重點摘要
12/31 - 壽險接軌IFRS9 可採覆蓋法緩衝 (經濟日報)
12/31 - 2016年交易員年終心得：最危險的地方可能最安全
12/31 - 高盛2017年美股展望：特朗普的希望與恐懼
12/31 - 這位成功預測了科網股泡沫的策略師 這樣看2017年美股
12/30 - 媒體：為補充流動性 西雅那銀行將發債150億歐元
12/31 - 壽險接軌IFRS9 可採覆蓋法緩衝 (經濟日報)
金管會昨（30）日公布，2018年接軌IFRS9（9號公報）
金管會宣布將接軌9號公報，
考量保險公司若完全接軌9號公報，沒有覆蓋法緩衝的話，
金管會官員舉例，假設持有一檔股票，
9號公報後，分類為透過損益按公允價值衡量，
以債券來說，依企業的投資目的分類，若僅要收取利息為目的債券，
緩衝版IFRS 9上路保險金融資產影響 圖／經濟日報提供
閱讀祕書／接軌IFRS9緩衝方式
國際會計準則IFRS4新增規定，接軌9號公報有兩種緩衝方式，
12/31 - 2016年交易員年終心得：最危險的地方可能最安全
如果說2016年對於交易員有什麼最重要的經驗教訓的話，那可能就是過往的交易和思維模式都已經無法在發揮作用。傳統意義上的安全資產變得愈加危險，高風險資產如今則變得相對「安全」。
最為明顯的是跨資產的聯動性在2016年被打破。投資者很難通過對比利用以往的股債匯聯動體系來尋找交易機會。和年初相比，交易員們相信貨幣和國債的波動性更為明顯。
其中JPMoragn全球外匯波動之術觸及了2011年以來新高，類似英國退歐公投等政治因素成為了外匯市場的核心主導力。而年末美債遭遇到的拋售則令美債三年來首次出現波動上行的狀況。
2016年年中之後的大部分時間內，股票的「危險性」都低於國債，這一點在第四季度尤其明顯。風險資產和安全資產波動性預期的變化，是否會在2017年「重回正軌」？
12/31 - 高盛2017年美股展望：特朗普的希望與恐懼
高盛發佈了其對2017年的美股預測，其預計特朗普的一系列政策將主導2017年整個市場。股市將「希望」與「恐懼」並存，在沖高後回落，但全年仍然有望收漲。
(1) 日程
- 在特朗普當選總統後，投資者對特朗普的希望大過了對其的恐懼，預計這種樂觀的情緒將持續到2017年一季度，這也將使得標普500衝向2400點。而這種樂觀情緒預計將在下半年消退，標普500將回落至2300點，比現在的點位約高出5%
- 日程方面，由於新總統上任及議程等因素的影響，在3月份前特朗普的政策的具體細節可能都無法為外界所知。經濟學家Alec Phillips預測參眾兩院的預算草案發佈的時間可能要到1季度末。這些草案將反映涉及稅改、基建及財政政策的主要事宜。如果預測準確，3-4月間特朗普將發佈其與稅改、醫改的支出法案細節。而到9月份，參眾兩院將於10月1日開始的2018年財年前發佈其最終報告，許多政策細節將在此時得到最終確定。明年的最大的不確定性在於貿易領域，目前尚無法得知特朗普貿易政策的具體細節。
(2) 希望伴隨著不確定性：政策和收益
- 公司稅改革及基礎設施建設支持是投資者希望的主要來源。特朗普在其競選時提出的稅改計畫是將聯邦稅由35%下降至15%。而共和黨在2016年6月起草的法案的聯邦稅率則為20%。特朗普及共和黨議員同時表達了對美國海外收入執行一次性匯回稅的支持。
- 對美國基礎設施項目和國防方面的支持則將推動美國經濟在2017年增長。預計特朗普及共和黨議員提出的稅改和財政刺激政策的加總將能夠推升標普500調整後EPS上線推高7美元，由123美元上漲至130美元。
- 股票資金入淨流入，債券資金淨流出。在總統選舉結束後，美國股票基金資金淨流入激增，預計這種勢頭將持續到2017年1季度。而在利率方面，在2016年12月加息後，預計在2017年美聯儲將加息三次。
- 「希望」策略：景氣股，國內銷售股，高稅率公司股
對於那些對特朗普政府報以希望的投資者而言，一下策略是值得推薦的：
1、購買景氣類股票，特別是美國國內景氣類股票。
2、購買標普500中以美國國內為主要市場的股票。
3、購買標普每個版塊中那些被徵稅較高的公司，這類公司將從公司稅改中獲益最大。
預計在短期內，以5個月為單位的週期性表現將繼續持續，這主要受更快的GDP增長、高利率水平及高通脹所驅動。而所謂的國內景氣類股票主要包括銀行、保險及交通類。以美國為主要市場的公司將從強勢美元、財政刺激及貿易保護中獲利。雖然公司稅改革的具體細節仍然不得而知，但那些現在被徵收高額稅收的公司顯然將最先從稅改中獲益。
(3) 一些需要「恐懼」的東西：赤字、通脹和利率
- 雖然對低稅率及高增長將支持標普500在2017上半年攀升，但真正的魔鬼藏在細節裡。「以目的地為基礎的現金流量稅」將降低那些淨出口公司的稅，同時提升那些淨進口公司的稅率。
- 特朗普推行的經濟政策可能導致高通脹。在美國經濟已經接近充分就業的情況下，特朗普推行經濟刺激政策可能導致高通脹。而債券市場的走勢已經開始反映高通脹及高利率的宏觀經濟景觀。預計通貨膨脹和利率將限制2017年下半年股市增長。預計10年期債券收益率在2017年年底將升至2.75%，收益率缺口將收窄至285bp。
- 「恐懼」策略：低勞工成本及強資產負債表
1、購買那些擁有低勞工成本的公司股票。
2、購買一籃子（部門中性）標普500公司股票，擁有相對強的資產負債表。
12/31 - 這位成功預測了科網股泡沫的策略師 這樣看2017年美股
- Riley資產管理公司CEO Ned Riley表示，科技公司盈利在改善，明年科技股將成為市場上的贏家。利率走高不會阻礙科技股上漲，過去幾年買債券的資金可能會湧入股市，進一步推高股指。Riley表示，未來3~5年裡，科技類公司的增長會很強勁。明年將令人興奮，科技公司的海外收入會增加，提振利潤水平，科技股將成為市場上的贏家。
- Riley曾成功預測美國2000年互聯網泡沫，當時他讓投資者做好市場暴跌的準備。不過，現在他認為市場上並不存在2000年時那種非理性繁榮。
- Riley指出，公司的財務狀況在改善，而不是在變糟。盈利再次上升，意味著2017年會表現不錯。不過不要期待過去低點起步時的那種復甦，標普500指數5%~8%的上漲看似是合理的。就市場本身而言，現在的估值可能比較高。但市場忽略了這樣的事實：應該比較市盈率和通脹的相對水平。如果這麼看，那麼估值也不是太不合理。
- 對於明年可能的高利率環境，Riley認為這不會阻止科技股如谷歌母公司Alphabet和亞馬遜的上漲。過去幾年，很多資金都在買債券，而到了明年，這些資金可能會湧入股市，進一步推高市場。
12/30 - 媒體：為補充流動性 西雅那銀行將發債150億歐元
- 週五，媒體報導意大利西雅那銀行(Banca Monte dei Paschi di Siena)將於2017年發債150億歐元（158億美元），以補充流動性。西雅那銀行將發行債券和商業票據，有1/3是短期，其餘則為三年到期。
- 西雅那銀行將發行的債務由政府提供擔保支持。據《華爾街日報》，歐盟委員會發言人今日稍早指出，週四批准意大利通過政府擔保為西雅那銀行提供流動性支持，並允許意大利對銀行業的流動性支持時間延長六個月。
- 意大利政府出面支持西雅那銀行，源於該行增資的失敗。西雅那銀行的50億歐元增資計畫在22日宣告失敗，意大利總理Paolo Gentiloni Silveri於23日決定政府通過法令援助銀行業，紓困規模為200億歐元。
- 自稱4個月之後就會面臨流動資金乾涸的西雅那銀行隨後表示，將尋求國家援助，為資本重組、預防性增資向政府申請援助。為了結束或預防混亂，將為持有2018年到期、高2級（Upper Tier 2）次級債券的散戶提供特定保護。年初至今，西雅那銀行股價幾乎一路下滑。目前，該行股價處於紀錄低位。
