重點摘要
1. 投資的盲點，常常只看到炫麗的營業收入成長，忽略了紮紮實實的淨利。前者可以買來，可以作帳來，但獲利與現金股利卻是需要實實在在的經營績效。
2. 再次驗證，盈餘再投資比例，的確是地雷股的良好偵測器
3. 小股票，融券餘額得關注一下，這是目前發展的交易系統尚未考慮的地方。
1. 盈餘再投資比例 - 經營者就算再用心，獲利趕不上新增投資金額，最終總是無法持久
2. 董監持股不斷下滑 - 公司都快不是經營者的了，所做的決策很難仍能保持對整體股東有利
3. 股本膨脹太快 - 加上獲利趕不上長期投資 (盈餘再投資比例)
4. 營收 - 2015年1月併購一之鄉，營收也倍增
5. 獲利 - 嗯，在併購一之鄉之後，營業利益率、稅前與稅後淨利率反而是呈現下滑。
在併購一之鄉的新聞曾提到，用1.39億購併，年營業額五年平均為3.5億，從樂陞後來增加的淨利來看，實際上的淨利金額並不高。
6. 綜合買賣訊號，也無法躲開 - 因為外資、集保大戶也中槍。
7. 融券餘額 - 漂亮的賣在高點。小股票，果然要有高人指點。
20160513_樂陞：併購一之鄉及怡客 對得起股東 (經濟日報)
遊戲廠商樂陞（3662）日前陸續公布重大併購案，引發市場關注，但近日股價遭摜壓，今日更重挫至78.1元附近，跌破80元大關。樂陞指出，坊間以不實或不明訊息企圖打壓公司股價，公司特發重訊以維護股東權益。
樂陞指出，市場以不務正業、高調收購，評價旗下一之鄉收購怡客咖啡一事：事實上，日本知名遊戲上市公司跨產業經營比比皆是，例如萬代南夢宮（BANDAINAMCO）持股義大利餐廳及老人安養中心、科那美（KONAMI）跨業健身俱樂部、光榮特庫摩（KOEITECMO）擁有商業購物中心不動產、史克威爾艾尼克斯（SQUARE ENIX）經營特色輕食咖啡 ARTNIA。
樂陞指出，相較日本同業，跨足一之鄉及怡客咖啡，總計以2.39億元台幣即取得每年近6億元現金流、全省共計70家營業據點，不但對得起股東，在經營策略上也僅是向日本同業先進致敬。
另外，市場多次以公司收購案涉及巴蛇吞象、大玩財務槓桿等說法，抨擊公司發展策略。但樂陞指出，第1季財報尚待董事會通過，負債比絕對安全，並未放大槓桿置公司財務品質於險境。且公司收購案皆依程序陸續交割，截至今日，日商altplus可轉債投資案已交割完成；怡客案因創辦人臥病辦理禁治產宣告，法定代理人尚未選定，仍待法定程序完備，已取得75.5%持股；廈門同步網絡，因金額龐大交割細節繁細皆需兼顧，交割進度70%。
市場還以大陸證監會已叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四行業的併購重組和再融資均被叫停，以防止資本務實向虛：對此政策面消息，樂陞指出，公司無力證實，但旗下曾孫公司北京樂陞為新三板擴容後首家掛牌公司，且日前受邀愛奇藝世界日論壇以少數在PS VR平台推出作品的開發商角色發表市場觀點，因此不論政策真偽，皆與公司未來發展無涉。
20160425_樂陞、一之鄉砸1.3億 吃下怡客咖啡 (聯合報)
遊戲大廠樂陞昨天宣布，投資一點三億元收購怡客咖啡百分之九十一點五九股權，預計六月底前完成交割。市場看好，透過收購怡客，樂陞集團加速打造療癒系的輕食王國版圖。
樂陞去年以一點三九億元全資收購一之鄉後，一之鄉順利擺脫虧損。樂陞看好，收購怡客咖啡絕大多數股權後，一之鄉有望增加近六十間通路，新設甜點吧將為旗下經典蜂蜜蛋糕及與LINE合作的授權禮盒增加逾倍銷售量。
據了解，怡客咖啡創辦人何福仁去年六月底突臥病在榻，原股東積極尋求新資方接手，因而與樂陞集團牽上線，雙方洽商近半年後，昨天宣布達成最終收購協議。
樂陞表示，一之鄉未來將全面接手怡客董事會，派任總經理及財務長，原經營團隊留任，加盟業主權益不變。未來將以百分之百收購為目標，向小股東洽購其餘股權。
據樂陞評估，一之鄉接手怡客咖啡，每年有望增加三千萬元營收，加上怡客在烘焙廠的停損，並砍掉不具規模的火鍋店等，怡客在一之鄉接手後，今年有望轉盈。
樂陞董事長許金龍先前表示，甜點具療癒效果，和遊戲本質一樣，如同樂陞與一之鄉擁有相同核心價值。在此方向上，此次樂陞收購怡客咖啡，市場並不意外。
20150130_樂陞1.39億元收購一之鄉
遊戲廠樂陞（3662）今天宣布，以1.39億元收購老牌子蛋糕業一之鄉，未來一之鄉將導入行動電子商務，樂陞表示，接手一之鄉後，將從3方面推升營運成績：第1、在新店碧潭樂陞文創園區設體驗旗艦店，結合碧潭假日觀光人潮與捷運近70萬次月運量拓展營收；第2、導入行動電子商務並加強網路銷售力度，以擴大電子商務營業額佔比；第3、與遊戲橘子合作，透過遊戲橘子旗下樂利網進軍大陸龐大的電商市場。
樂陞董事長許金龍表示，一之鄉在董事長黃和仁創辦40年後已成彌月蛋糕第一品牌，其有別於一般日式Castella以砂糖為基底作工，開創了真正以蜂蜜為原料的創新之路，締造了40年的老味道與全民的共同記憶。
許金龍透露，黃和仁退休欲交棒，選擇託付樂陞，為台灣社會繼續保存發展一之鄉品牌，此次競價收購過程中，樂陞並非出價最高者，包括國內知名的金融機構旗下創投亦參與競價，樂陞最終出線的關鍵是承諾老董事長，未來40年都不會出售品牌牟利。（蕭文康／台北報導）
以下為樂陞新聞稿全文：
樂陞科技股份有限公司 (代號：3662；簡稱「樂陞」)今日董事會通過一之鄉股份有限公司(簡稱「一之鄉」)投資案，將以新台幣1.39億元，全資收購一之鄉。樂陞取得股權後，將全面改組董事會並派任財務主管，日常營運仍由一之鄉原經營團隊負責。
樂陞董事長許金龍表示，一之鄉在董事長黃和仁創辦四十年後已成彌月蛋糕第一品牌，其有別於一般日式Castella以砂糖為基底作工，開創了真正以蜂蜜為原料的創新之路，締造了四十年的老味道與全民的共同記憶。董事長黃和仁退休欲交棒，選擇託付樂陞，為台灣社會繼續保存發展一之鄉品牌。此次競價收購過程中，樂陞並非出價最高者，包括國內知名的金融機構旗下創投亦參與競價。樂陞最終出線的關鍵是承諾老董事長，未來四十年都會用心發展一之鄉，不會出售品牌牟利。
許金龍說，一之鄉團隊過去五年所寫下平均年營業額超過3.5億台幣的成績，儘管對食品業並不熟悉，但在創辦人仍全力協助和原經營團隊負責營運下，期待打破過去一代傳一代的家族式品牌延續方式，改為一棒接一棒，交給樂陞就是交給了公眾公司，由樂陞接力再跑一棒，打造品牌新價值。許金龍說，未來將在行銷、電商兩方面協助品牌發展，並希望具療癒效果的甜食和帶給玩家歡樂的遊戲，都成集團發展的重要支柱。