1. 週五(01/23)，武漢封城，引發市場恐慌
2. 疫情仍在初期，變數仍多
3. 保守看待
*** 央行動態 ***
01/22 - 台灣央行今 (22) 日公布 12 月金融情況
[1] 作為散戶指標的「證券劃撥餘額」不僅連 4 個月飆破 2 兆元，12 月底餘額更衝上 2 兆 749 億元，續創歷史新高，而活期性存款達 16.95 兆元，也創新高水位，月增 1948 億元，年增 1.17 兆元，央行官員指出，反映股市銀彈充足，「因為股市其實還不錯」而吸引散戶積極參與。
[2] 12 月 M1B 年增率 7.44%，M2 年增率為 4.12%，兩者均較上月下滑 0.02 個百分點，而兩者線型續呈市場解讀資金充沛的「黃金交叉」，顯示整體資金面仍相當熱絡。
[3] 央行進一步說明，M2 年增率為 4.12%，較上月的年增率微降 0.02 個百分點，主要是因部分活期儲蓄存款轉至購買保險商品，事實上外資仍淨匯入 38.38 億美元，且放款和投資是持續增加，整體變動不大。
[4] 截至 12 月底，M1B 水位維持 18.9 兆元，較上月續增 1611 億元，M2 有 45.85 兆元，月增 805 億元；而去年全年 M1B 和 M2 平均年增率分別為 7.15%、3.46%。
01/22 - 馬來西亞央行週三 (22 日) 下調基準利率 25 個基點，至 2.75%，這令大多數經濟學家感到意外，多數人預計馬國會按兵不動。
[1] 央行政策委員會強調，對隔夜政策利率的調整，是希望先發制人，確保在價格穩定期間讓經濟成長軌跡改善。
[2] 央行指出，經濟成長仍有多個下行風險，包括貿易談判的不確定性、地緣政治風險、主要貿易夥伴的增長弱於預期、金融市場動盪加劇以及國內因素。
(Stephen：先發制人，先搶先贏？)
01/22 - 加拿大央行週三 (22 日) 表示，連續第十次維持利率不變，符合市場預期，不過加拿大央行同時表達對經濟增速放緩超出預期的擔憂，為未來降息可能性敞開大門。
[1] 維持政策利率維持 1.75% 不變
[2] 承認 2019 年底的國內經濟疲軟已蔓延至 2020 年，甚至可能持續下去。
- 提高對經濟不景氣的預期，並且對目前的匯率表現表示不滿
- 加國央行表示，2019 年底國內經濟增速放緩與罷工、惡劣天氣以及庫存調整等因素有關，疲軟的經濟數據顯示出全球景氣對加拿大經濟造成的影響已超出預期
- 政策官員同步修訂 2019 年第四季和 2020 年第一季的經濟增長預期至 0.3% 和 1.3%，主要原因為出口下滑、商業投資趨弱、就業機會減少，以及消費者信心疲軟。
- 加國央行表示，過去一年中，加拿大人民將大部分薪水投入儲蓄，顯示消費者越來越謹慎，加國央行擔心全球經濟疲軟可能衝擊國內家庭支出，且影響幅度恐超乎想像。
[3] 加國利率決策者們於共同聲明表示：「在確定政策利率的未來路徑同時，央行理事會將密切關注經濟增速走低的情況是否較預期來的持久，同時將特別關注消費者支出、房屋市場以及商業投資的發展。」
01/22 - 到1月17日，看過2019年底的英國經濟增長及通脹數據疲軟表現，再聽過英國央行總裁卡尼及至少三名央行決策官員的一連串談話後，市場對降息機率的預測急升至70%。
01/23 - 印尼央行週四 (23 日) 決定連續第三個月維持基準利率不變，稱經濟前景正在改善，現行政策有利於維持通膨、經濟成長以及金融市場穩定，但仍不排除未來降息可能。
[1] 印尼央行今天將基準 7 天逆回購利率維持在 5％不變，符合多數彭博經濟學家預期，存款和貸款利率也分別維持在 4.25%、5.75%。
[2] 不過，部份決策者仍對去年的 GDP 增長率表示擔憂，央行總裁 Perry Warjiyo 也表示未來降息空間依舊存在。
01/24 - 週四 (24 日) 歐洲央行 (ECB) 召開利率會議，決議再度維持利率不變，並同意實行 2003 年來的首度政策戰略審查。
[1] ECB 現任總裁拉加德表示，將不遺餘力審視提振通膨的政策。
[2] ECB 週四並未做出改變任何政策的決議，僅持續承諾購買債券，且會在必要時降低利率，直至歐元區的物價成長返回其目標。
[3] ECB 週四決定將存款利率維持在 -0.5% 不變，符合市場預期，邊際貸款利率維持在 0.25%，主要再融資利率維持在 0%。
[4] 此外 ECB 還將繼續實行量化寬鬆計劃，每月購買債券的速度維持在 200 億歐元。ECB 重申，直到通膨逐步接近目標水平前，將會維持當前利率水平甚至更低，在必要情況下，量化寬鬆將持續一段時間。
*** 風險事件 - 20200123武漢封城事件 ***
01/22 - 以史為鑑 流行病恐慌對股市打擊迅速但短暫
[1] 依據過去的疫情發展來看，從 17 年前的 SARS，到 2014 年的伊波拉病毒，對市場的反應劇烈但不持久，即使在人員傷亡風險變得嚴峻下，金融市場也顯示出了韌性。
[2] 當前美股估值已高，反應可能因此擴大。相較之下，2003 年的 SARS 發生時，股市剛自網路泡沫破裂後不久，正處於底部。
- 1997 年傳播的禽流感與亞洲金融危機同時發生，隨後還有俄羅斯債務違約等利空。儘管如此，標普 500 指數在 1997 年仍上漲 31%，並在隨後兩年均取得兩位數的漲幅。
- 2003 年 SARS 在亞太地區流行時，MSCI 日本以外亞太指數年初下挫 13%，但全年最終上漲超過 40%。在美國，標普 500 指數在 6-8 月下跌 4.6%，最終全年上漲 26%。
- 2009 年 4 月的豬流感，美股僅下跌了幾天，全月標普 500 指數漲了 9.4%
- 2014 年 10 月伊波拉病毒的擔憂在 2014 年 10 月打擊了股市，但當季標普 500 指數的增幅仍達 4%。
01/22 - 〈武漢肺炎疫情升溫〉市場憂SARS陰霾再現 回顧當年台股、經濟、房市慘烈的一「疫」
[1] 大事記
2002年年底 - SARS (嚴重急性呼吸道症候群) 最早在 2002 年底於中國廣東順德現蹤，不過，當時對疫情不了解，隨即遭中國政府全面封鎖消息
2003 年 1 月 - 出現多起醫護人員遭感染病例
2003 年 2 月 10 日 - 中國官方才首度對外發布訊息，並宣稱所有患者已在掌控中
2003 年 3 月 - 在香港爆發大規模傳染，其中，淘大花園就是最嚴重的社區感染案例，總計 SARS 疫情在香港造成 299 人死亡，嚴重打擊香港經濟表現，旅遊、零售業績一落千丈。
2003 年 3 月 14 日 - 台灣發現 SARS 首例
2003 年 4 月 24 日 - 台北市和平醫院爆發院內感染而封院，全台社會陷入極度恐慌，導致口罩、耳溫槍及清潔用品等引爆搶購潮，近 4 個月期間共有 73 人死亡，實際病例為 346 例。
[2] SARS 對台股影響
- 大約從 2003 年 1 月底恐慌心理開始發酵，下跌前高點落在 5141 點
- 疫情最嚴重的波段急跌則是從 2003 年 4 月 18 日 4677 點開始，4 月 24 日和平醫院封院當天指數更急挫 4%
- 4 月 28 日出現首例死亡個案持續跌到 4044 點，加權指數 6 個交易日蒸發 632.6 點、跌幅高達 13%
- 2003 年 7 月 5 日 WHO 宣布將台灣從 SARS 感染區除名，台股才利空出盡後展開反彈。
01/22 - 武漢新型肺炎與 SARS 比較 (Heho健康)
01/22 - 一文統整：武漢肺炎來襲 市場影響外資怎麼看？
而外資普遍認為，武漢肺炎雖會增加中國經濟下滑壓力，其中交通運輸、旅遊酒店等產業最受打擊，但也預估中國人行會加碼寬鬆政策，今年內會再度降準。
[1] 瑞信：
- 從死亡率及傳染範圍來看，武漢肺炎尚不及 SARS 嚴重，因此對於金融市場的影響相對較小。
- 以 2003 年 SARS 期間來看，消費及旅遊業受到沈重打擊，但製造業影響有限，且指數下跌的時間算是相對短。
- 只要中國政府能確保疫情相關的訊息即時及可靠地公布，就可降低股市波動性，且一旦新增個案數量開始有下降跡象，便是股市見底的時候。
- 預期疫情發展期間，航空、啤酒、酒店、餐飲、旅遊服務、博奕及教育等產業會有負面影響。
- 在這短期間內，市場資金將移至醫療保健，電子商務、外送、手遊或線上教育產業。
[2] 瑞銀：
- 中國政府應已從 SARS 中吸取經驗，評估這次對股市的衝擊將低於 SARS 時期。
- 如果短期內疫情擴散沒有得到明顯抑制，今年上半年零售、旅遊、酒店和餐飲、運輸等產業營運會受到明顯衝擊，這將對中國經濟反彈造成一定壓力。
- 因此中國人行可能會加碼貨幣寬鬆來扺消這波疫情所帶來的負面影響，預估今年中國人行會再降準 50 基點、降低 MLF 利率 10～15 基點，進而保持銀行間流動性寬鬆，引導市場利率下滑。
[3] 野村：
- 野村觀點則認為，由於正處農曆新年，且考慮到武漢肺炎目前仍沒有有效的疫苗，因此死亡率可能被低估。目前正關注武漢肺炎情況會否在未來數個月惡化，相信該事件會對經濟及金融市場造成不小的風險。
- 根據 2003 年 SARS 爆發的情況，評估武漢肺炎會增加中國經濟下滑的壓力，特別是服務業。2003 年中國實質 GDP 第一季增長 11.1%，第二季時則較第一季下滑 2 個百分點，達 9.1%，當中主要受到交通運輸業及旅遊酒店業的拖累。
[4] Jefferies：
- 投資銀行 Jefferies 則認為不少投資者利用武漢肺炎事件進行獲利了結，但 Jefferies 相信武漢肺炎事件會較 SARS 更快受到控制 (當時中國政府費時 5～6 個月才使 SARS 疫情受到控制)，因此對於股市前景仍樂觀，並認為武漢肺炎事件不對農曆新年黃金周及企業獲利造成重大負面影響。
- 依照 2003 年 SARS 的經驗，在 SARS 期間滬深 300 指數及國企指數分別上漲 10% 及 37%，而恒生指數則自香港發生感染後下挫約 10%，但事件過後立即迅速反彈。
- 在 SARS 期間內，加工食品是最大贏家之一，其次是電訊、公用、能源及銀行類股，地產及必需品消費類股走勢較差。
01/22 - 週三 (22 日) 武漢華中科技大學附屬同濟醫院召開記者會。會中同濟醫院呼吸科主任趙建平、感染科主任寧琴、急診科 ICU 主任李樹生對媒體表示，推測新型冠狀病毒的自然宿主可能是蝙蝠。
01/23 - 中國當局今 (23) 日凌晨 2 時宣布，自今日上午 10 時起，為全力做好新型冠狀病毒疫情的防控，遏制疫情蔓延，武漢全市所有對外公共交通運輸暫停運行，包括公車、地鐵、輪渡、長途客運。此外，武漢市情防控指揮部還擴大了人員進出管制，即若無特殊原因，要求當地市民不要離開武漢。目前武漢機場、火車站離漢通道暫時關閉，恢復時間待定。
01/22 - 根據世界衛生組織 (World Health Organization) 統計數據，當時疫情造成了約 800 人死亡，且疫情最為嚴重的區域為中國及香港。
01/23 - 武漢市新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控指揮部週四凌晨發佈，自1月23日10時起，武漢全市城市公交、地鐵、輪渡、長途客運暫停運營；無特殊原因，市民不要離開武漢；機場、火車站離漢通道暫時關閉。恢復時間另行通告。這一舉措嚇壞了投資者。
滬深300指數.CSI300收跌3.1%至4,003.90點
滬綜指.SSEC收跌2.75%報2,976.53點。
滬深300金融地產指數收跌2.97 %
滬深300主要消費指數收跌3.7%
滬深300地產指數收跌3.6 %
滬深300醫藥衛生指數收跌2.55%。
恆生指數.HSI下跌431.92點或1.52%，報27,909.12點。
恆生國企指數.HSCE下跌1.99%，報10,952.22點。
01/23 - 新華社報導，截至22日20時，湖北已累計報告新型冠狀病毒感染的肺炎病例444例，新增69例。其中，武漢市新增62例，死亡8例，累計死亡17例。
[1] 嚴重急性呼吸道症候群(SARS)，在2002年至2003年造成近800人死亡
[2] WHO總幹事譚德塞在談到武漢的舉措時表示，“他們所做的是非常非常有力的措施，下定了決心。他們不僅在控制國內的疫情，還將傳播的風險降到最低。”
[3] 世界衛生組織 (WHO) 週四宣布，源自中國的新冠狀病毒疫情，尚未構成「國際公共衛生緊急事件」的標準，「毫無疑問，這是中國的緊急情況。但這還不是全球公共衛生緊急事件。」
[4] 截稿前，中國已有 7 座城市宣布封城，包括武漢、黃岡、鄂州，赤壁等，中國已確定出現 830 例確診案例，死亡攀升至 25 例。
01/25 - 麥當勞 (MCD-US) 宣布關閉了中國 5 個城市的連鎖店，並在該地區內實行新的健康基本準則。麥當勞發言人 Barry Sum 透過電郵表示，該公司週五 (24 日) 關閉了在武漢、鄂州、黃岡、潛江和仙桃的店面，這些城市都受到中國政府出行限制的影響。湖北省中部至少有 10 個城市面臨出行限制，包括冠狀病毒株起源地武漢在內。
01/25 - 美國食品藥物管理局 (FDA) 前局長 Scott Gottlieb 週五 (24 日) 在接受採訪時說，中國迅速傳播的冠狀病毒可能更具傳染性，但疫情不會像 2003 年嚴重急性呼吸系統綜合症 (SARS) 流行那樣嚴重。他指出：「問題在於：它是否已經達到黃金轉折點，也就是具有足夠的傳染性且可迅速傳播，但足夠嚴重到造成更多傷害？」「我們還不知道。」Gottlieb 說，可能有成千上萬的輕度病例可能未能診斷出來並自行痊癒。
[1] 醫界將此冠狀病毒與 2003 年爆發的 SARS 進行了比較，SARS 的潛伏期為 2 至 7 天。當時，世界衛生組織 (WHO) 官員說，它的傳染性不如流感。儘管在美國只有 8 例確診病例，但它在全球感染了 8098 人，造成 774 人死亡。
[2] 根據 WHO 的數據，SARS 在前幾週的傳播速度不如冠狀病毒。SARS 傳播到 456 人用了近 2 個月的時間。相比之下，2019 年冠狀病毒不到一個月的時間就感染了 900 多人。
01/26 - 中國衛生健康委員會週日 (26 日) 公佈新型冠狀病毒最新感染人數，截至 1 月 25 日 0～24 時，中國通報新增確診病例 688 例，新增重症病例 87 例，新增死亡病例 15 例，新增治癒出院病例 11 例，新增疑似病例 1309 例。
截至 1 月 25 日 24 時，中國官方累計報告確診病例 1975 例，其中，重症病例 324 例。目前累計死亡人數達 56 人，累計治癒出院人數 49 人。現有疑似病例達 2684 人，此外有 21556 人正接受觀察。
01/27 - 週一 (27 日) 2019 新型冠狀病毒的恐懼正升級，華爾街投資者蜂湧入避險性資產，日圓和瑞士法郎週一走強，離岸人民幣匯率重挫，澳幣兌美元觸及 4 個月低點。截稿前，中國確診突破 2900 例，死亡攀升至 82 例，全球 16 個其他國家皆出現確診病例，其中泰國疫情最為嚴重有 8 起確診、美國、台灣和澳洲至今累計 5 起確診。
01/27 - 前「無疆界醫生」(Doctors Without Borders)組織成員、紐約石溪大學醫院分析傳染病專家拉吉夫．費爾南多醫生(Dr. Rajeev Fernando)本月17、18日兩天曾在武漢，專程考察新型冠狀病毒的狀況和政府的防控。
[1] 費爾南多醫生自2014年以來，曾連續七年獲得最佳醫生獎「卡索爾．康納利獎」的紐約州最佳傳染病醫生獎。
[1] 他說，他設法去了武漢華南海鮮批發市場，一路上他注意到人們根本沒有害怕，一切很平靜，大家都相信政府說的一切都在控制中。戴口罩的人約只有10%。武漢機場也很平靜。儘管政府說進行了很多檢查，但表面都看不出。
[2] 他說，從他短暫的觀察，他發現幾個問題：一是海鮮市場把各種野生動物雜亂地混在一起，地面環境明顯髒亂潮濕，沒有管轄。病毒傳染不可避免。二是政府遇到問題時，不願發布真實消息，不透明。這意味著政府未及時阻止疫情的傳播。
[3] 至於武漢和湖北10餘座城市封城，他認為這是前所未有的，把上千萬人硬性關起來，在傳染病領域聞所未聞。民眾因此不再會相信政府。他說，那裡的醫生已精疲力竭，根本對付不了那麼多病號；醫院裡病床不夠，資源枯竭，醫護人員也得不到保護。
01/27 - 武漢疫情爆發後，英國蘭卡斯特大學、英國格拉斯哥大學病毒研究中心(University of Glasgow Centre for Virus Research)和美國佛羅里達大學的四位傳染病生物學家對疫情密切追蹤後，公布的報告
[1] 估計，武漢地區新冠病毒的傳染目前只發現5.1%。(？？？)
[2] 報告預計，「如果(病毒)控制或傳播未改變，預計中國其它城市會進一步爆發，而且會更迅速地繼續向海外輸出」。
[3] 報告預計未來14天內(至2月4日)，武漢的病毒傳染人口將超過25萬人。預計中國會出現最大規模病毒爆發的其他城市是上海、北京、廣州、重慶和成都。泰國、日本、台灣、香港與南韓也可能被殃及。
01/27 - 旅客流量的減少反映出最直接的影響。為了防止病毒傳播，政府鼓勵人們呆在家裡，取消重大公共活動，並限制數千萬人的出行。
[1] 中國交通運輸部副部長劉小明說，週六 (25 日) 是農曆新年的第一天，整體外出旅遊人數較一年前下降了 28.8%。
[2] 他特別提到個別出行方式的衰退：民用航空流量減少 41.6%、鐵路運輸減少 41.5%、公路運輸減少 25%。
01/28 - 台北時間週二 (28 日) 上午 9 時 20 分截稿前，中國已確認 4276 例確診病例，死亡攀升至 106 例，疫情擴及 30 省市，僅西藏自治區尚未淪陷。
[1] 台灣28日不只確定新增2例境外移入案例，還出現第一例本土案例！總確診個案來到第8例。
[2] 新增的本土案例是一名50多歲的男性，是第5名新增案例的丈夫，也是台灣第一起家庭群聚感染的案例。中央流行疫情指揮中心表示，該名患者在2週內沒有到過武漢，但因為是第5例患者的「密切接觸者」，所以也在監控當中。但沒想到才宣布開始監控，隔天就確診。
[3] 疾管署防疫醫師黃婉婷說，這名患者目前沒有發燒，X光也顯示沒有肺炎，但因為出現呼吸道的症狀，包含咳嗽、流鼻水，所以緊急檢驗，才確診是武漢肺炎，不過還屬於輕微感染者。
01/29 - 台灣兒童感染症醫學會理事長李秉穎說，根據目前所知，武漢肺炎感染者多為輕症，不過跟流感比起來，輕症占率稍低、重症與致死率稍高，流感致死率為數千分之一、武漢肺炎致死率約為百分之四；若再與SARS一成左右的致死率相比較，武漢肺炎致死率低出許多，這顯示武漢肺炎的人傳人效率比SARS高。
01/29 - 人民日報報導，大陸國務院辦公廳27日宣布，經國務院批准，為加強新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作，延長2020年春節假期至2月2日（農曆正月初九，周日），2月3日（周一）起正常上班。
01/29 - 中國湖北省衛生健康委員會今（29）公布，截至昨（28）日，湖北新增武漢肺炎確診病例840例，死亡25例。湖北省累積病例3554例，死亡人數125人，總死亡人數已達131例。
截至28日24時，大陸國家衛生健康委收到31個省（區、市）累計報告確診病例5,974例，現有重症病例1,239例，累計死亡病例132例，累計治癒出院103例。現有疑似病例9,239例。
補充 - 歷史上的封城措施
2009年4月，墨西哥
首都墨西哥市（MexicoCity）為抑制新型流感疫情，也曾下令關閉酒吧、電影院、劇院、足球場和教堂，餐廳僅限提供外帶服務。澳洲雪梨大學（University of Sydney）衛生安全專家康瑞特－史考特說：「此舉顯然使墨西哥市的病毒擴散速度變慢，有助當局控制局面。但疫情完全止住了嗎？沒有。」
2014年，獅子山共和國
西非地區爆發伊波拉病毒（Ebola）疫情時，獅子山共和國就曾實施全國隔離措施3天，公衛人員逐戶尋找潛藏病例。能自由移動的人只有處理遺體的人員，以及把病患送到伊波拉管控中心的人士。當時有民眾感到失望，並抱怨食物短缺。
*** 風險事件 - 貿易糾紛 ***
01/22 - 中國國家發改委副主任、中國貿易協商代表團成員寧吉喆週二 (21 日) 在達沃斯世界經濟論壇表示，目前美、中兩國尚未為第二階段的貿易協商制定時間表，當前的重點是實施第一階段協議。
01/22 - 歐洲專家週二 (21 日) 表示，美中第一階段貿易協議簽署，將打擊歐洲的出口商，尤其以德國受到的衝擊預計最大，法國所受的打擊也不弱。
[1] 在第一階段協議中，中國承諾增加購買美國的商品與服務，讓歐洲國家備感威脅。
[2] 基爾世界經濟研究所 (Kiel Institute for The World Economy) 所長 Gabriel Felbermayr 表示，美中第一階段協議將改變全球貿易流動方向，並損及對價值近 110 億美元，中國對歐洲商品的需求。
[3] 歐盟現在正在審視，美中此項協議是否符合世界貿易組織 (WTO) 的規則。Felbermayr 認為，這項協議違反 WTO「非歧視貿易」的基本原則，反而由雙邊商定的貿易量取而代之。
[4] Felbermayr 表示，中國一再堅持多邊體系的價值觀，但自己卻成為違反 WTO 核心原則的同謀。
[5] Felbermayr 指出，占中國製造業進口商品約 5 分之 1 的歐盟，所受到的影響最大，德國尤其嚴重，特別是飛機和汽車製造業部分。從絕對值上看，歐盟最大的輸家是飛機製造商 (-37 億美元)、汽車 (-24 億美元) 和工業機械 (-14 億美元)。
[6] 根據 Felbermayr 和貿易專家 Sonali Chowdhry 的計算，與美中無協議相較，2021 年歐盟對中國的出口可能會低於 108 億美元，承擔協議所造成貿易轉移的 6 分之 1。
01/22 - 美國總統特朗普發誓要撕毀多項國際貿易協議，重新平衡美國的全球貿易關係。
[1] 中國簽訂第一階段貿易協議，並完成北美自由貿易協定(NAFTA)改頭換面的工作，特朗普現正將注意力轉向歐洲、退歐之後的英國以及印度。
[2] 特朗普本週重新威脅以“232條款”為由對進口自歐盟的汽車加征多達25%的關稅。
[3] 法國一外交消息人士稱，法國週一同意推遲對美國科技公司徵收3%數字稅，作為交換，美國將暫緩對24億美元進口自法國的商品加征多達100%關稅。
[3] 美國已對歐洲酒類等商品徵收25%關稅，對飛機征10%關稅。美國還威脅如果補貼問題不解決，還要提高這些關稅並擴大加征關稅產品清單。
[4] 美國去年6月取消了印度在普遍優惠制(GSP)下享有的特殊貿易地位，影響了約56億美元印度輸美商品。兩國政府原本期望能在2019年9月敲定一份有限的貿易協議，但有關對美國農產品徵收的關稅和印度藥品獲批時間表的談判破裂。
[5] 特朗普與日本首相安倍晉三在9月簽署了一份有限的貿易協議，削減美國農產品、日本機床與其他產品的進口關稅，不過將美國調升汽車關稅的威脅推遲。美日兩國將於4月開始的第二輪協商展開汽車關稅問題的角力。
01/24 - 美國商務部長羅斯 (Wilbur Ross) 於週四 (23 日) 在 2020 年「達沃斯世界經濟論壇」中接受訪問時表示，雖然美國與歐盟目前正在針對新的貿易協議進行談判，但仍不排除對歐盟課徵汽車關稅的可能性。
[1] 川普曾在去年時表示：「歐盟幾乎不購買我們的農產品，但他們卻出口許多產品至美國，包括賓士汽車，這是相當不公平的。」
[2] 美國總統川普曾威脅，將對於歐洲最重要的汽車產業，課徵高達 25% 的關稅。並指稱歐盟為「殘忍的貿易夥伴」，而且「比中國還要壞」。
*** 市場動態 ***
01/22 - 在資金面寬鬆及新型冠狀病毒疫情或影響經濟的擔憂下，中國春節長假前 10 年國債走強，殖利率一度跌破 3%。截至台北時間 11 時許，中國 10 年債殖利率報 3.015%，殖利率在盤初一度觸及 2.995%；同期限國債期貨升至逾五個月來的盤中新高。
01/22 - 華爾街金融家 Anthony Scaramucci 在週三 (22 日) 在達沃斯世界經濟論壇中表示，美股「早就應該面臨」10% 的修正。
[1] 美股已經持續 29 個月沒有歷經 10% 的修正，因此這樣的修正在任何時候發生都不令人意外。
[2] 科技類股的估值已經飆升至危險的水平，並且有部分公司的營收已經率退。
[3] Scaramucci 也曾在 2017 年擔任白宮發言人，不過 2 週後便離職。針對川普聲稱美股飆升至新高是自己的功勞的問題，Scaramucci 也回應表示，稅改、放寬監管等舉措確實讓公司獲利有所成長，不過最主要的原因仍在於 Fed 轉鴿。
[4]
01/22 - 美銀美林分析師表示，美元在2019年最後一天出現所謂的“死亡交叉”。這種空頭技術型態發生於50日移動均線與200日均線交叉後，來到200日均線下方，美銀美林在近期一份報告中表示，自1980年以來，技術面出現八次死亡交叉之後，美元有七次疲弱了一段時間。
[1] 預估今年美元將下跌的機構包括瑞銀集團(UBS)、施羅德投資、以及法國興業等。知名債券基金經理人岡德拉克(Jeffrey Gundlach)也曾向投資人表示，他認為美元下一個重大走勢將會是下跌。
[2] 法國巴黎銀行資產管理外匯部門負責人Momtchil Pojarliev認為，這個趨勢很快將反轉。他預測，隨著歐元區、日本及澳洲的經濟增長加速，且在美聯儲維持利率穩定之際，這些地區國家央行升息，美元兌歐元、日圓及澳元將下跌。
[3] 一些央行似乎已經變得沒那麼鴿派。新西蘭央行11月會議出乎外界意料維持利率不變，瑞典央行上個月將指標利率調升至0.0%，成為率先結束負利率的央行。
[4] 歐洲央行(ECB)則暗示降息已暫告一段落。
[5] 倫敦Millennium Global Investments聯席首席投資官Richard Benson偏愛墨西哥披索和印度盧比等多種新興市場貨幣。他預期隨著全球經濟加快增長，這些發展中國家的貨幣兌美元將回升。
01/24 - 美債關鍵殖利率週五 (24 日) 跌至去年秋天市場擔心貿易戰時的水平，而殖利率的這種降幅可能是個警訊。由於擔心武漢冠狀病毒可能擴散並影響全球經濟，投資人本週一直大量買進債券。殖利率與價格走勢相反，因此隨著投資人的加碼，10 年期國債殖利率跌至 1.68%，為 11 月初以來的最低水平，並且有可能繼續走低。
01/24 - 日本投資者於去年購買亞洲新興市場債的總規模，於 2019 年 1 月至 11 月，日本購買了將近 1 兆日圓 (90 億美元) 的亞洲新興市場債券，創下自 2005 年以來最高紀錄。
*** 經濟數據 ***
01/23 - 受到對美國汽車、建築和採礦機械出口下跌的影響，日本去年 12 月份出口連續第 13 個月下跌，表明外部需求的疲軟很可能會在較長一段時間內持續拖累貿易相關的經濟。數據顯示，日本去年 12 月份出口年減 6.3%，跌幅大於經濟學家預期的下跌 4.2%，不過較 11 個月份的年減 7.9% 有所緩解。
01/24 - IHS Markit 指出，美國製造業 PMI 在 1 月份跌至三個月低點報 51.7，是低於市場預期的 52.5；但服務業 PMI 升至去年三月以來的最高水平 53.2，高於市場預期的 52.8。
01/25 - 美國經濟真的好嗎？看看消費者借了多少錢
[1] 美國聯準會發布數據，去年 11 月消費者債務總額增長並創下新的紀錄，不過增長速度有所減緩，信用卡債務在過去 4 個月中，有 3 個月略有收縮。
[2] 季調後數據顯示，11 月整體消費者債務總額增加了 125 億美元，至 4.176 兆美元。這意味著年增長率為 3.6%，低於 10 月的 5.5%。聯準會的消費者債務數字包括信用卡債務學生貸款和汽車貸款，但未計入抵押債務。
[2] 未償還循環信貸 (主要是信用卡債務) 減少了 24 億美元，降幅為 2.7%，非循環信貸增長 5.8%，至 149 億美元，這部分主要是學貸、車貸及其他高額購買的融資。
[3] 即使循環信用卡債務有所減少，美國人仍然欠約 1.1 兆美元的信用卡債務。
[4] 《seekingalpha》文章作者 Steven Hansen 指出，與政府可以隨時印鈔不同，消費者個人信貸是有上限的，在過去的 6 個月中，信用卡借款顯著下降，對經濟來說不見得是好事。Hansen 表示，無論聯準會升息、降息，消費者支出和消費者債務通常傾向於同一方向發展，換句話說，隨著借款減少可能表明消費者正在關閉錢包。
[5] 知名基金經理 Peter Schiff 也有類似的警告，他表示，巨額的債務說明，經濟可能不如專家一直告訴我們的那麼好。信用卡債務說明，消費者正在「寅吃卯糧」，從未來獲取現在的消費。當「未來」到達時，消費者借來的每一分錢都必須還清。Schiff 認為，消費者完全被「槓桿化」了。他們的債務額創紀錄，之所以還能一直花錢，原因在於聯準會將利率保持在足夠低的水準。因此即使缺少足夠的儲蓄支持，信貸仍在繼續流動。但 Schiff 警告，一旦信用卡撐起的紙牌屋倒塌，消費者將正在其中，被砸個正著。
(Stephen：衡量每一元消費者支出，是用多少消費者信貸來支撐，由上圖來看，2015-2016以後，達到0.28左右，就有所停滯。也達到歷史相當高的一個比例。)