1. 川普是否會繼續中美貿易大戰？
- 會，但現在應該收割戰果。繼續中美貿易大戰只會使已經脆弱的股市面臨壓力。現在要做的是達成可以交代的協議，證明自己是唯一有能力讓中國屈服的美國總統。
- 接近2020總統大選投票時，會是另一個發動中美貿易戰爭的時點。
2. 中美貿易大戰即將休兵的跡象
- 川普稱若有助於與中國貿易談判，他將干預華為CFO孟晚舟被捕案，孟晚舟在12/11被保釋，但加拿大方面給美國引渡要求期限為60天，也接近中美談判的90天。
- 中國不談2025，以降低刺激歐美先進國家
- 中國財政部週五表示，將從2019年1月1日起，對美國製造的汽車和汽車零部件暫停加征關稅三個月
3. Fed 明年升息次數？
- 聯邦基金利率期貨顯示，明年料僅會加息一次
- 路透調查，分析師在最新調查中一致預期美聯儲將於12月19日昇息，但對2019年的普遍預期為僅升息兩次
4. ECB終止購債，並暗示維持低利率至少到2019年夏季
5. 未來事件
- 12/18~19 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。
- 12/19 - 日本央行利率會議
- 12/20 - 英國央行利率會議
- 12/20 - 台灣央行利率會議
- 2019/01/03 - 美國眾院預計選出新任議長
- 2020/11/03 - 美國總統選舉
*** 12/11 (週二) ***
12/11 - 美國總統特朗普和中國國家主席習近平12月1日在阿根廷舉行的會議上同意貿易戰休戰，將原定於1月1日起對價值2,000億美元中國商品徵收的關稅從10%提高到25%的計畫推遲。
- 中國商務部週二稱，中國國務院副總理劉鶴上午應約與美國財政部長姆努欽、貿易代表萊特希澤通電話，雙方就落實兩國元首會晤共識、推進下一步經貿磋商工作的時間表和路線圖交換了意見。
- 美國財政部發言人證實了這一消息，但沒有提供更多細節。與此同時，彭博報導稱，中國將把美國產汽車的進口關稅從目前的40%降至15%，汽車製造商股價應聲上漲。
12/11 - 中國央行週二公佈，11月新增人民幣貸款1.25萬億元，高於此前路透1.1萬億元的調查中值；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長8%，符合路透調查中值增加8.0%。
- 11月社會融資規模增量為1.52萬億元人民幣，高於此前路透1.35萬億元的調查中值，比上年同期少3,948億元。
- 11月新增人民幣貸款1.25萬億元，路透調查中值為1.1萬億元。
- 11月末M2同比增長8%，路透調查中值8.0%
- 11月末人民幣貸款餘額135.21萬億元，同比增長13.1%，路透調查中值13.0%
- 11月社會融資規模增量1.52萬億元，比上年同期少3,948億元。
- 11月末社會融資規模存量199.3萬億元，同比增9.9%
12/11 - 高通蘋果專利戰：中國法院初步禁止多款iPhone在華銷售
- 芯片供應商高通週一表示，已經從中國一法院獲得初步禁令，禁止蘋果幾款iPhone手機在中國銷售，因涉及侵犯高通的兩項軟件專利。不過蘋果表示其手機仍在中國有售。
- 中國這項裁決是高通與蘋果在全球專利戰的一部分，兩家公司在全球數十個司法管轄區內提起大量專利訴訟。高通還以專利問題為由，要求美國監管機構禁止進口幾款蘋果iPhone機型，但到目前為止，美國官員拒絕這麼做。
- 高通2017年底在中國提起訴訟，聲稱蘋果侵犯其有關圖片尺寸重新編輯以及觸控屏幕應用程序管理功能方面的專利。
*** 12/12 (週三) ***
12/12 - 特朗普稱美聯儲不應升息，但鮑威爾是個“好人”
- 美國總統特朗普繼續批評美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)，稱如果美聯儲下周開會時像外界預期那樣決定加息，將是個錯誤。
- 特朗普補充稱，在與中國或者可能與其他國家之間的貿易戰開打之際，他需要降低利率帶來的靈活性來支撐經濟。“要知道，我們在打一些貿易戰，我們將勝利。但我也需要寬鬆環境，”他說。
- 特朗普對鮑威爾的評論態度有所緩和，但仍然對鮑威爾的政策加以批評。
12/12 - 美國總統特朗普接受路透專訪時表示，中國正在購買“大量”美國大豆，與中國的貿易談判已通過電話在進行，而且美國與中國官員可能進行更多會談。
- 特朗普並稱，他相信中國即將把美國汽車進口關稅稅率從目前的40%降至15%。他表示，在美中兩國能否達成協議一事明朗化之前，他不會將中國輸美商品關稅由10%調高至25%。
- 特朗普還表示，若華為CFO在加拿大被捕一案有助於與中國達成貿易協議，他將對此案進行干預。
12/12 - 美聯儲看重的通脹指標——扣除食品和能源的個人消費支出(PCE)物價指數10月上升1.8%。
- 這是自2月以來的最小漲幅，9月為上升1.9%。3月核心PCE物價指數自2012年4月以來首次觸及美聯儲2%的通脹目標。
- 11月，能源批發價格驟降5.0%，為2015年9月以來最大降幅。汽油價格重挫14.0%，為2016年2月以來的最大跌幅，前一個月急升7.6%。
12/12 - 中國當局正在對加拿大前外交官康明凱(Michael Kovrig)進行審查，因其涉嫌危害中國國家安全。幾天前中國華為一名高管在加拿大被捕。
- 中國官方媒體新京報週三報導，康明凱已被北京市國家安全局依法審查。康明凱供職於智庫國際危機組織(ICG)。
- 中國外交部稱，如果國際危機組織(ICG)僱員康明凱在中國為ICG執行“相關活動”而ICG沒有在華註冊，那麼他可能已經違反了中國的境外非政府組織法。
- 加拿大公民邁克爾(Michael Spavor)曾與朝鮮領導人金正恩一起滑水、曾經體驗朝鮮核試驗造成的地面震動，現在看來已遭中國當局拘留。
12/12 - 在與中國的貿易衝突中，逮捕華為財務長孟晚舟無異是川普政府的一項危險行動。
- 此一逮捕行動，衝擊巨大。在孟晚舟由香港啓程前往墨西哥途經溫哥華機場時，美國要求加拿大加以逮捕，並引渡至美國受審。
- 此一行動幾乎等同對中國企業界宣戰，也讓美國企業主管前往外國時，可能遭逢相同命運。
12/12 - 當地時間 12 月 11 日下午 3 點多，加拿大不列顛哥倫比亞省高等法院法官宣佈，准許孟晚舟女士獲得保釋。
- 法官在聲明中表示，逮捕孟女士是基於美國的要求，但是美國方面尚未對孟女士正式提出引渡要求。法官給美國提出的向加拿大提出引渡要求的期限是 60 天。考慮到孟女士在中國和其他地方都沒有刑事犯罪記錄，以及目前存在健康問題，加上她本人目前願意居住在溫哥華等諸多情況，決定同意她保釋。
- 據海外網報導，在此次保釋中的保釋金總額為 1000 萬加元，包括房產和現金，現金 700 萬加元，另需 5名保釋人。保釋後，孟晚舟必須待在不列顛哥倫比亞省；每天晚上 11 點至第二天早上 6 點必須待在家裡；必須遵守之前定下的活動範圍；上交護照；不能申請新護照；必須遵守監視她的安保公司的命令。
12/12 - 英國首相特雷莎·梅所在保守黨的議員週三發起對她領導權的不信任投票，因英國的退歐計畫陷入混亂。
- 她上月同歐盟達成的分手協議遭議會反對，使英國明年3月29日脫歐一事陷入危機，後續可能發生的事情包括英國推遲脫歐，或再為此舉行一次公投。特雷莎·梅與歐盟經過兩年磋商達成的協議，將使英國在脫歐後繼續與之保持緊密聯繫。情況表明這份協議在議會投票中無疑將遭遇慘敗後，特雷莎·梅週一取消了投票。
- 她為協議爭取額外保證而同歐盟領導人談判結束後幾個小時，保守黨內批評這份協議的疑歐派人士發起了一場不信任投票，挑戰她的領導權。
- 經過在下議院耗時兩小時的表決後，保守黨後座議員組成的“1922委員會”(1922 Committee)主席Graham Brady表示，有200名保守黨議員投票支持特雷莎·梅的領導地位，有117票反對，這顯示黨內對英國脫歐的方向有嚴重分歧。
- 英國首相特雷莎·梅(文翠珊，Theresa May)週三在黨內一場不信任投票中過關，但超過三分之一的保守黨議員表示，她不再是帶領英國退歐的合適領導人。
12/12 - 意大利政府拒絕降低赤字目標，孔特與容克的會晤可能泡湯
- 據意大利報紙共和國報報導，意大利總理孔特可能取消與歐盟執委會主席容克定於週三舉行的會晤，因執政黨聯盟拒絕對明年的赤字目標進行重大削減。
- 該報還引述傳聞稱，如果歐盟決定對意大利採取紀律行動，聯盟黨有可能在3月份提前大選，並準備利用與布魯塞爾的衝突展開競選活動。但意大利副總理薩爾維尼駁斥了有關聯盟黨考慮提前大選的報導。
*** 12/13 ***
12/13 - 中國似乎正在慎言“中國製造2025”高科技發展計畫
- 中國當局已經不再提“中國製造2025”。中國2015年提出這項戰略並大力推進，旨在幫助中國在高科技領域趕超全球發達國家。
- 該計畫是中國到2050年實現成為世界製造強國的目標的核心，將在半導體、機器人、航空航天、新能源汽車和人工智能等領域挑戰美國的主導地位。但該戰略為了縮小中國與其它國家在科技方面的差距而公開動用政府支持與補貼，引起了西方的警覺以及美國的反彈。
- 美國商務部長羅斯(Wilbur Ross)表示，中國顯然不再強調“中國製造2025”，以應對來自美國和其他國家的反對，“但這並不意味著他們放棄了它。”
*** 12/14 (週五) ***
12/14 - 路透調查訪問的經濟學家認為，未來兩年美國經濟陷入衰退的機率已升至40%，他們還認為明年的美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)預期加息次數減少。
- 引發經濟衰退擔憂的是美國公債收益率曲線趨平--兩年期和10年期公債收益率之間的差距降至不足10個基點。這是自上次美國經濟衰退之前以來的最小差距。
- 據受訪者的預估中值，未來兩年美國經濟發生衰退的可能性已提高至40%，這是該問題於今年5月首次提出以來的最高水平。
- 在那之前，路透調查中的受訪分析師上一次給出如此高的衰退機率預估是在2008年1月，而僅僅過了八個月之後，美國投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)就破產並引發了大衰退。
- Naroff Economic Advisors首席經濟分析師Joel Naroff說：我認為所有刺激經濟成長的動力將在2019年消退。因此，成長來自何處呢？我們肯定在走向衰退嗎？我不能這樣說，但九年來我(對GDP)的預測都沒有出現過負值，但在2020年的經濟預期中首次加入了負值。
- 分析師在最新調查中一致預期美聯儲將於12月19日昇息，但對2019年的普遍預期為僅升息兩次，使明年底聯邦基金利率達到2.75-3.00%。前次調查的分析師預期，以及美聯儲9月份公佈的近期經濟預期均為2019年將升息三次。美聯儲將在12月18-19日會議上更新預期。但聯邦基金利率期貨顯示，明年料僅會加息一次。實際上58位回答一項追加提問的分析師中有37位表示，他們預期的加息次數少於一個月前的估計；這一比例超過60%。
12/14 - 美國11月消費者支出增長動能增強，因家庭購買家具、電子產品和一系列其他商品，這可能進一步緩解美國經濟大幅放緩的擔憂，儘管海外前景依然黯淡。
- 上月，扣除汽車、汽油、建築材料和食品服務的核心零售銷售勁揚0.9%，10月修正後為增長0.7%，前值為增長0.3%。
- 美股大跌，美國公債收益率曲線部分倒置，引發對經濟衰退的擔憂。但對經濟體質的擔憂週四有所緩解，因政府數據顯示上週初請失業金人數降至近49年低點。
- 預計美國第四GDP增長年率約2.4%。勞動力市場供應緊俏開始刺激薪資加速增長，加之減稅和通脹溫和，提振了消費支出。
12/14 - 中國財政部週五表示，將從2019年1月1日起，對美國製造的汽車和汽車零部件暫停加征關稅三個月，此前世界最大的兩個經濟體之間的貿易戰休戰。
- 中國國務院關稅稅則委員會表示，從2019年1月1日起至2019年3月31日，決定對原產於美國的汽車及零部件暫停加征關稅三個月，涉及211個稅目。
- 財政部網站刊登的公告稱，對28個稅目商品暫停加征25%的關稅；對116個稅目商品暫停加征25%的關稅；對67個稅目商品暫停加征5%的關稅。
- 財政部在其網站上的一份聲明中還表示，“希望雙方按照兩國元首共識，以相互尊重、相互平等和言而有信、言行一致為前提，朝著取消所有加征關稅的方向加緊磋商，積極構建平衡、包容、共贏的中美經貿新秩序。 ”
- 福特汽車(F.N)美國總裁Joe Hinrichs也對中國的聲明表示歡迎，指出福特去年向中國出口了近五萬輛美國產汽車。“作為美國主要汽車出口商，中國今天的聲明讓我們倍受鼓舞，”Hinrichs表示，“我們讚賞兩國政府為減少貿易壁壘和開放市場而進行的建設性合作。”
- 德國汽車製造商寶馬(BMWG.DE)表示，歡迎暫時下調美國輸華汽車關稅，並補充說，寶馬正在與中國的合作夥伴討論如何響應。
12/14 - 本週銀行間資金面一度顯收斂，但中國央行在公開市場依舊淡定，連續36日未進行逆回購操作，週五並進行月內第二次等額續做MLF，連續第六週全口徑淨投放量為零。
- 中國央行行長易綱週四表示：當前中國經濟處於下行週期，需要一個相對寬鬆的貨幣條件，但也不能太寬鬆了，因為如果太寬鬆，利率太低，會影響匯率。他並稱，貨幣政策正在逐漸從數量調控為主向價格調控為主的轉變，相對過去價格調控越來越重要，但由於基礎和機制，人們的思維習慣，數量的調控目前也沒有放棄。同時，貨幣政策要有一些前瞻性的預調和微調。
- 中航信託宏觀策略分析師劉長江：央行等額續做MLF沒有太超預期，下半年以來貨幣政策一直很穩，並沒有進一步寬鬆的跡象，很多預期都是市場自己想出來的，包括MLF續做和定向降准只是流動性調控工具的變動，不是貨幣政策的轉向。儘管貨幣政策調控工具變動對市場也產生利好，但現在看，貨幣政策進一步寬鬆的可能性還是比較小的，當然定向降准不包括在內。
- 國家金融與發展實驗室特聘研究員蔡浩：中國央行行長易綱講話明確指出，雖然當前經濟狀況處於下行週期需要一個相對寬鬆的貨幣環境，但是也不能太寬鬆，必須同時考慮內外部均衡。這一定程度上打消了市場短期內進一步寬鬆的預期。他並認為，從去槓桿的角度來看，當前宏觀槓桿率基本穩定，易綱行長也專門提到宏觀槓桿率已經穩定了八個季度。這表明去槓桿已經成為一個長期過程，並非停滯，更不是完結。“再結合上述內外部均衡兼顧的表述，我認為，後續央行應該會繼續在寬信用上做文章，但是對貨幣環境進一步的寬鬆力度可能會低於市場預期，而正如易綱行長所言，貨幣政策或由數量調控為主轉向價格調控為主，”他稱。
12/14 - 中共中央政治局週四召開會議
- 中國明年將著力激發微觀主體活力創新和完善宏觀調控，要提振市場信心，並重提“保持經濟運行在合理區間”，強調進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。分析人士認為，這表明穩定的經濟增速仍為必須，預計明年的經濟增長目標不會大幅下調。
- 針對中國發改委關於支持優質企業發債的通知，被部分人士解讀為地產調控的鬆綁，中國經濟導報週四中午援引權威人士稱，目前國家發改委企業債券只支持棚改、保障性住房、租賃住房等有限領域的項目，不支持商業地產項目。這幾年，企業債券在貫徹執行國家房地產調控方面的政策沒有變化。
12/14 - 歐洲央行週四維持利率不變，正式結束了2.6萬億歐元為對抗危機而出台的債券購買計畫，但承諾將在未來數年繼續為經濟提供刺激，目前成長意外放緩和政治動盪令歐元區經濟舉步維艱。
- 歐洲央行總裁德拉吉在講話中力求達到一種並不穩固的平衡，既表達了對經濟增長的信心，也表達了對不斷上升的不確定性的擔憂；即為結束持續了四年的資產購買行動提供了理由，也承諾將為經濟提供長期支持。
- 德拉吉在新聞發佈會上表示，“圍繞歐元區成長前景的風險仍可被評估為大致均衡...然而，由於與地緣政治因素、保護主義威脅、新興市場脆弱性和金融市場波動相關的不確定性持續存在，風險平衡正轉向下行。”
- 這可能仍然偏樂觀。經濟增長數據，尤其是區內最大經濟體的數據，繼續令人失望，表明第三季經濟表現低迷並非一些人辯稱反常現象。
- 歐洲央行承諾維持利率在目前的創紀錄低位至少到明年夏季，德拉吉也沒有試圖改變市場的預期，即危機後的首次加息只會在2020年初進行。
- 德拉吉表示，決策者還討論了向銀行業提供新的長期貸款，不過討論的時間不長，暗示如果銀行需要更多流動性，歐洲央行將保留這一選項。此前的長期貸款要到2020年年中才到期，預計歐洲央行將在明年初決定是否展期。
- 荷蘭國際集團(ING)經濟學家Carsten Brzeski表示：“總之，歐洲央行已經停止了自動駕駛，恢復到根據經濟表現決定貨幣政策的狀態。目前，歐洲央行正儘可能多地保留其政策工具，以保持最大程度的靈活性”。
12/14 - 英國首相特雷莎·梅(文翠珊，Theresa May)試圖贏取歐盟對她提出退歐協議的保證，反對陣營週五稱她的努力已經招來難堪的挫敗，對於化解英國議會退歐議題僵局毫無助益。
- 歐盟領導人一致回絕在修正退歐協議時加入新的具法律約束力條款，儘管他們向特雷莎·梅保證這應該不會讓英國永遠遵守歐盟規定。
- 特雷莎·梅尋求歐盟出手幫助其克服英國國內對退歐協議中“愛爾蘭保障”條款的反對。“愛爾蘭保障”安排是一項保障條款，要求英國遵循歐盟的貿易規則，直到找到更好的辦法來避免愛爾蘭島出現“硬邊界”。
- 特雷莎·梅週三艱難挺過黨內不信任案的考驗，她在布魯塞爾召開的歐盟峰會上向歐盟求援，在這之前她承認她上月敲定的協議將無法在英國議會通過。
- 歐盟領導人也警告稱，歐盟寧願為英國無協議退歐做好準備，也不會讓自身的緊密一體化系統面臨解體風險。“我們已經推遲了最後攤牌的時間。1月再來，”歐盟一位外交官稱。“在挽救這份協議方面我們實際上能做的很少。如果協議失敗，那是因為英國議會不願意。”
- 由於英國政治陷入危機，英退最終結果尚不明朗，從無協議的無序退歐，到再舉行一次退歐公投，皆有可能。
12/14 - 投資人拒買意大利債券的行動，看來已達成目標。意大利政府決定縮減2019年赤字目標。
- 意大利公債收益率已經由高位下跌20%，本週進一步走低，因市場愈發相信，意大利與歐盟執委會的預算之爭有望化解，且意大利政府不會受到重大懲罰。
- 道富環球投資管理(SSgA)首席宏觀策略分析師Tim Graf稱：我們認為現在是可以進場的點，目前的收益率水平較好，如果歐盟願意接受更具擴張性的預算，那麼對於歐元計價的10年期意大利公債，3%的收益率就相當高了。
- 意大利10年期公債收益率週四跌至略低於上述水平，與德國公債收益率之差--實際上是衡量歐元區信用資產風險水平的指標--較高點下降逾0.5個百分點。
- 當然，意大利尚未走出困局：民粹主義政府仍然當權，歐盟的處罰仍可能實施，經濟疲弱不堪，政府債務規模高達2.3萬億歐元，是年度經濟產出的1.3倍，這一比例在全球屬最高之列。
- 因此債務問題肯定將再次成為困擾。但至少今年來講，最大的擔憂沒有成真。法國巴黎資產管理的投資組合經理Arnaud-Guilhem Lamy說，首先，一個巨大的風險--意大利債券今後重新以里拉計價的風險--已暫時減弱。Lamy指出，衡量歐元區解體風險的指標已經下降，歸功於意大利激進的副總理薩爾維尼針對歐元的言論調門軟化。
- 標普全球評級和惠譽都將意大利的評級維持在BBB級，較垃圾級高出兩檔。穆迪在10月將意大利的評級下調至Baa3，較垃圾級高出一檔，但評級前景為“穩定”，意味著其投資級評級地位不會馬上受到威脅。
