情況相比,工作崗位減少了800-1,000萬</u></b>。重要的是要看到通脹的持續進展,而不僅僅是暫時性上升。”</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 佈雷納德指出,推動當前強勁增長的一些因素,包括財政支出和家庭急於利用更廣泛的經濟重啟的機會,可能會隨著時間的推移而消退,這是美聯儲不應過早撤走支持的另一個原因。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 佈雷納德一直是強烈呼籲在任何政策調整前保持耐心的聯儲決策者之一。週二她沒有重復她之前要求美聯儲保持“耐心”的說法,耐心一詞通常用來將政策辯論推後到很久以後。相反,她多次表示美聯儲將保持“穩定”,這樣一個微妙的用詞變化,可能預示著一個重要的轉變。</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 盡管她表示將“關注”通脹上升的跡象,<b><u>但她也警告稱,不要“提前收緊政策”,這可能會導致人們失去工作</u></b></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">*** 匯市觀察 ***</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: large;">05/31 - 中國央行週一宣佈上調金融機構外匯存款准備金率。分析人士認為,這一舉措將回收部分境內美元流動性從而緩解人民幣升值壓力;而且政策信號明顯,表明央行不會放任人民幣過快升值。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 中國央行稱,為加強金融機構外匯流動性管理,決定自6月15日起,上調金融機構外匯存款准備金率2個百分點,即外匯存款准備金率由現行的5%提高到7%。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 這是中國央行自2007年以來首次上調外匯存款准備金率,此前這一手段曾被用來應對人民幣升值,但近年來已經淡出。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] “目的是收緊外匯流動性,提高外匯利率,以緩解人民幣升值壓力,”渣打銀行中國首席經濟學家丁爽稱。</span></div></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: large;">06/02 - 在外幣存款首次達萬億美元規模後,中國央行嘗試通過減少境內美元流動性以緩解人民幣升值壓力,時隔14年再次上調外匯存款准備金率。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 外匯存款規模大幅成長的影響</span></div><div><span style="font-size: large;"> - <b><u>在央行退出直接干預的情況下,商業銀行已成為中國金融體系中吸收美元流動性的第一道防線</u></b>,“央行決定保持資產負債表相對穩定後,大量資金流入導致商業銀行資產負債表中的國外資產迅速擴張。”</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 有分析人士指出,此時央行通過提高外匯存款准備金率以回收美元流動性,就意在<b><u>避免銀行大量結匯給央行推升外匯佔款</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg48i277-eGjLY5P7oWpUXEP_84nBSJ5pIsWp2MuX0vk2hV7qmCa8pCp9y_QKb9bt3_UwB21Kiphh6qJjSVjhio-RqozLyOkLIdyau6fuEa8Lr4re4ixvXMjlmIJ9c1b5lTaXJAg6S7Jl4/s528/20210602_%25E4%25BA%25BA%25E6%25B0%2591%25E5%25B9%25A3%25E8%25B5%25B0%25E5%258B%25A2%25E8%2588%2587%25E5%25A4%2596%25E5%25B9%25A3%25E5%25AD%2598%25E6%25AC%25BE%25E8%25A6%258F%25E6%25A8%25A1.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="388" data-original-width="528" height="470" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg48i277-eGjLY5P7oWpUXEP_84nBSJ5pIsWp2MuX0vk2hV7qmCa8pCp9y_QKb9bt3_UwB21Kiphh6qJjSVjhio-RqozLyOkLIdyau6fuEa8Lr4re4ixvXMjlmIJ9c1b5lTaXJAg6S7Jl4/w640-h470/20210602_%25E4%25BA%25BA%25E6%25B0%2591%25E5%25B9%25A3%25E8%25B5%25B0%25E5%258B%25A2%25E8%2588%2587%25E5%25A4%2596%25E5%25B9%25A3%25E5%25AD%2598%25E6%25AC%25BE%25E8%25A6%258F%25E6%25A8%25A1.png" width="640" /></span></a></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><span style="font-size: large;"><br /></span><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiVwu0r0yb1xM6srlE463LKA5qM_miKMzPUP_CnIPuw7Zq_v8io8BrRKqleG8_pAm5CWQAEwZknM679YMj88k-auJm5E2xA_z9SHFQAIW6fvuW0AeNJymv70Y21RPE6HWGT95vnfUgr_Qs/s528/20210602_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E9%2587%2591%25E8%259E%258D%25E6%25A9%259F%25E6%25A7%258B%25E5%25A4%2596%25E5%25B9%25A3%25E5%25AD%2598%25E8%25B2%25B8%25E6%25AC%25BE.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="386" data-original-width="528" height="468" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiVwu0r0yb1xM6srlE463LKA5qM_miKMzPUP_CnIPuw7Zq_v8io8BrRKqleG8_pAm5CWQAEwZknM679YMj88k-auJm5E2xA_z9SHFQAIW6fvuW0AeNJymv70Y21RPE6HWGT95vnfUgr_Qs/w640-h468/20210602_%25E4%25B8%25AD%25E5%259C%258B%25E9%2587%2591%25E8%259E%258D%25E6%25A9%259F%25E6%25A7%258B%25E5%25A4%2596%25E5%25B9%25A3%25E5%25AD%2598%25E8%25B2%25B8%25E6%25AC%25BE.png" width="640" /></span></a></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 上調外匯存款准備金率的效果</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 這種方式可在不增加外匯佔款情況下回收部分美元流動性,從而<b><u>避免央行被動接受銀行結匯、造成外佔增加投放流動性</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 上調外匯存款准備金率2個百分點,可凍結約200億美元外匯流動性</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 有助抑制外幣存款繼續大幅增長</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 進而緩解境內市場美元流動性淤積可能造成人民幣匯率超調的風險。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 其他可能後續作為</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 在2007年國際收支持續雙順差造成人民幣升值壓力較大時,央行還曾要求部分銀行<b><u>用外匯交存人民幣存款准備金,降低外佔大幅增長的壓力</u></b>。這一手段是否會再度啟用也值得關注。</span></div><div><span style="font-size: large;">[4] 據中國央行數據顯示</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 自2020年以來,中國金融機構資產負債表中的國外資產項膨脹逾1.1萬億元人民幣至7.49萬億元;</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 同期,中國金融機構的外幣存款規模增逾2,200億美元至萬億規模。</span></div></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">06/02 - 官方數據顯示,在出口收入和投資流量激增的推動下,中國金融機構外幣存款在4月份首次躍升至1萬億美元以上。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] <b><u>外幣存款前一次跳漲是在2017年底,之後出現大量美元拋盤,結果推動了人民幣在2018年初急劇反彈</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 市場人士稱,這次外幣存款激增規模更大,升高了歷史重演的風險,中國當局抑制人民幣的努力,很容易受到持有美元的出口商及外資影響。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 瑞銀亞洲貨幣策略師Rohit Arora</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 在我們看來,<b><u>如果整體美元下跌趨勢繼續下去,這種倉位尤其容易遭遇認賠殺盤</u></b>,特別是如果人民幣兌美元匯率升破6.25或6.2。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 因為<b><u>6.25及6.2大約是人民幣2018年及2015年匯改前的高位</u></b>,尤其會引發中國本地企業的美元拋盤。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">*** 股市觀察 ***</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><div><span style="font-size: large;">05/28 - 白宮週五向國會提交了一份<b><u>6萬億(兆)美元</u></b>的預算計劃</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 簡而言之 - 錢很便宜 讓我們大撒幣</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 白宮官員說</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 拜登的4萬億美元大型計劃將在15年內獲得充足財源,<b><u>加稅措施將從2030年以後開始降低赤字</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 白宮經濟顧問委員會主席勞斯(Cecilia Rouse)表示,拜登的計劃是前重後輕,<b><u>在低利率的環境下政府願意承受預算赤字</u></b>,對國家經濟進行重大投資。她預計在接下來的幾年裡,赤字將下降超過2萬億美元。</span></div></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">05/28 - 基金5月份建議的股票風險敞口是今年最低的,理由是再通脹交易和鴿派央行之間預期出現拉鋸戰會帶來風險,但路透調查中的大多數受訪者表示,股市近期不太可能出現修正。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 路透在5月10日至27日對美國、歐洲和日本的35位基金經理和首席投資官進行的調查顯示,建議的股票配比是12月以來最低--平均佔全球模型投資組合的48.7%,低於上個月49.8%的三年多來最高水平。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 股市展望</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 當被問及未來三個月全球股市出現修正的可能性時,57%的基金經理,即21位中的12位表示不太可能。其餘九位則表示有可能。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 路透對約300名股票策略師的單獨調查結果顯示,今年全球股市料將溫和上漲,短期內不太可能出現調整。</span></div><div><span style="font-size: large;"> - Investment Quorum的首席投資官Peter Lowman說:“我們<b><u>將看到企業獲利的大幅上升</u></b>。然而,這不太可能發生在所有行業,而<b><u>更有可能來自那些因封鎖而受到最大傷害的行業</u></b>”;“鑑於我們可能會在未來幾個月看到消費者支出回升,那些以消費為主導的行業獲利可能會有一些明顯提升。”</span></div><div><span style="font-size: large;"> - Generali Investments Partners的投資團隊指出:“支持風險資產的許多因素現在和將來都會在(歐洲)夏季繼續存在。經濟體的重新開放將繼續支持獲利復蘇”</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 安本標准投資的高級量化分析師Craig Hoyda說,”我們仍然認為未來一年股票的回報潛力偏向於上檔。然而,隨著投資週期的成熟,估值的上升和人氣的改善,未來的回報應該會穩步減少。”</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">06/01 - 中國中央政治局召開會議指出,進一步優化生育政策,<b><u>實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施</u></b>,有利於改善中國人口結構、落實積極應對人口老齡化國家戰略、保持中國人力資源稟賦優勢。多家機構認為,新生嬰兒的增量將使整個母嬰產業鏈需求量大幅提升,此外,汽車、醫療(含輔助生殖)、童裝、玩具、兒童藥、教育、奶粉等行業亦可望直接受惠。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">*** 經濟觀察 ***</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">05/31 - 中國國家統計局和物流與采購聯合會(CFLP)週一聯合公佈</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 宏觀經濟先行指標--5月官方製造業采購經理人指數(PMI)略降至51.0,低於路透調查預估中值51.1;上月亦為51.1。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 5月非製造業商務活動指數升至55.2,較上月升0.3個點,帶動5月綜合PMI產出指數亦升至54.2,環比升0.4個點。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 從製造業企業規模看</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 大、中型企業PMI分別為51.8和51.1,比上月上升0.1和0.8個點,均高於臨界點;</span></div><div><span style="font-size: large;"> - 小型企業PMI為48.8,比上月下降2.0個點,低於臨界點。</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">06/01 - 中華經濟研究院</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 5 月台灣製造業採購經理人指數 (PMI),較上月回跌 2.7 個百分點至 66.0%,仍是次高,也連 7 月維持在 60.0% 以上,</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 不過,製造業未來半年展望指數大跌 12.0 個百分點至 67%,創 6 個月來新低。</span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgqomhkC4KYpCJZKWqx7QxDC7IyApaknj0gEgS9q5Trd0SYThHL9G-IMpQKg957kSPUti32KZxhuKrIKUYdR-t0K3og4KQC_oP8sGy0MZQhqNkfKqOR73HfeLc9v-EsC-yDAgrKVcDCCtc/s640/20210601_Taiwan+PMI.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: large;"><img border="0" data-original-height="360" data-original-width="640" height="360" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgqomhkC4KYpCJZKWqx7QxDC7IyApaknj0gEgS9q5Trd0SYThHL9G-IMpQKg957kSPUti32KZxhuKrIKUYdR-t0K3og4KQC_oP8sGy0MZQhqNkfKqOR73HfeLc9v-EsC-yDAgrKVcDCCtc/w640-h360/20210601_Taiwan+PMI.jpg" width="640" /></span></a></div><span style="font-size: large;"><br /></span><div><span style="font-size: large;">06/01 - 中國官方製造業PMI新出口訂單指數降至萎縮區域並創11個月低位,財新製造業PMI出口訂單指數卻上漲至半年高點。</span></div><div><div><div><span style="font-size: large;">[1] 昨日發布的中國5月官方製造業采購經理人指數(PMI)略降至51.0,其中新出口訂單指數連降兩個月至48.3,創11個月最低水平;不過進口指數環比上升0.3個點至50.9。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 週二稍早財新/Markit聯合公佈的5月中國製造業PMI升至52.0,創五個月高位,其中新出口訂單指數環比升0.5個點至52.3,創半年高點。</span></div></div></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">*** 其他 ***</span></div><div><span style="font-size: large;"><br /></span></div><div><span style="font-size: large;">06/01 - 《經濟學人》週一(5月31日)報導,根據戴德梁行的統計,自大流行開始以來,全球已有超過1.03億平方英尺的辦公空間被騰空、比2007-09年金融危機期間流失的佔地面積多出18%。房地產科技公司Freespace指出,5月初美國每20棟建築物當中只有一棟的入住率超過1成。</span></div><div><span style="font-size: large;">[1] 仲量聯行(JLL)統計顯示,2021年春季<b><u>美國辦公室空置率報18%</u></b>。</span></div><div><span style="font-size: large;">[2] 穆迪(Moody’s Analytics)預估,<b><u>2022年美國大約有五分之一的辦公室將處於閒置狀態</u></b>。美國辦公室租金今年預估將下滑7.5%,舊金山跌幅預估高達15%。</span></div><div><span style="font-size: large;">[3] 《Bisnow London》報導,根據戴德梁行的第一季度租賃數據,倫敦辦公室空置率達到6.8%、創2013年以來新高。</span></div><div><span style="font-size: large;">[5] 根據德勤(Deloitte)在1月前兩週針對財富五百大企業逾100位執行長所做的調查,2022年1月38%的員工將在家上班、高於疫情前的16%。</span></div><div><span style="font-size: large;">[7] Alphabet Inc.、谷歌(Google)執行長Sundar Pichai 5月5日宣布,五分之一員工將可永久在家上班。</span></div><div><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-41828773346271384272021-06-02T15:27:00.003+08:002021-06-16T10:50:11.134+08:00分析範例 - 人民幣 vs. 外匯存款規模<p> </p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgWuaroYKganiw1fykVJcoV3IWnkj453EsJe1rSsnNjk3tRfUBDej_tJ7uHdFcZu7V_VKx2Cg1fwZcZwCMj2xRSsoFQxUXD_vRFoQFEJjwebX8clOgRBjeY_lQEE-KDpO8iK_H0lsodo4g/s528/20210602_%25E4%25BA%25BA%25E6%25B0%2591%25E5%25B9%25A3%25E8%25B5%25B0%25E5%258B%25A2%25E8%2588%2587%25E5%25A4%2596%25E5%25B9%25A3%25E5%25AD%2598%25E6%25AC%25BE%25E8%25A6%258F%25E6%25A8%25A1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="388" data-original-width="528" height="470" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgWuaroYKganiw1fykVJcoV3IWnkj453EsJe1rSsnNjk3tRfUBDej_tJ7uHdFcZu7V_VKx2Cg1fwZcZwCMj2xRSsoFQxUXD_vRFoQFEJjwebX8clOgRBjeY_lQEE-KDpO8iK_H0lsodo4g/w640-h470/20210602_%25E4%25BA%25BA%25E6%25B0%2591%25E5%25B9%25A3%25E8%25B5%25B0%25E5%258B%25A2%25E8%2588%2587%25E5%25A4%2596%25E5%25B9%25A3%25E5%25AD%2598%25E6%25AC%25BE%25E8%25A6%258F%25E6%25A8%25A1.png" width="640" /></a></div><br /><p></p>Equity168 股海貓頭鷹http://www.blogger.com/profile/11852342441667058564noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8177077621633128858.post-79206214408350055792021-05-28T16:54:00.007+08:002021-06-16T10:50:32.338+08:00分析範例 - 價值投資的機會:相對市場及相對過去都低的產業<p> </p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDQqhdMPnSq_rl1lZS_ynTA76MPB5lINPJS9pUIKDL8LQ50_v4cyQlIMxtziFXw0M0i7wYViF9A0aMmnYU4AAoDrgn-lla2iRHgs2nivnFIihXLcuwdfIkDtjgMnR062nNIy8AKqhEIg/s1019/20210525_%25E6%258A%2595%25E8%25B3%2587%25E6%25A9%259F%25E6%259C%2583.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="700" data-original-width="1019" height="440" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDQqhdMPnSq_rl1lZS_ynTA76MPB5lINPJS9pUIKDL8LQ50_v4cyQlIMxtziFXw0M0i7wYViF9A0aMmnYU4AAoDrgn-lla2iRHgs2nivnFIihXLcuwdfIkDtjgMnR062nNIy8AKqhEIg/w640-h440/20210525_%25E6%258A%2595%25E8%25B3%2587%25E6%25A9%259F%25E6%259C%2583.png" width="640" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Source:高盛:通脹時代,美股價值股機會在哪兒?[<a href="https://wallstreetcn.com/articles/3631194" target="_blank">Link</a>]</div><br /><p></p>Stephen70http://www.blogger.com/profile/11254246430842497968noreply@blogger.com