6176 瑞儀 - 年報104年 (1) 公司治理

重點摘要

1. 董監持股並不多

2. 前十大股東中，有國泰人壽、南山人壽、沙烏地阿拉伯、中華郵政、新加坡政府。

3. iPhone考慮採用主動有機發光二極體（AMOLED），不再用到背光模組？那背光模組這個技術是否也要步入黃昏呢？
4. 新聞怎麼報導不重要，大股東的動向比較能反映公司未來的營運狀況。

1. 董監事 - 董監持股並不多。

2. 董監事酬金 - 領得不錯喔

3. 前十大持股股東 - 24.37%。大股東有國泰人壽、南山人壽、沙烏地阿拉伯、中華郵政、新加坡政府。

4. 公司、公司之董事、監察人、經理人及公司直接或間接控制之事業對同一轉投

資事業之持股數，並合併計算綜合持股比例 - 為何不是由公司直接投資的公司這麼多？

5. 股權分散 - 400張以上的大戶，自104年10月開始下滑，但最近有止穩的跡象。

相關新聞

2015/12/25 - 日大廠合併 瑞儀備戰 (經濟日報)

日本背光模組廠美蓓亞計劃與三美電機合併，是否牽動瑞儀（6176）與中光電等國內背光模組廠的合作？值得後續觀察，由於新世代iPhone考慮採用主動有機發光二極體（AMOLED），不再用到背光模組，整合可能是背光模組廠未來的出路之一。

美蓓亞是iPhone 6s背光模組最大供應商，之前市場傳出，該公司背光模組因良率偏低，導致蘋果緊急擴大對瑞儀下單採購，使得瑞儀受惠i6s的急單效應。

瑞儀及中光電昨天不願回應相關市場傳聞。瑞儀昨（24）日股價收77.5元，下滑1.5元，外資法人連五日賣超。中光電收27.75元，下滑0.45元。

市場人士分析，受到新一代iPhone可能採AMOLED面板的衝擊，由於AMOLED是自發光，不使用背光模組，在缺乏iPhone訂單下，可能是導致美蓓亞與三美電機合併因素之一。

美蓓亞表示，兩家公司計劃2017年4月合併，合併的形式為股權交換，美蓓亞成為三美的全資子公司。合併目的是結合美蓓亞在金屬加工的知識與三美電機的電子技術，生產滿足物聯網需求的微型高性能部件。

瑞儀是中小尺寸背光模組廠，主要供應產品除了iPhone之外，還包括蘋果的筆電與平板電腦用的背光模組，中光電則是大尺寸背光模組的龍頭，並以電視等中大尺寸背光模組為主，兩家公司若合作，具互補效應。

法人原本預期，瑞儀本季業績表現應該不錯，但受到蘋果手機銷售平平影響，預估12月營收在年底效應下可能進一步降溫。

展望後市，iPad Pro可能對瑞儀2016年首季業績產生挹注，但在傳統淡季、農曆春節假期、iPhone 6s銷售仍待觀察下，法人估瑞儀明年第1季營收謹慎看待。

中光電目前背光模組營收比重約六至七成，投影機比重約15%至20%，來自奧圖碼營收近一成、來自揚明光的營收約占5%。受傳統淡季影響，法人預期，中光電明年第1季業績可能偏淡。

2016/03/18 - 瑞儀去年EPS 6.61元 失色 (經濟日報)

不如前年8.01元 手機背光模組拉貨 Q2營運升溫 股價爆量漲

背光模組大廠瑞儀（6176）董事會昨（17）日通過去年財報，全年稅後純益 30.73億元，每股稅後純益6.61元，不如前年8.01元。瑞儀本季營收將呈現季減、年增走勢，第2季在手機背光模組出貨成長帶動下，營運持續升溫。

蘋果將於21日發表新產品，可望帶動瑞儀的手機及平板產品出貨，昨日瑞儀股價爆量走揚，上漲1.5元，成交量逾1.93萬張，收70.6元。

瑞儀今年累計前二個月合併營收78.85億元，年增24.6%。法人預期，蘋果的新產品發表會，預期將發表4吋iPhone、iPad Air 3，或是升級版Apple Watch，以瑞儀近兩個月手機、平板電腦出貨下滑來看，拉貨效應尚不顯著。

瑞儀2月行動裝置（包括手機及平板電腦用）背光模組出貨量581萬台，月減34.2%；包括筆電及監視器用的IT背光模組出貨量200.9萬台，月減28.9%。

法人分析，瑞儀首季營運雖面臨傳統淡季，但因去年上半年瑞儀並未供貨iPhone的背光模組，本季會有iPhone 6s／6s Plus的出貨挹注，估計本季營收將較去年同期成長。

此外，蘋果的iPad mini背光模組原由中光電與瑞儀分食，隨著中光電去年第4季退出供應鏈，該產品線改由瑞儀獨家供應後，今年可望提升占比。

2016/04/28 - 蘋果不給啃 瑞儀傷 (聯合晚報)

外資降評 目標價最低降至40元

瑞儀（6176）法說會上指出，蘋果即將推出搭載AMOLED面板的iPhone，瑞儀雖已積極布局非蘋客戶，但最快要等2017年才會發酵，這也讓外資全面給出「減碼」看法，目標價紛紛下修至40-42元左右。

日系外資指出，iPhone未來將採OLED技術，這對瑞儀營運將產生產業結構風險，加上筆記型電腦、平板電腦近期需求走弱，雖預估今年瑞儀每股獲利仍有望來到7元，但產業結構持續變化，讓日系外資僅給瑞儀6倍本益比評價，將瑞儀評等自「中立」調降為「減碼」，目標價也從80元降至42元。

日系外資預期新款iPhone將自2017年下半年開始採用OLED技術，剛開始時，僅有25%的iPhone會採用OLED技術，但到了2018年下半年時，iPhone將會100%轉用OLED，這也就意味著，未來iPhone將不會再使用背光模組，瑞儀2017年下半年獲利很有可能會年減22%，2018年更將再下滑32%；雖然日系外資預估今年瑞儀每股獲利仍有7元水準，但到了2018年時，瑞儀每股獲利將會下滑至4.4元。

展望今年，瑞儀內部預估今年全年營收僅會成長5-10%，低於日系外資先前預期的20%，主要原因在於全球面板需求疲弱，第1季毛利因為經濟規模不佳而將受到影響，第2季則將因為iPad、MacBook訂單疲軟，營收再度季減5-10%。

歐系外資指出，瑞儀今年第1季每股獲利已低於市場預期，而第2季財測再度跌破市場眼鏡，雖然iPhone背光模組產品第2季出貨仍會成長，但無法抵銷平板電腦帶來的衰退；很顯然地，瑞儀在產業下滑階段中掙扎，瑞儀雖已積極增加拓展非蘋陣營客戶，但仍難抵銷iPhone轉用OLED技術後所帶來的訂單缺口，因此，調降2016-2018年每股獲利約15-20%，以反映營收成長下滑與毛利下滑走勢，並將目標價調降至40元。

p.s 這篇新聞有點馬後炮了

2016/08/08 - 上月業績／瑞儀+20% 下半年升溫 (經濟日報)

背光模組大廠瑞儀（6176）公布7月合併營收為31.26億元，月增20.9%，但比去年同期下滑9.9%。瑞儀預估，今年業績表現將「先蹲後跳」，隨著大客戶新產品出貨，下半年將逐季升溫。

瑞儀7月各產品線出貨，行動裝置（包括手機及平板電腦用）背光模組出貨量為535.3萬片，月增36.4%；筆記型電腦及監視器用的IT背光模組出貨量308.9萬片，月增 6.9%；電視用背光模組出貨量2.3萬片，月增15%，合計背光模組出貨量為8,468萬片，月增23.9%。

瑞儀今年首季每股純益0.94元，第2季合併營收雖不及首季，但每股純益提升至1.21元；累計今年上半年每股純益為2.15元，優於去年同期的0.88元。

瑞儀為蘋果iPad以及筆電等背光模組供應商，並於2014年下半年量產出貨小尺寸背光模組產品，去年開始供應蘋果智慧手機使用。瑞儀董事長兼總執行長王本然表示，今年營運比重應該維持往年軌跡，預期上、下半年比重為4：6。

外傳蘋果iPhone面板將提前改採OLED，不利瑞儀的智慧型手機背光業務。王本然表示，如果客戶能延至到2018年再導入OLED面板，對瑞儀而言，問題就不大；若是2019年才導入OLED，對瑞儀則更佳。瑞儀將利用這兩年時間，增加車載等其他中小面板產品的應用比重，儘量把危機變成轉機。

2016/08/31 - 瑞儀雙喜 收復月線、周線 (聯合晚報)

背光模組廠瑞儀（6176）今以52元開出後，盤中上漲至52.9元，漲幅逾2%，股價帶量上攻，站回月線及周線，挑戰再度重返半年線位階。

瑞儀今年第2季每股稅後純益達1.21元，累計今年上半年每股純益為2.15元，優於去年同期的0.88元，瑞儀第2季合併營收達95.23億元，與去年同期的93.32億元相當，但平均毛利率提升至9.73%。

法人預估，接下來在客戶智慧型手機、平板電腦等新產品量產出貨的備貨拉貨潮啟動之下，第3季開始營收應可望大幅回彈，法人預估瑞儀第3季營收至少成長30%至35%，整體營運應是呈現先蹲後跳。

而同屬背光模組廠的中光電（5371），今以35.7元跌價開出後，股價皆在平盤附近整理，中光電指出，在影像產品部分，第3季將有多款新產品陸續量產，強攻家用娛樂、教育、企業、展演展示及數位看板等應用市場。

2016/09/16 - 背光模組三雄 業績靚 (經濟日報)

瑞儀董事長王本然。 圖／經濟日報提供

蘋果及大尺寸面板助攻，唱旺背光模組三雄本季營運，瑞儀（6176）、中光電及達運走揚，9月營收可望繼續攻頂，大步迎旺季。

蘋果iPhone 7開賣，啟動拉貨潮，瑞儀今年8月中小尺寸手機背光模組出貨量達734.2萬片，月增37%，8月營收35.73億元，月增14.4%、年減30.6%，為近四月高點。累計今年前八月營收280.98億元，年增2.7%。法人預估，蘋果新機上市的效應，將推升瑞儀本季營收季增約三成。

瑞儀今年初確立今年營運會「先蹲後跳」，第2季受傳統淡季影響，6月營收落底，7、8月中小尺寸手機背光模組逐月放量，分別達535.3萬片、734.2萬片，預期9月續增；加上平板電腦、NB等產品線陸續出貨，9月營收可望再攀高。

瑞儀8月背光模組總出貨量為1,058.7萬片，月增24%，中小尺寸手機背光模組出貨734.2萬片、IT用背光模組微幅成長到320萬片，TV用背光模組約2.9萬片。

中光電8月合併營收49.84億元，月增4.6%，年減18.9%，是近五個月新高。預期9月背光模組產品出貨持平；而影像產品在季底效應挹注下，出貨量大增，平均單價也會走揚。

展望9月，中光電影像產品事業群總經理陳士元預估，在新產品持續量產及季底效應帶動下，出貨量將大幅增加，平均出貨單價也將上揚。他指出，新一代1080P全高清高亮度超短焦激光投影方案已於8月量產，並獲大陸影音娛樂領導者廠「火樂科技」採用於在首款激光電視「堅果S1」產品之中。

中光電節能產品事業群總經理林惠姿預估，9月節能產品合併出貨量持平，第3季將維持先前法說會預期，在ODM及系統解決方案帶動下，整體營運呈現成長走勢。

友達集團旗下背光模組廠達運，也在大尺寸面板供不應求熱況挹注下，營運升溫。8月合併營收29.11億元，月增6.9%、年減19.8%，單月營收是近三個月新高。達運第2季交出每股純益0.12元轉虧為盈的佳績，終結連續四季虧損，今年上半年每股純益0.02元。

2016/10/11 - 瑞儀 法人看好Q4營運

背光模組廠瑞儀（6176）受惠蘋果新款iPhone上市拉貨潮挹注下，該公司9月營收39.56億元，月增10.7%，年減42.4%，但9月營收是近五個單月新高，第3季合併營收106.6億元，季增11.9%、年減31%；累計前3季合併營收320.55億元，年減6.4，法人認為，下半年為背光模組旺季，瑞儀營收將逐季走高至第4季。

2016/10/12 - 瑞儀Q3營收仍年減3成；Q4尚待觀察 (MoneyDJ新聞)

背光模組大廠瑞儀光電（6176）今年9月份營收回升並創下近5個月波段高點。主要係受惠於蘋果iPhone新品拉貨帶動。但與去年同期相較，仍衰退4成以上。整體第三季營收約106.6億元、雖季增近12%、但年減達30%以上。預期第四季還有向上空間，但實際增幅有待觀察。

原本韓廠產品火燒機事件被認為可能有助於iPhone 7上修出貨量，但瑞儀今年9月營收增幅仍有限。推測主因包括全球手機市場趨緩、iPhone需求仍較以往降溫、平板電腦包含iPad出貨持續衰退等等。

瑞儀為背光模組大廠，為蘋果iPhone、iPad、Macbook及iMac及小米電視之供應商。原本以筆記型電腦、監視器、平板電腦等應用為主力，不過，受到蘋果iPhone訂單加入影響，瑞儀今年平板電腦與手機背光模組比重上升到6成以上，筆電及監視器比重降到3成，電視比例仍低。

目前公司的發展仍受到AMOLED在手機市場應用擴張威脅，公司正積極開發新產品，包括非蘋陣營手機市場的手機背光模組，以及汽車、電視等其他應用領域，但具體效益可能最快2017年後才有機會逐步發酵。

瑞儀2016年第二季營收95.24億元、季減20%、年增2%，毛利率9.7%、季減0.3個百分點，但年增0.8個百分點，營業利益率2.36%、季減2個百分點、年增1.6個百分點，業外匯兌收益貢獻3.6億元，單季稅後淨利5.64億元、季增29%、年增36倍，單季每股盈餘1.21元。

累計上半年營收213.99億元、年增14%，毛利率9.87%、年增0.3個百分點，營業利益7.38億元、年增1.39倍，稅後淨利9.99億元、每股盈餘2.15元，年增1.4倍。

今年9月營收回升到39.57億元、月增10.76%、年減42.41%，累計前9個月營收約320.56億元、年減6.36%，其中第三季營收約106.6億元、季增近12%、年減約30.7%。