1. 中美之間的貿易戰+口水戰+選舉+軍事對抗+重返亞洲...變得更複雜了。
2. 升息!升息!升息!
3. 分析摘要
- 資金何時會「棄股入債」？美銀美林給出這個魔術數字 (鉅亨網)
- 08年做空雷曼的對沖基金出手：清倉蘋果 警告特斯拉像雷曼 (華爾街見聞)
- 匯率操縱國三要件 陸若入列 將成首例 (工商時報)
4. 未來財經事件
下周 - 美國財政部公布匯率半年報告，大陸可能列入匯率操縱國
10/18 - 歐洲峰會、Fed公布會議記錄
11/06 - 美國期中選舉
11/24 - 台灣地方公職人員選舉
*** 中美貿易戰 ***
10/06 - 美國商務部長羅斯週五在接受路透採訪時表示，在新簽署的美墨加貿易協定中，一項旨在阻止與中國達成貿易協議的“毒丸”(poison pill)條款，可能會在未來美國與諸如日本和歐盟等其它國家和地區達成的貿易協定中被覆制。羅斯表示，該條款是“一項堵住貿易協定中漏洞的舉措”，這些貿易協定使中國的貿易、知識產權和行業補貼行為“合法化”。羅斯還表示，他預計在11月6日國會中期選舉之前，與中國的貿易談判不會有很大進展。羅斯又表示，日本應削減對美汽車貿易逾400億美元的順差，將更多汽車生產轉至美國。
10/06 - 歐盟貿易執委瑪姆斯托姆週五表示，歐盟甚至還沒有開始著手跨大西洋工業品貿易協議的前期工作，該協議旨在避免一場與美國的貿易戰。
10/09 - 美國財政部官員日前透露，美國政府對近期人民幣貶勢極為關切，並考慮在下週公布的「匯率半年報告」中，將中國列為「匯率操縱國」；對此，中國外交部今 (9) 日駁斥，稱美方說法為「毫無根據的猜測」。過去 6 個月來，人民幣兌美元重貶約 9%，據傳白宮持續向財政部長梅努欽施壓，要求將中國列為匯率操縱國。
*** 央行動態 ***
10/06 - 紐約聯儲總裁威廉姆斯表示，在升息開始導致美國經濟放緩之前，美聯儲仍有“很長的路要走”。威廉姆斯稱，鑑於美國就業增長和經濟動能強勁，且鮮有通脹跡象，對美聯儲而言，漸進升息仍是“正確的路徑”。他表示，我們仍預計明年失業率將繼續小幅回落至3.5%之下，他不擔心未來一到兩年的通脹壓力。
10/06 - 亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克稱，美聯儲應該繼續升息，直到實現中性政策立場，以評估經濟真正表現如何。
10/06 - 印度央行維持附買回利率在6.50%不變，令多數分析師大感意外
- 他們原本預計央行會升息以對抗油價上漲和盧比走軟帶來的通脹壓力，接受路透調查訪查的64位分析師中有35人都預計升息。
- 印度央行表示，央行一直努力確保匯市保持流動性，目前央行並無鎖定任何特定匯率水準。
10/06 - 路透調查顯示，新加坡金管局面臨一個兩難的境地，在全球貿易摩擦的背景之下，金管局要努力平衡通脹和經濟增長面臨的風險，在這種情況下路透調查中僅有微弱多數 (Stephen：是勉強過半的意思嗎？？) 的分析師預測，金管局將在下周的政策會議上收緊政策。
10/09 - 美國債券市場週二 (9 日) 開市，10 年期美債殖利率自 2011 年以來首次超過 3.25%。
- 美國達拉斯聯邦儲備銀行(Dallas Fed) 總裁 Robert Kaplan 表示，對他來說意味著未來美國經濟成長前景將會些許放緩，出口增長率不確定風險提高。(Stephen：Kaplan這個講法，不挺懂的？Kaplan也是主張升息的，十年債利率上揚，不也是反映Fed升息的嗎？)
- 最近美國公債面臨拋售潮，因為強勁的經濟數據引發市場對通膨加劇和聯準會 (Fed) 可能加快升息的擔憂。
10/10 - 《彭博商業週刊》上週四 (4 日) 揭露「陸晶片攻擊美企」的調查後，昨 (9) 日再度披露 Super Micro 產品植入硬體攻擊的新事證，有別於上週報導大量引述不具名消息人士，這次具名的消息來源增添了該報導的可信度。
[1] 美國電信資安專家 Yossi Appleboum 向該媒體提供類似的文件、分析與其他證據。Appleboum 曾在以色列國防部技術部門工作，現任美國馬里蘭州蓋瑟斯堡 Sepio Systems 執行長，他的公司專注於硬體安全、並受雇用偵查檢測美國電信公司的幾個大型資料中心。()
[2] Appleboum 向《彭博社》爆料，今年 8 月他在一家美國電信公司的網路設備中也發現並移除 Super Micro 產品植入的異常硬體元件。當時他應一家電信公司客戶的要求，檢測來自 Super Micro 伺服器的異常通訊，並在檢測過程中，發現以太網連接器中植入的異常元件。但基於保密協議，Appleboum 無法洩露此客戶名。
[3] Appleboum 的說法研判，這家美國電信公司的伺服器在中國製造工廠被竄改，美國情報局判斷是在中國廣州的 SuperMicro 分包商處製造。據了解，該電信公司設有大量的 SuperMicro 伺服器，技術人員無法完全找出哪種資料正通過受感染的伺服器傳輸。目前還不知道 FBI 是否接收到該客戶的通報。
[4] Super Micro 對此發布聲明表示：客戶安全與產品的完整性是我們公司的業務和價值核心，我們注重在整個製造過程中確保產品的完整性，供應鏈安全性是我們行業討論的重要話題。我們仍然不清楚任何未經授權的元件，並且沒有任何客戶告知已找到這些元件。受此系列報導拖累，SuperMicro (SMCI-US) 週二股價重挫 15.52%，來到每股 12.46 美元。
(Stephen：伊拉克的毀滅性化學武器、豐田汽車的油門踏板瑕疵事件、中國大陸的一堆事件...媒體報導引發話題討論後，真相往往很久才能出來。但...金融市場已經先跑一段了。)
*** 美國 ***
09/27 - 美國總統川普表示，他有中國正企圖干預11月美國國會選舉的證明，使美中貿易爭端硝煙又起。
[1] 川普當天主持一場聯合國安理會會議，便指責北京方面試圖在即將舉行的選舉幫助他的政治對手。三天前，中國在愛荷華州最大的報紙登出廣告，抨擊川普發動的貿易戰。
[2] 中國外交部部長王毅在安理會會議上通過翻譯回應說，「我們過去、現在和將來都不會干涉任何國家的內政」，「我們也不接受任何對中國的無端指責」。
[3] 川普周三談到中國針對美國農民的反制性關稅以及對愛荷華等州發起的文宣造勢時曾說：「我不喜歡他們攻擊我們的農民。我也不喜歡他們散布虛假的信息」，「但除此之外，我們了解到他們正試圖干預我們的選舉」。
10/06 - 美國9月就業增長大幅放緩，但失業率降至近49年低點的3.7%，薪資穩步增長，表明通脹壓力適度，可能緩解對經濟過熱的憂慮，並使美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)保持在漸進升息軌道上。上月新增非農就業崗位13.4萬個，為一年來最小增幅，7月和8月數據經修正後比之前報告的增加8.7萬個就業崗位。
10/06 - 美聯儲公佈，美國8月消費者信貸增加200.8億美元，預估為增加150億美元，7月修正為增長1 66億美元，前值為增加166.4億美元。
10/09 - 國際貨幣基金 (IMF) 下修 2019 年美國經濟成長率至 2.5%，並維持今年 2.9% 的預測；對此，安聯 (Allianz) 首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 今 (9) 日直言，IMF 過度悲觀，「若今明兩年，美國經濟成長皆達 3%，我也不會驚訝。」
[1] 不過，El-Erian 週二接受 CNBC 採訪時表示，美國經濟在成長力道、資金吸引等方面，皆處於良好狀態。
[2] 對於美中貿易戰，El-Erian 稱，美中貿易爭端尚未達到「戰爭」等級，升級至「戰爭」的機率，僅約 25%，理由在於，面對與美國之間的貿易問題，中國遲早會「理解」南韓、墨西哥、加拿大等國的考量。El-Erian 強調，如果美國願意承擔貿易衝突的成本，美國就會贏，在此情況下，「其他國家的『正確戰略』，就是盡早讓步。」
*** 歐元區 ***
10/09 - 本週初，義大利債券殖利率再度飆升，只因義大利的聯合政府持續在 2019 年預算細節上打轉，投資人則更加擔憂政府未來的支出與借款計畫。
[1] 義大利副總理薩爾維尼 (Matteo Salvini) 近來再次強調，退出歐元區不是羅馬政府的優先選項。該談話突顯了義大利民選官員正面臨市場的深度質疑。
[2] 另一位因反歐盟而聞名的內閣部長認為，有必要堅持對外說明，義大利 2.3 兆歐元的債務不會違約。
[3] 義大利總理康蒂的內閣未能在截止期限之前，向義大利政府提出詳細的經濟預測報告，是另一項政治動盪的訊號。
[4] 義大利政府有意編列未來三年的預算赤字為前任政府赤字目標的三倍，達 GDP 的 2.4%，如此將讓羅馬難以降低其 130% 的債務 / GDP 的比例。而降低此一比例為歐盟的預算規定。
- 歐洲委員會經濟與金融事務專員 Pierre Moscovici 上週說，羅馬的政治人物應對民眾誠實說明，他們的競選政見難以實現，更多的公共支出，能讓他們受到一時的歡迎，但到最後，錢從何而來？
- 義大利領導人對來自布魯塞爾的公開批評，立場強硬，二位副總理之一的 Di Maio 說 "沒有 B 計畫，義大利的支出計畫不會退却"。另一位副總理薩爾維尼稱歐洲委員會專員 Moscovici 是歐洲的敵人。
(Stephen：理性的人會明瞭魚與熊掌不可兼得，但，老子就不愛聽。對吧。)
*** 中國 ***
10/09 - 分析師：別小看人行守7決心 否則後面7.5、8沒完沒了
[1] 市場人士分析，加上中美利差縮小影響市場情緒，甚至已有傳言中國人行 (PBoC) 可能對外匯市場逆週期調節加大力道，就算人民幣繼續走貶，也不太可能跌破 7 的心理關卡，以免後續貶得沒完沒了。
[2] 人民幣貶值壓力來源
- 中美利差因素
- 中國明年 GDP 成長很可能從今年的 6.6% 跌至 6.1%，會讓人民幣進一步受壓
- 經常帳已經陷入逆差
[3] 人民幣阻貶
- 外匯市場逆週期調節力道可能加大
- 人行對維持人民幣穩定的態度相當認真，不能低估人行在這方面的決心，否則中國資本外流風險會大增，預計接下來中國很可能更嚴格執行資本管制和外匯存底調配。
- 週一 (8 日) 為中國宣佈降準後的第一個交易日，久違的離岸人民幣放空熱潮再度活躍起來，但等早盤人民幣匯率跌至 6.915 附近時，市場突然湧現強勁的人民幣買盤。
- 週一 7 天期離岸市場人民幣拆借利率 HIBOR 報 7.04752%，1 個月期離岸人民幣 HIBOR 報 6.34200%，雙雙創下去年 6 月以來最高值。外資認為，人行很可能抽走部分離岸市場人民幣流動性來力挺人民幣匯率穩定，也藉機向對沖基金放出警告，打亂這些人直接將離岸人民幣匯率壓低至 6.95 的算盤。
- 目前中國分析師和經濟學家普遍認為人行絕對會守住 7 的重要心理關卡，這關卡具有很強的心理意義。中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫就直言，如果短期突破 7，市場又會考慮是否會突破 7.5 或 8，後續的信心崩潰風險非常高。所以說不是 7 不能破，而是市場情緒不能破。
*** 匯率市場 ***
10/09 - 巴克萊：新興市場已陷結構性下滑走勢 (鉅亨網)
[1] 巴克萊新興市場宏觀策略主管，美國聯準會前經濟學家，Marvin Barth 週二 (9 日) 表示，雖然短內部分新興貨幣看起來頗具吸引力，但新興市場基本上已處於「毀壞性」成長模式的結構下滑狀態。
[2] 新興市場已處於結構性下滑狀態的論點
- 即使擁有先進科技，它們也「很難以其他國家過去的方式向價值鏈上游移動」。
- 美國利率上升將繼續對新興市場資產構成壓力。
- 他表示，負有沈重財政赤字、貨幣政策可信度更低的經濟體將面臨新的壓力，並表示這是他 2002 年以來「首次」認為新興市場承受「持續性壓力」。
[3] 新興市場貨幣
- 印度盧比和印尼盾等近期跌至歷史低點的貨幣發表評論時說：「就策略性基礎來說，我們認為是有一些機會可以在各個價位逢低買入。」
- 巴西雷亞爾等一些貨幣現在看起來仍然具有吸引力
- Barth 表示他不會推薦土耳其里拉，因為它「非常不穩定」。
10/09 - 〈每日外資外匯觀點〉RaboBank：看好明年中以前美元多頭不墜 唱衰歐元至1.12 (鉅亨網)
[1] 美元指數周一再度突破 96，花旗集團歐洲、中東和非洲的 G-10 外匯策略負責人 Todd Elmer 表示，美國數據強勁、聯準會鷹派立場、市場對升息的預期、美債殖利率高漲、貿易戰加劇、市場對義大利預算爭議的擔憂等，本周均將強化美元的漲勢。
[2] 外匯網站 FX Charts 分析師 Jim Langlands 也認為，美債殖利率持穩在高檔，有助於美元持續走強，目前美元在 95.6 以上震盪走高，若能有效突破上周高點 96.1，將可進一步將震盪整理區間推高。
[3] 荷蘭合作銀行 (Rabobank) 預期，美國聯準會未來幾個季度內將維持積極的升息步伐，明年中以前美元將維持多頭走勢，但隨後在 2019 年底前將回落到目前的水平；並預估明年中歐元兌美元下看至 1.12，明年底前則回升至 1.15。
[4] 摩根士丹利從基本面來看歐元，則抱持樂觀態度，認為歐元進一步走弱的幅度有限。
*** 原物料 ***
10/06 - 彭博報導，沙特王儲穆罕默德堅稱，沙特正在履行彌補伊朗遭美國製裁造成的市場供應減少的承諾。目前沙特原油日產量約1,070萬桶，若市場需要可再增加130萬桶。他承諾在2021年初前完成沙特阿美首次公開招股(IPO)，堅信估值將超過2萬億美元。(Stephen：美國制裁伊朗原油輸出的大贏家，而且沙特阿美在IPO前也需要業績...嗯...有時候很難不想太多。)
*** 太陽能 ***
10/09 - 全球太陽能補貼政策逐步退場 整併與減產成因應之道 (鉅亨網)
[1] 部分國家的太陽能政策朝「擺脫補貼」邁進，未來市場需求將持穩，較難再出現 2013 至 2017 年間，每年需求成長超過 20% 的光景，因此全球供應鏈在產能安排上應更謹慎，持續擴產恐將導致經營風險。
[2] 據 EnergyTrend 第 3 季金級報告指出，今年全球太陽能併網量約為 95GW(十億瓦)，但中國去年已預先裝機，美國則因 201 條款有大量備貨，全年實際的產品拉貨需求僅約 86GW。然而，今年電池與模組的產能預估將各接近 150GW，明顯供過於求。
[3] EnergyTrend 研究經理施順耀認為
- 無論在製造端或者電站開發端，大者恆大是必然趨勢，小廠會面臨嚴峻的挑戰，而台灣的「三合一」整併，與部分業者透過裁員來縮減產能都是正確發展策略，且預期中國業者也會開始採取整併、產能收斂或關廠等因應措施。
- 施順耀指出，未來太陽能發展仍須靠市場需求來帶動，需求的變化將影響供需環境與價格走勢，而市場需求與政策息息相關，因此後續各國政策所訂定的太陽能電力價格，如各國 FIT 定價、電站競標價格，甚至近期業界積極討論的「市電同價」等，都將成為供應鏈評估價格趨勢的指標。
*** 企業動態 ***
10/09 - 蘇澳廠遭勒令停工 東鹼：將對營運造成相當衝擊
[1] 東鹼 (1708-TW) 今 (9) 日傳出蘇澳總廠遭宜蘭縣政府以「硫酸鉀反應槽以下製程」並未合法申請為由，下達停工令；對此，東鹼傍晚發布重訊表示，因未申請操作許可而遭停工，實屬與縣府認知上的差異，將盡快重新申請，該廠遭停工的產品上半年營收占比達 48%，營收達到 10.38 億元，停工將對營運造成相當衝擊。
[2] 東鹼營運包含散裝航運與硫酸鉀，而蘇澳廠為東鹼唯一的生產基地，擁有 12 條硫酸鉀產線，年產能 13 萬噸，該廠製程分為氯化鈣製程、鉀肥製程，其中，鉀肥製程目前遭到勒令停工，但氯化鈣製程需要鉀肥製程的附屬品鹽酸，氯化鈣製程等於也陷入停工困境，使整個蘇澳廠產能全數停擺。
[3] 針對此次硫酸鉀廠遭勒令停工，東鹼表示，對公司營運固然造成相當衝擊，加上聯屬產品鹽酸產製的氯化鈣，因供下游客戶作為廢水處理使用，且市佔率達到 6 至 7 成，是另一影響營運的重點。
[4] 東鹼指出，宜蘭代理縣長陳金德 10/5 曾帶領環保局長至蘇澳廠進行環保稽核，內容包含排放水、廢棄物、氣體排放及固定汙染源，歷時約 4 小時。而公司所生產的硫酸鉀，是精緻農作物的肥料，其化學物質安全資料表是歸類屬對人體無害的無機肥料。
[5] 對於蘇澳廠 6 月才被稽查發現污染後重罰，東鹼指出，5、6 月間環保局曾進行一系列類似稽核，當時也針對環保方面列舉一些改善項目，公司也積極進行改善，還請外部專家來做指導，相關改善工程有些已完成，有些仍在進行中。
[6] 至於 10/5 稽查後遭勒令停工一事，東鹼表示，原因為縣政府認為蘇澳廠申請的硫酸鉀製程中，有關成品輸送，在設置許可證及操作許可證僅列以「密閉式輸送機」輸送，未將冷卻機、圓篩機、成品暫存槽、中和貯存槽個別列示，但這些設備本來就是輸送過程中之的一部分，公司在 1995 年依法申請固定汙染源設置許可證及固定汙染源操作許可證時，就以「密閉式輸送機」字樣申請。
[7] 東鹼強調，該等設備已存在經縣府履勘後核准，後因有效期期滿，申請展延，以相同字樣申請後，也獲得核准，從未有紀載不完備的情況，因此沿用至今，但縣府 10/5 進行稽核時，認為冷卻機等未個別列示並申請許可而勒令停工，對公司而言，實屬認知上的差異，將以最快速度配合縣府要求認知、重新申請，也盼縣府能以最快速度予以審核。
*** 分析摘要 ***
10/09 - 〈分析〉資金何時會「棄股入債」？美銀美林給出這個魔術數字 (鉅亨網)
[1] 傳統看法認為，當債券殖利率來到一定的高水準，股市報酬率就變得不那麼吸引人，將吸引資金轉向債市。美銀美林美股與量化策略主管 Savita Subramanian 分析後發現，當 10 年期公債殖利率來到 5% 之後，將使債市比股市更具有吸引力。
[2] Subramanian 指出，依據賣方預期指標 (Sell Side Indicator) (????) 檢查 1985 年以來，華爾街的資產配置情況，在殖利率處於 4.5-5% 時，股市資產來到峰值，一旦突破 5%，股票的配值比例就逐步減少。
[2] 如果以「股市風險溢價 (equity risk premium)」的框架來看，以 10 年期美債為無風險利率評估，5% 也正好是個分界點，在分界點以下，股票相對於債券仍然看起來便宜，超過 5%，投資債市更為有利。
[3] 更進一步計算，以股票與債券的回報對風險比 (reward-to-risk ratio) 考量，利用標普 500 指數 12 個月回報的中位數，除以不同殖利率的報酬標準差，則會發現，當 10 年期美債殖利率到達 5% 時，投資債市的優勢更大。
[4] 美銀美林指出，利用歷史回歸方式可推估，標普 500 指數在未來 10 年的預期年度報酬率正好為 5%，如果「無風險」的 10 年期美債也來到這個數字，那麼投資人當然會選擇無風險的債市更佳有利。
[5] 如「聯準會模型」也顯示，當前更有利於債市，股市恐降溫。這個指標是將股市的本益比與美國長期政府債券殖利率進行比賽，提供更高收益的資產更具吸引力。
以此來看，過去 16 年 10 年期美債殖利率與標普 500 收益率利差為負，但隨著利率上升，如今利差已縮減，說明股票正在漸漸褪色。
10/06 - 08年做空雷曼的對沖基金出手：清倉蘋果 警告特斯拉像雷曼 (華爾街見聞)
[1] 因 2008 年做空雷曼和貝爾斯登聞名業內的對沖基金綠光資本出手了，這次不但清倉科技龍頭股蘋果，還重申看空特斯拉，認為它就像當年破產前的雷曼。
[2] 10 月 5 日周五，執掌綠光資本的對沖基金大老 David Einhorn 在第三季致投資者信中透露，因為股票估值更高、他越來越擔心美中貿易相關的關稅影響，8 月 31 日以 228 美元 / 股的價格，清空了蘋果的持倉，交易規模約 4000 萬美元。
[3] 整個第三季，綠光資本虧損 9.1%，今年前九月累計虧損擴大至 25.7%。不過 Einhorn 對做空特斯拉仍然顯得信心十足。投資者信透露，特斯拉的空倉是第三季對綠光資本貢獻第二高的持倉，獲利最高持倉是 Brighthouse Financial。
[4] 致投資者信中，Einhorn 明確提到，在更深層考慮特斯拉後，綠光資本不由得會想起十年前破產的雷曼。雷曼當年曾威脅做空者，拒絕增資、甚至庫藏股，管理層公開提出會讓公司私有化。但幾個月後，股東、債權人、員工和全球經濟都因為雷曼管理層魯莽行為導致的破產付出了沉重代價。如果政府 1998 年就打擊雷曼，本可以避免這一切。
[5] 綠光資本認為，騙局也會在特斯拉身上降臨。特斯拉 CEO 馬斯克反覆無常的行為意味著他就是這麼看的。今年 8 月馬斯克本人向紐約時報表示，從個人痛苦的角度看，最糟糕的還未發生。
- 投資者信回顧了 2016 年特斯拉生產 Model S 和 Model 3 以來的歷程，認為如果不大幅虧損，馬斯克就生產不了 Model 3，但他又不能取消這個項目，退還所有客戶的預定款。他的行為顯示，為了避免承擔責任，他在盡全力當好 CEO。辭職不是一個選擇，因為那樣馬斯克就有藉口說，如果繼續任 CEO，他本可以解決問題。
- 雖然特斯拉今年第第四季的 Model3 產量可能達到 6.5 萬輛，但綠光資本認為，如果沒有積壓的訂單，幾乎不可能有足夠的需求把這些生產的 Model 3 賣出去。
- 綠光資本預計，今年第四季特斯拉的營業收入和盈利都會令市場失望。明年特斯拉就會失去政府的零排放汽車補貼，那會讓特斯拉更難以吸引需求。今年 9 月可能就是特斯拉能取得的最好成績。
[6] 華爾街見聞上月末就提到，自 1996 年設立以來，綠光一度保持了 20 年平均年化殖利率 15.4% 的佳績、2008 年還通過做空雷曼大賺 10 億美金，今年做空和做多卻都踩錯了節奏。
- 今年綠光資本做多的通用汽車前九個月股價累跌 19% 以上，做空的 Netflix 和亞馬遜今年 1-9 月分別累漲約 86% 和 68%，特斯拉直到 8 月今年以來還累漲 20%，此後因為私有化鬧劇和大麻等一系列問題曝光，股價才抹平跌幅轉跌，截至本周五收盤，今年以來特斯拉累跌逾 18%。
- 截至第三季末，綠光資本旗艦基金虧損已達 26.1%。同期標普 500 指數的回報率為 + 10.6%。
(Stephen：投資大佬在美股都輸成這樣，咱們，也算可以了。
- Tesla最後會不變成雷曼？沒人知道，咱們也別猜，等著看。
- 就像當初的雷曼，如果市場持續供應資金，他也可能成為另一個英雄。
- 正所謂，人是英雄錢是膽。認同這個英雄之夢的錢就是膽。夢成了，膽就更大了。當夢破了，膽也嚇沒了。
- 價值投資者做的是另一種夢，好公司會回到正常的軌道。這夢小些，膽也小些，也好睡些。)
10/10 - 匯率操縱國三要件 陸若入列 將成首例 (工商時報)
[1] 美國財政部以半年為周期提出的「主要貿易對手國外匯政策」報告，至今還沒有國家被正式列入「匯率操縱國」，如果大陸這次被列入，將成為有史以來第一個。
[2] 匯銀主管指出，美國財政部以三項指標做為判斷「匯率操縱國」或觀察名單標準，
第一項是對美貿易順差超過200億美元
第二項是經常帳順差超過國內生產毛額（GDP）3％
第三項是單邊干預外匯市場且一年內淨買入外幣超過GDP的2％。
- 如果三項全部都符合，就會被列入「匯率操縱國」
- 如果其中兩項符合，則是列入「匯率操縱國」觀察名單
- 一旦進入觀察名單，必須連續兩次的報告中僅剩一項符合，才能從名單被剔除。
- 上述標準是來自於「2015年貿易便捷與貿易促進法」。
[3] 根據今年4月的最近一次匯率報告，同樣沒有國家被列入「匯率操縱國」，至於觀察名單則包含大陸、韓國、日本、德國、瑞士及新入列的印度。
[4] 台灣是在2016年4月的報告中，被指經常帳順差超過GDP的3％，且在匯市干預金額達GDP的2％以上，因兩項指標符合而列入觀察名單，接下來同年10月及2017年4月，曾連續三次上榜。
- 央行從2016年4月開始回歸「匯率由市場供需決定」，至今已逾兩年半都未再出現尾盤大幅干預，預料不會重新進入觀察名單。