新聞摘要 20210627

重點摘要
1. Fed 傳遞出來的訊息混亂。鴿膽鷹心，這個比喻不錯。

2. 風險事件

07/31 -  美國國會通過上調美國債務上限生效最後期限，否則美國最早可能在8月發生債務違約。

*** 央行及通膨觀察 ***

06/16 - 巴西央行加息75個基點，預計下次會議再加。這已經是巴西央行今年的第三次加息。

06/21 - 聖路易聯準銀行總裁布拉德 (James Bullard) 

[1] 「為聯邦公開市場委員會 (FOMC) 創造更多選擇將非常有利，當我們考慮對未來利率政策發出多少訊號時，這將成為縮減購債辯論的一環。」

[2] 布拉德表示，Fed 官員需要決定他們對多少通膨感到滿意，以及調整貨幣政策前可以容忍通膨超過 2% 的時間，而這會是一場健康的辯論。

[3] 布拉德並非今年 FOMC 票委，但 2022 年將有投票權

[4] 布拉德說，總體經濟數據波動很大，但目前 Fed 在調整購債上比 2014 年做更多準備。他認為未來 Fed 減債的討論將包括決定抵押貸款證券與美國公債減少速度是否一致、何時開始，以及多快採取行動。

06/21 - 達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭 (Robert Kaplan) 

[1] 在通膨走強且勞動力市場復甦低於預期的時點，Fed 官員在對央行政策框架進行初期測試時必須解決一些主要問題。

[2] 卡普蘭敦促 Fed 要盡快調整購買量，讓未來 Fed 在討論升息時提供轉寰餘地。

[3] 卡普蘭說：「我更傾向儘早將我們的腳輕輕地從油門上移開，以便我們可以管理這些風險，來避免 Fed 不得不在中途急煞的事情發生。」

[4] 卡普蘭則在 2023 年才有投票權。

[5] 卡普蘭表示，這與去年 12 月至今年 6 月美國經濟改變有關，美國疫情明顯在今年 3 月獲控制，到了 6 月，經濟展望又大幅好轉，Fed 只是對經濟改善前景做出回應。

06/22 - 紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 釋出鴿派訊息，表示現在收緊政策為時過早

[1] 威廉斯是 Fed 第三把交椅，想法和鮑爾接近

[2] 他周一 (21 日) 在美國中型銀行聯合會一場活動上說：「儘管經濟復甦強勁，但 Fed 最重要的事情是觀察數據，現在開始收緊政策還為時過早。」

[3] 威廉斯預期，經濟強力復甦造成的供應鏈瓶頸和不平衡，將逐漸淡去，使明、後年通膨率回到約 2%。「通膨前景無疑充滿龐大的不確定性，但我們將密切觀察數據。」

06/22 - 歐洲中央銀行 (ECB) 總裁拉加德 (Christine Lagarde) 周一 (21 日) 表示

[1] 儘管聯準會 (Fed) 釋出鷹派訊號，引發全球貨幣政策收緊的揣測，但兩個經濟體處境截然不同，預計美國通膨僅會對歐元區產生溫和影響。

[2] 拉加德周一在歐洲議會上拒絕將兩個經濟體進行比較，稱美國的復甦進展遠遠比歐元區還快。拉加德說：「雖然很難不將美國和歐洲進行比較，但兩個經濟體的處境截然不同，兩者存在許多差異，這比較沒有很明智。」

[3] 拉加德承認，美國通膨上升會產生一些「外溢效應」，包括進口價格上漲、出口強勁，甚至可能是改變歐元區民眾對通膨的預期，但預計對歐元區通膨 (調和消費者物價指數， HICP) 的影響是溫和的。

[4] 拉加德重申 ECB 3 月份的預測，估計美國紓困案將讓歐元區 2021 年至 2023 年的通膨率上升 0.15 個百分點，經濟成長累計上升 0.3 個百分點。

[5] 拉加德仍認為現在還不是升息的時機，ECB 將保持有利的融資環境，若市場利率持續上升，可能會導致整個經濟相關的融資條件收緊，會對正在復甦的經濟和通膨展望構成風險。

06/22 - Qatar Economic Forum 線上論壇

[1] 達里歐

「要說聯準會應收緊貨幣政策很簡單，而我也如此認為，但我們將會看到一個非常敏感的市場和經濟，因為資產已經走多非常長一段時間，只要輕輕踩剎車都會損害市場，它們的定價方式也會影響經濟。」

[2] 薩默斯

「我接受聯準會對現實看法所做的有限努力，市場越來越意識到這種過熱可能需要採取貨幣政策應對措施。但不應該只是修改預測，而應思考他們的思維哪裡有誤，導致預測差距如此遙遠。」

06/22 - 橋水：美國物價只是“溫和”上漲 1970年代“大通脹”不會重演

06/24 - 中國人行在公開市場意外淨投放200億

上午央行公告稱為維護半年末流動性平穩，今日公開市場開展了300億7天期逆回購操作，考慮100億的逆回購到期後，公開市場合計淨投放200億。這是自2021年3月1日以來央行首次打破每個交易日逆回購投放100億的慣例，雖然200億並不多，但具有重要的信號意義。

06/24 - 美聯儲鷹派陣營又添兩員大將。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克預計，美聯儲未來幾個月會就減碼QE做決定，同時贊成2022年開始加息。達拉斯聯儲主席卡普蘭也預計，考慮到通脹，美聯儲將在2022年首次加息。

06/26 - 據彭博報道，美國二手車批發市場的價格已經見頂，可能意味著二手車零售價格也將在未來數周後追隨這一趨勢。

[1] 彭博援引汽車數據服務商Cox Automotive分析師Zo Rahim評論稱，二手車批發價的峰值已經出現，即將進入下滑。

[2] 二手車價格今年4月大漲10%，5月大漲7.4%，是推動美國通脹連續兩個月爆表的重要動力。在所有品類中，二手車價格的漲幅是最大的。

06/24 - 墨西哥央行出人意料地將基準利率上調了25個百分點至4.25%，以應對政策制定者此前稱之為“暫時性”的通脹飆升。

[1] 這一決定令彭博調查的所有23位經濟學家都感到意外，他們原本預計墨西哥央行將保持4%的基準利率不變。

[2] 數據顯示，墨西哥6月初通脹率進一步加劇，達到6.02%，這也令專家感到意外。

[3] 墨西哥央行一直將通脹目標定為3%，在1個百分點上下波動。但通脹率在4月份就達到近6.1%的峰值，此後幾乎沒有下降。

[4] 墨西哥經濟在2020年萎縮了8.2%，創下近一個世紀以來的最大跌幅。到目前為止，2021年的經濟反彈速度超出預期，加劇了通脹壓力。據彭博社報道，墨西哥央行預計今年的經濟增長率為6%。

[5] 此次加息公佈後，墨西哥比索匯率飆升2.4%。

06/27 - 美銀美林全球研究部門首席投資策略師Michael Hartnett認為，這次通脹絕對不是暫時的，反而可能將持續長達四年。理由有兩個：

[1] 第一，隨著美國疫苗的推廣、疫情的控制和社會經濟秩序普遍恢復，經濟數據在顯著恢復。

[2] 第二，在貨幣和數萬億美元的財政刺激下，貨幣流通速度也在上升，這將使得美國經濟加速復蘇，甚至恢復過熱。

[3] 在Michael Hartnett看來，拜登的“大基建計劃”會加劇通脹的上行。美國參議院兩黨已對1.2萬億美元基建計劃達成一致協議。從目前情況來看，美國房地產市場已經連續上漲超過7年，今年5月份成屋價格中值已創下歷史新高。

[4] 與此同時，美國還出現了嚴重的勞動力短缺，導致勞動力價格的上行。麥當勞、美國銀行等額大型企業最近紛紛承諾提高最低和平均工資。

*** 疫情觀察 ***

06/21 - 據美聯社報導，我國友邦巴拉圭政府已向台灣聯亞生技的美國合作夥伴 Vaxxinity，預購 100 萬劑新冠疫苗，待聯亞開發的新冠疫苗 UB-612 取得台灣緊急使用授權 (EUA)，巴拉圭將同步跟進授權，並由 Vaxxinity 出貨疫苗至巴拉圭。

06/22 - 世界衛生組織 (WHO) 官員周一 (17 日) 警告

[1] 印度 Delta 病毒

 - 是目前為止擴散最快、適應能力最強的變病毒株，甚至會挑出最脆弱的人攻擊，疫苗接種率低落的地區尤其要小心。
 - 世衛上周五把 Delta 病毒列為新冠肺炎最主要的病毒株。

 - 研究顯示，Delta 病毒傳染力比英國 Alpha 病毒高約 60%。
 - Delta 病毒現在已經取代 Alpha 病毒，成為全歐洲最常見的病毒株

 - 以英國為例，該國新增病例超過 60% 感染的是 Delta 病毒。
[2] 巴西 Gamma 病毒也不可輕忽

 - 基因學公司 Helix 分析，在疫苗接種率高的地區，以 Gamma 病毒較常見，顯示 Gamma 病毒更容易躲過疫苗防護。

06/26 - 鐘南山：應對“德爾塔”毒株，以前的“密切接觸者”概念要改變了

[1] 對應德爾塔(Delta)毒株，我們以前講密切接觸者，這個概念要改變了。因為德爾塔(Delta)毒株載量高，呼出來的氣體毒性大，傳染性很強。

[2] 過去的提法，什麼叫密切接觸者，發病前兩天跟病人的家人，家裡的人還有同一個辦公室的，或者一米之內有共同吃飯、開會等等，這叫密切接觸者。

[3] 但現在密接者這個概念要改變，在同一個空間、同一個單位、同一座建築、同一棟樓，發病前四天，跟這些病人相處的都是密切接觸者。

*** 經濟數據 ***

06/23 - 中國挖機負增長意味著什麼？

[1] 5月挖掘機銷量同比下降14.3%，是15個月來首次負增長。對此中泰證券認為，此輪挖機銷量負增長出現在週期調整前期，或許預示著本輪需求調整幅度相對更大。

[2] 需求調整與挖機負增長

 - 挖機銷售數據是一個有意思的指標，過去10年4輪經濟週期調整中，挖機銷量都會出現負增長，分別是2011-2012、2014-2015、2018-2019以及本次。

[3] 挖機銷量與地產銷售表現較為一致

同樣地，每一輪需求週期調整中，地產銷售面積也都會出現負增長。

地產每次負增長的力度和持續時間每與挖機銷量表現一致。如在2011-2012、2014-2015兩輪調整中，挖機負增長時間和幅度相對更大，地產銷售面積也一樣；而在2018-2019的調整中，挖機銷量僅出現了一個月的負增長，地產銷量同樣回調幅度較小。可能是兩者在業務上的關聯性造成了數據上的相關性。

06/23 - 歐元區6月綜合PMI初值為59.2，超市場預期的58.8，高於前值57.1，為2006年6月以來的最高水平；6月製造業PMI初值為63.1，超市場預期的62.1，與前值持平，為2個月新高，連續12個月維持擴張態勢；6月服務業PMI初值為58，超市場預期的57.8，為2014年9月新高。

06/23 - IHS Markit週三公佈美國6月Markit製造業PMI初值62.6，高於預期的61.5以及前值62.1，創下2007年有紀錄以來的最高水平。

06/24 - 美國勞工部數據顯示，美國6月19日當周首次申請失業救濟人數41.1萬人，超市場預期的38萬人，較上週的41.2萬人有所下跌。前一週的申領人數修正為41.8萬人。

[1] 分地區上，賓夕法尼亞州依然維持高增長，密蘇裡州、密西西比州和愛荷華州首申人數均有所減少。這些州在6月12日結束了聯邦失業救助計劃。

[2] 目前美國各州都在先後結束聯邦失業救濟計劃，到9月份共有26個州的相關救濟計劃將結束。市場分析認為，這可能在未來幾周大幅降低申請失業救濟人數。

[3] 截止6月12日當周，續請失業救濟人數減少14.4萬人至339萬，好於市場預期的346萬人，創新冠疫情以來新低。