重點摘要
1. 風險 - 美股評價仍在高點
2. 操作 - 中性偏空 -> 中性
3. 摘要
- 英國研究顯示，在檢測為陽性的病例中，有超過 80% 的人並無症狀，因此用症狀來判斷 COVID-19 並不是良好的方式
- 民主黨候選人拜登 (Joe Biden) 勝選的「藍色浪潮」(Blue Wave) 可能性提高
- Fed主席鮑爾警告，如果失去財政和貨幣政策支持，將失去復甦動力，並帶來更大的衰退風險，這種衰退不似在今年 2 月份開始的衰退，而是會觸發更為典型的衰退，更難以擺脫美國貧富差距並使之惡化。
*** 疫情 ***
10/08 - 被譽為美國「疫苗沙皇」的 Moncef Slaoui 接受 MarketWatch 訪問時表示，第一批疫苗可望在感恩節 (今年為 11 月 26 日) 前後獲美國食品藥物管理局 (FDA) 核准，發放給美國民眾施打。Moncef Slaoui 負責帶領川普政府「神速行動計畫」(Operation Speed)。然而，已經進入第三階段試驗的候選疫苗，迄今沒有一個公開研究數據。
10/08 - 世界衛生組織 (WHO) 周四 (8 日) 通報，全球過去 24 小時新冠肺炎 (COVID-19) 新增逾 33.8 萬例確診，刷新單日新增確診人數紀錄，歐洲染疫人數單日暴衝是主因。
10/08 - 一項英國研究發現，新冠肺炎 (COVID-19) 的「沉默傳播者」可能比過去所想的更為普遍，在檢測為陽性的病例中，有超過 80% 的人當天並無症狀。
[1] 這項研究引用英國官方數據，調查了 2020 年 4 月 26 日至 6 月 27 日之間，接受新冠病毒檢測的 36061 人，並且發現在病毒測試呈陽性的人中，有 86.1％的都未報告出現像是咳嗽、發燒或味覺及嗅覺消失等相關症狀。在 115 位患者中，只有 16 人回報了主要症狀。
[2] 倫敦大學學院 (UCL) 研究人員 Irene Petersen 和 Andrew Phillips，在週四 (8 日) 發表的《臨床流行病學》得到結論，用症狀來判斷 SARS-CoV-2 並不是良好的方式。
10/08 - 全球新冠肺炎 (COVID-19) 疫情持續蔓延，截稿前，據美國約翰霍普金斯大學 (Johns Hopkins University) 即時統計，全球確診數已飆破 3,620 萬例，死亡數突破 105 萬例。美國累計確診超過 755 萬例，累計死亡數超過 21.2 萬。
10/09 - 中國外交部周五 (9 日) 表示
[1] 中國已在周四 (8 日) 正式加入世界衛生組織 (WHO) 支持的 180 億美元 COVAX 疫苗研發計畫，以加速疫苗發展與實現公平分配，並將填補美國在全球衛生領導階層的空缺。
[2] 中國外交部發言人華春瑩週五 (9 日) 發布一份聲明表示，即使中國在幾種疫苗研發上領先全世界，並具有足夠的生產能力，中國仍然決定加入 COVAX，「為確保疫苗的公平分配，特別是發展中國家，我們因此採取這項具體的行動，並希望能力更強的國家也能加入 COVAX 計畫。」
10/10 - 白宮防疫專家、美國國家過敏和傳染病研究院 (NIAID) 院長佛奇 (Anthony Fauci) 周五 (9 日) 形容，9 月 26 日美國總統川普在白宮玫瑰花園主持的最高法院大法官提名儀式，就像一場超級傳播大會。
[1] 美國媒體報導，白宮染疫人數 20 多人。
[2] 川普至今仍在美國疾病管制預防中心 (CDC) 規定的 14 天隔離期間，但他宣布周六將在白宮舉行出院後首場面對面活動，並計劃下周一在佛州舉辦造勢活動。
[3] 彭博在周四披露，白宮侍衛長 Crede Bailey 早在儀式前就感染新冠肺炎，並在 9 月底住院治療，病情嚴重，讓人懷疑可能是他將病毒帶進白宮。
10/10 - 微軟 (MSFT-US) 發言人週五證實，公司本週通知員工，他們將可有更大彈性選擇在家工作 (WFH)，即使返回辦公室工作很安全。
[1] 所有員工都可以在不超過 50% 的時間內進行遠程工作
[2] 也可向主管提出申請並取得核准後全時遠程工作，或即使調派到新地點，工資也會根據地理位置調整。
[3] 先前微軟向美國員工表示，遠程工作時限到至少明年 1 月。
*** 美國選情 ***
10/07 - 白宮經濟顧問庫德洛 (Larry Kudlow) 週三 (7 日) 表示，川普總統已於週二返回白宮橢圓形辦公室，但他拒絕透露川普回白宮期間是否戴了口罩。
10/08 - 繼週二出人意料地喊停兩黨談判後，週四 (8 日) 美國總統川普接受外媒採訪時表示，新刺激計畫談判正取得進展。
10/08 - 週四 (8 日) 美國總統川普拒絕參加下週改為虛擬形式的大選辯論會，川普競選團隊還最新聲明稱，願按拜登團隊要求延後一週舉行，卻遭拜登團隊嚴詞拒絕。
[1] 川普週四稱：「我不會進行線上辯論，不會為此浪費時間，他們讓我坐在電腦前辯論，那樣他們就能想切斷我發言就切斷，這非常荒謬。」
[2] 拜登團隊副總幹事 Kate Bedingfield 稱，拜登將在 10 月 15 日找到一個合適的地方，直接接受選民提問，而不是進行辯論。拜登競選團隊期待著參加已安排在 10 月 22 日舉行的最後一場辯論。
10/10 - 《華爾街日報》週五 (9 日) 報導，白宮正準備提出 1.8 兆美元規模的提議，但美國總統川普實際上想要規模逾 3.4 兆美元，超過兩黨曾提出的最大規模。美國總統川普週五推文表示：「新冠紓困談判正在進行，全力以赴 (Go Big)！」Go Big 還暗示著他願意支持更大規模的法案。
10/10 - 民調 [RealClear] [Financial Times] [BBC]
10/06 - 隨著歐元區通膨前景走疲，高盛 (Goldman Sachs) 預測歐洲央行 (ECB)12 月將進一步加碼，將疫情緊急購債計劃 (PEPP) 規模提高 4000 億歐元 (約 4700 億美元)。
[1] 高盛週一 (5 日) 發布報告表示，除了加碼 4000 億歐元外，ECB 可能將購債行動再延長 6 個月，至 2021 年底，另外，ECB 針對到期資產的再投資計劃也將持續至 2023 年底，高收債可能成為央行接下來的目標。
[2] ECB 上月維持三大主要利率不變，並將疫情緊急購債規模維持在 1.35 兆歐元不變，預計持續至明年 6 月底。
[3] Soeren Radde 在內的高盛分析師表示，相較於透過降息，或是擴大一般的購債計劃，PEPP 在支撐歐元區經濟方面，尤其是南歐，可能帶動更有效的經濟復甦，因為 PEPP 在縮小信用利差上所發揮的效果更強大。
[4] 高盛還認為，ECB 可能考慮其他政策工具，包含改變對銀行的長期貸款期限，或是以利率分層機制，來緩解負利率對銀行獲利帶來的沈重壓力。
10/06 - 週二 (6 日) 美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾於全美企業經濟協會 (NABE) 發表線上演說，鮑爾呼籲國會採取積極的財政和貨幣刺激措施以促進經濟復甦，同時提到，過度的財政紓困的風險似乎很小。
[1] 鮑爾提到，目前美國經濟遭遇兩大風險，一種是新冠疫情捲土重來，另一是經濟增長放緩可能引發典型的衰退。
[2] 鮑爾警告，如果失去財政和貨幣政策支持，將失去復甦動力，並帶來更大的衰退風險，這種衰退不似在今年 2 月份開始的衰退，而是會觸發更為典型的衰退，更難以擺脫美國貧富差距並使之惡化。
[3] 鮑爾稱，相較下，目前過度紓困的風險似乎較小。即使最終證明財政紓困行動超出所需，這也不會被浪費。
10/06 - 芝加哥 Fed 分行總裁 Charles Evans 週一 (5 日) 表示，他預計到 2023 年，美國的通膨將達到 2%，並希望將通膨推高至 2.5%，即使這在他的一些同僚看來有些過高。
[1] Evans 在全美商業經濟協會 (NABE) 的線上會議表示，聯準會需要以一種「必贏」的態度，來達成通膨目標，並且指出，如果能讓通膨及核心通膨在一段時間內升至 2.5%，他會非常高興。
[2] 包括 Evans 在內的 Fed 官員認為，要達 2023 年之後，才能見到這種情況。為此，聯準會準備維持一段長期間接近零的利率水準。
[3] 不過，當此一通膨目標達成時，2023 年之後 Fed 的策略該如何調整，目前並無共識。Evans 認為，儘管在達到平均通膨 2% 前，Fed 就可以考慮升息，但他相信，還應該保持政策足夠寬鬆，來超水準達標。
[4] Evans 表示，2023 年通膨達到 2% 和失業率降至 4% 的預測，仍取決於更多的聯邦財政援助，若缺少此一要素，可能會出現更多的裁員。(Stephen：雖然說的是事實，但也有甩鍋的用意)
10/06 - 澳洲央行 (RBA) 在週二 (6 日) 宣布，維持基準利率和 3 年期公債收益率目標在 0.25% 的歷史低點，符合市場預期。該行也表示，在有需要的情況下，將實行進一步的寬鬆貨幣政策以支撐經濟。
澳洲央行先前表示，由於該國面臨第二波新冠肺炎疫情，部分地區重啟封鎖措施，預計今年全年 GDP 將萎縮 6%，隨後在接下來幾年中緩慢復甦。該行也對明年 GDP 預期下修至成長 5%，低於先前預估的 7%，對 2022 年也下修至成長 4%，低於原先預估的 5%。
10/07 - 芝加哥聯邦準備銀行總裁伊凡斯 (Charles Evans) 周三 (7 日) 提出建議表示，即便聯準會 (Fed) 在 2023 年之後進入升息階段，可能也需要維持寬鬆的貨幣政策，以實現通膨目標。
[1] 伊凡斯周三在準備提交給金屬服務中心協會 (Metals Service Center Institute) 的評論中表示：「我們不會嚴格遵照公式決定升息的時間，以及升息後貨幣寬鬆政策將持續多久。」
[2] 伊凡斯預估，通膨率要到 2023 年才會回升到 2%，而聯準會可能需要讓通膨率維持在適度高於 2% 的水準一段時間，才能實現平均通膨 2% 的目標。
[3] 伊凡斯說：「通膨任務不太可能在聯準會準備升息時完成，這代表我們將維持寬鬆的貨幣環境，直到實現平均貨膨目標。」
[4] 伊凡斯也重申，即使經濟正在改善，卻依然疲軟，他預估 2020 年底經濟成長率約 3.5%，略低於去年水準，若新一輪財政刺激如願推出，明年美國經濟成長則有望達到 4% 。
10/08 - 週三 (7 日) 聯準會 (Fed) 公布 9 月會議紀要，聯準會成員向國會祭出紅牌警告，缺乏國會的新刺激法案援助，將威脅到美國經濟復甦。
[1] 9 月會議紀要顯示，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 與會官員討論了美國經濟現況，還討論新通膨政策的擔憂和是否需要升息的前瞻指引。會議總結寫道：「未來經濟需要額外的財政支援，如果財政支持大大少於他們的預期或嚴重推遲，經濟復甦可能將慢於預期。」
[2] 聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將聯邦基金利率維持在 0% 至 0.25% 的區間不變，預計利率至少將保持近乎零，直到 2023 年底。
[3] 官員們還允許通膨適度超標一段時間，以使通膨率在一段時間內平均為 2%。然而，與會者認為沒有必要就升息採取什麼措施提供更明確的前瞻指導，一段時間內平均通膨率目標高於 2% 即可。
[4] 會議紀要中寫道，多數與會者支持基準利率提供更明確、基於結果的前瞻性指導，其中包括制定升息標準，以促進就業或通膨，或兩項目標兼顧，但鑒於較長期利率已經非常低，在此時刻似乎不需要強化前瞻性指導，也不需要有很大餘力對殖利率施加進一步下行的壓力。
[5] 此外，一些與會者還指出，在之後的利率會議上，更具體地說明「未來的購債計畫」是合適的。目前購債規模維持每月至少購買 1,200 億美元的公債與 MBS。
[6] 值得關注的是，一些與會者對平均通膨的新政策感到不安，包括達拉斯聯邦儲備銀行總裁 Robert Kaplan 和明尼阿波利斯 Fed 總裁 Neel Kashkari。
- 根據會議記錄，這些官員對這一策略猶豫不決，部分原因是這一指導可能會限制 Fed 靈活性，通過影響市場對短期利率未來走勢的看法，可能導致金融失衡的加劇，使 FOMC 更難實現未來的目標。
- 他們強調，新策略不是對特定利率路徑的無條件承諾，這可能會讓投資者感到困惑，希望未來升息的門檻提高。
10/08 - 美國聯準會 (Fed) 資深經濟學家兼金融穩定部門副主管 Michael Kiley 發表研究指出，Fed 無法進一步降息，將使新冠疫情帶來的衰退加倍，這使他們需要大規模量化寬鬆，才能抵消這一影響。
[1] Kiley 在論文中估計，Fed 需要購買相當於美國 GDP 30% 的債券，即 6.5 兆美元，來達到此一目的。基於今年 3 月以來，Fed 已經購買了創記錄的 3 兆美元的債券，也意味者未來還要再進行 3.5 兆美元的寬鬆才足夠。
[2] 儘管 Fed 的最新會議紀要，並未暗示目前每月購買 1200 億美元債券的計畫有任何調整，但這一研究很可能會被用來支持在未來幾個月內增加債券購買的理由。
[3] Kiley 表示，這一研究是基於疫情之前的模型，因此對於疫情衝擊如何影響投資和其他決策，可能無法準確捕捉。由此，也說明 Fed 也不確定，疫情是否或會破壞他們預期的債券購買對實際經濟活動的影響。
[4] 目前 Fed 官員對接下來的決策，態度並不一致。克里夫蘭分行總裁 Loretta Mester 表示，她目前不贊成增加總採購量，而支持將資產購買更多地轉向長期債券。
[5] 明尼阿波利斯 Fed 總裁 Neel Kashkari 持續呼籲國會推出新的財政刺激，他表示，若政府不出面幫助失業者，他們就無法負擔生活支出，這將會波及整體經濟，經濟衰退情況將變得更加嚴重。
10/08 - 週二 (6 日) 美國總統川普喊停兩黨新刺激法案談判，直到大選結束為止。明尼阿波利斯 Fed 總裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 週三 (7 日) 警告，若不對美國經濟採取更多刺激措施，放任不管會有嚴重的後果。
[1] 卡什卡里週三受訪時表示，若美國政府放任不管，將會產生嚴重的後果，如果我們不幫助失業的人，他們就無法負擔生活支出，這將會波及整體經濟，經濟衰退情況將變得更加嚴重。
[2] 卡什卡利稱，向失業者、向受疫情影響的小企業提供任何援助都很重要。支持州政府和地方政府也很重要，因為他們的收入受到新冠危機的沉重打擊，而且他們聘僱很多人。
[3] 卡什卡利補充，使用公共資金支援私營企業並不存在道德風險，因為本輪經濟衰退不像之前的系統性金融危機，完全是由新冠 (Covid-19) 疫情造成的。有數百萬美國人已受到影響。讓他們自己解決問題，這不是正確的做法，不利於美國整體經濟。
10/09 - 印度中央銀行在週五 (9 日) 宣布維持利率在 4% 不變，符合市場預期，該行也表示將維持寬鬆貨幣政策，以支持遭受疫情打擊的經濟。
[1] 印度央行行長 Shaktikanta Das 表示，印度貨幣政策委員會經投票決議，將基準回購利率保持在目前的低位
[2] 其中，附買回利率 (Repo Rate) 維持於 4% 不變，附賣回利率 (reverse repo rate) 則維持於 3.35% 不變。
10/10 - 週五 (9 日) 芝加哥聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Chicago) 總裁埃文斯 (Charles Evans) 表示，如果經濟復甦放緩，聯準會 (Fed) 將擴大量化寬鬆 (QE) 力度。
除了埃文斯，近期也有 Fed 官員支持擴大 QE 的言論，波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫 (Eric Rosengren) 週四表示，他願意支持增加 Fed 的資產購買規模，但與財政措施的影響相比是相形見絀。
*** 市場 ***
10/06 - 高盛 (Goldman Sachs) 首席亞洲經濟學家 Andrew Tilton，與全球其他地區相較，亞洲處於經濟復甦更有利的位置，因為此地對疫情的控制表現最好。
[1] 除了印度及部分東南亞地區，亞洲將疫情做了良好的控制。
[2] 中國的消費支出顯得低迷，這是因為和美國不同，中國並未以刺激政策替代收入。但中國在國內病毒控制上成效良好，因此服務業預計回溫。
- 中國目前正逢黃金週假期，根據文化和旅遊部的數據，從 10 月 1 日開始為期一週的假期中，頭 4 天有 4.25 億人在國內旅行，接近去年人數的 80％，這也和世界其他地區形成鮮明對比。
[3] 中國最近的採購經理人指數也比 1 個月前要好得多，Tilton 認為，這表明工業部門的勢頭仍然良好，「我們對 2021 年的復甦仍保持樂觀的態度」。
[4] 如果民主黨總統候選人拜登贏得選舉，這將影響華盛頓的關稅和貿易政策，這對亞洲乃至於全球活動都非常重要。
[5] Tilton 認為，美國的財政刺激措施，也會對亞洲的經濟成長，帶來積極的溢出效應，特別是，如果美國推出了更多刺激政策，那對出口導向型的經濟體可能會更好。
10/07 - 帶領美股自 3 月低點強彈的科技股，今年 9 月賣壓湧現，引爆近 10 年來最慘的美股拋售潮，巴克萊財富公司 (Barclays Wealth) 投資長 Will Hobbs 認為，潛在關鍵因素可能在於實質利率走揚。
10/08 - 繼華為、TikTok 之後，美中煙硝再起！《彭博社》週三 (7 日) 報導，川普政府正考慮對螞蟻集團和騰訊微信支付平台祭出限制，以防堵其威脅美國國家安全。
10/08 - 聯準會和美國貨幣審計辦公室 (OCC) 周三 (7 日) 表示，花旗集團 (Citigroup) (C-US) 長年存在風險管理問題，多次警告仍無用，花旗已同意支付 4 億美元罰款，並需制定改善計畫，這可能限制未來花旗在併購和人事方面的決策權。
[1] 此次的裁罰主要源自於八月份花旗因內部問題誤把 9 億美元轉給化妝品企業露華濃 (Revlon)(REV-US) 的債權人，隨後即遭監管機構再度介入調查，目前花旗正在對拒絕退還款項的貸方採取法律行動。
[2] 而此事件爆發後，原本擔任花旗執行長 Mike Corbat 宣布提前退休，花旗也對內部系統追加 10 億美元投資。
[3] 明年即將就任花旗執行長的 Jane Fraser 也強調，改善風險和控制系統是當務之急，未來花旗將在基礎設施、風險管理和內部控制方面進行投資，以確保銀行以安全且合理的方式營運。
[4] 監管機構表示，花旗多年來一直未能解決營運隱憂，一些問題甚至可以追溯到 2013 年，而花旗也非首次遭開罰，該銀行曾因違反居住公平正義、洪水保險法條以及可保留抵押品贖回期限權等條例，前後遭罰共 7000 萬美元。
10/08 - 周四 (8 日) 中國平安保險集團旗下陸金所正式向美國證券交易委員會 (SEC) 遞交上市公開說明書。根據之前市場傳聞 20 億～30 億美元的融資規模，陸金所有機會成為今年以來融資金額最大的中概股及美股最大金融科技 IPO。
[1] 從營運貢獻度來看，科技平台收入是陸金所的主要收入來源，該收入佔總營收的比重從 2017 年 61.9% 增長到 2020 年上半年的 87.7%，主要包括零售信用交易促成的服務費和理財交易服務費。
[2] 國際第三方諮詢機構 Oliver Wyman 報告指出，陸金所控股兩項業務在非傳統金融機構零售信用市場和非傳統金融機構財富管理市場 (貨幣基金除外) 的業務規模分別名位第二、第三。
[3] 陸金所成立於 2011 年，最初業務為 P2P 網路借貸，但隨著中國政府對於 P2P 借貸的法規日趨嚴格，目前陸金所已轉型為線上財富管理平台。在 2018 年最新一輪的募資中，陸金所的估值達到 380 億美元。
[4] 陸金所原先計畫在香港掛牌上市，但由於香港上市委員會針對公司營運模式的合適性，會採取嚴格的審核，導致在香港上市較赴美上市更加困難。
[5] 先前香港證交所便以商業模式具有疑慮為理由，拒絕加密貨幣的挖礦機製造商嘉楠耘智及億邦國際的上市申請案。
[6] 平安保險集團旗下的另一間金融科技公司金融壹帳通在去年 12 月時，已在美國掛牌上市，募資金額達到 3.12 億美元，目前股價已較上市時上漲逾一倍。
10/08 - 目前義大利債券評級為「Baa3」，與垃圾債評級相去不遠，但國際評級公司穆迪認為，投資人對義大利可怕的經濟狀況可能缺乏正確認知，反而將義大利債券視為避風港，被視衡量關鍵風險的義大利與德國 10 年期公債利差竟縮小至多年來最低。
[1] 穆迪分析 (Moody’s Analytics) 數據顯示，義大利債券目前交易表現如同是 A2 級愛爾蘭債券，而非是 Baa3 評級的水準。
[2] 但從基本面來看，義大利的經濟成長長期落後於歐元區，要想扭轉並非易事，尤其受到疫情的衝擊，義國政府預估今年的經濟將萎縮 9%，明年也僅能成長 1.8%。Muehlbronner 說，當歐元區其他國家的成長率為 2% 時，意大利的成長率僅為 1％，如果其他國家的成長率降至 1％，那麼義大利的成長率幾乎為零。
[3] 僅管自身經濟表現不如人意，但在歐盟 7500 億歐元復甦計畫中，義大利將是該計劃的最大受益者，預計其將獲得 820 億歐元的贈款和 1270 億歐元的低息貸款現金，使得明年的資金得以運轉。
10/09 - 高盛 (Goldman Sachs) 資深投資策略師 Abby Joseph Cohen 表示，由於經濟和政治不可預測性，大選前美股可能大幅走跌。
[1] 股市估值來看
- 高盛內部則認為，從企業獲利增長預期和聯準會 (Fed) 的寬鬆政策來看，標普 500 指數目前被「溫和」低估。
- 股市內的估值存在著龐大差距，自 3 月以來的反彈行情，很大程度上受到少數大型科技股推動，她認為，這可能導致未來市場更容易失望。
[2] 大選層面來看
- 由民主黨候選人拜登 (Joe Biden) 勝選的「藍色浪潮」(Blue Wave)，可能為政府財政措施帶來更多保障，投資人現在認為民主黨獲勝的可能性，將對 2021 年後的企業獲利和經濟增長，帶來更廣泛、更正向的長期前景。
- 「我們過去幾天從投資人那觀察到一件事，即 『藍色浪潮』可能不是一件壞事，它將使我們在政策方面，尤其在運用財政政策幫助經濟這件事上面更具確定性。」
10/09 - 由於美國國會和白宮遲遲未能達成新一波刺激計畫協議，部分投行已經開始採取措施，保護投資組合免受經濟衰退的影響。小摩 (J.P. Morgan) 董事總經理 Colleen O’Callaghan 就表示，正在為客戶增加現金持有，並警告紓困協議陷入僵局是目前華爾街面臨的最大風險。
10/09 - 航空公司尚未從新冠肺炎 (COVID-19) 衝擊中復原，秋冬可能造成第二波疫情的威脅近在眼前，卡達航空 (Qatar Airways) 執行長 Akbar Al Baker 表示，最糟情況還沒過，可能有更多公司不敵疫情而垮下。
[1] 國際空運輸協會 (IATA) 本周警告，航空業下半年將燒掉 770 億美元現金，而且因為復甦緩慢，明年每個月平均失血 50 億到 60 億美元。Al Baker 表示，各國政府應該介入並援助航空業。
[2] 標普全球預估今年旅遊需求暴減 70%，IATA 預測直到 2024 年到來之前，航空旅行都無法恢復到疫情爆發前的水準。
10/10 - 美股 S&P 500 評價 [multpl]
*** 台灣 ***
10/06 - 為消弭關係人疑慮，街口金融科技公司今 (6) 日宣布，將完全退出街口投信董事會，這也是前街口投信董事、街口金融科技執行長胡亦嘉在日前遭金管會解職後，首度宣示街口金融科技全面退出街口投信的董事會成員。
街口投信股權有 25% 是由街口金融科技公司持有，在投資兩年後已讓街口投信轉虧為盈，現為尊重主管機關對於金融機構的獨立性，消弭任何關係人產生的公司治理疑慮，街口金融科技將在下周四 (15 日) 街口投信的董事會上，請辭所有董事席位。街口投信董事席次共有 7 席，街口金科占有 2 席，將全面退出 2 席董事。
10/06 - 金管會今 (6) 日表示，法國巴黎人壽辦理國外投資業務未審慎評估，致國外投資總額超過法定限額，因此決議對法巴人壽開罰 100 萬元。
[1] 金管會表示，法國巴黎人壽被核准的法定國外投資上限是 30%，但因在計算海外投資所剩額度時，未能精準預估股債評價增值利益及孳息，造成國外投資總額一度超限達到 30.88%，
[2] 金管會進一步表示，因為此與保險法第 146 條之 4 第 2 項有關保險業辦理國外投資比例應符合主管機關核定額度的規定不符，違規事實明確，不過，因超限金額不大，因此只罰最低罰度 100 萬元。
10/06 - 今 (2020) 年前 8 月已升值 1.9%，也讓壽險業的匯兌成本衝到 1955 億元，年增 32%，連續四個月創歷史新高。不過因為資本市場雖有回檔但仍處在高檔盤旋，壽險業淨值雖下降但還是有 2 兆 3029 億元水準，為歷史次高。
[1] 據金管會統計壽險業每月單月匯兌成本，1 月 222 億元、2 月 186 億元、3 月 120 億元、4 月 451 億元、5 月 244 億元，6 月 295 億元，7 月 271 億元，8 月 166 億元。
[2] 以前 8 月來看，壽險業若完全不避險，海外投資匯兌損失高達新台幣 2059 億元，但因為用避險契約避掉 1137 億元、及用 61 億元外匯準備金沖抵匯損，但避險工具換匯成本還是達 1094 億元，使得前 8 月壽險業匯兌總成本仍高達 1955 億元。
10/07 - 台幣兌美元今 (7) 日收盤價雖僅貶值 0.5 分，終結連 5 升，收在 28.965 元，已連 2 個交易日未能站回 29 元價位
[1] 台灣央行外匯局長顏輝煌回應，央行很關注廠商的心聲，不過，美元供給大於需求，導致美元下跌，自然就造成新台幣就會上漲，這是供需的問題。
[2] 對於外界解讀台幣獨強，顏輝煌認為，台幣 9 月雖升值 1.3%，不過，韓元升幅更大達 1.56%，人民幣升值 0.63%；就前三季來看，歐元升值 4.66%、菲律賓披索升值 4.52% 最多，台幣升值 3.87%。
[3] 顏輝煌再強調，央行採取管理浮動匯率制度，維持外匯市場秩序和台幣穩定是央行慣例。台幣自 10 月以來持續升值近 0.6%，後續需持續關注央行調節力道是否加大。
10/08 - 多位立委關切兩岸關係緊張議題，立委曾銘宗今 (8) 日質詢時：「假設兩岸開打，影響金融市場，金管會是否有 18 套劇本應變？」對此，金管會主委表示，任何地緣政治都會影響金融市場，政府單位每年都有操演，金管會也有做好準備。
[1] 曾銘宗也關心，最近兩岸金融交流是否限縮？
- 黃天牧說，目前正常交流、接觸都有，沒有限縮，包括金控去大陸設消金公司都是開放的，大陸市場雖有風險，但仍是可獲利的市場。
[2] 共機近日頻擾台，中共聲稱兩岸不存在海峽中線，引發多位立委關切兩岸關係日益緊張的議題，立委賴士葆今天於立法院財委會質詢時問黃天牧，是否覺得現在兩岸非常緊張？
- 黃天牧表示，是有一些事件讓大家去警惕，但自己不是國防專家，沒有特別的訊息。
[3] 曾銘宗也指出，假設兩岸若打仗，到時候金融交流與相關業務暫停了，通匯也一定會因為兩邊打仗停止，金管會如何因應？金管會是否有 18 套劇本應變？
- 黃天牧表示，台股是淺碟市場，任何地緣政治都會影響金融市場，不只兩岸而是整體地緣政治，都有納入思考，政府單位每年有做操演，金管會也會做好準備，但相關規劃細節不方便透露。
10/08 - 國安基金委員會將在 12 日召開第 3 季例會，屆時將決定國安基金是否續留守待命，而根據了解，隨著美國總統大選逼近，且國際疫情仍未趨緩，影響股市變數仍多，預期國安基金將繼續在留在牛棚熱身，以便隨時上場救援。
[1] 國安基金委員會 3 月 19 日召開臨時委員會拍板，授權國安基金待命隨時登板救援。
[2] 國安基金在進場兩周後就持續按兵不動至今，護盤金額更不到 10 億元，第 2 季以來持續場邊待命，未再進場護盤。
[3] 原本外界預期，隨著台股重新站回「萬二」，國安基金可能在 7 月召開第 2 季例會時宣布停止護盤，但考量國際疫情尚未平息，市場變數仍多，國安基金罕見的宣布暫不退場，將繼續場邊待命，跌破市場眼鏡。
10/08 - 國人很愛買高收益債券基金，境外高收益債券基金規模從 3 月的 6089 億元低點，8 月突破 7700 億元
[1] 據金管會統計，截至 8 月底，國人投資的境外高收益債券基金中，61 檔高收益債券基金及 10 檔平均 60% 以上投資在高收益債券的新興市場債券基金，違約金額約新台幣 442 億元
[2] 而國內投信發行的高收債基金、債券基金違約金額達 8.6 億元
[3] 合計違約金額達 450.6 億元，占整體債券基金比重不到 1%。金管會表示，違約情形尚無異常。
10/08 - 金管會日前以不符產金分離政策為由，駁回泰國卜蜂集團入主日盛金 (5820-TW) 案，立委質疑財政部為何可以找寶佳接手台新金 (2887-TW) 手中的彰銀 (2801-TW) 持股？金管會主委黃天牧做出兩點回應。
[1] 立委蔡璧如今天表示，金管會日前以不符產金分離政策為由，駁回泰國卜蜂集團入主日盛金，但是寶佳是建設公司，不僅同時持有台中銀 (2812-TW)、華票 (2820-TW)，財政部還擬聯手找寶佳承接台新金手中 5% 的彰銀持股，寶佳是否觸犯產金分離？
[2] 黃天牧表示，彰銀是否引入寶佳是財政部權責；再者，產金分離是針對持股 10% 以上，才要審查大股東適格性。
*** 歐洲 ***
10/07 - 西班牙總理 Pedro Sanchez 表示，將推出 3 年 720 億歐元 (850 億美元) 的刺激方案，幫助西班牙由歐洲最嚴重的經濟萎縮中力求反彈。
[1] 這筆資金的來源，預計約 80% 來自歐盟的復甦基金，其餘 20% 來自歐盟另外的融資工具。
[2] Sanchez 表示，這一刺激措施在幫助西班牙在疫情後經濟反彈，預計在 2023 年之前，創造 80 萬個就業機會。
西班牙今年受疫情的重擊，央行預測，西班牙 2020 年經濟將萎縮 12.6%，長期的失業問題惡化，估失業率在未來幾年都還會於 20% 左右徘徊。
10/09 - 英國政府週五 (9 日) 公布最新的就業支持計劃 (Job Support Program)，為因疫情被迫暫停營運的企業提供薪資補助，幫助它們渡過難熬的疫情危機，預計於 11 月出台。
英國財政大臣 Rishi Sunak 週五 (9 日) 宣布新計畫，政府將向因疫情而被要求關閉的企業提供薪資補貼，特別是酒吧和餐廳，預計 11 月 1 日起實施，共為期 6 個月，且將在明年 1 月進行審核。
*** 產業 ***
10/06 - 創辦 McAfee 資安公司、近年積極推廣虛擬貨幣的 John McAfee，一生傳奇經歷或許在此暫告一段落，他因涉及逃稅周一 (5 日) 在西班牙遭逮捕，正等待引渡回美受審。
[1] 美國司法部針對數樁逃稅官司對 McAfee 起訴，指控他「試圖蓄意逃避」支付積欠聯邦政府的所得稅。在宣布逮捕的摘要中，司法部表示這些指控只涉及 McAfee 本人，和他創辦的同名防毒公司無關；McAfee 在 20 多年前離開該公司。
[2] SEC 表示，McAfee 給的建議含有重大錯誤且提供誤導資訊，試圖販售幾乎一文不值的加密貨幣代幣，他鼓勵投資人購買證券，卻未揭露自己持有多少。
[3] McAfee 並不諱言自己厭惡繳稅，去年在推特上說自己已經八年沒報稅。
[4] 他最惡名昭彰的事件是 2012 年涉嫌在貝里斯虐殺自己的鄰居，佛州法庭去年要求他支付 2500 萬美元給被害者家屬。
10/07 - 研調機構 TrendForce 旗下半導體研究處表示，第四季記憶體產業仍處於供過於求態勢，雖然近期華為受禁令影響，其他手機品牌積極拉貨，分食華為失去的市場份額，但仍無法改善目前疲弱市況，加上伺服器需求未明顯復甦，預期第四季價格將持續走弱，季跌幅約 10%。
[1] 以 DRAM 來說，市場最關注的焦點為占消耗量最大宗的行動式記憶體與伺服器記憶體領域。
- 行動式記憶體方面，華為提前拉貨，使三大供應商原先庫存壓力迅速舒緩，而小米、OPPO、Vivo 急於備料，讓相關零組件價格有撐，估第四季跌幅約為 0~5%。
- 伺服器記憶體方面，目前雲端與企業用伺服器客戶庫存普遍偏高，價格仍有進一步下探空間，預估第四季均價跌幅約 15%。主流模組 32GB 售價也將在年底接近上個跌價週期的低點，來到 100 至 110 美元區間
- 預估第四季 DRAM 整體均價跌幅約為 10%。
[2] 以 NAND Flash 來說，雖然需求同樣受品牌提前拉貨支撐，但供給位元數與現有庫存皆處於高檔，導致供過於求態勢較 DRAM 顯著
- 受惠中國手機品牌積極拉貨，第四季 eMMC 與 UFS 類別跌幅縮小至約 3-7%；
- wafer 端則因供給持續增加，續跌近 2 成。
- SSD 方面，受伺服器客戶拉貨動能疲弱影響，enterprise SSD 均價將下跌 10~15%。
- 預估第四季 NAND Flash 整體均價跌幅約 1 成。
[2] 另外，現貨市場在 9 月中後再度轉弱，雖然在 DRAM 與 NAND Flash 交易內，低價位產品供貨較少，但中高價位的產品也未有明顯交易量，導致整體市場動能萎縮。
[3] 展望明年第一季，DRAM 將受惠備貨需求，價格跌幅可望大為收斂，而 NAND Flash 由於供應商眾多及供給位元仍處高水位，價格恐進一步走弱，跌幅將擴大至 15%。
*** 數據 ***
10/07 - 德國聯邦統計局在週三 (7 日) 公佈的數據顯示，德國 8 月工業產出意外下跌，終止了連續三個月的回升，顯現出歐洲最大經濟體的復甦可能不如預期的強勁。
[1] 德國 8 月份工業產出較上個月下跌了 0.2%，低於前值的成長 1.2%，也低於市場預期的成長 2.0%。與去年同期相比，跌幅收窄至 9.6%，好於前值的縮減 10.2%，但低於市場預期的縮減 8.2%。
[2] 8 月份，製造與採礦業也結束了連續三個月的上升，較上個月下跌 0.7%。資本財也較上個月下滑 3.6%，消費品下跌 1.3%，中間財較上個月上升 3.3%，能源產出則較上個月回升 6.7%。
10/08 - 德國聯邦統計局在週四 (8 日) 公布的數據顯示，德國 8 月份出口較上個月成長 2.4%，是連續第 4 個月實現增長，並超出市場預期，也增強了市場對德國經濟從疫情中強勁復甦期望。
[1] 德國慕尼黑經濟研究所 (Ifo) 預估，第三季德國經濟將增長 6.6%，不過也預估第四季的增長可能會放緩至 2.8%。
10/08 - 美國國會預算辦公室 (CBO) 週四 (8 日) 發布最新數據顯示，2020 年美國財政年度總赤字高達 3.1 兆美元，相當於美國 GDP 的 15.2%，赤字規模高達去年水準的三倍，也是自二戰後最大的赤字規模。
[2] Ifo 的調查報告顯示，德國企業平均預期公司業務將在疫情後 11 個月恢復正常，服務業相關企業則可能需要更久的時間才能復甦，服務業相關企業平均預期 11.7 個月後才能恢復正常營業。營建業預期需要 11.1 個月，貿易產業預期為 10.3 個月，製造業則需要 10.1 個月。
10/08 - 美國國會預算辦公室 (CBO) 週四 (8 日) 發布最新數據顯示，2020 年美國財政年度總赤字高達 3.1 兆美元，相當於美國 GDP 的 15.2%，赤字規模高達去年水準的三倍，也是自二戰後最大的赤字規模。
10/08 - 美國勞工部統計局週四 (8 日) 公布最新失業數據，截至 10 月 3 日當週，初領失業金人數報 84 萬人，略高於預期，降幅幾乎陷入停滯。
10/08 - 旅遊數據公司 Cirium 的報告顯示，今年迄今，全球已經有 43 家航空公司倒閉，並且在未來幾個月中，恐有更多的航空公司面臨倒閉。
[1] 報告中指出，自今年 1 月以來已經有 43 家航空公司倒閉，相較之下，2019 年全年倒閉的航空公司數為 46 家，2018 年為 56 家。
[2] 根據 Cirium 的定義，若航空公司已經完全停止運營或暫停業務就視為倒閉。(Stephen：那2020與前二年也沒特別嚴重？？？)
10/09 - 法國統計機構 (Insee) 在週五 (9 日) 公布的數據顯示，法國 8 月份工業產出較上個月增長 1.3%，是連續第四個月上升，但增速遠低於前幾個月，並低於市場預期。數據顯示，包括製造業、能源和建築業產值的法國 8 月份工業產出較 7 月份增長了 1.3%，低於前值的增長 3.8%，也低於經濟學家預期的增長 2.1%。
*** 原物料 ***
10/08 - 週四 (8 日) 石油輸出國組織 (OPEC) 稱，原油市場最壞情況已經過去，激勵油價早盤應聲漲逾 2%。
[1] 11 月交割的 WTI 原油期貨價格上漲 1.85% 或 0.74 美元，至每桶 40.69 美元。
[2] 週四 OPEC 公布的年度報告《世界石油展望》指出，從長期來看，預計全球石油需求每日將增加近 1000 萬桶，2040 年預估將增至 1.093 億桶，到 2045 年將增至 1.091 億桶。2019 年的日產量為 9970 萬桶。(Stephen：依據？？？)
[3] 華爾街分析師指出，值得注意的是，油價上漲可能才剛剛開始，可能還有相當大且平穩的上漲空間，甚至衝高。
[4] 9 月中旬沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜勒阿齊茲 (Prince Abdulaziz bin Salman) 表示，OPEC + 將先發制人應對不斷下跌的油價，建議成員國採取進一步必要措施。他曾明確暗示，隨著油價繼續下滑，沙國可能會改變生產政策的方向。他上月還對賣空者發出警告：「我們永遠不會放任市場不管。我希望交易大廳的傢伙們盡可能地神經質。我要確保，任何在這個市場上賭博的人都經歷像地獄一樣的下場。」
10/10 - 聯合國本周發布全球糧食價格指數，由於穀物和植物油成本推升， 9 月份全球糧價上漲 2.1％，逐漸逼近今年 1 月的高峰。此外，美國農業部的數據顯示，隨著中國進口更多的大豆和小麥，全球糧食供需日益不平衡，糧食成本上漲的趨勢將持續。